Анализ эффективности использования собственного капитала

Расчет уровня внешнего финансирования включает три основных шага.

Первый шаг. В качестве основы для расчета используется общая формула:

Использование фондов = Источники фондов,

то есть

Инвестиции в активы, необходимые для обеспечения прогнозируемого объема продаж

=

Внутренние источники финансирования (резервы)

+

Внешние источники финансирования

Имеем: Инвестиции = 6263,3+4478,1 = 10741,4 млн. руб.

Первый шаг заключается в определении разности между планируемыми ростом общих активов и ростом текущих пассивов.

Формула для вычисления:

Требуемый рост чистых активов

=

Плановый рост общих активов

-

Плановый рост текущих пассивов, (обязательств)

Имеем: Требуемый рост чистых активов = 1267,6 – 976,3 =  291,3 млн. руб.

Второй шаг предполагает расчет величины внутреннего финансирования за счет резервов.

Формула для вычисления:

Величина предусматриваемого внутреннего финансирования

=

Чистая прибыль

-

Дивиденды

Имеем: Величина внутреннего финансирования = 120,7 – 35,2 = 85,5 млн. руб.

На третьем этапе производится расчет величины необходимого внешнего финансирования.

Формула для вычисления:

Требуемое внешнее финансирование

=

Требуемый рост чистых активов

-

Предполагаемое внутреннее финансирование

Имеем: требуемое внешнее финансирование = 291,3 – 85,5 = 205,8 млн. руб.

Расчет величины необходимого внешнего финансирования производится в тех случаях, когда мощности предприятия (его основной капитал) оказываются недостаточными для увеличения объема продаж и нужны дополнительные вложения в основной капитал. Во многих случаях мощностей фирмы вполне хватает для увеличения выпуска и продаж продукции [11, c.169].

 

 

 

 

 

3. ПУТИ ПОВЫШЕНИЯ  ЭФФЕКТИВНОСТИ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ СОБСТВЕННОГО И ЗАЁМНОГО КАПИТАЛА

   

3.1. Обеспечение устойчивого  роста капитала

 

Обеспечение устойчивого роста капитала предприятия должно сопровождаться оценкой его оптимальности и сбалансированности.

Поскольку структура капитала осуществляет непосредственное влияние на конечные результаты деятельности предприятия, необходимо учитывать все особенности как собственного, так и заемного капитала.

Так, преимуществами собственного капитала являются [12, c.37]:

- Простота привлечения, поскольку  решения, связанные с увеличением собственного капитала принимаются собственниками и менеджерами предприятия без необходимости получения согласия других хозяйствующих субъектов;

- Более высокая способность  образования прибыли во всех  сферах деятельности, так как  при его использовании не требуется уплата ссудного процента во всех его формах;

- Обеспечение финансовой устойчивости  развития предприятия и платежеспособности  в долгосрочной перспективе, а  соответственно снижения риска  банкротства предприятия.

Среди недостатков собственного капитала можно отметить следующие:

- Ограниченность объема привлечения, а следовательно, и возможностей  существенного расширения операционной  и инвестиционной деятельности  при благоприятной конкуренции  рынка;

- Высокая стоимость по сравнению  с альтернативными заемными источниками;

- Неиспользованная возможность  прироста рентабельности собственного  капитала за счет эффекта финансового  левериджа.

В качестве основных факторов, обеспечивающих рост собственного капитала можно назвать: увеличение объема продаж, снижение издержек производства, повышение рентабельности деятельности предприятия в целом, увеличение производительности труда работников, снижение капиталоемкости производства.

Заемный капитал характеризуется следующими положительными особенностями [2, c.144]:

- Довольно широкие возможности  привлечения, особенно при высоком  кредитном рейтинге предприятия;

- Обеспечение роста финансового  потенциала предприятия при необходимости  существенного расширения его  активов и рост объема хозяйственной  деятельности;

- Более низкая стоимость по  сравнению с собственным капиталом;

- Способность создавать прирост  финансовой рентабельности активов  за счет эффекта финансового  левериджа.

В то же время негативными моментами ссуд являются:

- Активы, сформированные за счет заемного капитала, дают меньшую нормы прибыли, которая снижается на сумму ссудного процента, выплачиваемого во всех его формах;

- Существует опасность появления  финансовых рисков в хозяйственной  деятельности снижении финансовой  устойчивости, платежеспособности, банкротства предприятия при значительном использовании;

- Высокая зависимость стоимости  ссуд от колебаний конъюнктуры  финансового рынка;

- Сложность процедуры привлечения  в больших масштабах в современных  условиях.

Таким образом, предприятия, использующие заемные средства, имеющие более высокий финансовый потенциал развития за счет формирования дополнительного объема активов, но при этом существует повышенный риск, угроза банкротства. Задачей управления структурой капитала - является обеспечение ее оптимизации.

Определение оптимальной структуры капитала базируются на многовариантных расчетах показателей деятельности предприятия при различных отношениях собственных и заемных средств.

Оптимизация структуры капитала осуществляется по следующим критериям [19, c.153]:

- Минимизация средневзвешенной  стоимости совокупного капитала;

- Максимизация уровня прибыльности (рентабельности) собственного капитала;

- Минимизация уровня финансовых рисков.

Чтобы определить необходимое структуры капитала для предприятия, необходимо, во-первых, провести анализ всего капитала предприятия и определить общую потребность в нем.

Главной целью анализа капитала является выявление тенденций динамики объема и состава капитала, их влияния на финансовую устойчивость и эффективность использования капитала.

В результате анализа капитала оказывается, какой из видов оптимизации структуры капитала необходимо применить для данного предприятия.

Для проведения оптимизации расчетов структуры капитала по критерию максимизации уровня финансовой рентабельности используется механизм финансового левериджа.

Таким образом, основной упор руководства предприятия должен быть направлен на повышение такого показателя как нераспределенная прибыль в балансе предприятия.

 

 

3.2. Мероприятия по повышению эффективности использования капитала

 

         В процессе анализа активов в первую очередь необходимо изучить динамику активов, изменения в их составе и структуре и дать им оценку.

На анализируемом предприятии темп роста активов 93, 96% (222 514 • 100 / 236 844), объема продаж (выручки) - 96, 54% (147 891 • 100 / 153 187), прибыль - 78, 64% (2 845 • 100 / 3 618).

Первое неравенство показывает, что предприятие не наращивает свой экономический потенциал и масштабы деятельности.

 Второе неравенство свидетельствует о том, что объем продаж не растет быстрее экономического потенциала. Из этого можно сделать вывод о низкой эффективности использования ресурсов на предприятии.

 Третье неравенство означает, что прибыль предприятия не возрастает быстрее объема реализации продукции и совокупного капитала [7, c.172].

 Таким образом, можно сказать, что предприятие приходит в упадок.

 

Таблица 3.1. Горизонтальный и вертикальный анализ активов ООО «Виктория» за 2013 год

Показатель	Сумма в млн.руб.		Удельный вес в %		Изменения
	01.01.2013	01.01.2011	01.01.2011	01.01.2011	Сумма	Удельный вес
Необоротные актив	162 993	174 434	68, 81	78, 39	11441	9, 58
Оборотные активы	73 851	48 080	31, 19	21, 61	- 25501	- 9, 58
Вместе	236 844	222 514	100	100	- 14330	-

 

Вертикальный анализ активов баланса, отображая долю каждой статьи в общей валюте баланса, позволяет определить значимость изменений по каждому виду активов.

 Самый большой удельный вес (78, 39%) в общей сумме активов компании приходится на иммобилизованные (необоротные) активы. В сравнении с началом 2012 года отмечается повышения их доли на 9, 58 процентных пункта, и соответствующее уменьшение части оборотных активов. Данные изменения объясняются значительным уменьшением суммы оборотных активов предприятия на 25 501 млн.руб. и вместе с тем повышением суммы необоротных активов на 11 441 млн.руб..

Горизонтальный анализ активов предприятия показывает, что абсолютная их сумма за отчетный год уменьшилась на 14 330 млн.руб. Основные средства, остатки незавершенного капитального строительства периодически переоцениваются с учетом роста индекса цен. Снова поступили запасы отображенные по текущим ценам, раньше оприходованные запасы - по ценам, которые действуют на дату их поступления. Средства в расчетах, денежная наличность не переоцениваются. Поэтому очень тяжело привести все статьи актива баланса в сравнимый вид и сделать вывод о реальных темпах прироста их величины.

Изменение величины необоротных активов в основном вызвано увеличением суммы незавершенного строительства на 6 719 млн.руб., а также увеличением основных средств на 2 838 млн.руб..

 В целом, динамика структуры необоротных активов характеризуется:

- Снижением  части нематериальных активов  на 0,05 процентного пункта с 0,27% до 0,22%;

 - Уменьшением доли основных средств на 4,7 процентного пункта - с 96,3% до 91,6%;

 - Увеличением доли отложенных налоговых активов на 1,13%.

Структура оборотных средств по многим видам не значительно изменилась в конце 2013 года в сравнении с началом этого же года. Уменьшение запасов (на 5,9%) состоялось за счет уменьшения готовой продукции (на 8,1%).

Увеличилась дебиторская задолженность (на 8,7%), а вот денежные средства уменьшились (на 1,6%), что свидетельствует об ухудшении финансовой ситуации в ООО «Виктория».

Координация и согласования показателей отдельных бюджетов между собой и в разрезе соблюдения стратегических целевых установок предприятия происходит в сведенном (интегрированном) бюджете. Роль такого бюджета могут отыгрывать годовые (квартальные, месячные) планы балансового отчета предприятия. В нем отображаются следствия влияния показателей системы бюджетов на активы и пассивы. Позиции баланса планируются на основе плана инвестиций, бюджета ликвидности (оперативного финансового плана), бюджета товарно-материальных запасов, бюджета прибылей и убытков, других функциональных (частичных) бюджетов.

Плановый баланс составляется на основе ожидаемых показателей текущего периода и прогнозных изменений в отдельных статьях и разделах, которые ожидаются в плановом периоде. Расчеты плановых показателей баланса осуществляется с использованием информации, которая содержится в других бюджетах, в частности [15, c.207]: