Паевые инвестиционные фонды как форма коллективного инвестирования

Проблемным вопросом индустрии коллективных инвестиций является капитализация фондов. В  настоящее время в РФ работает около 378 ПИФов. Анализ стоимости  чистых активов российских фондов позволил типологизировать их в зависимости  от капитализации (табл.3.1).

 

                                                                                                      Таблица 3.1

 

Типологизация фондов по уровню капитализации в РФ [17,c.35]

 

Тип фондов	Уровень капитализации	Доля 1 фонда на рынке	Кол-во фондов на рынке	Общая доля капитализации
Микрофонд	До 100 млн.	До 0,09%	200	3,4
Минифонд	От 100 до 500 млн	До 0,45%	93	12,8
Средней капитализации	От 500 млн до 1 млрд	До 0,9%	17	6,5
Большой капитализации	От 1 до 5 млрд	До 4,5%	22	22,3
Крупной капитализации	От 5 до 33 млрд	От 4,50 до 26,90%	6	55

 

Как следует из полученных данных, около 300 фондов имеют низкую капитализацию, т.е. это микро и мини – фонды с капитализацией менее 500 млн. руб. так, доля капитализации 200 паевых фондов составляет всего лишь 3,4%, тогда как суммарная капитализация 6 наиболее крупных фондов составляет 55% от общего объема рынка.

Анализируя этапы развития и формирования в России таких  финансовых институтов, как чековые инвестиционные фонды, коммерческие банки, страховые компании, логично будет предположить, что существующие в настоящее время многочисленные ПИФы с низкой капитализацией ожидают процессы консолидации и укрупнения. Таким образом, в ближайшие годы в индустрии коллективных инвестиций следует ожидать реструктуризации бизнеса и усиления следующих тенденций:

• Объединение мелких инвестиционных фондов в более крупные структуры;
• Поглощение фондов малой капитализации крупными фондами;
• Интеграция небольших фондов различной инвестиционной направленности в рамках одной управляющей компании в единые более крупные фонды.

Следующим стратегическим направлением развития индустрии инвестиционных фондов должно стать совершенствование  инфраструктуры, в частности биржевое обращение паев[17,36]. В соответствии с законом «Об инвестиционных фондах» инвестиционные паи могут свободно обращаться на бирже по окончании формирования ПИФа. Вторичное обращение паев ПИФов, которое началось на ММВБ и в РТС в 2003 году, имеет ряд положительных моментов. Биржевая торговля позволяет инвесторам приобретать паи инвестиционных фондов независимо от их местоположения. Участники интервальных паевых фондов получают дополнительную возможность реализовать свои паи не только  в обозначенные ПИФами периоды открытия интервалов, но и в другое время. Участники закрытых паевых инвестиционных фондов могут фиксировать свою прибыль на бирже путем продажи пая, не дожидаясь окончания срока существования фонда[22]. Биржевая торговля имеет целый ряд преимуществ: уменьшение издержек инвестора при приобретении или продаже паев; снижаются сроки совершения операций и поступления денежных средств на счет инвестора (так, даже при продаже по открытому паевому фонду процесс занимает до двух недель); инвесторы могут учитывать кратковременные колебания цены на фондовом рынке, что придает паям свойства спекулятивного инструмента; возможность быстрой реакции на форс – мажорные обстоятельства, например резкое падение цен на рынке акций.

Развитие индустрии  инвестиционных фондов должно сопровождаться её качественной трансформацией. Можно  предположить, что в ближайшее время будет происходить увеличение доли закрытых инвестиционных фондов. Значение закрытых фондов заключается в снижении общей для финансового рынка рыночной волатильности. Преимуществом закрытых ПИФов является привлечение финансовых ресурсов на длительные сроки, что позволяет реализовывать концепции среденесрочного и долгосрочного инвестиционного планирования. Подобного рода инвестиции позволяют закрытым фондам участвовать в более доходных коммерческих проектах, приобретать менее ликвидные активы, более масштабно использовать привлечённые ресурсы, не резервируя средств для постоянного выкупа паев[17,c.36]. Фактически пайщики, приобретающие паи закрытых фондов, являются стратегическими инвесторами, а сами фонды – фондами прямых инвестиций. Привлекательность закрытых фондов обусловлена широким спектром финансовых инструментов, составляющих его активы: государственные ценные бумаги, акции и облигации российских эмитентов, а также объекты недвижимости[15,c.40].

Посредством паевых инвестиционных фондов происходит интеграция российского и международного рынков ценных бумаг. Целый ряд иностранных компаний, имеющих большой опыт в области коллективных инвестиций, создали компании по управлению паевыми инвестиционными фондами в России: Pioner, Credit Swiss, Montes Auri, Templton, Дойчер инвестмент траст, Раффайзен капитал. С другой стороны, российские участники рынка стремятся прилукать иностранных инвесторов. Так, например, Тройка Диалог одна из первых объявила об открытии индексного фонда для иностранных инвесторов, ориентированного на вложения в Россию. В целях ускорения привлечения крупных иностранных инвесторов российским управляющим компаниям необходимо проводить принципы работы в соответствие с международными стандартами.

В рамках совершенствования  функционирования инвестиционных фондов важную роль должны сыграть процессы саморегулирования. В России уже активно действует Национальная лига управляющих (НЛУ), которая объединяет на добровольной основе компании, , управляющие активами паевых инвестиционных фондов, пенсионными резервами, осуществляющие деятельность по доверительному управлению ценными бумагами[17,c.37].

В условиях усиливающейся  конкуренции между управляющими компаниями посление стремятся расширить  спектр своих паевых фондов. Так, например, УК «КИТ», сформировал 13 фондов, имеющих разную инвестиционную направленность. Предложение управляющими компаниями диверсифицированных продуктов предоставляет инвесторам широкий выбор направлений вложения собственных средств. В целях снижения собственных рисков инвестор имеет возможность приобрести паи нескольких фондов, размещающих средства в различных (по разным критериям) активах. По мере выхода российского фондового рынка на новые ценовые рубежи, крупные инвесторы, безусловно, обратят внимание на недооцененные акции компании второго и третьего эшелонов. Инвестиции в акции многих региональных компаний способны принести своим владельцам доходы, значительно превышающие доходы от вложения в «голубые фишки». В свою очередь такие инвестиции со стороны крупных институциональных инвесторов способны решить проблему финансирования деятельности предприятий. Повышение спроса на акции региональных компаний приведёт к увеличению числа вторичных эмиссий, повышению рыночной стоимости ценных бумаг, росту капитализации. Возможность привлечения дополнительных финансовых ресурсов, в свою очередь позволит обновить оборудование, создать торговую и производственную инфраструктуру, приобрести новые технологии, и, тем самым, повысить не только ликвидность, но и конкурентоспособность предприятий[17,c.38]. Основные тенденции развития рынка паевых инвестиционных фондов можно представить в виде общей схемы (приложение2).

Паевые инвестиционные фонды достаточно сильно зависят  от ситуации на фондовом рынке, поэтому  неудивительно, что они тоже не могут похвастаться хорошими результатами в этом году. Но долгосрочная динамика мирового и российского фондового рынка показывает все же его привлекательность для вложений средств

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение 

Подводя итоги, можно  сделать следующие выводы.

Рынок коллективного  инвестирования ещё далёк от насыщения: паевые инвестиционные фонды становятся наиболее надёжной формой вложения средств  для потенциальных частных инвесторов, т.е. для большей части населения  России.

ПИФ не тот вид инвестиций, который принесёт доход через три месяца. За этот срок он может безусловно принести немалый доход, но с той же вероятностью он может принести и заметный убыток. Доходность паевого фонда нарастает волнами: падает несколько раз ниже уровня изначального вложения, растет после каждого падения, но каждый раз после падения растёт на более высокий уровень. Таково поведение фондового рынка и, следовательно, паевых фондов, которые являются его частью, отражением.

Сейчас, мы наблюдаем снижение покупательной способности паевых инвестиционных фондов. Причина падения — нестабильность мировой экономики. Однако специалисты говорят, что УК за счет профессионализма своих управляющих даже при падающем тренде смогли сработать выше рынка и не почувствовали слишком большого оттока пайщиков.

Когда рынок, по мнению многих, нащупал «дно», и есть прогнозы по его серьезному росту, потенциальные инвесторы готовы зайти на него — цены на акции находятся на необычайно низких уровнях, компании-эмитенты сильно недооценены. На длительную перспективу нет альтернативы фондовому рынку и, соответственно, паевым фондам, инвестирующим в акции. Очевидно, что в нынешних ценах российских акций уже заложено значительное снижение цен на товарных рынках и негативное развитие событий. Однако устойчивый рост по прогнозам начнётся уже в 2009 году.

Таким образом паевый инвестиционный фонд был и остаётся  хорошим вложением средств с  оптимальным соотношением риск –  доходность.

 

 

Список литературы

 

 

1. Постановление Правительства РФ от  18 сентября 2002 года №684 «О типовых правилах доверительного управления интервальным паевым инвестиционным фондом» - Правов. система «Консультант - плюс». - Версия от 29.03.08 г.
2. Постановление Правительства РФ от  27 августа 2002 года №633 «О типовых правилах доверительного управления открытым паевым инвестиционным фондом» - Правов. система «Консультант - плюс». - Версия от 29.03.08 г.
3. Постановление Правительства РФ от 25 июля 2002 года №564 «О типовых правилах доверительного управления закрытым паевым инвестиционным фондом» - Правов. система «Консультант - плюс». - Версия от 29.03.08 г.
4. Федеральный закон от 20 ноября 2001 года № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» (ред. от 15.04.2006) - Правов. система «Консультант - плюс». - Версия от 29.03.08 г.
5. Федеральный закон от 22 апреля 1996 года №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг » (ред. от 30.12.2006, с изм. от 26.04.07) - Правов. система «Консультант - плюс». - Версия от 29.03.08 г.
6. Паевые фонды: современный подход к управлению деньгами/М. Капитан, Д. Барановский. – 2-е изд., обновленное и доработанное. – СПб.: Питер, 2007. – 256с.
7. Арефьев А. Новое в структуре активов/Арефьев А.// РЦБ. – 2006. - №4. – с.37 – 44.
8. Капитан М. Инвестиции +/Капитан М.// Инвестиции плюс 1 (54). С. 46-50.
9. Капитан М. ПИФ – 2005: успех превзошёл ожидания/ Капитан М., Кокорев Р.// РЦБ. – 2006. - №4. – с.28-34.
10. Коновалова Т.В. Паевые инвестиционные фонды и особенности их налогообложения/Т.В. Коновалов, А.С. Кизимов// Дайджест – финансы. – 2007. - №2. – с.22-28.
11. Осипов Д. В. Открытые и интервальные паевые инвестиционные фонды: налог на прибыль/Д. В. Осипов// Аудиторские ведомости. – 2007 - №5. – с.29-41.
12. Осипов Д. В. Паевые инвестиционные фонды: особенности налогообложения/Д.Осипов// Аудит и налогообложение. – 2007. - №1. – с.13-21.
13. Саркисянц А.Г. ОФБУ и ПИФы на рынке коллективных инвестиций/ А.Г. Саркисянц// Финансы. – 2007. - №7. – с.52-54.
14. Саркисянц А.Г. Рынок коллективных инвестиций: ОФБУ на смену ПИФам?/ А.Г. Саркисянц//Бизнес и банки. – 2007. - №5. – с.29-32.
15. Тропников О.А. Инвестируя в ПИФы/ О.А. Тропников. – М.: Эксмо, 2007. – 128с.
16. Чулюков ПИФ: формирование, управление и контроль./Ю. Чулюков// РЦБ. – М.: Издательский дом «РЦБ». – 2006. - №24 – с.53 – 57.
17. Янукян Л. Б. Анализ и стратегические перспективы развития деятельности ПИФ в системе рыночных отношений РФ/ Л.Б. Якунян// финансы и кредит. – 2007. - №17. – с.34-38.
18. Яценко О. Паевый инвестиционный фонд/ О. Яценко// Аудит и налогообложение. – М.: «Издательство Аудит и налогообложение». – 2006. - №6 – с.20-25.
19. Яценко О. Паевый инвестиционный фонд/ О. Яценко// Аудит и налогообложение. – М.: «Издательство Аудит и налогообложение». – 2006. - №7 – с.35-41.
20. www.fedpress.ru
21. www.investfund.ru
22. www.nlu.ru
23. www.kupipai.ru
24. www.pif-news.ru