Контрольная работа по "Инвестициям"

Министерство образования  и Науки Российской Федерации

Федеральное агентство по образованию

Иркутский Государственный  Технический Университет

Заочно - вечерний факультет

Кафедра "Экономика и  управление на предприятии"

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Контрольная работа

 

по дисциплине: Экономическая оценка инвестиции

 

 

 

 

 

 

 

                            Выполнила: 

студентка группы

                                                                                  ЭУПзу09-1

 Бельская А.А.

                                                                                  Проверила:

 Чернавина А.В.            

                                                                                                                  

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Иркутск 2013г.

 

ЗАДАЧА 1

Коммерческая  организация планирует приобрести торговые павильоны и получить разрешение на осуществление торговой деятельности, при этом первоначальные затраты оцениваются в пределах 432 тыс. руб. В течение первого года планируется дополнительно инвестировать 216 тыс. руб. (в прирост оборотного капитала и реконструкцию). Денежный поток составляет 103 тыс. руб. за год. Ликвидационная стоимость павильонов (с учетом торгового места) через 10 лет оценивается в размере 320 тыс. руб. Требуется определить в табл. 1.1 экономический эффект в результате реализации данных капитальных вложений, если проектная дисконтная ставка составляет 10%.

 

Таблица 1.1

Оценка  экономической эффективности долговременных капиталовложений

Период времени, лет	Денежный поток, тыс. руб.	Фактор текущей стоимости	Текущая стоимость, тыс. руб.

 

Решение

Для определения  экономического эффекта необходимо найти разность между общей суммой дисконтированных чистых денежных потоков  за все периоды времени в течение  планируемого срока реализации проекта  и величиной инвестиционных затрат.

,

где – денежные потоки будущих периодов, руб.;

– инвестиционные затраты в период времени t, руб.;

 – ставка дисконта, коэф.;

– момент времени, в который осуществляются инвестиционные затраты или поступления;

– количество лет, в течение которых  генерируются доходы;

– количество лет, в течение которых  осуществляются инвестиции.

Процесс конвертирования  планируемых к получению в  предстоящих периодах денежных потоков  в их текущую стоимость необходимо осуществлять с использованием таблицы стандартных значений PVIFr,n (фактора текущей стоимости). Проект можно принять к реализации, если в результате его реализации фирма получит положительный экономический эффект (NPV>0).

Рассчитаем  фактор текущей стоимости при ставке дисконта 10%, используя следующую формулу:

,

где r — норма дисконта.

Используя полученные значения фактора текущей стоимости, рассчитаем текущую стоимость за каждый год и NPV. Поскольку в первый год планируется дополнительно инвестировать 216 тыс. руб., то денежный поток составит – 113 тыс. руб. (103 – 216). В последний год к денежному потоку добавляется ликвидационная стоимость павильонов в размере 320 тыс. руб.

 

Таблица 1.2

Оценка  экономической эффективности долговременных капиталовложений

Период времени, лет	Денежный поток, тыс. руб.	Фактор текущей стоимости	Текущая стоимость, тыс. руб.
0	-432	1,000	-432,0
1	-113	0,909	-102,7
2	103	0,826	85,1
3	103	0,751	77,4
4	103	0,683	70,4
5	103	0,621	64,0
6	103	0,564	58,1
7	103	0,513	52,9
8	103	0,467	48,1
9	103	0,424	43,7
10	423	0,386	163,1
ИТОГО NPV			127,9

 

Таким образом, проект можно принять к реализации, т.к. в результате его реализации фирма получит положительный экономический эффект (NPV = 127,9 тыс. руб.).

 

ЗАДАЧА 10

На  основании данных табл. 10.1 требуется  рассчитать показатели дисконтированного срока окупаемости инвестиционных проектов А и В и обосновать выбор наиболее выгодного варианта капитальных вложений.

 

Таблица 10.1

Начальные инвестиционные затраты и денежные потоки, тыс. руб.

Период времени, лет	Проект А	Проект В
0	-150 000	-340 000
1	90 000	98 800
2	60 000	100 000
3	150 000	90 000
4	0	120 000
Проектная дисконтная ставка равна 14%

 

 

Решение

Срок окупаемости ( ) инвестиционного проекта определяет продолжительность времени, необходимого для возмещения инвестиционных затрат из чистых денежных потоков ( ), допуская при этом, что проектный CF возникает в течение года равномерно. В ходе расчета дисконтированного срока окупаемости оценивается период, за который кумулятивная текущая стоимость чистых денежных потоков достигает величины начальных инвестиционных затрат ( ). Показатель PB инвестиционного проекта с неравными из года в год денежными потоками можно разложить на целую ( ) и дробную ( ) его составляющие ( ). Целое значение PB находится последовательным сложением чистых денежных потоков за соответствующие периоды времени до тех пор, пока полученная сумма последний раз будет меньше величины начальных инвестиционных затрат. При этом необходимо соблюдать следующую систему неравенств:

 и  .

Дробная часть  срока окупаемости определяется по формуле:

 

Используя полученные значения фактора текущей стоимости  при ставке дисконтирования 14%, рассчитаем чистый дисконтированный доход инвестиционных проектов А и В.

При этом в  конце каждого периода определим  чистую текущую стоимость проекта нарастающим итогом. Тот момент времени, когда значение данного показателя выходит в положительную область, и будет являться дисконтированным сроком окупаемости проекта.

 

Таблица 10.2

Оценка  инвестиционной привлекательности  долговременных капиталовложений

Период времени, лет	Проект А	Проект В	Фактор текущей стоимости	Проект А		Проект B
				Текущая стоимость, тыс. руб.	Текущая стоимость нарастающим итогом, тыс. руб.	Текущая стоимость, тыс. руб.	Текущая стоимость нарастающим итогом, тыс. руб.
0	-150 000	-340 000	1,000	-150 000	-150 000	-340 000	-340 000
1	90 000	98 800	0,877	78 947	-71 053	86 667	-253 333
2	60 000	100 000	0,769	46 168	-24 885	76 947	-176 387
3	150 000	90 000	0,675	101 246	76 361	60 747	-115 639
4	0	120 000	0,592	0	76 361	71 050	-44 590
Проектная дисконтная ставка равна 14%

 

Значение  NPV для инвестиционного проекта А выходит в положительную область после 3 года реализации проекта, следовательно, дисконтированный срок окупаемости проекта составляет более 3 лет.

Дробная часть  срока окупаемости определяется по формуле:

.

Таким образом, дисконтированный срок окупаемости проекта А составляет 3,25 года.

Значение  NPV для инвестиционного проекта А отрицательно (- 44 590 тыс. руб.), следовательно, данный инвестиционный проект не является эффективным.

Наиболее  выгодным вариантом капитальных вложений являются вложения в инвестиционный проект А.

 

ЗАДАЧА 11

На  основании данных табл. 11.1 требуется рассчитать NPV к концу каждого года в течение всего срока реализации проекта и обосновать оптимальный срок реализации проекта.

 

Таблица 11.1

Оценка  оптимального срока реализации инвестиционного  проекта

Показатели	Год эксплуатации проекта
	0	1	2	3	4
Начальные инвестиционные затраты и  операционные денежные потоки, млн. р.	-500,0	290,0	250,0	200,0	160,0
Дисконтирующий фактор проектных денежных потоков при ставке дисконтирования, равной 14%	1,000
Текущая стоимость проектных денежных потоков, млн. р.
Текущая стоимость нарастающим итогом, млн. р.
Ликвидационные денежные потоки, млн. р.	0,0	406,0	280,0	68,0	15,0
Текущая стоимость ликвидационного денежного потока, млн. р.
Чистая текущая стоимость проекта, млн. р.

 

Решение

Важным моментом является количественная оценка денежных потоков в последнем году эксплуатации проекта. Для обоснования даты завершения проекта аналитикам необходимо оценивать ликвидационную стоимость имущества к концу каждого года в пределах планируемого горизонта инвестирования и поочередно для каждого периода рассчитать чистую текущую стоимость. Проект с оптимальным сроком реализации будет иметь максимальное значение чистой текущей стоимости. В этом случае для определения чистой текущей стоимости рекомендуется используем следующую формулу:

.

 

Проведем  расчет недостающих значений, дисконтируя  денежные потоки по ставке 14%. Результаты расчетов представим в табл. 11.2.

 

Таблица 11.2