Паевые инвестиционные фонды как форма коллективного инвестирования

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО  ПО ОБРАЗОВАНИЮ

КАЗАНСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ

ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ

 

 

 

Кафедра денег  и ценных бумаг

 

 

 

 

 

КУРСОВАЯ РАБОТА

По дисциплине   Инвестиции

Тема: Паевые инвестиционные фонды как форма коллективного инвестирования

 

 

 

 

 

 

 

Автор курсовой работы (проекта)                                Хусаенова Г.Р.      

Группа                                                                             425

Руководитель работы, доцент                                       Никонова Т.В.            

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Казань - 2008

Содержание

Введение…………………………………………………………………………3

1 Сущность и правовые  основы паевых инвестиционных  фондов в РФ……5

2 Виды ПИФов как  форм коллективного инвестирования…………………..10

3 Перспективы развития  деятельности ПИФов в экономике РФ……………17

Заключение……………………………………………………………………..24

Список литературы…………………………………………………………….25

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

Перспективы инвестирования, прежде всего, зависят от макроэкономической ситуации в стране. Стабилизация российской экономики позволила многим гражданам России улучшить свое благосостояние, в частности, появилась возможность накапливать денежные средства, которые, несомненно, хотелось бы преумножить. Тема паевых инвестиционных фондов является сейчас популярной во всем мире. Привычные способы вложения денег, такие как банковские депозиты и сбережения в валюте, оказываются на деле или не такими доходными, как рассчитывали, или не такими надежными, как ожидали. Вложения средств в недвижимость, безусловно, является хорошим способом инвестирования средств. За 5 лет цены на жилье выросли более чем в 3,5 раза. Более того, даже есть возможность получения периодического дохода от сдачи в аренду объектов недвижимости. Но в то же время данный инструмент инвестирования отличается высоким порогом вхождения и низкой ликвидностью. Наибольший прирост оказали вложения в акции. За пять лет средства, инвестированные в 2002 году в акции, выросли в среднем более чем в 6 раз. Конечно, доходность прошлых лет не гарантирует доходность в будущем. Были также отдельные периоды (например, 2004), когда доходность на фондовом рынке не покрывает уровня инфляции. В настоящее время мы наблюдаем мировой кризис. Российский фондовый рынок демонстрирует необычайную слабость по сравнению с рынками всего мира. Паевые инвестиционные фонды достаточно сильно зависят от ситуации на фондовом рынке, поэтому неудивительно, что они тоже не могут похвастаться хорошими результатами в этом году. Но долгосрочная динамика мирового и российского фондового рынка показывает все же его привлекательность для вложений средств, хотя в данной ситуации, ни один аналитик не берётся точно предсказать будущее.

Основной целью курсовой работы является показать привлекательность и перспективы  различных видов паевых инвестиционных фондов, как объекта коллективных инвестиций, ведь что касается российской практики, то здесь данный вид инвестиций получил свое распространение не так давно.

Основные задачи курсовой работы можно определить следующим  образом:

1. Определить сущность и основные виды паевых инвестиционных фондов.
2. Выявить основные тенденции в развитии ПИФов на основе иностранного опыта  и анализа Российского рынка коллективных инвестиций предыдущих  лет.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1 Сущность  и правовые основы паевых инвестиционных  фондов

Идея создания ПИФа впервые прозвучала в Указе Президента РФ № 416 как одна из мер, необходимость принятия которых была продиктована целями защиты интересов инвесторов на финансовом и фондовом рынках Российской Федерации и обеспечения правовой базы регулирования предпринимательской деятельности по привлечению средств частных инвесторов. Дальнейшее развитие и первое юридическое закрепление эта идея получила  в указе президента РФ № 765, устанавливающем, что инвестиционная деятельность в Российской Федерации может осуществляться новым способом – путем приобретения физическим и юридическими лицами (инвесторами) инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов. Указом было установлено, что «паевый инвестиционный фонд является имущественным комплексом без создания юридического лица, доверительное управление имуществом которого осуществляет управляющая компания паевых инвестиционных фондов в целях прироста имущества соответствующего паевого инвестиционного фонда». Кроме того, указом устанавливались общие принципы организации и функционирования ПИФа [16, c.53].

Создание ПИФа предусматривалось  только в двух возможных типах  организации: открытие и интервальные фонды. Во исполнение данного указа  правительством РФ и регулирующими  органами были приняты нормативные  акты, упорядочивающие отдельные аспекты деятельности управляющих компаний паевых инвестиционных фондов, специализированных регистраторов и депозитариев, установлены требования к формированию состава и структуры активов ПИФа и аттестации кадров управляющей компании, утверждены правила по ведению учёта и отчетности имущества, входящего в состав ПИФа, установлены требования к раскрытию информации управляющей компании, определены особенности налогообложения, установлен порядок образования ПИФа и управления им. Спорные вопросы оперативно решались в ходе совершенствования нормативной базы. Принимались документы, обеспечивающие права инвесторов. Несмотря на всю значимость правоотношений, правовое регулирование института ПИФов долгое время оставалось в ведении Президента РФ, Правительства РФ, и органа государственной власти по рынку ценных бумаг, т.е. осуществлялось на уровне подзаконных нормативных актов. Отсутствие законодательной основы не способствовало повышению доверия к институту ПИФов со стороны потенциальных инвесторов и отражалось на темпах развития отрасли. Федеральный закон №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» был принят лишь в конце 2001 года, т.е. почти через 6 лет после начала формирования правовой базы института коллективных инвестиций и почти через 5 лет с момента образования первого паевого инвестиционного фонда. В Федеральном законе «Об инвестиционных фондах» закреплялись основные понятия в сфере коллективных инвестиций и учитывался накопленный опыт правоприменения в сфере паевых инвестиционных фондов. С принятием закона стало возможным создание нового вида инвестиционных фондов – акционерных инвестиционных фондов и нового типа ПИФа – закрытого.

Отношения, связанные с привлечением денежных средств и иного имущества путем размещения акций или заключения договоров доверительного управления в целях их объединения и последующего инвестирования в объекты, регулируются Федеральным законом от 29.11.2001 г. № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах»[18,c.20].

Правила управления (доверительного управления) имуществом инвестиционных фондов, его учета и хранения, методы контроля за распоряжением этим имуществом также регламентированы положениями данного Закона. Инвестиционный фонд представлен как находящийся в собственности акционерного общества либо в общей долевой собственности физических и юридических лиц имущественный комплекс, пользование и распоряжение которым осуществляются управляющей компанией исключительно в интересах акционеров этого общества или учредителей доверительного управления. При этом Закон различает акционерный фонд и паевый инвестиционный фонд (ПИФ)[18,c.21].

Акционерный инвестиционный фонд является открытым акционерным  обществом, исключительным предметом  деятельности которого является инвестирование имущества в ценные бумаги и иные объекты при отсутствии прав на иные виды предпринимательской деятельности.

Паевый инвестиционный фонд представляет собой обособленный имущественный комплекс, не являющийся юридическим лицом. В составе  данного комплекса находится  как имущество, переданное в доверительное  управление управляющей компании учредителем доверительного управления с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей доверительного управления, так и имущество, полученное в процессе такого управления. Доля в праве собственности на такое имущество удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией.  Управляющая компания может быть как российской, так и зарубежной. Собранный средства клиентов обычно инвестируются в высоколиквидный ценные бумаги и депозиты с учётом рисков инвестиций. ПИФы не вкладывают собранные средства в один финансовый инструмент, а формируют инвестиционный портфель с разной долей риска и доходности. Согласно действующему законодательству, объектами инвестиций могут быть:

• Государственные ценные бумаги Российской Федерации и её субъектов;
• Муниципальные ценные бумаги;
• Акции и облигации открытых акционерных обществ;
• Ценные бумаги иностранных государств;
• Акции иностранных акционерных обществ и облигации иностранных коммерческих организаций;
• Иные ценные бумаги, предусмотренные нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг (ФСФР).

Таким образом, основное различие фондов в том, что акционерный  фонд является юридическим лицом, а  паевый инвестиционный фонд таким лицом  не является[15,c.16].

ПИФы привлекательны тем, что дают возможность получить доход при сравнительно небольшом первоначальном взносе. Доход от вложенных средств получается в результате роста курсовой стоимости акций или продажи других ценных бумаг, имеющихся в портфеле ПИФа, по более высокой цене. Каждый вкладчик имеет в ПИФе определённое количество инвестиционных паев. Инвестиционный пай – это именная ценная бумага, удостоверяющая право её владельца предъявить управляющей компании требование о выкупе. Информацию о стоимости пая, накопленного в течение определенного времени, инвестор может получить в любое время. Характерная особенность ПИФов – разнообразие типов инвесторов: паи могут приобретать как физические, так и юридические лица. Минимальная сумма инвестирования в большинстве ПИФов невелика. Важно отметить, что инвестируются не только средства вкладчиков, внесённые при приобретении паев, но и доходы, получаемые в процессе управления, т.е. происходит постоянное реинвестирование капитала и получается эффект «сложного процента».

Совершает действия и является стороной в различных сделках управляющая компания, которая действует на основании правил доверительного управления. Управляющая компания не владеет имуществом фонда, а лишь управляет им. Управляющая компания – это юридическое лицо, созданное в форме открытого акционерного общества (ОАО), закрытого акционерного общества (ЗАО) или общества с ограниченной ответственностью (ООО). Свою деятельность она осуществляет на основании лицензии на осуществление деятельности по доверительному управлению имуществом инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов [4,cт.38].

К основным функциям управляющей  компании относится:

• Создание и формирование паевого инвестиционного фонда;
• Определение типа фонда, его структуры и стратегии управления им;
• Регистрация в ФСФР РФ правил доверительного управления фондом;
• Организация размещения и погашения паев паевых фондов (создание возможности пайщикам покупать и продавать паи в соответствии с законодательством);
• Доверительное управление активами фонда;
• Расчет стоимости активов фонда и стоимости инвестиционного пая.

За свою деятельность по управлению паевым инвестиционным фондом управляющая компания получает вознаграждение, которое рассчитывается исходя из стоимости чистых активов фонда (размер фонда) и не должно превышать 10% от среднегодовой стоимости чистых активов паевого инвестиционного фонда.

Таким образом, ПИФ –  это форма коллективного инвестирования, сложенные вместе средства пайщиков, на которые управляющая компания приобретает ценные бумаги или другие активы, разрешённые паевыми фондами действующим законодательством. Фактически управляющая компания собирает с инвесторов мешок денег и вкладывает их в различные ценные бумаги, получая за это некоторое вознаграждение. Каждый пайщик владеет определённой долей в этом мешке. Если УК хорошо управляет портфелем бумаг, и стоимость их растет, то растёт и мешок денег. Соответственно растёт и стоимость пая, то есть кусок, которым владеет пайщик.

2 Виды паевых  инвестиционных фондов как форм коллективного инвестирования

В соответствии с законом  об инвестиционных фондах выделяют три  вида фондов по возможности пайщика  погашать паи и по периоду обращения  паев:

• Открытый
• Интервальный
• Закрытый

По объектам вложений активов фонды классифицируются следующим образом (приказ ФСФР РФ от 8 февраля 2007 года № 07-13/пз-н).

• Фонды акций
• Фонды облигаций
• Фонды смешанных инвестиций
• Индексные фонды
• Фонды денежного рынка
• Фонды фондов
• Фонды прямых инвестиций
• Фонды недвижимости
• Ипотечные фонды

В открытом фонде приобрести или погасить пай можно в любой рабочий день по первому требованию его владельца. Поэтому активы данного фонда состоят из наиболее ликвидных ценных бумаг: государственных ценных бумаг, акций, облигаций надёжных компаний и прочее[11,c.29]. В таких фондах ликвидность ценных бумаг обеспечивается путем реализации прав инвестора при предъявлении ценных бумаг к погашению. Лидерами среди открытых паевых инвестиционных фондов являются – «Стоик», «Первый Топкапитал», КИТ – фонд облигаций.

Интервальный фонд на определённый срок лишает инвестора этой возможности: по закону управляющая компания предоставляет возможность погасить пай как минимум раз в год. Временной интервал, в течение которого компания производит прием заявок и выкуп паев, не может составлять менее 14 рабочих дней (сроки устанавливаются самой компанией). В составе портфеля фонда должно быть не менее чем 50% ликвидных ценных бумаг и денежных средств. Пайщики интервальных фондов, не сумевшие вовремя приобрести пай, могут сделать это уже на вторичном рынке. Интервальным фондам, в отличие от открытых, разрешено покупать низколиквидные ценные бумаги, которые часто имеют больший потенциал для роста. За счет этого и того, что управляющим не нужно поддерживать постоянно определённый минимум денежных средств в фонде на оплату возможного погашения пайщиками паев фонда, потенциальная доходность интервальных фондов выше, чем у открытых[15,c.44].