Рынок акций :проблемы и перспективы развития

Анализ показывает, что  основным источником инвестиций для  российских предприятий продолжают оставаться собственные средства, в  частности нераспределенная прибыль  и амортизация. Однако прибыль компаний – величина непостоянная, к тому же у многих потенциально успешных предприятий, особенно на начальном этапе развития, она невелика. Одновременно сохраняется значительная налоговая нагрузка на реинвестируемую прибыль в промышленности.

Потенциала для существенного  роста инвестиций из вышеперечисленных источников нет. Тем не менее, есть веские основания полагать, что при устойчивости благоприятной макроэкономической среды больший вклад могут вносить механизмы и инструментарий фондового рынка.

 

 

1.5 Рекомендации  по развитию российского рынка  акций

Российский рынок акций является молодым и быстрорастущим, который сегодня характеризуется рядом специфических особенностей:

1. Незавершенность формирования  законодательной базы фондового  рынка, а также отсутствие стабильного  и адекватного его уровню развития  системы налогообложения участников рынка ценных бумаг.

2. Высокий уровень  рисков при инвестициях в акции.  Хотя за последние пять лет  волатильность индексов ММВБ  и РТС снизилась почти в  2 раза, ее уровень остается достаточно  высоким по сравнению с зарубежными  рынками.

3. Низкая степень эффективность  российского рынка акций. Выполненный  дисперсионный анализ избыточных  доходностей отраслевых портфелей  фондовых активов выявил сохраняющуюся  асимметрию в распределении аномальных  доходов.

4. Опережающий рост  объемов торговли акциями по сравнению с капитализацией рынка. Это свидетельствует о повышении ликвидности рынка акций. Однако по уровню ликвидности российский рынок акций сильно уступает не только большинству развитых рынков, но некоторым развивающимся рынкам (тайваньскому, корейскому, турецкому и таиландскому).

Необходимо выделить особенности, которые оказывают  большое влияние на развитие рынка  акций:

– большая зависимость рынка акций от иностранных инвесторов;

– бесправие акционеров и других инвесторов;

– отсутствие единого регистратора и депозитария;

– сильное влияние политической нестабильности на состояние рынка акций.

Региональные рынки  ценных бумаг РФ характеризуются, прежде всего, своей относительной обособленностью. Процессы, происходящие на крупных  финансовых рынках страны, особенно московских, оказывают влияние на фондовые рынки регионов, но лишь в той мере, в какой местный рынок вовлечен в сферу их деятельности. Сегодня нет налаженного и устойчивого взаимодействия между этими секторами, что ограничивает возможности развития региональных фондовых рынков.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Практическая  часть

Оценка современных  тенденций развития фондового рынка  России

2.1 Анализ современного  состояния российского рынка  акций

 

Объем размещения акций  на внутренних рынках с привлечением нового капитала вырос в 2011 году более чем в 20 раз по сравнению с 2012 годом.

 

Сравнение динамики размещения акций и корпоративных облигаций  на внутреннем рынке страны характеризуют  данные рисунка 3.

 

Рисунок 3.  Объем размещений ценных бумаг на внутреннем рынке, млн. руб.

(*1)

*1 Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. – М.: Финансы и статистика, 2011. – 345 с.

Результаты анализа  биржевого рынка акций представлены в таблице 1, из которой следует, что в 2012 году суммарный оборот на биржевом рынке акций вырос на 205% (до 696 млрд. руб.).

За исследуемые три  года почти в 4 раза возросла активность участников рынка акций. Данные таблицы 1 показывают, что всего в 2012 году было заключено 633,7 тыс. сделок, а в 2010 году только 158,5 тыс. сделок.

 

Таблица 1. Динамика биржевого  рынка акций(*2)

 

Период	Безадресные сделки		Адресные сделки, в  том числе сделки РЕПО		Общий объем рынка
	Объем торгов, млн. руб.	Число сделок	Объем торгов, млн. руб.	Число сделок	Объем торгов, млн. руб.	Число сделок
2002	45772,0	157328	9588,0	1124	55360,0	158452
2003	146661,0	317309	81375,0	10574	228036,0	327883
2004	433531,0	612655	262519,0	21103	696050,0	633758

 

За последние пять лет индекс ММВБ вырос более чем  в 11 раз, а индекс РТС – примерно в 10 раз, значительно превысив темпы роста инфляции, о чем свидетельствуют данные таблицы 2.

 

 

 

 

 

 

 

*2 Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. – М.: Финансы и статистика, 2011. – 345 с.

 

Таблица 2. Доходность российских акций в 2008–2012 гг., %(*3)

 

Компания	2008	2009	2010	2011	2012
Индекс ММВБ	-5	65	34	61	7
Индекс РТС	-18	81	38	58	8
Инфляция	20	19	15	12	12
Газпром	20	91	54	57	102
ЛУКОЙЛ	-26	42	33	39	24
Сургутнефтегаз	-36	60	8	68	22
Татнефть	4	58	59	32	28
Сибнефть	2	166	224	18	-9
ЕЭC России	-10	109	-13	99	-3
Мосэнерго	-43	85	-20	97	110
Ростелеком	-51	11	38	58	-16
ГМК Норильский никель»	40	141	26	196	-19
Сбербанк	-31	217	175	25	80

 

Рассматривая электроэнергетическую  отрасль, следует отметить, что капитализация отрасли за последние три года увеличилась на 409 млрд. руб., а объем торгов акциями отрасли вырос на 729,03 млрд. руб. (см. табл. 4).

 

 

 

 

 

*3Гаврилов А. Особенности национальных рисков // Рынок ценных бумаг. – 2010. – №1. – С. 57 -59.

 

Таблица 4. Динамика рыночных характеристик акций электроэнергетики

(*4)

Показатель	2010	2011	2012
Капитализация отрасли  на конец года, млрд. руб.	280,00	562,00	689,00
Изменение индекса АК&М  за год, %	-11,00	101,50	16,00
Объем торгов акциями  отрасли за год, млрд. руб., в т.ч.:	664,97	1226,13	1394,00
на ММВБ	618,84	1178,62	1233,00
в РТС	46,13	47,52	47,00
Среднедневной оборот акций  отрасли, млн. руб.	2659,90	4904,52	5552,00

 

Как известно, эффективный  рынок – это рынок, в ценах  которого находит отражение вся  информация, касающаяся оцениваемых активов. Эффективность рынка может иметь слабую, сильную и среднюю формы.

     Опережающий  рост объемов торговли акциями  по сравнению с капитализацией  рынка свидетельствует о повышении  ликвидности рынка акций. Однако  по уровню ликвидности российский рынок акций сильно уступает не только большинству развитых рынков, но некоторым развивающимся рынкам (тайваньскому, корейскому, турецкому и таиландскому).

 

2.2 Анализ основных  сегментов российского рынка  облигаций

Анализ рынка государственных и муниципальных облигаций

В настоящее время  российский рынок облигаций продолжает развиваться достаточно быстрыми темпами, годовой прирост во многих сегментах  рынка достигает 50%. Такое динамичное развитие рынка облигаций наблюдается  уже несколько лет подряд. Однако при более тщательном рассмотрении

*4 Гаврилов А. Особенности национальных рисков // Рынок ценных бумаг. – 2010. – №1. – С. 57 -59.)

 

оказывается, что во многом стремительный рост рынка является только количественным, а качественных сдвигов к лучшему не происходит. В исследовательской работе предпринята попытка более детально разобраться с состоянием дел на российском рынке облигаций.

Проблемы рынка государственных  бумаг до сих пор во многом остаются нерешенными: узок круг инвесторов и, как следствие, низка ликвидность. Сведения о вложениях крупнейших российских банков в государственные ценные бумаги приведены в таблице 5.

 

Таблица 5. Вложения крупнейших российских банков в государственные  ценные бумаги по состоянию на 1.10.11 г. (*5)

Банк	Сумма вложений, млрд. руб.
Сбербанк России	342,861
Внешэкономбанк	23,452
Внешторгбанк	19,769
Ситибанк	9,981
Банк Москвы	8,031
Международный Московский Банк	6,978
НОМОС-Банк	4,08
Сургутнефтегазбанк	3,842
Еврофинанс Моснарбанк	3,707
Национальный Резервный Банк	2,737

Данные таблицы 5 свидетельствуют  о том, что на текущий момент основными  игроками на рынке государственных  облигаций являются два государственных  банка: Сбербанк и Внешторгбанк, а  также Внешэкономбанк – государственная  управляющая компания по пенсионным средствам. На долю этих трех

5*-Гаврилов А. Особенности национальных рисков // Рынок ценных бумаг. – 2010. – №1. – С. 57 -59.)

 

государственных структур приходится около 386 млрд. руб. (около 84%). Эту роль, по мнению участников рынка, сегодня выполняют облигации Москвы.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

 

Поставленная во введении исследовательской работы цель достигнута, а именно намечены перспективы развития рынка ценных бумаг России на основе анализа современного состояния  основных сегментов фондового рынка и выявления основных проблем рынка. Для достижения поставленной цели в работе решены ряды задач. Их комплексное решение представлено в виде законченного исследования. Проведенное исследование позволяет сделать вывод, что на фоне положительных сдвигов в развитии фондового рынка постепенно накопились проблемы, которые по признанию многих экспертов могут оказаться тормозом для дальнейшего наращивания инвестиций отечественного финансового сектора в экономику и несут в себе угрозу утраты Россией национального рынка капиталов.

В настоящее время  значение рынка ценных бумаг возрастает. Развитие рынка ценных бумаг в  России предусматривает учет ее национальных интересов. Это означает восстановление расширенного воспроизводства и  повышение его эффективности путем мобилизации инвестиционных ресурсов, усиление социальной ориентации экономики, повышение капитализации российских компаний, обеспечение информационной безопасности страны.

Интересы государства  и участников рынка ценных бумаг  во многом совпадают, что позволяет внедрять саморегулирование рынка его профессиональными участниками. Достижение оптимального сочетания государственного регулирования и саморегулирования напрямую связано с повышением ликвидности ценных бумаг.

Дальнейшее развитие российского рынка ценных бумаг зависит от повышения уровня его информационной открытости. Для этого в стране должна быть создана система показателей для анализа конъюнктуры рынка ценных бумаг, введено обязательное опубликование любых фактов деятельности эмитента, могущих повлиять на курс их ценных бумаг.

 

Список использованных источников и литературы

 

1.  «О рынке ценных бумаг»: федеральный закон [от 22.04.1996 №39-ФЗ] (ред. от 29.06.2004) // Информационный банк «КонсультантПлюс: ВысшаяШкола»
2. Бюллетень банковской статистики Главного управления Банка России за 2010–2011 гг.
3. Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг. Введение в фондовые операции. – М.: Финансы и статистика, 2009. – 349 с.
4. Анесянц С.А. Основы функционирования рынка ценных бумаг: Учеб. пособие. – М.: Финансы и статистика, 2010. – 543 с.
5. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг. – М.: ИНФРА-М, 2009. – 451 с.
6. Бердникова Т.Б. Цели и стратегии развития российского рынка ценных бумаг // Финансы и кредит. – 2011. – №18. – С. 18–23.
7. Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. – М.: Финансы и статистика, 2011. – 345 с.
8. Гаврилов А. Особенности национальных рисков // Рынок ценных бумаг. – 2010. – №1. – С. 57 -59.
9. Ермак А. Вексельный рынок: итоги 2010 года // Рынок ценных бумаг. -2011. – №5. – С. 26–29.
10. Жуков Е.Ф. Основные тенденции развития финансового рынка в России // Финансовый бизнес. – 2011. – №5. – С. 6–8.
11. Зенькович Е. Вопросы регулирования рынка ценных бумаг // Рынок ценных бумаг. – 2010. – №13. – С. 23–27.
12. Лимитовский М., Нуреев С. Эффективен ли российский рынок акций // Рынок ценных бумаг. – 2009. – №8. – С. 44–45.
13. Маренков Н.Л., Косаренко Н.Н. Рынок ценных бумаг в России: Учеб. пособие для вузов. – М.: Флинта: Наука, 2010. – 450 с.
14. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. М.: «Перспектива», 2009 г.
15. Петров В. Методы анализа акций // Рынок ценных бумаг. – 2009. – №2. С 57-59
16. Потемкин А.Г. Рынок облигаций в России: выбор оптимальной модели развития. – 2010. – №8. – С. 12–16.
17. http: // www.rzb.ru