Операционный рычаг. Расчет уровня рычага

5.   Анализ отчетности важен для выявления финансовых, коммерческих, предпринимательских рисков. В финансовой и управленческой документации фиксируются все события, имеющие отношение к увеличению или уменьшению риска. Риск-менеджер, анализируя финансовые и управленческие документы, систематически использует всю доступную информацию для идентификации опасностей, связанных с условиями заключения договоров, эффективностью использования финансовых ресурсов предприятия и выполнением обязательств. Наличие у менеджера надежной деловой информации позволяет ему быстро принимать оптимальное финансовое или коммерческое решение, влияет на правильность таких решений и ведет к снижению потерь и увеличению прибыли. Надлежащее использование информации при заключении сделок сводит к минимуму вероятность финансовых потерь.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Задача

Предприятие использует 10 млн. руб. собственных и 5 млн. заемных (19% годовых) средств. За год получено 3,5 млн. экономической прибыли (до вычета процентов за кредит и налога на прибыль). Определить уровень и эффект финансового рычага, а также рентабельность собственных средств. Какова была бы рентабельность собственных средств, если бы все средства были собственными?

 

 

Решение:

Предприятие из 3,5 млн. руб. прибыли должно сначала выплатить % по задолженности. При условной средней процентной ставке 19%  эти финансовые издержки составят 950 тыс. руб.(19% от 5 млн.руб.). Затем нужно вычесть налог на прибыль (20%) Чистая рентабельность собственных средств (РСС) предприятия  за  минусом налога на приыбль будет, таким образом, равна:

3,5 млн. руб. – 0,95 млн. руб. = 2,55 млн. руб. * 20% = 0,51 млн. руб. налог на прибыль

(3,5 млн. руб. – 0,95 млн. руб – 0,51 млн. руб.) / 10 млн. Руб. * 100% = 20,4%

Сделаем расчет чистой рентабельности собственных средств, в случае, если бы предприятие на 100% использовало собственные средства.

3,5 млн. руб. * 20% = 0,7 млн. руб. налог на  прибыль

(3,5 млн. руб. – 0,7 млн. руб.) / 15 млн. Руб. * 100% = 18,67%

Итак, при одинаковой экономической рентабельности в 3,5 млн. руб. налицо различная рентабельность собственных средств, получаемая в результате иной структуры финансовых источников. Эта разница в 1,73 процентных пунктов и есть уровень эффекта финансового рычага (ЭФР).  

 Эффект финансового рычага (ЭФР) – это приращение к рентабельности  собственных средств, получаемое  благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего.

УРОВЕНЬ ЭФР = 2/3* (ЭР - СРСП) * ЗС/СС =2/3* Дифференциал * Плечо

 

Проверим полученную формулу на цифрах предприятия:

 
 
Уровень ЭФР = (1 - СНП) * (ЭР - СРСП) * ЗС / СС = (1-20%)*(23,3-19)*5000000/10000000= 1,72

Список литературы

 

1. Глухов В.В., Бахрамов Ю.М. Финансовый менеджмент. - Спб.: Специальная литература, 2010.
2. Городецкий А.Е. Экономический анализ. Учебно-методическое пособие по курсовому проектированию для студентов, обучающихся по специальности «Финансы и кредит». МИР. – Самара, 2006.
3. Ковалева А.М., Лапуста М.Г.. Скамай Л.Г. Финансы фирмы: учебник. – М.: ИНФРА-М, 2010.
4. Современный экономический словарь. Райзберг Б.А. – М.: ИНФРА-М, 2004.
5. Станиславчик Е.Н. Риск – менеджмент на предприятии. – Ось – 89, 2007.
6. Чернова Г.В., Кудрявцев А.А. Управление рисками. – М.: ТК Велби, 2003.
7. Экономика организации (предприятия): Учебник / Под ред. Н.А. Сафронова – М.: Экономистъ, 2011.