.Правовы аспекты инвестиционной деятельности

 Иностранным  инвесторам не удалось поставить  под прямой контроль ни одну  из российских нефтедобывающих  компаний. Это объясняется тем,  что все эти компании - очень крупные предприятия “стратегического” значения. Кроме того существует прямой запрет на продажу акций ряда российских нефтяных компаний за рубеж.    

 Из-за  сложного политического и экономического  положения в России перспективы  иностранных инвестиций в нефтегазовую отрасль остаются неясными. Тем не менее, международные нефтяные компании имеют опыт работы в развивающихся странах и умеют преодолевать специфические трудности, связанные с отсутствием нормальной рыночной среды и произвольными действиями властей. Однако в любом случае вряд ли будет возможно самостоятельное освоение крупных месторождений иностранными компаниями, что создало бы конкуренцию российским нефтедобывающим гигантам. Иностранный капитал используется нефтяными компаниями, в основном, для “импорта” современных технологий и финансирования реализуемых ими проектов.      

 Компания  “Пурнефтегаз” планирует привлечь  иностранных инвестиций на сумму  $15 млн. путем продажи крупного  пакета своих акций, приобретенных  на вторичном рынке. Привлеченные  средства планируется направить на реализацию крупных инвестиционных проектов, среди которых совместное с компанией Shell освоение Комсомольского нефтяного месторождения, освоение и модернизация Харампурского нефтегазового месторождения.      

 Банк Societe  Generale  Vostok  кредитует две нефтедобывающие компании - “Татнефть” ($280 млн.)  и  “Черногорнефть”  ($50  млн.).     

 С  помощью новых технологий СП  “Комиарктикойл” достигло трехкратного  увеличения добычи нефти с  части Верхне-Возейского месторождения.  Иностранные учредители СП - канадская фирма “Галф-Канада” и английская “Бритиш гэз”. Тем не менее “Галф-Канада” выразила желание продать свою долю (25%) в СП, подчеркнув, что, хотя капиталовложения перспективны с технической точки зрения, они слишком рискованны из-за постоянно меняющихся экономических условий.    

 

 

     Американский  нефтяной концерн АРКО (ARCO) объявил  29 сентября 1995 г. о приобретении  конвертируемых облигаций НК  “ЛУКойл”, которые после конвертации  в апреле 1996 г. будут составлять 5,7% уставного капитала компании. АРКО приобрела 241000 облигаций “ЛУКойла” на сумму в $250 млн. Облигации будут обменены на голосующие акции общим числом 40,9 млн. в апреле 1996 года, что превратит американский концерн в крупнейшего держателя облигаций “ЛУКойла”.

Англо-американо-норвежский консорциум в составе Brown and Root, Smedvig, Petek и Instance стал победителем тендера  на право реализации газовой программы  Томской области. Программа предусматривает  разработку Северо-Васюганского, Мельджинского  и Казанского месторождений газа с доказанными запасами около 300 млрд.куб.м. газа.    

 Кали-Банк  ГмбХ, дочерняя фирма германской  компании Wintershall AG предоставит российскому  акционерному обществу “Газпром”  кредит в размере DM1 млрд., сообщили  Агентству нефтяной информации в пресс-службе “Газпрома”. Кредит будет использован для реализации проекта строительства газопровода Ямал - Западная Европа.     

 РАО  “Газпром” и немецкий концерн  “BASF” подписали соглашение о  выделении 1 млрд. марок для реализации  проекта по поставке ямальского газа в западную Европу. Средства немецкой стороны для разработки газовых месторождений на Ямале выделяются под гарантии “Газпрома” и проект осуществляется без участия правительства РФ.     

 Международный  консорциум Timan Pechora Company в составе Texaco, Exxon, Amoco, Norsk Hydro и Роснефти намерен разрабатывать Тимано-печорское месторождение с извлекаемыми запасами около 400 млн. тонн.

Южно-корейская  ФПГ “Хендэ” проявляет интерес  к Ковыткинскому газовому месторождению  в Иркутской области.    

 Эксимбанк США  и Центробанк РФ достигли договоренности  о выдаче  лицензий Центробанка на открытие залоговых счетов, что  фактически является завершающим шагом в процессе подготовки к участию Эксимбанка США в кредитовании российских предприятий “Нижневартовскнефтегаз”, “Пермьнефть”,  “Татнефть”,  “Черногорнефть” и “Томскнефть”.     

 Американский  фонд Tempelton Investment Management намерен через  свое подразделение фонд Tempelton Russia инвестировать в “Пермнефть”  и “Коминефть”.

Общая стоимость проекта освоения Штокмановского месторождения в Мурманской области, которое будет вести российская компания “Росшельф”, оценивается, примерно, в $10-12 млрд. Планируется провести международный тендер на финансирование проекта. Интерес к тендеру проявили некоторые западные компании и банки, в частности, американские Goldman Sax и Morgan Stanley.     

 Правительство  РФ и дочерняя фирма французской  компании Total “Тоталь Разведка Разработка  Россия” подписали 20.12.95 г. соглашение  о разработке Харьягинского нефтегазового месторождения. Извлекаемые запасы оцениваются в 160.4 млн. тонн. Соглашение предусматривает разработку месторождения французской компанией в течение 33 лет, что потребует от Total инвестиций в размере $1 млрд.

 

                            7.4 Химическая промышленность.      

 Некоторые  отрасли химической промышленности, благодаря богатым природным  ресурсам, обладают хорошим экспортными  перспективами (например, производство  минеральных удобрений). Это делает  их потенциально привлекательными  для иностранных инвесторов.     

 Высокий  внутренний спрос на товары  бытовой химии способствует иностранным  инвестициям в предприятия этого  профиля. Инвесторов также привлекает  возможность вкладывать средства  в небольшие предприятия.     

 Неплохими  экспортными возможностями и хорошим внутренним спросом характеризуется также нефтехимия. Имеются примеры вложения иностранных средств в предприятия отрасли в рамках проектов, реализуемых крупными российскими нефтяными компаниями.    

 Недостатком  химической отрасли является  то, что многие производства были созданы с военными целями.    

 Химические  предприятия крайне разнородны  и вряд ли можно говорить  о каких-либо перспективах химической  промышленности в целом. Однако  в любом случае ожидать масштабных  иностранных инвестиций в ближайшее время не приходится, хотя в настоящее время и реализуется ряд проектов.    

 Крупный  инвестиционной проект выполняется  на Ефремовском химическом заводе (Тульская обл.) при участии американской  фирмы Amoco. В создаваемом СП  американской фирме будет принадлежать 50% акций. Предприятие будет выпускать 250 тыс. тонн терефталевой кислоты в год.    

 Немецкая  фирма Chemsteidt заключила соглашение  с АО “Термопласт” (Тюменская  обл.) об организации производства  полипропилена на базе одного  из заводов, принадлежащих АО. Инвестиции немецкой стороны составят 1 млрд. DМ. В 1995 г. уже вложено 50 млн. марок.    

 Американская  компания Dow Chemical намерена участвовать  в реконструкции производства  на химическом заводе АО “Корунд” (Нижегородская обл.). Общая стоимость проекта (реализуемого в рамках ФПГ “Русхим”) равна $150 млн.

 

 

                  7.5 Лесоперерабатывающая промышленность.    

 Большой  интерес проявляют зарубежные  инвесторы к лесной отрасли.  Иностранные инвестиции в отечественные деревообрабатывающие и целлюлозно-бумажные предприятия только за первые полгода 1995 года составили более $250 млн., в то время как за 1994 году в целом они оценивались в сумме $49,5 млн.    

 Лесоматериалы  - традиционная статья российского  экспорта с хорошо очерченными  перспективами. Это предопределяет интерес иностранных инвесторов к лесной отрасли. Лесная промышленность привлекательна также тем, что не требует таких больших затрат при реализации проектов модернизации, как, например, металлургия. При нормальном развитии российской экономики иностранные вложения в лесную отрасль должны возрастать.     

 Некоторым  иностранным компаниям удалось  установить контроль над крупными  предприятиями отрасли. Например, дочерняя структура американской  компании New Century фирма Alliance Cellulose владеет контрольным пакетом акций Выборгского ЦБК и 12% “Сахалинлеспрома”. Попытка фирмы скупить еще 20% акций “Сахалинлеспрома” окончилась неудачей благодаря противодействию дирекции предприятия. Крупным пакетом акций Сыктывкарского ЛПК владеет российско-швейцарское СП Ilim Pulp. Другая фирма из этого холдинга Ilim Pulp Enterprise собрала контрольный пакет Котласского ЦБК.     

 АО  “Волга” (Балахнинский целлюлозно-бумажный  комбинат, Нижегородская область)  принадлежит консорциуму трех  западных инвесторов Volga Newsprint Holding. 33,2% уставного капитала предприятия владеет немецкая фирма Herlitz International Trading, известный в Европе экспортер бумаги, 32% - Credit Swiss First Boston, представляющий интересы американских инвестиционных фондов, 25% - Международная Финансовая Корпорация. АО “Волга” планирует завершить в 1996 году 2-летнюю инвестиционную программу общим объемом $ 190 млн. и увеличить выпуск бумаги до 520 тыс. тонн. В 1995 году комбинат получил $ 100 млн. иностранных инвестиций и кредитов. Остальные средства должны быть получены в основном за счет прибыли предприятия. 65% продукции комбината экспортируется.     

 В  конце декабря 1995 г. начал работу  новый деревоперерабатывающий комбинат (СП “Экурус” - производство мебели  и стройматериалов), построенный в Выборге турецкой компанией Acur. По объему выпуска предприятие - одно из крупнейших в Северо-западном регионе России. Комбинат построен на основе замороженной “советской” стройки. К настоящему моменту конъюнктура мирового рынка изменилась таким образом, что новое предприятие может быть убыточным.     

 О  намерении инвестировать в лесную  промышленность объявляли ряд  крупных иностранных банков: Societe Generale, ING-Bank, Chase Manhattan bank. Крупные кредиты  предприятиям лесной отрасли  намеревался предоставить Экспортно-импортный банк США.

 

 

 

                  8. Роль Российских инвестиционных банков                    

 в  привлечении иностранных капиталов

 

 

     Большую роль  в инвестиционной политике государства  способны сыграть  отечественные   инвестиционные  банки,   которые   могут привлечь крупные  иностранных капиталы. В  Федеральной комиссии  по ценным бумагам  полагают,  что  между  эмитентом  и  инвестором   должны находиться  профессиональные  посредники  -  интересы   инвестора должен  представлять  финансовый   брокер,  интерес  эмитента   -инвестиционный банк. Увязывание возможных противоречий между ними должно  быть осуществлено  за   счет  подготовки   соответствующей правовой базы. Вполне вероятно, что реализация  правительственных программ по привлечению инвестиций и совершенствованию  механизма послечековой  приватизации   без  таких   банков  будет    вообще чрезвычайно затруднена.   

 Роль  банка может  быть многообразна. При  эмиссии акций и  их размещении   эмитенты   поступают   ,   как   правило   ,  очень непрофессионально, банк же может значительно сократить издержки и время  для  эмитента,  выкупив  одновременно  весь тираж эмиссии, отдав деньги предприятию, которое использует их на  производство, а полученный резерв времени - для концентрации сил в конкурентной

борьбе.  Столь   же  профессионально   банк  может   создать  пул инвесторов,  подобрав  фирмы,   заинтересованные  в   поддержании определенных   предприятий    или   желающие    наладить    новые технологические  цепочки  поставок  сырья,  полуфабрикатов и схем сбыта   продукции.   Банк   может   управлять   портфелем   акций предприятия, подбирая высокодоходные и высоколиквидные бумаги,  в том числе  для своего  клиента, обеспечивая  дополнительный доход предприятию путем оборота акций на фондовом рынке.    

 Но  в настоящее время банкам еще  предстоит доказать, что  они способны привлечь крупные капиталы в Россию. Пока они  совершенно не  оправдывают  надежд.  На  Неглинной  полагают,  что  это даже хорошо.   Есть   возможность   спокойно   достроить   кредитно  - инвестиционные  институты   без  сильных   потрясений.   Нынешнее состояние банковской  системы в  ЦБ РФ  описывают как  переход от броуновского движения и легкой жизни к серьезной работе.   Сейчас идет перегруппировка сил.  Надежные остаются. Ненадежные  уходят. Цель Центробанка  - помочь  сильным скорее  преодолеть переходный период, т.к. в слабой экономике, объясняют, не может быть  слабых банков.   

 Это  лишь   часть  (причем   малая)  той   программы, которую Центробанк  уже  начал  осуществлять,  чтобы  укрепить российские кредитные институты. Сделать  их более эффективными  инвесторами, партнерами по инвестициям, объектами для инвестирования. Сейчас в России насчитывается 180  банков (из общего  числа около 2600)  с иностранным участием.  Причем в десяти доля иностранного капитала составляет 100%, а в шести - свыше 50%. В свою очередь, 45 российских банков открыли филиалы в ближнем зарубежье.   Восемь - в дальнем, а  еще 34 создали там свои представительства.   

 Реструктуризации    банковской    системы,    повышению    ее инвестиционной активности  очень мешает,  убеждены на  Неглинной, отсутствие  в  России  законов  о предпринимательстве, компаниях, ценных  бумагах,  слияниях,  поглощениях  и  объединениях.    Нет реальной ответственности руководителей и учредителей коммерческих банков за недобросовестную  деятельность.   Это  привело  к  парадоксальной ситуации:  в  1995  г.  были  отозваны  лицензии  у 198 банков, а полностью ликвидированы лишь семь.   

 Не  выходя за рамки  своих полномочий, Центробанк приступил  к частичной  санации   кредитных  институтов.   Особое  внимание он уделяет  лицензированию  как  форме  превентивного  надзора  - за репутацией   учредителей, их  финансовой устойчивостью,  может ли банк не только брать, но и выдавать кредиты. Стало уже  печальной практикой, когда пайщики грабят собственное детище,  выбивая  для себя  льготные  кредиты  и  инвестирование.  Это  прямой  путь  к банкротству.