Финансовая устойчивость предприятия и пути ее укрепления

ВИ=(СК+ДЗС+КЗС)-ВА=(стр.490+стр.590+стр.610) – стр.190,

где    ВИ – все источники;

         КЗС –  краткосрочные заемные средства.

Показатель общей величины основных источников формирования запасов и затрат дает существенный ориентир для определения степени финансовой устойчивости.

Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют  три показателя обеспеченности запасов  и затрат источниками формирования:

1) Излишек  или недостаток  собственных оборотных средств:

Ф^СОС= СОС – ЗЗ,

где    Ф^СОС – излишек или недостаток собственных оборотных средств.

2)  Излишек или недостаток  перманентного капитала:

Ф^ПК = ПК-ЗЗ,

где   Ф^ПК – излишек или недостаток перманентного капитала.

3) Излишек или недостаток всех  источников (показатель финансово – эксплуатационной потребности):

Ф^ВИ = ВИ – ЗЗ,

где   Ф^ПК – излишек или недостаток всех источников.

С помощью этих показателей определяется трехмерный (трехкомпонентный)  показатель типа финансового состояния, то есть

  

1, если Ф>0,

S(Ф)  =                                                                               

0, если Ф<0.

 

Вычисление трёх показателей обеспеченности запасов источниками их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости.

По степени устойчивости можно  выделить четыре типа финансовых ситуаций:

1)  Абсолютная устойчивость финансового  состояния, если

S = {1, 1, 1}

При абсолютной финансовой устойчивости предприятие не зависит от внешних  кредиторов, запасы и затраты полностью  покрываются собственными ресурсами.   В российской практике такая финансовая устойчивость встречается крайне редко, представляет собой крайний тип финансовой устойчивости.

2) Нормальная устойчивость финансового  состояния предприятия, гарантирующая  его платежеспособность, то есть

S = {0, 1, 1}

Это соотношение показывает, что  предприятие использует все источники  финансовых ресурсов и полностью  покрывает запасы и затраты.

3) Неустойчивое финансовое состояние,  сопряженное с нарушением платежеспособности, при котором, тем не менее, сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных  средств, сокращение дебиторов и ускорение оборачиваемости запасов, то есть

S = {0, 0, 1}

Пределом финансовой неустойчивости является кризисное состояние предприятия. Оно проявляется в том, что наряду с нехваткой «нормальных» источников покрытия запасов и затрат (к их числу может относиться часть внеоборотных активов, просроченная задолженность и т.д.) предприятие имеет убытки, непогашенные обязательства, безнадежную дебиторскую задолженность.

 А.Д. Шеремет и Р.С. Сайфулин отмечают, что финансовая неустойчивость считается нормальной (допустимой), если величина привлекаемых для формирования запасов и затрат краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости производственных запасов и готовой продукции (наиболее ликвидной части запасов и затрат). ¹

 Если указанные условия не  выполняются, то финансовая неустойчивость  является ненормальной и отражает  тенденцию к существенному ухудшению финансового состояния.

4) Кризисное финансовое состояние,  при котором предприятие находится  на грани банкротства, поскольку  в данной ситуации денежные  средства, краткосрочные финансовые  вложения (за вычетом стоимости  собственных акций, выкупленных  у акционеров), дебиторская задолженность организации (за вычетом задолженности учредителей по взносам в уставной капитал) и прочие оборотные активы не покрывают даже его кредиторской задолженности (включая резервы предстоящих расходов и платежей) и прочие краткосрочные пассивы, то есть:

S = {0, 0, 0}

Поскольку положительным фактором финансовой устойчивости является наличие  источников формирования запасов, а  отрицательным фактором – величина запасов, то основными способами  выхода из неустойчивого и кризисного финансовых состояний будут:

     - пополнение источников формирования запасов и

- оптимизация их структуры,

- обоснованное снижение уровня запасов.

Наиболее безопасным способом пополнения источников формирования запасов следует признать увеличение реального собственного капитала за счет накопления нераспределенной прибыли или за счет распределения прибыли после налогообложения в фонды накопления при условии роста части этих фондов, не вложенной во внеоборотные активы. Снижения уровня запасов происходит в результате планирования остатков запасов, а также реализации неиспользованных товарно-материальных ценностей.  Углубленный анализ состояния запасов выступает в качестве составной части внутреннего анализа финансового состояния, поскольку предполагает использование информации о запасах, не содержащейся в бухгалтерской отчетности и требующей данных аналитического учета.

 

3. Анализ финансовой устойчивости

на основе расчета  относительных показателей

Особое место в оценке финансового положения занимает расчет относительных показателей – финансовых коэффициентов. Их расчет необходим для более полного анализа финансовой устойчивости предприятия.

В мировой и отечественной практике применяется набор или система специальных коэффициентов. Таких коэффициентов много, они отражают разные стороны состояния активов и пассивов предприятия, в связи с этим возникают сложности в общей оценке финансовой устойчивости.

При оценке финансовой устойчивости применяется аналитический подход, то есть рассчитанные фактические показатели финансовой устойчивости сравниваются с нормативными (вытекающие из практики западных развитых стран и России).

Обычно рассчитывают следующие коэффициенты:²

1) Коэффициент финансового риска  (коэффициент задолженности, соотношения  заемных и собственных средств, рычага) – это отношение заемных средств к собственным средствам. Он показывает, сколько заемных средств предприятие привлекло на рубль собственных.

К_фр =ЗС/СС=(стр.590+стр.690)/стр.490,

где   К_фр – коэффициент финансового риска;

         ЗС –   заемные средства.

 

Оптимальное значение этого показателя, выработанное западной практикой – 0,5. Считается, что если значение его превышает единицу, то финансовая автономность и устойчивость оцениваемого предприятия достигает критической точки, однако все зависит от характера деятельности и специфики отрасли, к которой относится предприятие.

Рост показателя свидетельствует  об увеличении зависимости предприятия  от внешних финансовых источников, то есть, в определенном смысле, о  снижении финансовой устойчивости и  часто затрудняет возможность получения  кредита.

Однако аналитик должен строить свои выводы на основе данных аналитического (внутреннего) учета, раскрывающих направления вложения средств. Поэтому при расчете нормального уровня коэффициента соотношения заемных и собственных средств нужно принимать во внимание качественную структуру и скорость оборачиваемости материальных оборотных средств и дебиторской задолженности. Если дебиторская задолженность оборачивается быстрее материальных оборотных средств, это означает достаточно высокую интенсивность поступления денежных средств на счета предприятия, а в итоге – увеличение собственных средств; при высокой оборачиваемости материальных оборотных средств и ещё более высокой оборачиваемости дебиторской задолженности коэффициент соотношения заемных и собственных средств может превышать единицу.

2) Коэффициент долга (индекс  финансовой напряженности) –  это отношение заемных средств  к валюте баланса: 

К_д =ЗС/ВБ=(стр.590+стр.690)/стр.700,

где  К_д – коэффициент долга;

        ВБ – валюта баланса.

Показывает, сколько заемного капитала приходится на единицу финансовых ресурсов или же, фактически, частицу заемного капитала в общем размере финансовых ресурсов предприятия.

Нормативное значение коэффициента долга должно быть меньше или равно 0,4.

3) Коэффициент автономии (финансовой  независимости) – это  отношение собственных средств к валюте баланса предприятия:

К_а = СС / ВБ = стр. 490 / стр.700,

   где   К_а – коэффициент автономии.

По этому показателю судят, насколько  предприятие независимо от заемного капитала. Коэффициент автономии  является наиболее общим показателем финансовой устойчивости предприятия.

Оптимальное значение данного коэффициента – 0,5, то есть желательно, чтобы сумма собственных средств была больше половины всех средств, которыми располагает предприятие. В этом случае кредиторы чувствуют себя спокойно, сознавая, что весь заемный капитал может быть компенсирован собственностью предприятия. Рост этого коэффициента говорит об усилении финансовой устойчивости предприятия.

4) Коэффициент финансовой устойчивости  – это отношение итога собственных и долгосрочных заемных средств к валюте баланса предприятия

К_ФУ = КП / ВБ = (стр. 490 +  стр. 590) /  стр. 700,

где К_ФУ – коэффициент финансовой устойчивости.

                   КП – краткосрочные пассивы

Долгосрочные заемные средства здесь присоединяются к собственным средствам предприятия, поскольку по режиму их использования они приближаются к собственным источникам. Поэтому кроме расчета коэффициентов финансовой устойчивости и независимости предприятия анализируют структуру его заемных средств: большой удельный вес в ней долгосрочных кредитов является признаком устойчивого финансового состояния предприятия.

Оптимальное значение этого показателя составляет 0,8-0,9.    5) Коэффициент маневренности собственных источников – это отношение его собственных оборотных средств к сумме источников собственных средств:

К_м = (СС-ВА)/СС =  (стр.490 – стр.190)/ стр. 490,

где К_м – коэффициент маневренности собственных источников.

Коэффициент маневренности собственных  источников, показывает величину собственных  оборотных средств, приходящихся на 1 руб. собственного капитала. Он   указывает на степень мобильности (гибкости) использования собственных средств, то есть, какая часть собственного капитала дает возможность маневрировать средствами предприятия.

Высокое значение коэффициента маневренности положительно характеризует финансовое состояние компании, а также убеждает в том, что управляющие предприятием проставляют достаточную гибкость  в использовании собственных средств.

Нормативное значение данного коэффициента: 0,2 – 0,5. Чем ближе значение показателя к верхней границе, тем больше возможностей финансового маневра у предприятия.

6) Коэффициент устойчивости структуры  мобильных средств – это отношение  чистого оборотного капитала  ко всему оборотному капиталу:

             К_{уст.м.с.}   = (ОА-КП)/ОБ=(стр.290-стр.690)/стр.290,         

где К_{уст.м.с.} – коэффициент устойчивости структуры мобильных средств;

ОА – величина оборотных активов;

Чистый оборотный капитал –  это текущие активы, которыми располагает  компания после погашения текущих обязательств. Стандарта по данному коэффициенту нет.

7) Коэффициент обеспеченности оборотного  капитала собственными источниками  – это отношение собственных  оборотных средств к оборотным  активам. Он показывает, какая  часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников и не нуждаются в привлечении заемных:

К_осос =  (СС-ВА)/ОА=(стр. 490 – стр. 190) / стр. 290,  

где К_осос – коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками.

Нормативное значение данного коэффициента: не менее 0,1.

При показателе ниже  значения 0,1 структура  баланса признается неудовлетворительной, а организация неплатежеспособной. Более высокая величина показателя (до 0,5) свидетельствует о хорошем  финансовом состоянии организации, о её возможности проводить независимую финансовую политику.

Уровень показателя обеспеченности материальных запасов собственными  оборотными средствами оценивается, прежде всего, в зависимости от состояния материальных запасов. Если их величина значительно выше обоснованной потребности, то собственные оборотные средства могут покрыть лишь часть материальных запасов, то есть показатель будет меньше единицы. Наоборот, при недостаточности у предприятия материальных запасов для бесперебойного осуществления деятельности, показатель может быть выше единицы, но это не будет признаком хорошего финансового состояния предприятия. Стремиться к уменьшению основных средств и внеоборотных активов (или к относительно медленному  их росту) не всегда целесообразно.

Приведенная  ниже таблица позволяет наглядно увидеть характеристику показателей финансовой устойчивости предприятия.

Таблица 1. Показатели финансовой устойчивости предприятия

Показатель	Характеристика	Норматив
Коэффициент финансового  риска	Кфр =ЗС/СС	< 0,7
Коэффициент долга	Кд =ЗС/ВБ	< 0,4
Коэффициент автономии	Ка = СС / ВБ	> 0,5
Коэффициент финансовой устойчивости	КФУ = КП / ВБ	0,8-0,9
Коэффициент маневренности  собственных источников	Км = (СС-ВА)/СС	0,5
Коэффициент устойчивости структуры мобильных средств	(ОА-КП)/ОБ	-
Коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками	Косос =  (СС-ВА)/ОА	> 0,1