Финансовая стратегия предприятия и механизм её разработки

На правах рукописи

 

 

 

 

 

 

 

 

Оводков Дмитрий Александрович

 

 

 

ФИНАНСОВАЯ  СТРАТЕГИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ

И МЕХАНИЗМ ЕЁ РАЗРАБОТКИ

 

 

 

08.00.10 — Финансы, денежное  обращение и кредит

 

 

 

 

 

 

 

 

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание  ученой степени 

кандидата экономических  наук

 

 

 

 

 

Волгоград  2008

Диссертация выполнена  на кафедре финансов и кредита ГОУ ВПО     «Воронежский государственный университет».

 

 

Научный руководитель –  доктор экономических наук, профессор

Гаврилов Виктор Владимирович

 

 

Официальные оппоненты:   доктор экономических наук, доцент

Иванова Татьяна Борисовна;

 

                                                 кандидат экономических наук, доцент

Лукьяница Маргарита Викторовна

 

 

Ведущая организация:  ГОУ ВПО «Волгоградский государственный

технический университет»

 

Защита состоится «25» октября 2008 года в 14.00 часов на заседании диссертационного совета Д 212.029.04 при ГОУ ВПО «Волгоградский государственный университет» по адресу: 400062, г. Волгоград,  просп. Университетский, 100, ГОУ ВПО «Волгоградский государственный университет», аудитория 2-05 «В».

 

С диссертацией можно  ознакомиться в библиотеке                                  ГОУ ВПО «Волгоградский государственный  университет».

 

Автореферат диссертации  размещен на официальном сайте ГОУ ВПО    «Волгоградский государственный университет» – http://www.volsu.ru.

 

Автореферат разослан  «24» сентября 2008 года.

 

 

Учёный секретарь диссертационного совета

доктор экономических  наук                                                     М.В. Гончарова

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

 

 

 

Актуальность  темы исследования. Развитие российской экономики приводит к усилению конкурентной борьбы отечественных предприятий внутри страны и к процессам их интеграции в мировую экономическую систему. Для создания долгосрочных конкурентных преимуществ необходима разработка финансовой стратегии деятельности предприятия.

В современной экономике финансовая стратегия предприятия играет определяющую роль в обеспечении эффективности финансовой деятельности предприятия, поскольку направлена на ее основные сферы: привлечение и использование финансовых ресурсов, координацию их потоков, что, в конечном счете, обеспечивает рост рыночной стоимости предприятия и благосостояния его собственников.

Финансовая стратегия является мощным инструментом достижения приоритетных финансовых целей предприятия и его собственников. Степень эффективности реализации финансовой стратегии зависит от правильности ее разработки, полноты учета и оценки факторов, влияющих на предприятие. Это требует раскрытия сущности и содержания финансовой стратегии, ее функций, этапов, методов и инструментов, а также факторов, оказывающих воздействие на ее формирование.

Таким образом, актуальность темы диссертационного исследования обусловлена  необходимостью всестороннего научного анализа содержания финансовой стратегии и процесса ее разработки российскими предприятиями, что позволит, во-первых, раскрыть особенности ее применения в условиях российской экономики; во-вторых, сформировать методическую основу ее разработки в условиях отечественной экономики; в-третьих, выявить направления обеспечения ее разработки российскими предприятиями.

Степень разработанности  проблемы. Начало исследованию проблем разработки и реализации стратегии предприятия положили такие зарубежные экономисты, как Ансофф И., Альберт М., Альстрэнд Б., Боумэн К., Виссема Х., Лэмпел Дж., Мескон М., Минцберг Г., Портер М., Томпсон А., Хедоури Ф., Хелферт Э., Хучек М., Чендлер А.

Общетеоретическим аспектам разработки общей и финансовой стратегии предприятия посвящены работы российских экономистов Агаповой Т.Н., Аткина Н.А., Балбекова А.И., Баранова В.В., Бясова К.Т., Веснина В.Р., Вишневской О.В., Воробьева А.Д., Воробьева П.В., Горемыкина В.А., Градовой А.П., Даниловой Т.Н., Дозоровой Т.А., Дугельного А.П., Жемчужниковой В., Иншакова О.В., Клейнера Г.Б., Коробейникова О.П., Кузнецова В.С., Курченкова В.В., Михалева О.В., Мосейко В.О., Мочаловой Л.А., Мынжасарова Р.И., Пермичева Н.Ф., Репниковой В.М., Серпилина А., Слепова В.А., Сухарева О., Таганова Д.Н., Тюриной А.В., Улезько А.В., Шеховцевой Л.С. и др.

Отдельные аспекты разработки финансовой стратегии предприятия нашли отражение в трудах Бланка И.А., Гуковой А.В., Едроновой В.Н., Илышевой Н.Н., Каратуева А.Г., Ковалевой А.М.,  Лялина В.А., Моисеевой Н.В., Сырбу А.Н., Тепловой Т.В., Хоминч И.П. и др.

Несмотря на многочисленность работ, среди изученных автором исследований отсутствуют те, которые рассматривали бы процесс разработки финансовой стратегии комплексно. В трудах ученых нет единства мнений о сущности финансовой стратегии, ее функциях, видах, элементах и  факторах, не представлены методические положения по разработке финансовой стратегии, учитывающие специфику российских предприятий. Необходимость таких  исследований и разработок применительно к деятельности российских предприятий обусловила выбор темы диссертации, ее цель и задачи.

Цель и задачи исследования. Цель диссертационной работы состоит в разработке теоретических положений и методической базы формирования финансовой стратегии и определении направлений обеспечения разработки финансовой стратегии российскими предприятиями.

В соответствии с указанной  целью в диссертационной работе поставлены следующие задачи:

• определение роли и места финансовой стратегии в системе финансового управления предприятием, ее целей и задач;
• выявление сущности, видов и функций финансовой стратегии;
• выделение факторов макро- и микросреды, оказывающих воздействие на разработку финансовой стратегии;
• разработка методических рекомендаций по формированию финансовой стратегии  российскими предприятиями;
• определение мер по обеспечению процесса  разработки финансовой стратегии российскими предприятиями.

Предметом исследования является система экономических отношений, складывающаяся в процессе разработки финансовой стратегии предприятия. 

 Объектом исследования выступает механизм разработки финансовой стратегии предприятия.

Теоретической и методологической основой исследования послужили базирующиеся на структурном, системном и функциональном подходах к решению социально-экономических проблем общенаучные методы познания: историко-логический, диалектический, компаративного анализа и синтеза, научной абстракции, экспертных оценок, экономико-статистический, а также графический методы обработки и обобщения информации.

Информационно-эмпирической базой исследования явились труды отечественных и зарубежных авторов по исследуемой проблематике, нормативно-правовые акты РФ, рекомендации специалистов в области стратегического финансового менеджмента, а также материалы научно-практических конференций и сети Интернет.

В работе использованы данные финансовой отчетности предприятия  реального сектора экономики ЗАО «Воронежтелекабель», на примере которого апробирована предлагаемая методика разработки финансовой стратегии.

 

 

Основные положения диссертационного исследования, выносимые на защиту.

1. Финансовая стратегия предприятия – система, обладающая богатым потенциалом эффективного достижения приоритетных целей и задач деятельности предприятия на основе непрерывного управления процессами формирования и использования финансовых ресурсов предприятия при обеспечении необходимого уровня его финансовой безопасности. Финансовая деятельность современных российских предприятий должна основываться на перспективных приемах, методах и инструментах современного финансового менеджмента, используемых при разработке финансовой стратегии.

2. Сущность финансовой стратегии заключается в ее функциях, аппарат которых сформирован на основании функций, выполняемых финансами предприятий, и функций стратегического управления предприятием.

3. Содержание финансовой  стратегии полностью определяется факторами внешней и внутренней среды предприятия. Эффективная финансовая стратегия должна разрабатываться на их основе, полностью соответствовать внешней и учитывать особенности внутренней среды. В этом случае предприятие сможет использовать сильные стороны своей финансовой деятельности для достижения больших финансовых результатов, а также осуществлять мероприятия по устранению угроз и уменьшению отрицательного воздействия среды.

4. Финансовая стратегия находится на третьей ступени иерархии стратегий предприятия и напрямую определяется вышестоящими стратегиями (корпоративной и деловой). Наряду с производственной, кадровой, маркетинговой и иными функциональными стратегиями, финансовая стратегия определяет пути достижения конкретных целей организации, стоящих перед ее отдельными подразделениями и службами и направлена на конкретный объект: финансы предприятия.

5. Классификация финансовых стратегий (роста, стабилизации, выживания, ликвидации, комбинированная), реализуемых в различных условиях внешней и внутренней среды, позволяет более эффективно достигать поставленных целей и задач в финансовой сфере деятельности предприятия.

6. Для правильного учета факторов среды финансовая стратегия должна опираться на систему финансовых показателей деятельности предприятия, воплощение которых в стратегическом периоде позволит достичь поставленных целей, добиться преимущества перед конкурентами, повысить рыночную стоимость предприятия. Финансовые показатели и промежуточные нормативы находятся в основе иерархической системы финансовой стратегии, они в совокупности и определяют степень достижимости тех или иных поставленных стратегических целей и обеспечения, необходимых для этого, условий.

7. Основными направлениями финансовой стратегии являются эффективное привлечение и использование финансовых ресурсов, позволяющие обеспечить финансовую безопасность деятельности предприятия. Для принятия эффективных решений в процессе разработки финансовой стратегии целесообразно применять следующие показатели и модели: рентабельность активов и рентабельность собственного капитала,  моделируемые с помощью формулы Дюпона; модель достижимого роста SGR; «Z-счет» Э. Альтмана; метод EBIT-EPS (прибыль до выплаты процентов и налогов – доход на одну акцию); средневзвешенную стоимость капитала WACC; метод экономической добавленной стоимости EVA, что позволяет не только дать ответ на вопрос о значении того или иного итогового показателя, но и изучить влияние определяющих его финансовых параметров.

Научная новизна результатов диссертационного исследования состоит в  следующем:

- определена финансовая  стратегия как часть общей  (интегрированной) стратегии предприятия,  аспектированная по сфере и цели деятельности  система формирования приоритетных финансовых целей предприятия путем эффективного привлечения и использования финансовых ресурсов, координации их потоков, обеспечения необходимого уровня финансовой безопасности на основе непрерывного учета изменений факторов внешней и внутренней среды;

- разработана структура  финансовой стратегии, ее блоки  и элементы: кредитная и инвестиционная стратегии, запланированные и реактивные действия, разработка, реализация, контроль и оценка стратегии, объекты и субъекты, цели, задачи, инструменты, методы финансовой стратегии, финансовая политика и финансовая тактика;

- выделены и содержательно  охарактеризованы виды финансовой  стратегии роста, стабилизации, выживания, ликвидации, комбинированная,  выбор которых обусловлен изменением факторов внешней и внутренней среды;

- выявлены и раскрыты  функции финансовой стратегии:  организационная, ресурсообеспечивающая, распределительная, информационная, антикризисная, функция оптимизации, адаптивная, контрольная;

- предложены методические  рекомендации по разработке финансовой стратегии предприятия, позволяющие планировать и прогнозировать привлечение и использование финансовых ресурсов, обеспечивать необходимый уровень финансовой безопасности предприятия на основе оптимизации структуры капитала и прогнозирования рисков наступления банкротства;

- обоснованы меры обеспечения  процесса разработки финансовой  стратегии российскими предприятиями, способствующие повышению уровня ее востребованности и созданию системы финансового мониторинга.

Теоретическая и практическая значимость работы. Теоретическая значимость диссертационного исследования определяется тем, что научные и практические проблемы, поднимаемые в ней, непосредственно связаны с решением актуальных задач повышения эффективности финансовой деятельности российских предприятий на основе разработки и реализации финансовой стратегии. Комплексное исследование содержания финансовой стратегии предприятия, предложенная методика ее разработки могут послужить основой для дальнейших научных исследований в данной области.

Практическая значимость диссертационного исследования состоит  в том, что основные выводы и полученные результаты могут быть применены  при разработке финансовой стратегии российских предприятий реального сектора экономики.