Краткий конспект лекций по дисциплине "Биржевое дело"

• покупку и продажу ценных бумаг .за свой счет;

• покупку и продажу ценных бумаг по поручению и за счет клиентов;

• консорциональные сделки в случае новых эмиссий ценных бумаг;

• размещение новых эмиссий с гарантией принятия непроданных ценных бумаг.

Члены «saitori» действуют как посредники между действительными членами, выполняя их поручения и не действуя за собственный счет. Их основная задача — определение курса ценных бумаг, причем каждый из этих членов работает с определенным видом ценных бумаг.

 

63. Российские биржи

Под биржами подразумевались здания, где собираются деловые люди и причастные к торговле лица для ведения переговоров и заключения оптовых торговых сделок в соответствии с установленными правилами. Первые биржи были лишь товарные, значение которых состояло в том, что они заменили куплю-продажу наличным товаром из рук в руки на покупку по образцам через биржевых посредников.

Именно по инициативе царя Петра I в России возникли первые торгово-маклерские учреждения. И воля реформатора предварила тот период, когда объективная необходимость расширения товарно-денежных отношений загодя создает механизм, который будет способствовать этим процессам в Отечестве.

Первая товарная биржа была учреждена еще в 1703 году, но объективные условия не способствовали ее развитию. Через двадцать лет волевым указом 1723 года государь предписывал «приневолить» купцов к посещению этих новых коммерческих учреждений.

Первая российская биржа была открыта в Санкт-Петербурге в 1724 году. Создание же Московской биржи связано с декретом Екатерины И «Об утверждении плана построения Гостинного двора с биржей при нем», подписанного императрицей в 1789 году. Однако практическая деятельность Московской биржи, расположенной не Ильинке, началась лишь после войны 1812 года: В числе первых российских бирж была Одесская, основанная в 1796 году.

Заметное развитие биржевого движения в России произошло в 30-40-х. В эти годы возникли биржи в Кремчуге, Рыбинске, Нижнем Новгороде и других торговых центрах России.

Основным же периодом утверждения биржевой деятельности в России были 60-70-е годы, что непосредственно было связано с всплеском экономического подъема в стране в связи с реформами 1861 года, когда биржи возникли практически во всех крупных городах России.

Вся деятельность биржевых учреждений регламентировалась положениями Устава.  К 1917 году в России было зарегистрировано 115 торговых и универсальных бирж и соответствующее число биржевых комитетов.

После Октябрьской революции деятельность бирж была прекращена. Однако НЭП восстановил биржи в правах. Первые товарные биржи в стране Советов возникли в конце 1921 года (Вятская, Нижегородская).

К августу 1922 года, когда вышло постановление Совета труда и обороны о биржах, ставшее основой их существования, их число достигло 50. К 1923 году их насчитывалость 79, а к 1924 г. — 96.

Большинство бирж, в соответствии с резолюцией IX съезда Советов, возникли как государственные, кооперативные или государственно-кооперативные. Однако в некоторых случаях в зарождении участвовала частная торговля.

Основным принципом организации товарной биржи была выборность ее органов. Комвнуторгу сообщались данные о личном составе избранного биржевого комитета.

В 1930 году деятельность советской биржи прекратилась.

Очередное возрождение биржи в наши дни диктуется жизненными требованиями возвратиться наконец к разумным методам хозяйствования, апробированным опытом истории человечества. Первой Мосгорисполкомом 19 мая 1990 г. была зарегистрирована МТБ. Сегодня в России уже около 400 бирж различной специализации, в том числе биржа труда в Москве. В нашей стране самое большое количество бирж, но обороты их коммерческой деятельности самые малые. Однако среди действующих бирж много и крупных, с относительно большим торговым оборотом, в числе которых Российская товарно-сырьевая биржа, Дальневосточная товарная биржа, Байкальская товарно-сырьевая биржа, деятельность которой охватывает Читинскую, Иркутскую области и Бурятскую АССР, Всероссийская биржа АПК в Рязани и другие. В числе членов этих бирж крупные промышленные предприятия и зарубежные фирмы.

Сам факт вторичного возрождения биржи после ее ликвидации в 1930 г. — достаточное основание для утверждения, что оно идет от самой жизни как безотлагательное явление насущных экономических потребностей общества. Оптовая биржевая торговля— проверенная веками прогрессивная форма коммерческого посредничества.

 

64. Модели цен  на основные биржевые товары

Модель рыночной цены акции:

Ц=Д/П

где Ц — теоретическая цена акции; Д — дивиденд в абсолютном выражении, выплаченный на одну акцию за год; П — годовой рыночный процент.

Если размер дивиденда возрастает на некоторый процент, то теоретическая цена акции определяется по формуле (2):

Ц=Д*(1+n)/П-n

где п — ежегодный прирост дивиденда.

Рыночная цена облигации — это цена, по которой облигация обращается на фондовом рынке. Рыночная цена облигации зависит от ее стоимости или ее теоретической цены и соотношения спроса и предложения на нее.

Модель теоретической цены облигации. При краткосрочном вложении средств инвестора интересует только сравнительная доходность облигации и рыночного процента

Ц=С/П

где Ц —теоретическая цена облигации; С - доход по облигации за год в абсолютном размере; П — годовой рыночный процент.

Формула (3) идентична формуле (1) для теоретической цены акции.

Если облигация имеет краткосрочный характер, например, выпущена на срок 1 год, то

Ц=(С+N)/(П+1)

где N — номинал облигации в абсолютном размере, который будет выплачен по итогам года в связи с погашением данной краткосрочной облигации.

Долгосрочный инвестор рассчитывает теоретическую цену облигации по формуле:

Ц = (С * (1-1/(1+П)n)/П)+N/(1+П)n

где п — число выплат дохода по облигации за период, остающийся до ее погашения; п = Т, если выплата дохода один раз в год; п = 2Т, если выплата дохода два раза в год.

П = (С+ (N-Ц)/Т)/((N-Ц)/2)

где П — приближенное значение рыночной доходности инвестирования в облигацию номинальной стоимостью N, доходность С, рыночной ценой Ц и количеством лет, остающихся до ее погашения, Т.

Как и любая рыночная цена, цена фьючерсного контракта имеет свою объективную основу — стоимость. Цена может отклоняться от стоимости под влиянием спроса и предложения.

Математическая модель расчета теоретической цены фьючерсного контракта зависит от того, какие факторы учитываются. Учет постоянных факторов может быть осуществлен по следующей формуле:

Са = Ца+Ца*П*Д/360

где Са — теоретическая цена фьючерсного контракта на биржевой актив A; Ца — рыночная цена актива А на физическом рынке; П — банковский процент по депозитам; Д -— число дней до окончания срока действия фьючерсного контракта или его закрытия.

Если биржевой актив приносит определенный доход, то этот доход следует вычесть из банковской процентной ставки, и предыдущая формула примет следующий вид:

Са=Ца+Ца*(П-Па) *Д/360

где Па — средний размер дивиденда по акции или процента по облигации.

Рыночная цена биржевого опциона есть интегрированное выражение его теоретической цены (стоимости), спроса и предложения.

Формула расчета теоретической цены опциона-колл европейского типа (формула Блэка-Шоулза):

Ск=Ца*N(d1)-Ци/(1+П) m *N(d2) 

где Ск — стоимость опциона-колл на данный момент; Ца — текущая цена актива; Ци — цена исполнения опциона; П — безрисковая процентная ставка; Д— временный интервал; N(d1) и N(d2)— вероятности, определяемые по таблице значений ряда нормального распределения вероятностей.

Соответственно стоимость, или теоретическая премия, опцио-на-пут может быть выражена следующей формулой:

Cп = Ци/(1+П) m *(1-N(d2))-Ца*(1-N(d1))

где Сп — стоимость опциона-пут.

 

Список литературы

 Основная литература

1. Резго Г.Я. Биржевое дело. Учебник для ВУЗов.  – М.:  Финансы и статистика, 2004

Дополнительная литература

1. Дегтярева О.И., Кандинская О.А. Биржевое дело: Учебник для вузов. – М.: ЮНИТИ, Банки и биржи, 2001

Прочая рекомендуемая литература

1. Дегтярева О. И., Кандинская О.А. Биржевое дело: Учебник для вузов. - М.: ЮНИТИ, Банки и биржи, 1997.

2. Резго Г.Я., Кетова И.А. Биржевое дело . Учебник для вызов. – М.: Финансы и статистика, 2003.

3. Буренин А.Н. Фьючерсные, форвардные и опционные рынки. - М.: ТОО «Тривола», 1995.

4. Де Ковни Ш., Такки К. Стратегии хеджирования. - М.: ИНФРА-М, 1996.

5. Ермакова М.Н., Якубов А.Б. Биржи и их роль в рыночной экономике. -М.: СОМИНТЭК, 1991.

6. Иващенко А.Л. Товарная биржа (за кулисами биржевой торговли). – М.: МО, 1991.

7. Как работает биржа. - М.: ТОО «Вариант», Фирма Экопрог, 1991.

8. Карликов Е.И., Рубин Ю.Б., Солдаткин В.И. Товарные и фондовые биржи. - М.: СОМИНТЭК, 1991.

9. Международные товарные биржи и биржевые операции. - М.: ФАКТ, 1991. Вып. 1,2.

10. Мусатов В. Т. США: биржа и экономика. - М.: Политиздат, 1985

11. Ринг «быков» и «медведей». - М.: Политиздат, 1982.

12. Руководство по биржевому делу: товарные сделки, ценные бумаги. - М.: Прогресс, 1991.

13. Рэдхэд К., Хьюс С. Управление финансовыми рисками. - М.: ИНФРА-М, 1996.

14. Товарная биржа – как ее создать? - М.: Экономика, 1991.

15. Товарная биржа, рынок ценных бумаг. - М.: Экономика, 1992.

16. Товарные биржи: организация, типовые операции, зарубежный опыт и специфика работы в советских условиях. / С.Б. Андреев, М.Ю. Кобищанов О.Г., Мелюхина и др. - М.: МЕНАТЕП, 1991.

17. Товарные и фондовые биржи. - М.: Экономика, 1991.

18. Эрлих А. Технический анализ товарных и финансовых рынков. - М.: ИНФРА-М, 1996