Оценка эффективности инвестиционных проектов

ФГОУ ВПО Вятская  государственная сельскохозяйственная Академия Экономический факультет   Кафедра ___________________     Личное дело (номер зачетки) ________                                     Оценка_______       Регистрационный № в деканате ___________ Дата поступления в деканат  «___ »________________ 2010           КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА   По (предмет)_______________________________________________________ На тему___________________________________________________________ Ф. И. О.___________________________________________________________ Специальность_____________________________________________________ Курс______ Группа_______ Форма обучения____________________________________________________ Год поступления_______         Ф. И. О. преподавателя______________________________________________             Регистрационный № на кафедре __________ Дата поступления на кафедру «___»____________2010

 

План:

1. Оценка эффективности инвестиционных проектов…………………………3

2. Иностранные инвестиции, их роль в экономике России. Политика стимулирования иностранных инвестиций……………………………………..9

Использованная литература……………………………………………………15

 

1.Оценка эффективности  инвестиционных проектов.

Одной из важнейших сфер деятельности фирм являются инвестиционные операции, связанные с вложением  денежных средств в реализацию проектов, которые будут обеспечивать получение  фирмой выгод в течение некоторого периода. Но прежде чем вкладывать деньги в инвестиционный проект, следует  оценить его эффективность. Смысл  этой оценки состоит в получении  ответа на очень простой вопрос: оправдают ли будущие выгоды сегодняшние  затраты? Ответить на этот вопрос позволяет  теория инвестиционного анализа, предусматривающая  использование критериев оценки эффективности инвестиционных проектов, что позволяет прийти к достаточно надежному и объективному выводу.

Эффективность инвестиционного  проекта - категория, отражающая соответствие проекта, порождающего данный инвестиционный проект, целям и интересам его участников.

Осуществление эффективных  проектов увеличивает поступающий  в распоряжение общества внутренний валовой продукт (ВВП), который затем  делится между участвующими в  проекте субъектами (фирмами (акционерами  и работниками), банками, бюджетами  разных уровней и пр.). Поступлениями  и затратами этих субъектов определяются различные виды эффективности инвестиционного проекта.

Рекомендуется оценивать  следующие виды эффективности:

- эффективность проекта в целом;

- эффективность участия в проекте.

Эффективность проекта в  целом оценивается с целью  определения потенциальной привлекательности  проекта для возможных участников и поисков источников финансирования. Она включает в себя:

- общественную (социально  - экономическую) эффективность проекта;

- коммерческую эффективность  проекта.

Показатели общественной  эффективности учитывают социально - экономические последствия осуществления  инвестиционного проекта для общества в целом, в том числе как непосредственные результаты и затраты проекта, так и "внешние": затраты и результаты в смежных секторах экономики, экологические, социальные и иные внеэкономические эффекты. "Внешние" эффекты рекомендуется учитывать в количественной форме при наличии соответствующих нормативных и методических материалов. В отдельных случаях, когда эти эффекты весьма существенны, при отсутствии указанных документов допускается использование оценок независимых квалифицированных экспертов. Если "внешние" эффекты не допускают количественного учета, следует провести качественную оценку их влияния. Эти положения относятся также к расчетам региональной эффективности.

В тех случаях, когда инвестиционный проект  затрагивает интересы не одной страны, а нескольких, общественная эффективность характеризует проект с точки зрения всей системы в  целом. В случае же "чисто российского" инвестиционного проекта общественная эффективность совпадает с народнохозяйственной.

Показатели коммерческой эффективности проекта учитывают  финансовые последствия его осуществления  для участника, реализующего инвестиционного проекта, в предположении, что он производит все необходимые для реализации проекта затраты и пользуется всеми его результатами.

Показатели эффективности  проекта в целом характеризуют  с экономической точки зрения технические, технологические и  организационные проектные решения.

Эффективность участия в  проекте определяется с целью  проверки реализуемости инвестиционного  проекта и заинтересованности в  нем всех его участников.

Эффективность участия в  проекте включает:

- эффективность участия  предприятий в проекте (эффективность  инвестиционного проекта  для  предприятий - участников);

- эффективность инвестирования  в акции предприятия (эффективность  для акционеров акционерных предприятий  – участников инвестиционного  проекта);

- эффективность участия  в проекте структур более высокого  уровня по отношению к предприятиям  – участникам инвестиционного  проекта, в том числе:

- региональную и народнохозяйственную  эффективность - для отдельных  регионов и народного хозяйства  РФ;

- отраслевую эффективность  - для отдельных отраслей народного  хозяйства, финансово - промышленных  групп, объединений предприятий  и холдинговых структур;

- бюджетную эффективность  инвестиционного проекта (эффективность участия государства в проекте с точки зрения расходов и доходов бюджетов всех уровней).

В основу оценок эффективности  инвестиционного проекта положены следующие основные принципы, применимые к любым типам проектов независимо от их технических, технологических, финансовых, отраслевых или региональных особенностей:

- рассмотрение проекта  на протяжении всего его жизненного  цикла (расчетного периода) - от  проведения прединвестиционных  исследований до прекращения  проекта;

- моделирование денежных  потоков, включающих все связанные  с осуществлением проекта денежные  поступления и расходы за расчетный  период с учетом возможности  использования различных валют;

- сопоставимость условий  сравнения различных проектов (вариантов  проекта);

- принцип положительности  и максимума эффекта. Для того  чтобы инвестиционный проект, с  точки зрения инвестора, был  признан эффективным, необходимо, чтобы эффект реализации порождающего  его проекта был положительным;  при сравнении альтернативных  инвестиционных проектов предпочтение должно отдаваться проекту с наибольшим значением эффекта;

- учет фактора времени.  При оценке эффективности проекта  должны учитываться различные  аспекты фактора времени, в  том числе динамичность (изменение  во времени) параметров проекта  и его экономического окружения;  разрывы во времени (лаги) между  производством продукции или  поступлением ресурсов и их  оплатой; неравноценность разновременных  затрат и / или результатов  (предпочтительность более ранних  результатов и более поздних  затрат);

- учет только предстоящих  затрат и поступлений. При расчетах  показателей эффективности должны  учитываться только предстоящие  в ходе осуществления проекта  затраты и поступления, включая  затраты, связанные с привлечением  ранее созданных производственных  фондов, а также предстоящие потери, непосредственно вызванные осуществлением  проекта (например, от прекращения  действующего производства в  связи с организацией на его  месте нового). Ранее созданные  ресурсы, используемые в проекте,  оцениваются не затратами на  их создание, а альтернативной  стоимостью (opportunity cost), отражающей максимальное  значение упущенной выгоды, связанной  с их наилучшим возможным альтернативным  использованием.

- сравнение "с проектом" и "без проекта". Оценка эффективности  инвестиционного проекта должна  производиться сопоставлением ситуаций  не "до проекта" и "после  проекта", а "без проекта"  и "с проектом";

- учет всех наиболее  существенных последствий проекта.  При определении эффективности  инвестиционного проекта  должны  учитываться все последствия  его реализации, как непосредственно  экономические, так и внеэкономические.  В тех случаях, когда их влияние  на эффективность допускает количественную  оценку, ее следует произвести. В  других случаях учет этого  влияния должен осуществляться  экспертно;

- учет наличия разных  участников проекта, несовпадения  их интересов и различных оценок  стоимости капитала, выражающихся  в индивидуальных значениях нормы  дисконта;

- многоэтапность оценки. На различных стадиях разработки  и осуществления проекта (обоснование инвестиций, выбор схемы финансирования, экономический мониторинг) его эффективность определяется заново, с различной глубиной проработки;

- учет влияния на эффективность  инвестиционного проекта потребности  в оборотном капитале, необходимом  для функционирования создаваемых  в ходе реализации проекта  производственных фондов;

Вопросы влияния потребности  в оборотном капитале на показатели эффективности ранее в проектной  документации не прорабатывались. В  то же время оборотный капитал  может существенно влиять на эффективность  инвестиционных проектов, особенно при  наличии инфляции. Поэтому Рекомендации уделяют большое внимание расчетам потребности в оборотных средствах.

- учет влияния инфляции (учет изменения цен на различные  виды продукции и ресурсов  в период реализации проекта)  и возможности использования  при реализации проекта нескольких  валют;

- учет (в количественной  форме) влияния неопределенностей  и рисков, сопровождающих реализацию  проекта.

Перед проведением оценки эффективности экспертно определяется общественная значимость проекта. Общественно  значимыми считаются крупномасштабные, народнохозяйственные и глобальные проекты.

Далее оценка проводится в  два этапа.

Рекомендации не регламентируют обязательного порядка расчета  эффективности инвестиционного  проекта. Приводимая схема носит  ориентировочный характер.

На первом этапе рассчитываются показатели эффективности проекта  в целом. Цель этого этапа - агрегированная экономическая оценка проектных  решений и создание необходимых условий для поиска инвесторов. Для локальных проектов оценивается только их коммерческая эффективность и, если она оказывается приемлемой, рекомендуется непосредственно переходить ко второму этапу оценки. Для общественно значимых проектов оценивается в первую очередь их общественная эффективность. При неудовлетворительной общественной эффективности такие проекты не рекомендуются к реализации и не могут претендовать на государственную поддержку. Если же их общественная эффективность оказывается достаточной, оценивается их коммерческая эффективность.

Если источники и условия  финансирования уже известны, оценку коммерческой эффективности проекта  можно не производить.

Второй этап оценки осуществляется после выработки схемы финансирования. На этом этапе уточняется состав участников и определяются финансовая реализуемость  и эффективность участия в  проекте каждого из них (региональная и отраслевая эффективность, эффективность  участия в проекте отдельных  предприятий и акционеров, бюджетная  эффективность и пр.).

Для локальных проектов на этом этапе определяется эффективность  участия в проекте отдельных  предприятий - участников, эффективность  инвестирования в акции таких  акционерных предприятий и эффективность  участия бюджета в реализации проекта (бюджетная эффективность). Для общественно значимых проектов на этом этапе в первую очередь  определяется региональная эффективность  и в случае, если она удовлетворительна, дальнейший расчет производится так  же, как и для локальных проектов. При необходимости на этом этапе  может быть оценена также отраслевая эффективность проекта.

 

2. Иностранные  инвестиции, их роль экономике  России. Политика стимулирования  иностранных инвестиций.

Иностранные инвестиции играют важную роль в развитии экономики России.

Иностранная инвестиция - вложение иностранного капитала в объект предпринимательской  деятельности на территории РФ в виде объектов гражданских прав, принадлежащих  иностранному инвестору, если такие  объекты гражданских прав не изъяты из оборота или не ограничены в  обороте в РФ в соответствии с  федеральными законами, в том числе  денег, ценных бумаг, иного имущества, имущественных и неимущественных  прав, а также услуг и информации.

Инвестициями являются денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные  права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской  деятельности в целях получения  прибыли.

Иностранными инвесторами  могут быть:

- иностранное юридическое лицо;

- иностранная организация, не являющаяся юридическим лицом по праву государства, где она учреждена (товарищества в Германии, консорциумы, партнерства в США и т. д.);

- иностранный гражданин (которому законодательство своего государства позволяет вести инвестиционную деятельность на территории РФ);

- лицо без гражданства, которое постоянно проживает за пределами РФ;

- международная организация (которая вправе на основании международного договора с РФ осуществлять инвестиционную деятельность в РФ);