Концепции финансового менеджмента

Содержание.

 

Введение……………………………………………………………….3

1. Функции и принципы финансового менеджмента………………5

2. Базовые концепции финансового менеджмента…………………8

2.1 Концепция временной стоимости денег………………………...8

2.2 Концепция учета фактора инфляции…………………………...12

2.3 Концепция учета фактора риска………………………………..13

2.4 Концепция идеальных  рынков капитала……………………....15

2.5 Гипотеза эффективности рынка………………………………...16

2.6 Анализ дисконтированного  денежного потока……………….19

2.7 Соотношение между риском и доходностью………………….20

2.8 Теория структуры капитала Модильяни-Миллера…………..22

2.9 Теория дивидендов Модильяни-Миллера…………………….24

2.10 Теория ценообразования опционов………………………….25

2.11 Теория агентских отношений…………………………………25

2.12 Концепция асимметричной информации…………………….27

Заключение…………………………………………………………..29

Список использованных источников………………………………30

 

 

Введение

 

Финансовый менеджмент — вид профессиональной деятельности, направленной на управление финансово-хозяйственным функционированием фирмы на основе использования современных методов. Финансовый менеджмент является одним из ключевых элементов всей системы современного управления, имеющим особое, приоритетное значение для сегодняшних условий экономики России. Финансовый менеджмент включает в себя: разработку и реализацию финансовой политики фирмы с применением различных финансовых инструментов, принятие решений по финансовым вопросам, их конкретизацию и разработку методов реализации, информационное обеспечение посредством составления и анализа финансовой отчетности фирмы, оценку инвестиционных проектов и формирование портфеля инвестиций, оценку затрат на капитал, финансовое планирование и контроль, организацию аппарата управления финансово-хозяйственной деятельностью фирмы.

Методы финансового менеджмента  позволяют оценить: риск и выгодность того или иного способа вложения денег, эффективность работы фирмы, скорость оборачиваемости капитала и его производительность.

Задачей финансового менеджмента является выработка и практическое применение методов, средств и инструментов для достижения целей деятельности фирмы в целом или ее отдельных производственно-хозяйственных звеньев — центров прибыли. Подобными целями могут быть: максимизация прибыли, достижение устойчивой нормы прибыли в плановом периоде, увеличение доходов руководящего состава и вкладчиков (или владельцев) фирмы, повышение курсовой стоимости акций фирмы и др. В конечном итоге все эти цели ориентированы на повышение доходов вкладчиков (акционеров) или владельцев (собственников капитала) фирмы. Финансовый менеджмент базируется на ряде взаимосвязанных фундаментальных концепций, развитых в рамках теории финансов. Концепция (от лат. conceptio — понимание, система) представляет собой определенный способ понимания и трактовки какого-либо явления. С помощью концепции или системы концепций выражается основная точка зрения на данное явление, задаются некоторые конструктивистские рамки, определяющие сущность и направления развития этого явления.

 

 

1.Функции и принципы финансового менеджмента.

 

Объектами финансового менеджмента  являются финансы и финансовые отношения. Финансовые отношения в части  денежных потоков связывают организацию  с другими организациями, учредителями, персоналом, государственными учреждениями. В целом функции финансового  менеджмента заключаются в формировании денежных средств (формировании доходов), использовании денежных средств (осуществление  расходов) и контроле за формированием  и использованием денежных средств.

Теория финансового менеджмента, обобщая виды деятельности субъектов  финансового менеджмента, выделяет следующие их функции: планирование, прогнозирование, организация, регулирование, координирование, стимулирование и  контроль. В целом, данные функции  относятся к общему менеджменту, но с учетом специфики объекта  финансового менеджмента, данные функции  рассматриваются в специфическом  ракурсе.

В центре планирования в  области финансового менеджмента  лежит разработка финансовых планов, являющихся основным документом, предполагающем разработку комплекса мероприятий  по разработке решений и внедрению  их в жизнь. С учетом ключевой роли планирования в финансовом менеджменте  большое внимание уделяется также  разработке методологии составления  финансовых планов. Прогнозирование  в финансовом менеджменте является основой для планирования и представляет собой разработку предполагаемых изменений  финансового состояния организации  в долгосрочной перспективе. Функции  организации, координации и регулирования  в финансовом менеджменте направлены на построение системы финансовых отношений, способствующих реализации финансовых планов.

Последняя группа функций  финансового менеджмента направлена на организацию устойчивости работы финансовой системы с помощью  стимулирования, то есть побуждения элементов  системы к определенным действиям, и контроля, направленного на проверку состояния финансовой системы, ее работы, исполнения финансового плана. С  учетом того факта, что контроль, как  функция финансового менеджмента, подразумевает обязательный анализ результатов, он должен рассматриваться  как составляющая финансового планирования в целом.

Цель финансового менеджмента - максимизация благосостояния собственников с помощью рациональной финансовой политики на основе:

• долгосрочной максимизации прибыли;
• максимизации рыночной стоимости фирмы;

Задачи финансового менеджмента.

• обеспечение формирования объема финансовых ресурсов, необходимого для обеспечения намеченной деятельности
• обеспечение наиболее эффективного использования финансовых ресурсов;
• оптимизация денежного оборота;
• оптимизации расходов;
• обеспечение максимизации прибыли предприятия;
• обеспечение минимизации уровня финансового риска;
• обеспечение постоянного финансового равновесия предприятия.
• обеспечение устойчивых темпов роста экономического потенциала;
• оценка потенциальных финансовых возможностей предприятия на предстоящие периоды;
• обеспечения целевой рентабельности;
• избежания банкротства (антикризисное управление);
• обеспечения текущей финансовой устойчивости организации.

Основные принципы финансового  менеджмента:

• финансовой самостоятельности предприятия;
• самофинансирования,
• материальной заинтересованности,
• материальной ответственности,
• обеспеченности рисков финансовыми резервами.

 

 

2. Базовые концепции финансового менеджмента

 

2.1 Концепция временной стоимости денег

 

Концепция изменения стоимости  денег во времени играет центральную  роль в практике финансовых вычислений и выражает необходимость учета  фактора времени при осуществлении  долговременных финансовых операций путем  оценки и сравнения стоимости  денег в начале финансирования проекта  и при их возврате в виде будущих  денежных поступлений.

Концепция временной стоимости  денег заключается в том, что  стоимость денег с течением времени  изменяется с учетом нормы прибыли  на финансовом рынке, в качестве которой  обычно выступает норма ссудного процента. Таким образом, одна и та же сумма денег в разные периоды  времени имеет разную стоимость. При этом стоимость денег в  настоящее время всегда выше, чем  в любом будущем периоде. Эта  неравноценность определяется действием  трех основных факторов: инфляцией, риском неполучения дохода при вложении капитала и особенностями денег, рассматриваемых как один из видов  оборотных активов.

Как известно, инфляционные процессы, свойственные любой экономике, вызывают обесценение денег. Это  означает, что денежная единица сегодня  имеет большую стоимость, чем  завтра. Эта ситуация определяет желание  инвестировать денежные средства с  целью, как минимум, получить доход, покрывающий инфляционные потери.

«В любой финансовой операции существует риск невозвращения инвестированных  средств и (или) неполучения дохода». Этот риск вытекает из того, что любой  договор, по которому получение денег  ожидается в будущем, имеет вероятность  быть неисполненным или исполненным  не в полной мере. Каждый участник бизнеса  вероятно может вспомнить конкретные примеры, связанные с ожидаемыми в будущем, но так и неполученными  доходами. Например, знакомая многим ситуация: постоянный покупатель и партнер, которому была предоставлена значительная отсрочка платежа, не выполнил своих обязательств перед поставщиком вследствие того, что обанкротился, хотя в момент осуществления поставки ничто не предвещало такого результата.

Рассматривая денежные средства как один из видов активов, следует  отметить их главную особенность  — любой актив должен генерировать прибыль. Из этого следует, что сумма, предполагаемая к получению в  будущем должна быть заведомо больше суммы, вложенной в настоящий  момент времени.

Концепция временной стоимости  денег имеет принципиальное значение в связи с тем, что решения  финансового характера предполагают оценку и сравнение денежных потоков, осуществляемых в разные временные  периоды. Методический инструментарий стоимости денег включает:

1. Расчет простых процентов

При оценке изменения стоимости  денег во времени применяют следующие  термины и понятия:.

Процент — это сумма дохода от предоставления капитала в долг или плата за пользование ссудным капиталом во всех его формах (кредитный процент, депозитный процент и пр.).

Простой процент — это сумма дохода, которая начисляется к основной сумме капитала и может быть выплачена в каждом интервале начисления, но не участвует в дальнейших расчетах в качестве расчетной базы в последующих периодах. Начисление простых процентов применяется, как правило, при краткосрочных финансовых операциях.

Наращение стоимости (компаундинг) — это процесс приведения настоящей стоимости денег к будущей путем присоединения к их первоначальной сумме начисленной суммы процентов.

Будущая стоимость  денег — сумма инвестированных в настоящий момент денежных средств, в которую они превратятся через определенный период времени с учетом процентной ставки.

Дисконтирование стоимости — это процесс приведения будущей стоимости денег к настоящей путем изъятия из их будущей стоимости суммы соответствующих процентов, называемых дисконтом.

При расчете суммы простого процента в процессе наращивания  стоимости используется следующая  формула:

 

I = Р * n * i,

 

где I — сумма процентов  за установленный период времени  в целом; Р — первоначальная (настоящая) стоимость денег; n — количество периодов, по которым осуществляется расчет процентных платежей; i — используемая процентная ставка, выраженная в долях единицы.

Будущая стоимость вклада (S) определяется по формуле:

 

S = P + I = P (l + n * i).

 

2. Расчет сложных  процентов

Сложный процент — это сумма дохода, которая начисляется в каждом интервале и присоединяется к основной сумме капитала и участвует в качестве базы для начисления в последующих периодах. Начисление сложных процентов применяется, как правило, при долгосрочных финансовых операциях (например, инвестировании).

При расчете суммы будущей  стоимости (Sc) применяется формула:

 

Sc = P * ( 1 + i)ⁿ.

 

Соответственно, сумма сложного процента определяется:

 

Ic = Sc — P,

 

где Ic — сумма сложных процентов за установленный период времени; Р — первоначальная стоимость денег; n — количество периодов, по которым осуществляется расчет процентных платежей; i — используемая процентная ставка, выраженная в долях единицы.

Формулы расчета сложных  процентов являются базовыми в финансовых вычислениях. Экономический смысл  множителя (1 + i )ⁿсостоит в том, что он показывает, чему будет равен один рубль через nпериодов при заданной процентной ставке i. Для упрощения процедуры расчетов разработаны специальные финансовые таблицы для расчета сложных процентов, которые позволяют определить будущую и настоящую стоимость денег.

Настоящая стоимость денег (Рс) при начислении сложных процентов  равна:

 

Рс = Sc / (1 + i)ⁿ

 

Сумма дисконта (Dc) определяется:

 

D c = Sc — Рс.

 

При расчете временной  стоимости денег в условиях применения сложных процентов необходимо иметь  в виду, что на результаты оценки влияет не только процентная ставка, но и число интервалов выплат в течение  всего платежного периода, что приводит к тому, что в ряде случаев более  выгодно инвестировать деньги под  меньшую ставку, но с большим количеством  выплат в течение платежного периода.