Разработка инвестиционного проекта по расширению торгового предприятия ООО "Мир Мебели"

 

 

SCF_текt*a_t = 3 841

SCF_инвt*a_t= -2 992

NPV=3 841-2 992= 849 тыс.руб. > 0     

Правило NPV: к внедрению рекомендуются инвестиционные проекты, у которых NPV>0, т.е. отдача капитала превышает сумму вложенного капитала. Данный инвестиционный проект рекомендован к внедрению.

 

Индекс рентабельности инвестиций (PI) – отношение суммы дисконтированных потоков денежных средств от текущей деятельности к абсолютной величине суммы дисконтированных потоков денежных средств от инвестиционной деятельности.

 

PI =(SCF_тек.tхat )/(S(CF_инв.t)х at)                                                                     

 

PI =3 841/2 992=  1,3 > 0     

 

По показателю PI проект также может быть реализован, т.к. по правилу PI к внедрению рекомендуются инвестиционные проекты, в которых рентабельность инвестиций больше 1, то есть отдача инвестиций превышает вложенные инвестиции за 5 лет в 1,3 раза.

 

Период окупаемости  инвестиций (РВР) – количество лет, в течение которых доход от продаж за вычетом издержек и налогов возмещает первоначальные инвестиции.

 

PBP = ,

где a – год,  в котором происходит окупаемость инвестиций;

b – сумма инвестиций с учетом дисконтирования;

с – значение дисконтированных потоков CF_тек×α_t нарастающим итогом с начального момента времени по год обозначенный «а»;

d – значение (CF_тек×α_t) в год «а+1».

 

В данном случае инвестиции растянуты во времени, а  поток денежных средств каждый год  различен, поэтому определим динамический период окупаемости, т.е. с учетом дисконтирования.

 

Дисконтированные инвестиции: SCF_инtхa_t= 2 992 тыс. руб. (В)

 

Расчет периода окупаемости

 

Год	CFтекхat, тыс.руб.	Нарастающим итогом, тыс. руб.
0	0	0
1 (А)	488,38	488,38 (С)
2	698,48 (D)	1186,86
3	963,63	2150,49
4	1135,52	3286,01
5	1245,19	4531,20

 

РВР=А+(В-С) / D = 1+(2992-488,38)/698,48=4,6

 

Проект окупится через 4,6 года.

 

Внутренняя  норма доходности (IRR) – значение ставки дисконта, при котором NPV = 0.

 

IRR= =0

 

r»0,3; NPV = 0

 

Правило IRR: к внедрению  рекомендуется инвестиционный проект, у которого внутренняя норма доходности по величине превышает реальную ставку дисконта, т.е. IRR(0,3) > rp(0,05).        

 

График финансового  профиля проекта – это графическое изображение динамики показателя NPV, рассчитанного нарастающим итогом.

 

t=0; NPV=0-2992 = -2992 тыс. руб.

t= 0,1; NPV= -2992+(488,38+0) = -2526,97 руб.

t= 0,1,2; NPV= -2526,97 +(698,48+0)= -1893,43 руб.

t= 0,1,2,3; NPV= -1893,43 +(963,63+0)= -1061 руб.

t= 0,1,2,3,4; NPV=-1061 +(1135,5+0)= -126,812 руб.

t= 0,1,2,3,4,5; NPV= -126,812 +(1245,2+0)= 848,83 руб.

Рис. 8.1. График финансового  профиля проекта

 

Норма безубыточности

 

Q_б = TFC/(р-AVC), где

 

Q_б - это такой объем выпуска продукции, при котором выручка, полученная от ее реализации будет полностью покрывать издержки производства.

P_n – цена в n год (в данном случае при расчетах будет использованная средняя цена за продукцию)

AVC – удельные переменные издержки (AVC=TVC/Q)

Исходные данные для  расчета нормы безубыточности

Года	Цена, тыс. руб.	Q, шт.	AVC, тыс. руб.	TVC, тыс. руб.	TFC
1	65,00	49	59,84	2932	1435,32
2	66,95	49	59,84	2932	1383,83
3	70,30	50	60,40	3020	1387,34
4	72,41	50	60,40	3020	1340,85
5	73,85	50	60,40	3020	1319,35

 

Ниже приведен пример расчета нормы безубыточности для  первого года, остальные показатели за 2-5 года рассчитывались аналогичным способом.

 

Q_б1=2992/(65-61,06)=278 шт.

 

Рис 8.2. График безубыточности

 

Операционный  рычаг (ОР) - показывает, на сколько процентов изменяется прибыль при изменении объема продаж на 1%. Он показывает степень предпринимательского риска, т. е. риска потери прибыли, связанного с колебаниями объема продаж.

 

OP=(Д-TVC)/Pr   где,

 

Д - доход 

 

OP₁=(5037,90-2932)/ 610,48=3,45

OP₂=(5189,04-2932)/873,11=2,58

OP₃=(5611,94-3020)/1204,54=2,15

OP₄=(5780,30-3020)/1419,39=1,94

OP₅=(5895,91-3020)/1556,49=1,85

8.2. Оценка эффективности участия в проекте

8.2.1. Оценка эффективности участия государства в проекте

Бюджетный эффект рассчитывается как NPV_б=SП_бt*a_t=S(Пр_бt -От_бt) *a_t, где

a_t - коэффициент дисконтирования (берутся те же величины, что и при расчете эффективности участия предприятия в проекте);

П_бt -поток бюджетных средств в год t в результате реализации проекта

Пр_{б t} –приток денежных средств в бюджеты разных уровней

От_{б t}- отток бюджетных средств

Данный проект не имеет  государственной поддержки, поэтому  не рассчитывается период окупаемости и индекс рентабельности бюджетных затрат, рассчитывается только  NPV_б=SПр_бtхa_t, так как нет оттока бюджетных средств.

 

Источники бюджетного эффекта  проекта

Тыс. руб.

Показатели	Нач. момент	Значение показателей  по итогам года
		1-го года	2-го года	3-го года	4-го года	5-го года
1. Притоки денежных  средств в бюджеты всех уровней и внебюджетные фонды в связи с реализацией проекта, в том числе:	0	1266,80	1346,53	1488,94	1562,21	1610,44
Доходы от лицензирования	0	0	0	0	0	0
Налог на добавленную стоимость	0	906,82	934,03	1010,15	1040,45	1061,26
Налог на прибыль	0	122,10	174,62	240,91	283,88	311,30
Налог на имущество	0	0	0	0	0	0
Страховые взносы в государственные внебюджетные фонды	0	171,36	171,36	171,36	171,36	171,36
Отчисления по обязательному социальному страхованию от несчастных случаев на производстве и профессиональных заболеваний	0	1,00	1,00	1,00	1,00	1,00
Налог на доходы физических лиц	0	65,52	65,52	65,52	65,52	65,52
2. Оттоки денежных  средств из бюджетов всех уровней и внебюджетных фондов в связи с реализацией проекта	0	0	0	0	0	0
3. Потоки бюджетных  денежных средств в связи с реализацией проекта в год t ( )	0	1266,80	1346,53	1488,94	1562,21	1610,44
4. Дисконтированные потоки  бюджетных денежных средств в связи с реализацией проекта в год t ( )	0	1206,47	1221,34	1286,20	1285,24	1261,82

 

Н_им. – организация не уплачивается поскольку не имеет в собственности имущества

Н_зем. Организация не уплачивает, так как занимаемое помещение сдается в аренду.

НДФЛ= ФОТ *0,13= 504*0,13= 65,52 тыс. руб.

ФСС = ФОТ *0,02=504*0,2=1 тыс. руб.

СВФ = ФОТ*0,34=504*0,34=171,36 тыс. руб.

 

Инвестиционный проект осуществляется без государственной поддержки, поэтому оттоки денежных средств в каждый год t=0 и поэтому показателем бюджетной эффективности является бюджетный эффект.

 

NPV_б=SСF _бt *at

NPV_б=0+1206,47+1221,34+1286,2+1285,24+1261,82=6261,08 тыс.руб.

 

Индекс рентабельности

PI= NPV_б/NPV_предпр=6261,08 / 849 = 7,37

 

9. Анализ рисков проекта

 

Значение данного раздела состоит в оценке опасности того, что цели, поставленные в плане, могут быть не достигнуты. В общем случае под риском понимается возможность того, что произойдет некое нежеланное событие. В предпринимательской деятельности риск принято отождествлять с возможностью потери предприятием части своих ресурсов, снижение планируемых доходов или появление дополнительных расходов в результате осуществления определенной производственной и финансовой деятельности.

Итак, в результате проведенного исследования оказалось, что наибольшую вероятность имеют следующие риски:

1. Риск уменьшения  платежеспособности.

В результате этого события  может уменьшиться объем продаж. Необходимо отметить, что объем продаж, запланирован фирмой по минимуму, поэтому вероятность того, что объем продаж, будет меньше невелика. Цены у фирмы ниже, чем цены у конкурентов, поэтому в будущем уменьшение числа покупателей маловероятно.

2. Риск появления конкурентов.

При данном событии (если конкуренты появятся) необходимо будет  улучшить качество продукции, поддерживать цены более низкими, чем цены у  конкурентов, проводить более активно  рекламную компанию.

3. Риск роста цен  на продукцию от поставщика.

Необходимо будет проводить  мероприятия по снижению себестоимости  за счет более рационального использования  сырья и т.д. 

4. Риск отсутствия сбыта. Его вероятность крайне невелика.
5. Риски, связанные с изменением курса отечественной валюты.
6. Инфляционный риск.
7. Риск потери торгового помещения, может быть обусловлен форс-мажорными обстоятельствами.

 

Заключение

В процессе разработки проекта были проведены расчеты таких показателей, как чистая текущая стоимость проекта (NPV = 849 тыс. руб.) рентабельность инвестиций (PI = 1,3), период окупаемости инвестиций (PBP = 4,6 лет), внутренняя норма доходности (IRR = 0,3),  безубыточный объем производства (Q_{б 1} =278 шт. в год).

Принимая во внимание проведенное исследование можно заключить, что данные проект рекомендован к внедрению и финансово реализуем - отдача инвестиций превышает за 5 лет вложенные инвестиции в 1,3 раза, рентабельность инвестиций > 1, период окупаемости проекта равен 4,6 года, а сальдо на каждый год реализации проекта ≥ 0 (положительное).