Методы мониторинга реализации инвестиционных проектов компании

Инвестиции  третьего рода. К этому типу инвестиций мы отнесли инвестиционные проекты в объекты хозяйственно-экономической деятельности предприятия, экономический эффект по которым может быть учтен однозначно: это могут быть юридические лица в составе холдинга, обособленные подразделения и/или хозяйствующие объекты (торговые точки и т.п.), которые генерируют промежуточный финансовый результат.

Для такого рода объектов применение проектных технологий управления и мониторинга инвестиций является наиболее применимым. Необходимо только выполнить требования, указанные ниже, и решить вопрос с дисконтированием фактически генерируемого денежного потока для план-фактной оценки эффективности инвестиционного проекта.

Ключевое «know-how»  проектной технологии

Что же представляет собой проект как сущность, требующая  специфических методов управления, и в чем заключается «специфичность»  этих методов?

В настоящее  время в России не существует единого  общего определения понятия проект:

• Проект — целенаправленное ограниченное во времени мероприятие, направленное на создание уникального продукта или услуги (Определение СОВНЕТ).
• Проект — это ограниченное во времени усилие (мероприятие, предприятие), предпринимаемое для создания уникального продукта или услуги (Определение PMBOK).
• Проект — уникальный процесс, состоящий из совокупности скоординированных и управляемых видов деятельности, имеющий начальную и конечную дату выполнения, предпринимаемый для достижения цели, соответствующей установленным требованиям, включая ограничения по времени, затратам и ресурсам (Определеине ISO).
• Проект — уникальный комплекс взаимосвязанных мероприятий для достижения поставленных целей при определенных требованиях к сроку, бюджету и характеристиках ожидаемых результатов (Определение Товб Ципес).

Помимо приведенных  выше определений в русском языке  слово «проект» имеет еще значение «черновик» (например, «проект письма»), которое так же встречается при  внедрении изменений в систему  управления (ср. «пилотный проект»).

В комментариях к определениям проекта часто указывается, что ему присуща некоторая степень инновационности, что противопоставляет проектную деятельность «рутине».

Из анализа  приведенных определений следует, что проект обладает следующими отличительными признаками:

• Проект представляет собой деятельность.
• Деятельность эта направлена на создание некоего уникального продукта.
• Создаваемый продукт имеет инновационную природу (абсолютная или относительная новизна относительно места, исполнителей, характеристик).
• Деятельность ограничена по времени, ресурсам, качеству (характеристикам выходного продукта).

Однако все  эти элементы могут быть найдены  и при описании «обычной» бизнес-деятельности компании. Более того, в последнее  время в литературе появляется термин «проектный бизнес», т.е. бизнес, операционная деятельность которого распадается на отдельные, относительно самостоятельные проекты или управление которым осуществляется проектными методами.

В силу инновационности  проектов как объекта управления, проектное управление осуществляется, как правило, в условиях высокой неопределенности. Применение специальных методов проектного управления направлено на снижение этой неопределенности.

Ключевым «ноу-хау» проектной технологии является реализация условия, что в течение всего  проекта каждый участник проектной команды знает, что он должен делать и каковы предъявляемые требования к результатам его деятельности и доступные ему ресурсы.

В основе этого  «ноу-хау» лежат:

• Технология WBS (Work Breakdown Structure) — разбиение работ по проекту в иерархический перечень, детализированный до операций, которые могут быть оценены с точки зрения необходимого времени на выполнение, ресурсов и стоимости.
• Привязка декомпозированных работ к линии времени.
• Контрольный лист (check-list), позволяющий отслеживать выполнение запланированных работ.

Технология WBS опирается  на статистические закономерности, известные  как «закон больших чисел» — общий  принцип, в силу которого совокупное действие большого числа случайных  факторов приводит, при некоторых  весьма общих условиях, к результату, почти не зависящему от случая.

Следствием, этого закона является то, что с увеличением  числа элементов, каждый из которых  имеет некоторую случайную погрешность, общая ошибка уменьшается экспоненциально:

где: ε — ошибка совокупности элементов;

n — число элементов в совокупности;

ε₀ — ошибка единичного элемента.

Таким образом, при бесконечно большом количестве элементов ошибка совокупности стремится к нулю.

Эту закономерность можно проиллюстрировать следующим  примером. Предположим, что предприятие  выпускает рельсы длиной 10±1 метр, т.е. ошибка оборудования составляет 10%, но эта погрешность носит случайный  характер. Тогда ошибка при постройке железной дороги длиной 360 метров (36 рельсов) составит 3,4 метра или 0,94%, а на дороге длиной 1000 метров (100 рельсов) составит 0,32 метра или 0,32%.

Таким образом, разбивая проект на отдельные работы, мы снижаем неопределенность для проекта в целом, сохраняя некоторую неопределенность, для каждой работы (элемента), которую впоследствии планомерно снижаем.

Как применить проектные технологии для мониторинга инвестиционной деятельности?

Для успешного  применения проектных технологий в целях мониторинга инвестиционной деятельности нужно на этапе постановки как системы бюджетного управления, так и системы мониторинга инвестиционной деятельности обеспечить выполнение следующих действий:

1. Определение критериев выделения инвестиционных проектов.
2. Формализацию параметров инвестиционных проектов.
3. Описание связи параметров инвестиционных проектов с аналитиками бюджетирования.
4. Определение объектов учета, общих для мониторинга инвестиционной деятельности и системы бюджетирования. При этом один объект учета может быть связан только с одним инвестиционным проектом. (Невыполнение этого условия, порождает сложности с отнесением доходных и расходных показателей к тому или иному инвестиционному проекту).
5. Реализацию модели в автоматизированной системе управленческого учета (АСУУ).

Инвестиции  третьего рода. Проще всего эта задача решается в отношении инвестиций в объекты собственности, эксплуатация которых предполагает наличие собственной доходной части: их, как правило, проще выделить, поскольку эти объекты инвестиций, как правило физически существуют и их деятельность отражается в бухгалтерском и управленческом учете.

Для такого типа инвестиционных проектов существуют общепринятые методики оценки. В России наиболее распространенными являются:

• UNIDO (United Nations for Industrial Development Organization — Методика ООН)
• WB (World Bank — Методика МБРР)
• Ernst & Young
• Goldman & Sachs

Наиболее часто  встречается методика UNIDO, которая  легла в основу многих государственных  документов по оценке инвестиционных планов.

В основу такого рода проектов закладывается оценка дисконтированных денежных потоков, которая  применяется в одном из двух вариантов: «Приток минус Отток» или «Чистая  прибыль плюс Амортизация минус  Инвестиции».

Первый вариант  предполагает расчет чистого денежного потока как разницу в движении денежных средств. Он проще в реализации, поскольку предполагает установление соответствий между статьями БДДС и статьями, описывающими инвестиционный проект (дальше будем использовать понятие «Статьи ИнвестПроекта») и наличие обязательного признака объекта учета на счетах движения денежных средств, по которому будет определяться инвестиционный проект.

Второй вариант  сложнее в настройке соответствий и в реализации. Например, чистая прибыль по объектам инвестиций не всегда может быть получена из учетных систем, поскольку налог на прибыль платится по юридическому лицу, а не по отдельному магазину или иному объекту, а следовательно будет рассчитываться с некоторой долей условности.

Любой инвестиционный проект предполагает выделение трех стадий:

1. Подготовительной  или предынвестиционной — на  которой выполняется подготовка  и оценка перспективности проекта. 

2. Инвестиционной  — на которой осуществляется  инвестирование основной массы  денежных средств. Наступление инвестиционной стадии часто означает «точку невозврата» для инвестиционных проектов.

3. Эксплутационной  — на которой собственно и  получается эффект от инвестиций.

Каждый параметр должен иметь соответствующие единицы  измерений и принадлежит к  одному из следующих типов.

Индекс	Тип параметра проектов	Описание  объекта в информационной системе
1.	Общие для всех проектов ПОСТОЯННЫЕ	Параметр классификатора
2.	Общие для всех проектов ИЗМЕНЯЮТСЯ РЕДКО, НУЖНО СОХРАНЯТЬ ИСТОРИЮ	Периодический параметр классификатора
3.	Общие для всех проектов АНАЛИТИЧЕСКИЕ РАЗРЕЗЫ	Классификаторы
4.	Идивидуальные для проекта ИСПОЛЬЗУЮТСЯ ДЛЯ ХАРАКТЕРИСТИК ИНВЕСТИЦИОННОГО ОБЪЕКТА_НЕ ИЗМЕНЯЮТСЯ В ТЕЧЕНИЕ СРОКА ЖИЗНИ ПРОЕКТА	Показатели (исходные данные)
5.	Индивидуальные для проекта ИЗМЕНЯЮТСЯ В ЗАВИСИМОСТИ ОТ ПЕРИОДА_ИСПОЛЬЗУЮТСЯ ДЛЯ РАСЧЕТА КРИТЕРИЕВ ОЦЕНКИ	Числовые данные в разрезе классификаторов
6.	Индивидуальные  для проекта ИСПОЛЬЗУЮТСЯ ДЛЯ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРОЕКТА	Показатели  для отчетов

 

Параметры инвестиционного проекта — данные о необходимых ресурсах, доходах и расходах, выплатах и поступлениях связанные с реализацией ИП. В качестве параметров инвестиционного проекта могут использоваться:

1. Временные  параметры: 

1.1. Начало проекта 

1.2. Начало инвестирования

1.3. Запуск в  эксплуатацию 

1.4. Срок жизни  проекта 

2. Натуральные  параметры 

2.1. Объем реализации 

2.2. Потребность  в сырье, материалах и основных  средствах 

3. Стоимостные  параметры 

3.1. Прогнозные цены 

3.2. Прогнозные затраты 

3.3. Прогнозные ставки инфляции, дисконтирования, налогов

4. Критерии оценки 

4.1. Чистая текущая стоимость  (NPV)

4.2. Срок окупаемости («простой»  и дисконтированный)

4.3. Внутренняя норма прибыли  (IRR)

5. Аналитические разрезы 

5.1. По статьям инвестиционного  проекта

5.2. По объектам инвестиций.

Параметры планирования инвестиционных проектов как правило  более агрегированные чем статьи бюджета доходов и расходов или  бюджета движения денежных средств.

 

 

 

Рисунок 1 ─ Связь параметров инвестиционного проекта со статьями бюджетного управления

 

 

Определив соответствие параметров инвестиционных проектов аналитикам бюджетирования, можно реализовать  мониторинг проектов на основании данных управленческого или бухгалтерского учета, избежав «двойного ввода» данных

Данные введенные  в бухгалтерский контур АСУУ с  помощью формализованных соответствий преобразуются в данные по инвестиционному  проекту (в т.ч. по его эксплуатационной фазе) и, с помощью механизма дисконтирования, приводятся в сопоставимый с первоначальными проектными данными. Отслеживая план-фактные отклонения текущей стоимости в периоде (PV) и накопленную чистую текущую стоимость проекта (NPV), можно делать оценку реальной эффективности произведенных инвестиций в сравнении с запланированными показателями.

По мере реализации инвестиционного проекта фактические  данные сравниваются с плановыми. План-фактный  контроль и анализ возникающих отклонений являются инструментом раннего предупреждения неблагоприятных тенденций. Устанавливаются пределы нормальных отклонений, пороговые значения соответствующих статей для повышенного внимания среднего звена управления и пороговые значения, требующие внимания высшего руководства фирмы. В случае возникновения отклонений, превышающих установленные пороговые значения, данные об этом немедленно предоставляются руководству соответствующего уровня для принятия решения.