Финансовые ресурсы предприятия

в) заемные и привлеченные источники.

Роль этого  фонда очевидна. Предприятие должно иметь возможность и обязано за счет собственной прибыли имдругих источников обеспечить прирост оборотных средств и финансирование капитальных вложений. Это должно всегда учитываться предприятием при распределении чистой прибыли и решениимвопроса о том, какая часть ее должна быть направлена на выплату дивидендов и на развитие производства.

Валютный  фондмформируется на предприятиях, получающих валютную выручку от экспортных операций и для импортных операций. Этот фонд не имеет самостоятельного целевого значения. Он выделяется постольку, поскольку операции в валютой имеют свои особенности. В этих целях предприятием в коммерческихмбанках, имеющих лицензию Центрального Банка, для проведения валютных операций открываются валютные счета.

Рассматриваемое предприятиемне имеет валютной выручки.

Таким образом, фонд собственных средств рассматриваемого предприятия составляют: прибыль, доход  от эмиссии акций, поступления по кредитам и займам, доход от реализации долгосрочных активов. В денежном выражении величина данного фондамсоставляет: 20718,5 + 525 + 521 = 21764,5 тыс. руб.

Вторая группамденежных фондов – это фонды привлеченных средств. Они имеютмдвойственных характер. С одной стороны, эти средства находятся в обороте предприятия, а с другой – они принадлежат его работникам (дивидендыми фондмпотребления). Подтверждает их двойственность то, что, во-первых, в балансе предприятия они находятся в пятом разделе пассива, то есть среди краткосрочных обязательств, а во-вторых, при некоторых расчетах они исключаются из обязательств предприятия.

Фонд потреблениямденежный фонд, образуемый за счет чистой прибыли предприятия, представляющий собой совокупность прямых и косвенных выплат работникам предприятия независимо от их организационно-правовой формы собственности. По профессора М.Г. Лапусты, фонд потребления предназначен для выплаты дивидендов, для уплаты в ряде случаев штрафов, пени, за нарушения по вине предприятия. Начисление оплаты трудамработников автор выделяет в отдельный оперативный фонд. А по мнению С.В. Рыжикова, В.Г. Золотогорова и В.С. Рыжикова, фонд оплаты труда входит в состав фонда потребления.

Величина  данного фонда рассматриваемого предприятия – 230 тыс. руб.

Третья группа денежных фондов предприятия – это фонды заемных средств. В условияхмрыночной экономики ни одно предприятие не может обходиться без заемных средств. Многообразие фондов дает возможность использовать их в различных ситуациях. Заемные средства в нормальных экономических условиях способствуют повышению эффективности производства. Заемные средства – часть оборотных средств, полученных предприятием в порядке краткосрочного банковского кредита. Их наличие обуславлива6ется тем, что собственные средства покрывают лишь минимальную потребность предприятия, необходимую для нормального осуществления его деятельности. мДополнительная потребность, возникающая в связи с перевыполнением плана производства, задержкой в отправке готовой продукции, неравномерностью хода производства или поставок сырья, носит временныймхарактер и может покрываться краткосрочными кредитами банков. Кредит – ссуда в денежной или натуральной форме, предоставляемая одним юридическим или физическим лицом – кредитору, другому лицу – заемщику.

Величина  данного фонда рассматриваемого предприятия составляет 100 тыс. руб.

Оперативные денежные фондымпредприятия, образующие четвертую группу денежных фондов, создаются им периодически. Эти фонды денежных средств могут создаваться на всех предприятиях. К ним относят фонд оплаты труда, фонд для платежей в бюджет, фонд для освоения новой техники, отчислениймвышестоящей организации.

Данный фонд составляет: 1040+540 = 1580 тыс. руб.

Павлова Л.Н. выделяет еще один фонд – фондмвозмещения, обеспечивающий покрытие затрат на простое воспроизводство и начисление износа. Сюда входят арендная плата и амортизационныемотчисления. С точки зрения профессорамЛапусты М.Г., фонд возмещения входит в состав инвестиционного фонда.

Фонды, образуемые за счет разных источников рассматриваемого предприятия составляют: 190+790+785+2700+360+640+250+140 = 5855 тыс. руб.

Таким образом, несмотря на противоречия мнений, все авторы и экономисты выделяют основные фонды денежных средств: уставный, добавочный, резервный капиталы, фондымпотребления и накопления, фонд заемных средств. А предприятия в процессе своей деятельности могут создавать и другие денежные фонды для финансирования различных операций.

Потокимденежных средств предприятия совершаютмпостоянный кругооборот и вложены, как известно, в две части имущества – во внеоборотные и оборотные активы.

Кругооборот внеоборотных активов совершается  в течение довольного длительного периода – несколькомлет, а оборотных активов – значительно быстрее. В связи с этим рассчитывается и анализируется оборачиваемость именно оборотных активов.

Одним из факторов, влияющих на денежные потоки предприятия, является величина финансового цикла, которую можно рассчитать по следующей  формуле:

 

ФЦ = ВОЗап + ВОДЗ – ВОКЗ

 

где ФЦ –  время финансового цикла;

ВОЗап –  время обращениямзапасов;

ВОДЗ –  время обращения дебиторскоймзадолженности;

ВОКЗ –  время обращения кредиторскоймзадолженности.

 

В свою очередь:

 

ВОЗап = Зап  ср ×Д / Сп

ВОДЗ = ДЗ ср×Д / В

ВОКЗ = КЗ ср ×Д / Сп

 

где Зап ср – средняя величина запасов сырья  и материалов, незавершенного производства, готовой продукции;

ДЗ ср –  средняя величина дебиторской задолженности, относящейся к производству;

КЗ ср –  средняя величина кредиторскоймзадолженности, относящейся к производству;

Сп – полная себестоимость реализуемой продукции;

Д – количество дней в анализируемом периоде.

В – выручка  от реализации продукции

Принимая  среднее количество дней в квартале равным 90, проведем расчет.

Производственный  цикл начинается с момента поступления  материалов на склад предприятия, а  заканчивается в момент отгрузки готовой продукции, мкоторая была изготовлена из данных материалов. Производственный цикл равен периоду оборота запасов:

 

ВОЗап = Зап  ср ×90 / Сп = (1750+2030)/2×90 /19131,35 = 8,89 дней

 

Операционный  цикл больше производственного цикла  на время оборота дебиторской  задолженности.

Операционный  цикла равен:

 

ВОДЗ = ДЗ ср×Д / Сп = (3756+3750)/2×90 /25508,5= 13,24 дня

 

Полная себестоимость  реализуемой продукции составляет:

0,75*30100/1,18 = 19131,35 тыс. рублей

 

ВОКЗ = КЗ ср ×Д / Сп = (3588+3700)/2 ×90 / 19131,35 = 17,14 дней

 

Финансовый  цикл начинается с момента оплаты поставщиками сырья и материалов, а заканчивается в момент получения  денег от покупателей за отгруженную  продукцию. Величинамфинансового цикла равна:

ФЦ = 8,89+13,24–17,14= 4,99 дней

Графики операционногоми финансового циклов можно представить на рис. 2.

 

 

Производственный цикл 9 дней		Время обращения дебиторской задолженности 14 дней
Время обращения кредиторской задолженности 18 дней
			Финансовый цикл 5 дней

Рисунок 2. Графики  операционного и финансового  циклов

 

Управление  финансовым циклом представляет собой  содержание управления финансами предприятия  и его денежными потоками. Оптимизация  финансового цикла – одна из главных  целей деятельности финансовых служб  предприятия, так как это дает значительный эффект.

Пути сокращения финансового цикла связаны с  сокращением производственного  цикла (ВОЗап), уменьшением времени  оборота дебиторской задолженности  и увеличением времени оборота  кредиторской задолженности.

Поток денежных средствмпредприятия представляет собой совокупность всех поступлений и выплат за определенный период времени. Он включает поступления денег за этот период (притоки), выплаты (оттоки), разницу между поступившими имвыплаченными предприятием денежными средствами за определенный период времени.

Совокупность  притоков или поступлений денег  – это положительный поток  денежных средств, а совокупность оттоков, или выплат денег – отрицательный  поток. Денежныймпоток в мировой практике называют cash flow «кэш фло». Разница между сумой притоков и оттоков образует чистый денежный поток денежных средств (чистый «кэш фло»). Он может быть как положительным, так и отрицательным.

Рассмотрим  потокмденежных средств предприятия по видам хозяйственной деятельности (основной, инвестиционнойми финансовой), проведем группировку притоков и оттоков денежных средств по этим видам деятельности, рассчитаем движение денежных средств в первом квартале.

 

Таблица 1

Движение  денежныхмсредств в первом квартале, тыс. рублей

Показатели	Приток денежных средств	Отток денежных средств	Чистый денежный поток
1	2	3	4
Остаток денежных средств на начало периода	190
1. Основная деятельность 1.1. Поступления от реализации  продукции	790
1.2. Авансы, полученные от покупателей	785
1.3. Прочие поступления	3060
Итого приток:	4635
Расход. 1.1. Оплата за сырье и материалы		2200
1.2. Зарплата рабочих и служащих		1040
1.3. Отчисления в бюджет и внебюджетные  фонды		540
1.3. Прочие расходы		1000
Итого расход:		4780
Результат по основной деятельности			-145
2. Инвестиционная деятельность 2.1. Поступления от реализации  долгосрочных активов	521
Отток: 2.1. Долгосрочные финансовые вложения		640
Результат по инвестиционной деятельности			-119
3. Финансовая деятельность 3.1. Поступления кредитов и займов	100
3.2.Эмиссия акций	525
Итого приток	625
3.1. Возврат кредитов и займов		-
3.2. Выкуп акций или выплата дивидендов		230
Итого отток		230
Результат по финансовой деятельности			395
Совокупный денежный поток по всем видам деятельности (чистый денежный поток)			131
Остаток денежных средств на конец  периода (= остаток денежных средств  на начало периода + чистый денежный поток)			321

 

Таким образом, видно, что на конец периода величина чистого денежного потока положительна, это означает, что величина всех финансовых поступлениймза период превышает величину всех финансовых платежей.

 

2. Имущество предприятия  и эффективность его использования

2.1 Оборотный капитал предприятия

 

Оборотными  средствами (текущими активами) являются активы, которые могут быть в течение одного производственного цикла превращает в денежные средства. Под чистыми оборотными активами принято понимать разность между текущими активами и текущими обязательствами.

Оборотные средства являются мобильной частью активов  предприятия. Оборотные активы включают в себя: материально-производственные запасы и затраты, готовую продукцию, дебиторскую задолженность, денежные средства. Находясь в постоянном движении, оборотные активы обеспечивают бесперебойностьмпроцесса производства. При этом происходит постоянная и закономерная смена форммстоимости: из денежной – в товарную, затем в производственную, снова в товарную и денежную.

Оборотные активы составляют значительную долю всех активов предприятия. От умелого  управления ими во многом зависит  успешная предпринимательская деятельность хозяйствующего субъекта. Управление оборотными активами является постоянным, ежедневным и непрерывным процессом  в работе финансового менеджера.

Объектами управления оборотными активами является: степень  их ликвидности, состав, структура, величина, источники покрытия и их структура. По степени ликвидности различают  медленнореализуемые, быстрореализуемые  и абсолютномликвидные оборотные активы.

К медленнореализуемым  оборотным активам относятся  запасы сырья, материалов, незавершенного производства, готовой продукции. Запасы готовой продукции являются более  ликвидной частью медленнореализуемых активов. Определение величинымоборотных средств, необходимых для образования запасов готовой продукции на складе, тесно связано с прогнозами объемов реализациимвыпускаемой продукции. При хорошо налаженном объеме готовой продукции ее накопление на складе может быть минимальным.

К быстрореализуемыммоборотным активам относятся: дебиторская задолженность, так как она способна достаточно быстро трансформироваться в денежные средства. Дебиторская задолженность образуется во время реализации продукции и представляет собой денежные средства, которые покупатели должны предприятию. В составе оборотных активов учитывается дебиторская задолженность, срок погашения которой не превышает одного года.

Наиболее  ликвидной частью текущих активов  являются ценные бумаги, представляющие собой краткосрочные финансовые вложения в ценные бумаги других предприятий, государственные облигации и  др.

К абсолютномликвидным активам относятся денежные средства в кассе, на счетах в банке. В составе оборотных средств учитываются денежные средства, предназначенные для текущих платежей. Задачей финансового менеджера является определение соотношения между наличными денежными средствами и ценными бумагами. При решении этой задачи следует оценитьмпреимущества создания запаса денежных средств, издержки, связанные с их хранением, или затраты по краткосрочному вложению денежных средств в ценные бумаги с определенным доходом.