Методы отбора инновационных проектов

Под   неопределенностью   понимается   неполнота   или   неточность информации  об  условиях  реализации  проекта,  в  том  числе  сопутствующих затратах  и  результатах.   Неопределенность,   связанная   с   возможностью возникновения  в  ходе  реализации  проекта   неблагоприятных   ситуаций   и последствий, характеризуется понятием риска.

При оценке проектов наиболее существенными представляются следующие виды неопределенности и инвестиционных рисков.

1.    Риск,    связанный    с    нестабильностью     экономического законодательства и текущей экономической ситуации, условий инвестирования  и использования прибыли

2. Внешнеэкономический риск (возможность  введения  ограничений   на торговлю и поставки, закрытия границ и т. п.)

3. Неопределенность  политической  ситуации,  риск  неблагоприятных социально-политических изменений в стране или регионе

4.  Неполнота  или   неточность  информации  о   динамике   технико-экономических  показателей, параметрах новой техники и технологии

5. Колебания рыночной  конъюнктуры, цен, валютных курсов  и т.п.,

6.  Неопределенность  природно-климатических   условий,  возможность стихийных бедствий

7.   Производственно-технологический   риск   (аварии   и    отказы

оборудования, производственный брак и т. п.)

8. Неопределенность целей,  интересов и поведения участников

9. Неполнота или неточность  информации  о  финансовом  положении  и деловой    ситуации    предприятий-участников    (возможность    неплатежей, банкротств, срывов договорных обязательств).

Наиболее точным является метод формализованного описания неопределенности. Применительно к  видам  неопределенности,  наиболее  часто встречающимся  при  оценке  инвестиционных  проектов,  этот  метод  включает следующие этапы:

1. описание всего  множества   возможных  условий  реализации  проект (либо в форме соответствующих сценариев,  либо  в виде  системы ограничений на значения основных технических, экономических и т.п. параметров проекта) и отвечающих  этим  условиям  затрат  (включая возможные  санкции  и  затраты,  связанные   со   страхованием   и резервированием), результатов и показателей эффективности

2. преобразование исходной информации о факторах  неопределенности  в информацию  о  вероятностях   отдельных   условий   реализации   и соответствующих показателях эффективности  или  об  интервалах  их изменения

3. определение показателей эффективности проекта в целом с учетом неопределенности условий его реализации  -  показателей  ожидаемой эффективности.

Существуют  следующие  методы  выбора  инновационного  проекта  для реализации:

1. Метод чистого дисконтированного  дохода –  он  выражает  разницу между суммой приведенных  эффектов  и  приведенной  к  тому  же моменту времени величиной капиталовложений.

2. Метод индекса доходности  – представляет собой  отношение   суммы приведенных эффектов к величине приведенных капиталовложений.

3. Метод внутренней нормы  доходности – представляет собой  ту норму дисконт  (=приемлемой  для  инвестиционной  нормы   дохода   на капитал),  при  которой  величина  приведенных  эффектов  равна величине приведенных капиталовложений.

4. Метод срока окупаемости.  Срок  окупаемости  –  это   минимальный временной  интервал  от  начала   осуществления   проекта,   за пределами которого первоначальные вложения  и  другие  затраты, связанные  с  инвестиционным  проектом   покрываем   суммарными результатами его осуществления.

5.  Метод  перечня   критериев.  Суть  заключается   в  следующем  – рассматриваемое соответствие проекта каждому  из  установленных критериев и по каждому критерию дается оценка проекта.

6.  Балльный  метод.   Определяются   наиболее   важные   факторы, оказывающие  влияние  на  результаты  проекта.   Общая   оценка получится путем перемножения баллов на  вероятность  достижения этих  результатов  и  полученные  данные  по   этому   критерию суммируются.

Метод перечня  критериев.

Суть  метода  отбора  инвестиционных  проектов  с  помощью  перечня критериев заключается  в  следующем:  рассматривается  соответствие  проекта каждому из установленных критериев  и  по  каждому  критерию  дается  оценка проекту. Метод позволяет увидеть все  достоинства  и  недостатки  проекта  и гарантирует, что  ни  один  из  критериев,  которые  необходимо  принять  во внимание не будет забыт, даже  если  возникнут  трудности  с  первоначальной оценкой.

Критерии, необходимые для  оценки  инвестиционных  проектов,  могут различаться  в зависимости  от  конкретных  особенностей  организации,   ее отраслевой принадлежности и стратегической направленности.  При  составлении перечня критериев необходимо использовать лишь те из них,  которые  вытекают непосредственно из целей,  стратегии  и  задач  организации,  ее  ориентации долгосрочных планов. Проекты, получающие  высокую  оценку  с  позиции  одних целей, стратегий и задач, могут не получить ее с точки зрения других.

Балльный метод.

B случае необходимости  формализации результатов анализа  проектов по перечням   критериев   (это   необходимо   при   анализе   большого    числа альтернативных  проектов)  используется  балльная  оценка  проектов.   Метод балльной  оценки  заключается  в  следующем.  Определяются  наиболее  важные факторы, оказывающие влияние на результаты  проекта  (составляется  перечень критериев). Критериям присваиваются  веса  в  зависимости  от  их  важности. Этого  можно   достичь   простым   опросом   руководителей,   предложив   им распределить на всю группу критериев 100 пунктов,  составляющих  единицу,  в соответствии с относительной важностью тех или  иных  критериев  для  общего решения.

Качественные оценки  проекта  по  каждому  из  названных  критериев ("очень хорошо",  "хорошо"  и т.д.)  выражаются  количественно.  Это могут сделать  эксперты  путем  подробного  описания,  а   затем   количественного выражения составляющих критерия. При этом  вовсе  необязательно  равномерное распределение весов.

Если ввести  в  основную  схему  балльной  оценки  проекта  элемент стохастичности   (случайности),   можно   облегчить   задачу   экспертов   и одновременно добиться более точных результатов.  Дело  в  том,  что  решить, является ли тот или иной параметр данного проекта  в  точности  хорошим  или удовлетворительным и  т.п.,  зачастую  очень  трудно,  поскольку  по  многим критериям проект с определенной вероятностью может привести как  к  хорошим, так и  к  плохим  результатам.  Именно  это  учитывается  при  использовании стохастичности  системы  балльной  оценки:  по  каждому  из  критериев   для рассмотрения  проекта  эксперты  оценивают  вероятность   достижения   очень хороших, хороших и т.д. результатов,  что  позволяет,  кроме  всего  прочего учесть риск, связанный с проектом.

Общая оценка по данной системе  получается путем перемножения  весов рангов на вероятности достижения  этих  рангов  и  получения  таким  образом вероятностного веса критерия, который  затем  умножается  на  вес  критерия; полученные данные по каждому  критерию  суммируются.  Но  полученные  оценки проектов   нельзя   считать   абсолютно   достоверными.   Это   связано    с субъективностью представлений, используемых  при  назначении  весов  каждому фактору, а  также  при  присвоении  числовых  значений  каждому  из  рангов. Поэтому небольшое различие в суммарной оценке не может  являться  основанием для принятия решения. Необходима  очень  осторожная  интерпретация  значения балльного показателя.

В   мировой   и   отечественной   практике   существует   несколько стандартизованных принципов оценки инвестиционных проектов.

Прежде всего, проводится предварительное  обследование  проекта,  в ходе  которого  определяется  цель  проекта  и  ее  соответствие  текущей  и прогнозируемой   деятельности   предприятия.   В    ходе    предварительного обследования также определяются  риски,  связанные  с  проектом,  наличие  у предприятия необходимого  опыта  для  реализации  возможностей,  создаваемых проектом.  На  этой  же  стадии   определяются   критерии,   которые   будут использованы для оценки инвестиционного проекта.

Затем    осуществляется    оценка    целесообразности    реализации инвестиционного проекта. Обычно оценка выполняется в три этапа:

1. расчет исходных показателей  по  годам  (объем  реализации,  текущие расходы,  износ,  величина  чистой  прибыли   и   чистых   денежных поступлений от предполагаемых инвестиций)

2. расчет аналитических коэффициентов (расчет чистой текущей стоимости инвестиций,  рентабельности   инвестиций,   срока   окупаемости   и коэффициента эффективности инвестиционного проекта)

3. анализ коэффициентов (в зависимости от  выбранных за  основу  на данном  предприятии  критериев  проект   либо   принимается,   либо отклоняется, предприниматель  может  ориентироваться  на  один  или несколько наиболее важных, по его мнению, критериев либо  принимать во   внимание   дополнительные   факторы).   В   случае    принятия инвестиционного проекта разрабатываются конкретные  мероприятия  по его реализации.

Основными  показателями,  используемыми  для  сравнения   различных инвестиционных  проектов  (вариантов  проекта)  и  выбора  лучшего  из  них, являются показатели  ожидаемого  интегрального  эффекта  (экономического  на уровне народного хозяйства, коммерческого на уровне отдельной  организации). Эти же показатели используются для обоснования рациональных размеров и  форм резервирования и страхования.

Сравнительная характеристика некоторых методов оценки инвестиционных проектов дана в таблице 2.

Таблица 2. Основные методы выбора инвестиционных проектов

Название метода и его  краткое описание	Преимущества метода	Недостатки метода	Сфера применения метода
Метод простой(бухгалтерской) нормы прибыли. Средняя за период  жизни проекта чистая бухгалтерская прибыль сопоставляется со  средними инвестициями (затратами основных и оборотных средств) в проектах. Выбирается проект с наибольшей средней бухгалтерской нормой прибыли.	Метод прост для понимания и включает несложные расчеты	Не учитывается: неденежный характер некоторых видов затрат(амортизация) и связанная с этим налоговая экономика; доходы от ликвидации старых активов, заменяемых новыми; возможность реинвестирования получаемых доходов и временная стоимость денег. Метод не дает возможности судить о предпочтительности одного из проектов, имеющих одинаковую простую бухгалтерскую норму прибыли, но разные величины средних инвестиций.	Используется для быстрой обработки проектов
Простой (бездисконтный) метод окупаемости инвестиций. Вычисляется кол-во лет, необходимых для полного возмещения первоначальных затрат, то есть определяется момент, когда денежный поток доходов сравняется с суммой денежных потоков затрат. Отбираются проекты с наименьшими сроками окупаемости.	Метод позволяет судить о ликвидности и рискованности проекта, т.к. длительная окупаемость означает: а) длительную иммобилизацию средств; б) повышенную рискованность проекта. Метод прост.	Метод игнорирует денежные поступления после истечения срока окупаемости проекта. А так же игнорирует возможности реинвестирования доходов и временную стоимость денег. Поэтому проекты с равными сроками окупаемости, но различной временной структурой доходов признаются равноценными.	Метод применяются для быстрой отбраковки проектов, а также в условиях сильной инфляции политической нестабильности или при дефиците ликвидных средств: эти обстоятельства ориентируют предприятие на получение максимальных доходов в кратчайшие сроки. Таким образом, длительность срока окупаемости позволяет больше судить о ликвидности, чем о рентабельности проекта.
Дисконтный метод окупаемости  проекта. Определяется момент когда дисконтированные денежные потоки доходов сравняются с дисконтированными денежными потоками затрат.	Используется концепция денежных потоков. Учитывается возможность реинвестирования доходов и временная стоимость денег.
Метод чистой текущей стоимости. Она определяется как разность между суммой настоящих стоимостей всех денежных потоков доходов и суммой затрат, то есть как чистый денежный поток от проекта, приведенный к настоящей стоимости. Проект одобряется, если этот показатель больше нуля. Если чистая настоящая стоимость проекта равна нулю, предприятие индифферентно к данному проекту.	Метод ориентирован на достижение главной цели финансового менеджмента – увеличение достояния акционеров.	Величина чистой текущей стоимости не является верным критерием при: а) выборе между проектом с большими первоначальными издержками и проектом с меньшими первоначальными издержками. б) выборе между проектом с большей текущей стоимостью и длительным периодом окупаемости и проектом с меньшей текущей стоимостью и коротким периодом окупаемости. Таким образом, этот метод позволяет судить о пороге рентабельности и запасе финансовой прочности проекта. Метод не объективно отражает влияние изменения стоимости недвижимости и сырья на Чистую текущую стоимость проекта. Использование метода осложняется трудностью прогнозирования ставки дисконтирования.	При одобрении или отказе от единственного проекта, а также при выборе между несколькими проектами применяется метод, равноценный методу внутренней ставки рентабельности. Кроме того этот метод применяется при анализе проектов с неравномерными денежными потоками.
Метод внутренней ставки рентабельности. Все поступления, все затраты приводятся к настоящей стоимости на основе внутренней ставки рентабельности самого проекта, которая определяется как ставка доходности, при которой стоимость поступлений равна стоимости затрат.	Метод в целом не очень  сложен для понимания и хорошо согласуется с приумножением достояния акционеров.	Метод предполагает сложные  вычисления. Не всегда выделяется самый прибыльный проект. Метод не решает проблему множественности внутренней ставки рентабельности. .	Сферы применения аналогичны предыдущим методам
Модифицированный метод  внутренней ставки рентабельности. Представляет собой модификацию предыдущего метода. Все денежные потоки приводятся к будущей стоимости капитала.	Метод дает более правильную оценку ставки реинвестирования и снижает проблему множественности ставки рентабельности.

 

 

Заключение

В результате экономического  развития  стран  на  смену  управления функционированием приходит управление  развитием.  Источником  же  развития, как известно, являются противоречия, которые  рано  или  поздно  приведут  к системному кризису, трансформации ее в новое  качество.  Но  система  всегда стремится  к  стабильности,  поэтому  необходим  определенный   раздражающий фактор.  Таким  фактором  служат  инновации.  Причем  очень   важно,   чтобы изменения, вызываемые инновациями, воспринимались не как разрушение,  а  как новый шанс на успех. Для этого  необходимо  научиться  эффективно  управлять инновациями  и  инновационным  процессом.  В  результате  начинает   активно развиваться особое направление в  менеджменте  предприятий  -  инновационный менеджмент.

В  последнее  время  усиление  внимания  российских  экономистов  к проблемам  инновационного  менеджмента  объясняется   не   только   мировыми экономическими  тенденциями  (усложнение  структуры   экономики,   ускорение темпов НТП, вызывающее противоречие между уменьшением срока  рыночной  жизни продукта и увеличением продолжительности его  потенциальных  возможностей  и т.д.), но и сугубо российскими экономическими проблемами. В условиях  общего кризиса, переживаемого сейчас  нашей  страной,  инновационные  инвестиции  в наибольшей мере ставятся под удар. Хотя  инвестиционный  кризис  пока  менее заметен,  нежели,  например,  кризис  потребительской  сферы,  но  по  своим последствиям он далеко превосходит все  остальные  составляющие  упомянутого общего экономического  кризиса.  Поэтому  реализация  инноваций  в  условиях дефицита финансовых ресурсов требует высочайшего профессионализма.

 

Список использованной литературы

1.   Инновационный   менеджмент:   Учебник    для    вузов/С.Д.Ильенкова, Л.М.Гохберг, С.Ю.Ягудин и др.; Под ред. С.Д.Ильенковой. – М.: Банки  и биржи, ЮНИТИ, 1997

2. Фатхутдинов Р.А. Инновационный  менеджмент: Учебник для  вузов.  –  М.: Бизнес-школа «Интел-Синтез», 1998

3.    Управление    организацией:    Учебник/Под    ред.    А.Г.Поршнева, З.П.Румянцевой, Н.А.Соломатина. – М.: Инфа-М, 1998

4. Медынский  В.Г.,  Шаршукова   Л.Г.  Инновационное  предпринимательство: Учебное пособие. – М.: Инфра–М, 1997

5. Друкер П. Инновации  и предпринимательство. – М., 1992

6. Глущенко  В.В.,  Глущенко  И.И.  Разработка  управленческого   решения. Прогнорзирование-планирование. Теория проектирования экспериментов.  – Железнодорожный: ТОО НПЦ «Крылья», 1997