Планирование инвестиций

Инвестиционные проекты делятся  на производственные, научно-технические, коммерческие, финансовые, экономические [19. С.82].

В коммерческой практике принято выделять:

1) инвестиции в финансовые;

2) инвестиции в денежные;

3) инвестиции в нематериальные.

Для принятия решения о долгосрочном вложении капитала необходимо располагать  информацией, в той или иной степени  подтверждающей два основополагающих предположения:

вложенные средства должны быть полностью  возвращены;

прибыль, полученная в результате данной операции, должна компенсировать временный отказ от использования  средств, а также риск, возникающий  в силу неопределенности конечного  результата.

Таким образом, проблема принятия решения  об инвестициях состоит в оценке плана предполагаемого развития событий с точки зрения того, насколько  содержание плана и вероятные  последствия его осуществления  соответствуют ожидаемому результату. В самом общем смысле, инвестиционным проектом называется план вложения капитала с целью последующего получения  прибыли [16. С.114].

В законе «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений»  дается следующее определение инвестиционному  проекту: «инвестиционный проект - обоснование  экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных  вложений, в том числе необходимая  проектная документация, разработанная  в соответствии с законодательством  Российской Федерации и утвержденными  в установленном порядке стандартами, а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план)».

Значимость проекта определяется влиянием результатов его реализации на хотя бы один из рынков: финансовых, товаров и услуг, труда, а также  на экологическую и социальную обстановку.

В зависимости от значимости проекты  подразделяются на:

глобальные, реализация которых существенно  влияет на экономическую, социальную или  экологическую ситуацию на Земле  или, по крайней мере, в нескольких странах;

народнохозяйственные, реализация которых  существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в стране и не оказывает существенного  влияния на ситуацию в других странах;

крупные или крупномасштабные, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в отдельных регионах или отраслях страны, на цены отдельных ресурсов, но не оказывает существенного влияния  на ситуацию в других регионах или  отраслях и на цены других ресурсов;

локальные, реализация которых не оказывает существенного влияния  на экономическую, социальную и экологическую  ситуацию в регионе и не изменяет структуру цен на рынках. Инвестиционный проект характеризуется значительными (больше года) сроками реализации и ограниченностью инвестиционных ресурсов [21. С.99].

Формы и содержание инвестиционных проектов могут быть самыми разнообразными: от плана строительства нового предприятия  до оценки целесообразности приобретения недвижимого имущества. Однако, всегда присутствует задержка между моментом начала инвестирования и моментом, когда инвестиции начинают приносить  прибыль. Это промежуток времени  между началом инвестирования, вложения средств и моментом получения  отдачи от них называется временным  лагом.

Период времени от начала вложений инвестиций до получения конечного  эффекта от их вложений называется жизненным циклом инвестиционного  проекта. Универсального подхода к  разделению процесса разработки и реализации проекта на фазы не существует. Во Всемирном  банке (World Bank) и UNIDO принято следующее  деление на этапы (рисунок 1.2).

Первый этап - прединвестиционный. Здесь проект разрабатывается, готовится  его технико-экономическое обоснование, проводятся исследования, осуществляется выбор поставщиков, ведутся переговоры с потенциальными инвесторами и  участниками проекта.

Признаки, выделяющие проект,

среди других мероприятий «Тройное ограничение проекта»

Направленность на достижение цели		Ограничение во времени
Координированное выполнение взаимосвязанных действий		Финансовые ограничения
Сроки реализации		Технические ограничения
Ограниченность ресурсов
Наличие определенных внешних условий
Уникальность

Размещено на http://www.allbest.ru/

Основные составляющие «жизни» проекта
Выбор проекта	Планиро-вание	Реализация	Контроль	Оценка	Завершение

Рис. 1.2. Основные характеристики проекта [24]

Также здесь может осуществляться юридическое оформление проекта (регистрация  предприятия, оформление контрактов и  т.п.) и проводиться эмиссия акций  и других ценных бумаг. Как правило, в конце подготовительного этапа  должен быть получен развернутый  бизнес-план инвестиционного проекта. Все вышеперечисленные действия, разумеется, требуют не только времени, но и затрат. В случае положительного результата и перехода непосредственно  к осуществлению проекта понесенные затраты капитализируются с последующим  отнесением на себестоимость продукции  путем амортизационных отчислений.

Второй этап - инвестиционный. Это  собственно этап инвестирования или  осуществления проекта. Принципиальное отличие этого этапа развития проекта от предыдущей и последующей  фаз состоит, с одной стороны, в том, что начинают предприниматься  действия, требующие гораздо больших  затрат и носящие уже необратимый  характер (закупка оборудования или  строительство), а, с другой стороны, проект еще не в состоянии обеспечить свое развитие за счет собственных  средств. На данной стадии формируются  постоянные активы предприятия. Некоторые  виды сопутствующих затрат частично могут быть отнесены на себестоимость  продукции, а частично - капитализированы.

С момента ввода в действие основного  оборудования (в случае промышленных инвестиций) или по приобретении недвижимости или иного вида активов начинается третья стадия развития инвестиционного  проекта - эксплуатационный этап. Этот период характеризуется началом  производства продукции или оказания услуг и соответствующими поступлениями  и текущими издержками.

Значительное влияние на общую  характеристику проекта будет оказывать  продолжительность эксплуатационного  этапа [23. С.67].

Методические рекомендации выделяют следующие этапы создания и реализации инвестиционного проекта:

формирование инвестиционной идеи: выбор и предварительное обоснование  замысла, инновационный, патентный  и экологический анализ объекта  инвестирования, проверку необходимости  выполнения сертификационных требований, предварительное согласование инвестиционной идеи с федеральными, региональными  и отраслевыми органами, предварительный  отбор исполнителей проекта;

исследование инвестиционных возможностей: изучение спроса на продукцию и услуги с учетом экспорта и импорта, оценку базовых, текущих и прогнозных цен  на продукцию (услуги), подготовку предложений  по организационно-правовой форме реализации проекта и составу участников, оценку предполагаемого объема инвестиций по укрупненным нормативам и предварительную  оценку их коммерческой эффективности, подготовку исходно-разрешительной документации;

технико-экономическое обоснование  инвестиций: маркетинговые исследования, подготовка программы выпуска продукции, описание организации строительства, экономическая оценка инвестиций, риски  и т.п.;

подготовка договорной документации: переговоры с потенциальными инвесторами, тендерные торги;

подготовка проектной документации;

строительно-монтажные работы;

эксплуатация объект, мониторинг экономических  показателей, сертификация продукции, создание дилерской сети, центры сервисного обслуживания (ремонта), текущий мониторинг (детальный анализ) экономических  показателей проекта [24.С.83].

Таким образом, инвестиционный проект представляет собой экономический  или социальный проект, основывающийся на инвестициях; обоснование экономической  целесообразности, объема и сроков осуществления прямых инвестиций в  определенный объект, включающее проектно-сметную  документацию, разработанную в соответствии с действующими стандартами. Значимость проекта определяется влиянием результатов его реализации на хотя бы один из рынков.

1.3  
Методология расчета и интерпретации показателей эффективности инвестиционных проектов

В основе принятия решений инвестиционного  характера лежит оценка экономической  эффективности инвестиций. Рыночная экономика требует учета влияния  на эффективность инвестиционной деятельности факторов внешней среды и фактора  времени, которые не находят полной оценки в расчете указанных показателей.

В настоящее время приняты Методические рекомендации по оценке эффективности  инвестиций и их отбору для финансирования (вторая редакция) В них достаточно полно нашли отражение результаты научных исследований отечественных  и зарубежных экономистов в области  методов оценки эффективности. Показатели эффективности инвестиционных проектов согласно Методическим рекомендациям  делятся на следующие виды:

- показатели коммерческой эффективности,  учитывающие финансовые последствия  реализации проекта для его  непосредственных участников;

- показатели бюджетной эффективности,  отражающие финансовые последствия  осуществления проекта для федерального, регионального или местного бюджетов;

- показатели экономической эффективности,  учитывающие результаты и затраты,  связанные с реализацией инвестиционного  проекта, выходящие за пределы  прямых финансовых интересов  участников проекта и допускающие  стоимостное измерение.

Выделение подобных видов является искусственным и связано с  определением единого показателя экономической  эффективности, но применительно к  различным объектам и уровням  экономической системы: народному  хозяйству в целом (глобальный критерий экономической эффективности), региональному, отраслевому, уровню предприятия или  конкретному инвестиционному проекту [7. С.217].

 

 

 

Эффективность инвестиционного проекта - категория, отражающая соответствие проекта, порождающего данный инвестиционный проект, целям и интересам его  участников.

Осуществление эффективных проектов увеличивает поступающий в распоряжение общества внутренний валовой продукт (ВВП), который затем делится между  участвующими в проекте субъектами (фирмами, банками, бюджетами разных уровней и пр.). Поступлениями  и затратами этих субъектов определяются различные виды эффективности инвестиционного  проекта.

Рекомендуется оценивать следующие  виды эффективности:

- эффективность проекта в целом;

- эффективность участия в проекте.

Эффективность проекта в целом  оценивается с целью определения  потенциальной привлекательности  проекта для возможных участников и поисков источников финансирования. Она включает в себя общественную эффективность проекта и коммерческую эффективность проекта.

Показатели общественной эффективности  учитывают социально - экономические  последствия осуществления инвестиционного  проекта для общества в целом, в том числе как непосредственные результаты и затраты проекта, так  и «внешние»: затраты и результаты в смежных секторах экономики, экологические, социальные и иные внеэкономические эффекты. «Внешние» эффекты рекомендуется  учитывать в количественной форме  при наличии соответствующих  нормативных и методических материалов. В отдельных случаях, когда эти  эффекты существенны, при отсутствии указанных документов допускается  использование оценок независимых  экспертов. Если «внешние» эффекты  не допускают количественного учета, следует провести качественную оценку их влияния - эти положения относятся  к расчетам региональной эффективности.

Показатели коммерческой эффективности  проекта учитывают финансовые последствия  его осуществления для участника, реализующего инновационный проект, в предположении, что он производит все необходимые для реализации проекта затраты и пользуется всеми его результатами. Показатели эффективности проекта в целом  характеризуют с экономической точки зрения технические, технологические и организационные проектные решения.

Оценка эффективности инвестиций представляет собой наиболее ответственный  этап в процессе принятия инвестиционных решений. От того, насколько объективно и всесторонне проведена эта  оценка, зависят сроки возврата вложенного капитала и темпы развития предприятия. Объективность и всесторонность оценки эффективности инвестиционных проектов в значительной мере определяются учетом системы принципов, положенных в основу оценки эффективности инвестиций.

Основные принципы оценки эффективности  инвестиций.

инвестиции считаются эффективными, если они увеличивают «ценность  фирмы» - то реальное богатство, которым  обладают владельцы фирмы. Это главный  критерий эффективности инвестиций;

принцип положительности и максимума  эффекта. Инвестиционный проект признается эффективным с точки зрения инвестора, если эффект реализации порождающего проекта положителен;

cсистемная оценка эффективности  инвестиций, которая предполагает  сочетание методов расчета коммерческой, бюджетной и общественной эффективности,  учет экономического и социального  результатов, использование статических  и динамических методов оценки  эффективности инвестиций, а также  использование в процессе оценки  нескольких критериев;