Государственное регулирование финансовых рынков

Правительство Российской Федерации

 

Федеральное государственное автономное образовательное учреждение

высшего профессионального образования

 

«Национальный исследовательский университет  
«Высшая школа экономики»

 

Факультет государственного и муниципального управления

Кафедра финансового менеджмента в государственном секторе

 

 

 

ВЫПУСКНАЯ КВАЛИФИКАЦИОННАЯ РАБОТА

 

 

На тему «Государственное регулирование финансовых рынков»

 

 

 

 

Студент группы № 492

Брылев И.В.

 

Руководитель ВКР

Доцент, к. э. н.

Ветрова Е.Ю.

 

      Рецензент

Cт. преподаватель

   Шамьюнов  М.М.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Москва, 2013

Содержание

 

Введение……………………………………………………………….3

Глава 1. Понятие «финансовый рынок», его сущность и элементы………………………………………………………………5

1.1 Характеристика и функции финансовых рынков……………….5

1.2 Виды государственного регулирования………………………..15

1.3 Органы государственного регулирования финансового рынка………………………………………………………………….18

Глава 2. Государственное регулирование финансовых рынков……………………………………………………………….25

2.1 Государственное регулирование кредитного рынка…………..25

2.2 Государственное регулирование валютного рынка…………...28

2.3 Государственное регулирование фондового рынка…………...31

Глава 3. Анализ эффективности государственного регулирования до и после Мирового финансового кризиса….34

3.1. Анализ эффективности государственного регулирования          кредитного рынка……………………………………………………35

3.2. Анализ эффективности государственного регулирования валютного рынка…………………………………………………….38

3.3. Анализ эффективности государственного регулирования фондового рынка…………………………………………………….41

Заключение………………………………………………………….44

Список литературы………………………………………………...46

Приложения…………………………………………………………48

 

 

 

 

 

 

 

Введение.

 

В обеспечении функционирования любой современной экономической системы важная роль принадлежит государству. Государство на протяжении всей своей истории выполняло такие задачи как поддержание порядка, законности, организация национальной обороны. Кроме этого одной из основных задач государства является регулирование экономики страны. Государственное регулирование экономики имеет очень долгую историю. Например, в период раннего капитализма в Европе существовал централизованный контроль над качеством товаров и услуг, ценами, процентными ставками и внешней торговлей. В наше время каждое государство осуществляет регулирование экономики страны с различной степенью вмешательства в экономику.

Государственное регулирование финансового рынка – одна из важнейших и самых сложных задач государства. Хорошо продуманная и правильно организованная политика в области финансов – важнейший фактор успешного развития экономики любой страны.

Целью данной работы является анализ эффективности государственной политики на финансовом рынке России до Мирового финансового кризиса и после него. В качестве объекта исследования выступает российский финансовый рынок. Предметом исследования является государственное регулирование финансового рынка.

При реализации поставленной цели решаются следующие задачи:

• Изучить понятие «финансовый рынок», его сущность и виды;
• Рассмотреть основные функции финансового рынка;
• Показать необходимость государственного регулирования финансовых рынков;
• Рассмотреть основные модели регулирования финансовых рынков;
• Изучить основные органы государственного регулирования финансовых рынков;
• Дать характеристику современному состоянию государственного регулирования кредитного, валютного рынков и рынка ценных бумаг;
• Сравнить эффективность государственного регулирования финансового рынка до и после Мирового финансового кризиса.

Основная гипотеза, которая была сформулирована мною, заключается в следующем: я считаю, что Мировой финансовый кризис послужил неким катализатором для государственного регулирования, и, в связи с этим, эффективность государственного регулирования финансовых рынков после кризиса выше, чем до него. В конце моей работы я подтвержу или опровергну данную гипотезу.

Дипломная работа состоит из введения, трех глав и заключения.  Во введении ставятся цель и задачи работы, подчеркивается важность и актуальность выбранной темы. В первой главе дипломной работы изучается такой термин как «финансовый рынок», рассматриваются его основные элементы и основные модели государственного регулирования финансовых рынков. Во второй главе рассматривается государственное регулирование трех основных финансовых рынков. В третьей главе производится анализ эффективности государственного регулирования финансовых рынков до Мирового финансового кризиса 2008 года и после него. В заключении подводятся основные итоги и соответствующие выводы по выбранной теме.

 

Глава 1. Понятие «финансовый рынок», его сущность и виды.

 

1. Характеристика и функции финансовых рынков.

 

«Термин «финансы» возник в ХІІІ веке в торговых городах Италии и сначала обозначал любой денежный платеж.  В дальнейшем термин получил международное распространение и стал употребляться как понятие, связанное с системой денежных отношений между населением и государством. Финансы – это продукт развития товарно-денежных отношений и государства. Финансы могут успешно функционировать, активно содействовать экономическому и социальному прогрессу только при активном вмешательстве в эти процессы государства»1 Можно выделить несколько основных признаков финансов:

1. Финансовые отношения всегда связаны с формированием денежных доходов и накоплений, которые принимают форму финансовых ресурсов;
2. Финансы практически всегда носят денежный характер;
3. Финансовые отношения носят распределительный характер;

Что касается формирования финансовых ресурсов, то они формируются за счет следующих источников:

1. собственные и приравненные к ним средства (акционерный капитал, паевые взносы, прибыль от основной деятельности, целевые поступления и другие);
2. мобилизуемые на финансовом рынке как результат операций с ценными бумагами, поступающие в порядке перераспределения (бюджетные субсидии, субвенции, страховое возмещение)

«Государственные финансы являются средством перераспределения стоимости общественного продукта и части национального богатства. В их основе лежит система бюджетов. Отдельным элементом в системе государственных финансов включаются внебюджетные фонды для финансирования отдельных целевых мероприятий (пенсионный фонд, фонд социального страхования, фонд занятости)»2.

Финансы – это один из важнейших инструментов, с помощью которого возможно осуществление воздействия на экономику любого хозяйствующего субъекта (например, страна, регион, предприятие). «Финансовый механизм представляет собой совокупность способов организации финансовых 
отношений применяемых обществом в целях обеспечения благоприятных условий для экономического развития»3 В состав финансового механизма входят:

1. финансовые инструменты;
2. финансовые приемы и методы;
3. обеспечение подсистемы (кадровое, правовое, нормативное, информационное, техническое и программное обеспечение).

«Финансовый инструмент – это договор, в результате которого возникает финансовый актив у одного предприятия и финансовое обязательство или долевой инструмент – у другого.»4 Торговля финансовыми инструментами осуществляется на финансовых рынках. Примером финансовых инструментов могут служить: денежные средства, ценные бумаги, форвардные контракты, фьючерсы, свопы.

Финансовый рынок представляет собой организованную или неформальную систему торговли финансовыми инструментами. На этом рынке происходит обмен деньгами, представление кредитов и мобилизация капитала. Основную роль здесь играют финансовые инструменты, которые направляют потоки денежных средств от собственников к заемщикам.

Финансовый рынок предназначен для установления непосредственных контактов между покупателями и продавцами финансовых ресурсов. Выделяют несколько основных видов финансового рынка: денежный рынок и рынок капиталов.

Денежный рынок обеспечивает механизм перераспределения денег между кредиторами и заемщиками, который осуществляется при помощи посредников на основе спроса и предложения. Главной функцией денежного рынка является трансформация бездействующих денежных средств в заемные средства.

Денежный рынок делится на рынок краткосрочных кредитов и валютный рынок. На валютном рынке совершаются валютные сделки через банки и другие кредитно-финансовые учреждения. На рынке краткосрочных кредитов происходит торговля таким финансовым инструментом как «кредит».

В свою очередь рынок капиталов делится на рынок среднесрочных и долгосрочных кредитов и рынок ценных бумаг. На рынке капиталов аккумулируются и образуются долгосрочные капиталы и долговые обязательства. Он является основным видом финансового рынка в условиях рыночной экономики, так как с помощью данного рынка компании изыскивают источники финансирования своей деятельности. На фондовом происходит торговля такими финансовыми инструментами как ценные бумаги, фьючерсы, опционы. Рынок ценных бумаг, в свою очередь, подразделяется на первичный и вторичный, биржевой и внебиржевой.

Первичный рынок ценных бумаг — это рынок, на котором происходит первичное размещение ценных бумаг. Первичное размещение бывает двух видов — частное и публичное (или IPO). В случае частного размещения пакет ценных бумаг продается ограниченному числу лиц. Особенностью частного размещения является закрытый характер сделки. Требования по раскрытию финансовой документации не предъявляются. Публичное размещение осуществляется с помощью посредников. Ими могут выступать как биржи, так и институциональные брокеры. Вторичный рынок предназначен для обращения ранее выпущенных ценных бумаг. На вторичном рынке компании не получают финансовых ресурсов непосредственно, однако этот рынок является очень важным, поскольку дает возможность инвесторам, при необходимости, получить обратно денежные средства, вложенные в ценные бумаги, а также получить определенный доход от операций с ними.

Биржевой рынок – это рынок, на котором торговля ценными бумагами осуществляется на фондовой бирже. Внебиржевой рынок предназначен для обращения ценных бумаг, которые не получили допуск на фондовые биржи.

Таким образом, финансы представляют собой совокупность денежных отношений, которые возникают в процессе создания фондов денежных средств, субъектов государственной, частной, коллективной и других форм собственности и государства, и использования их на цели воспроизводства, стимулирования и удовлетворения социальных нужд общества.

Что касается функций финансового рынка, то «в ранних экономических теориях финансовый рынок представлен как структурный элемент экономики, основной функцией которого является посредничество в доступе к одному из важнейших производственных факторов – капиталу.

Функциональность современного финансового рынка значительно шире и включает в себя следующие составляющие: инвестиционную, инновационную, спекулятивную, а также функцию управления рисками и ценообразования.»5

Инвестиционная функция является исходной функцией финансового рынка. Финансовый рынок воспринимали как источник капитала, выделяя такие его характеристики как процентная ставка и ее влияние на экономические процессы. Влияние финансового рынка, и, в частности, рыночной ставки финансирования было определено не только в области производства, но и в области сбережений. Тем самым подчеркивалось значение финансового рынка в микро- и макроэкономике.

Содержание инвестиционной функции как исходной функции финансового рынка заключается в аккумуляции свободных денежных капиталов и сбережений и их последующим использовании в качестве инвестиционных ресурсов. При этом с помощью финансового рынка осуществляется перераспределение инвестиций  между отраслями и сферами экономики, территориями и странами, компаниями, населением и государством.

Инновационная функция финансового рынка заключается в том, что стимулом к развитию являются инновации, внедряемые предпринимателем для получения прибыли и перехода на новый уровень экономики. Для внедрения инноваций предпринимателю необходим заемный капитал, который может быть предоставлен только финансовым сектором. Стоит отметить, что инновации могут создаваться и внедряться не только предпринимателями, но и банками. Создание новых платежных средств и финансовых инструментов позволяет банкам увеличивать масштабы своей деятельности и предоставлять больше кредитов.

Спекулятивная функция финансового рынка заключается в том, что  рынок создает возможность получения спекулятивной прибыли т.е. прибыли за счет биржевой игры на разнице в курсах различных финансовых инструментов. Присутствие на рынке спекулянтов способствует уменьшению волатильности цены на финансовые инструменты, и как следствие – способствует увеличению стабильности рынка.