Государственные ценные бумаги РК и их классификация

 

2.3 Государственные краткосрочные облигации

 

         В последнее время на рынке ценных бумаг важное место заняли Государственные облигации, эмитентом которых является Министерство финансов Республики Казахстан. Наиболее распространены из них государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО). Решение о выпуске Государственных краткосрочных облигаций принимает Министерство финансов Республики Казахстан. При принятии решения о выпуске определяется его предельный объем, период его размещения и потенциальные владельцы.

Национальный банк является агентом по обслуживанию выпуска Государственных краткосрочных облигаций и гарантирует своевременность их погашения. Облигации приобретаются  Национальным банком у Министерства финансов Республики Казахстан в пределах лимита, определенного Законом о государственном бюджете для кредитования Национальным банком республиканского бюджета.

         Национальный банк приобретает облигации на первичном рынке у Министерства финансов Республики Казахстан в двух случаях:

при принятии решения Советом директоров Национального банка о предоставлении Министерству финансов Республики Казахстан прямого краткосрочного кредита в виде покупки облигаций;

при предоставлении кредита на покрытие кассовых разрывов, возникающих в процессе выпуска и погашения облигаций.

По поручению Министерства финансов РК Национальный банк осуществляет продажу этих облигаций, на вторичном рынке от своего имени и за свой счет, а также операции по погашению облигаций по поручению Министерства финансов РК.

В настоящее время выпущены в обращение облигации государственного сберегательного займа Республики Казахстан. Эмитентом облигации является Министерство финансов РК. Облигации выпускаются сроком на год и являются государственными ценными бумагами на предъявителя. Каждая облигация имеет четыре купона. Купонный период составляет три календарных месяца. Процентный доход по купону определяется Министерством финансов на каждый купонный период. Продажа облигаций осуществляется уполномоченными банками, определяется Министерством финансов и заключившими с ним договор купли-продажи облигаций. Эти банки в течение 60 дней с момента начала выпуска обязаны продать не менее 90 процентов купленных ими у Министерства финансов облигации. Продажа облигаций осуществляется по рыночным ценам. Облигации погашаются в валюте Республики Казахстан. При погашении облигаций владельцам выплачивается номинальная стоимость облигации и процентный доход по последнему купону. Погашение облигаций осуществляется уполномоченными Министерством финансов банком при предъявлении подлинника облигации.

 

 

III. ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ КАЗАХСТАНСКОГО РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

 
          Формирование фондового рынка в Казахстане повлекло за собой возникновение, связанных с этим процессом, многочисленных проблем, преодоление которых необходимо для дальнейшего успешного развития и функционирования рынка ценных бумаг.                                                                              

Можно выделить следующие ключевые проблемы развития национального рынка ценных бумаг, которые требуют первоочередного решения: 
          - преодоление негативно влияющих внешних факторов, т.е. общего экономического спада после распада СССР. Сохранение политической и социальной стабильности; 
          - целевая переориентация рынка ценных бумаг с первоочередного обслуживания финансовых запросов государства и перераспределения крупных пакетов акций на выполнение своей главной функции - направление свободных денежных ресурсов на цели восстановления и развития производства в Казахстане; 
          - улучшение законодательства и контроль за выполнением этого законодательства;

- реализация принципа  открытости информации через  расширение объема публикаций  о деятельности эмитентов ценных  бумаг, введение признанной рейтинговой  оценки компаний-эмитентов, развитие  сети специализированных изданий (характеризующих отдельные отрасли  как объекты инвестиций), создание  общепринятой системы показателей  для оценки рынка ценных бумаг  и т.п. 
          Основными перспективами развития современного рынка ценных бумаг на нынешнем этапе являются: 
          - концентрация и централизация капиталов; 
          - интернационализация и глобализация рынка; 
          - повышения уровня организованности и усиление государственного контроля; 
          - компьютеризация рынка ценных бумаг; 
          - нововведения на рынке;

          - секьюритизация; 
          - взаимодействие с другими рынками капиталов. 
          Тенденции к концентрации и централизации капиталов имеет два аспекта по отношению к рынку ценных бумаг. С одной стороны, на рынок вовлекаются все новые участники, для которых данная деятельность становится основной, а с другой идет процесс выделения крупных, ведущих профессионалов рынка на основе как увеличение их собственных капиталов (концентрация капитала), так и путем их слияния в еще более крупные структуры рынка ценных бумаг (централизация капитала). В результате на фондовом рынке появляются торговые системы которые обслуживают крупную долю всех операций на рынке. В тоже время рынок ценных бумаг притягивает все большие капиталы общества. Интернационализация рынка ценных бумаг означает, что национальных капитал переходит границы стран, формируется мировой рынок ценных бумаг, по отношению к которому национальные рынки становятся второстепенными. Рынок ценных бумаг принимает глобальный характер. Торговля на таком глобальном рынке ведется непрерывно. Его основу составляют ценные бумаги транснациональных компаний. 
          Надежность рынка ценных бумаг и степень доверия к нему со стороны массового инвестора напрямую связаны с повышением уровня организованности рынка и усиление государственного контроля за ним. Масштабы и значение рынка ценных бумаг таковы, что его разрушение прямо ведет к разрушению экономического прогресса. Государство должно вернуть доверие к рынку ценных бумаг, что бы люди вкладывающие сбережения в ценные бумаги были уверены в том, что они их не потеряют в результате каких-либо действий государства и мошенничества. Все участники рынка поэтому заинтересованы в том, чтобы рынок был правильно организован и жестко контролировался в первую очередь главным участником рынка - государством. 
          Компьютеризация рынка ценных бумаг – результат широчайшего внедрения компьютеров во все области человеческой жизни в последние десятилетия. Без этой компьютеризации рынок ценных бумаг в своих современных формах и размерах был бы просто невозможен. Компьютеризация позволила совершить революцию как в обслуживании рыка, прежде всего через современные системы быстродействующих и всеохватывающих расчетов для участников и между ними, так и в его способах торговли. Компьютеризация составляет фундамент всех нововведений на рынке ценных бумаг. 
          Нововведения на рынке ценных бумаг: 
          - новые инструменты данного рынка; 
          - новые системы торговли ценными бумагами; 
          - новая инфраструктура рынка. 
          Новыми инструментами рынка ценных бумаг являются, прежде всего, многочисленные виды производных ценных бумаг, создание новых ценных бумаг, их видов и разновидностей. 
          Новая инфраструктура рынка- это современные информационные системы, системы клиринга и расчетов, депозитарного обслуживания рынка ценных бумаг. 
          Секьюритизация - это тенденция перехода денежных средств из своих традиционных форм в форму ценных бумаг; тенденция перехода одних форм ценных бумаг в другие, более доступные для широких кругов инвесторов. 
          Развитие рынка ценных бумаг вовсе не ведет к исчезновению других рынков капиталов, происходит процесс их взаимопроникновения. С одной стороны, рынок ценных бумаг оттягивает на себя капиталы, но с другой – перемещает эти капиталы через механизм ценных бумаг на другие рынки, тем самым способствует их развитию. 
          После проведения Пенсионной реформы в 1998 году, улучшился инвестиционные климат на рынке. Накопительные пенсионные фонды начали свою инвестиционную деятельность как в ценные бумаги национальных компании (Казахойл, Казахтелеком и.т. д.) так и в государственные ценные бумаги (ноты НБ РК, ГЦБ МФРК с различными сроками обращения). Также увеличилось количество компаний-эмитентов выпускающих свои акции и облигации. 
          Таким образом, казахстанский рынок ценных бумаг постепенно развивается и принимает более цивилизованный облик чем первоначальное хаотическое состояние. Несмотря на все проблемы и диспропорции, фондовый рынок Казахстана, как важнейшая часть формирующегося финансового рынка имеет большой потенциал и серьезные перспективы быстрого развития.

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

 

В заключение следует отметить, что с развитием рынка ценных бумаг, Национальному банку необходимо совершенствовать позиции своего рынка государственных ценных бумаг. Это необходимо прежде всего для укрепления финансовой системы республики, так как с помощью различных видов бумаг и различных сроков их реализации может быть обеспечено частичное покрытие бюджетного дефицита. Следует учесть опыт ведущих западных стран. Для этого Национальному банку целесообразно выпускать краткосрочные векселя от нескольких недель до одного года, среднесрочные ноты от одного года до пяти лет и долгосрочные облигации (боны) от пяти и более лет. Таким образом, может быть создана постоянная система финансирования бюджетного дефицита путем выпуска государственных ценных бумаг с погашением через определенное время и ежегодной выплатой процента. При этом необходимо, чтобы государственные ценные бумаги конкурировали на рынке с ценными бумагами, выпускаемыми акционерными обществами, предприятиями и банками. Тогда основой конкуренции станут доходность и условия размещения этих бумаг.

В Республике Казахстан идет выпуск и котировка ценных бумаг центрального правительства, тогда как в ведущих западных странах наравне с правительством большую роль на рынке играют ценные бумаги, выпускаемые местными органами власти и городами. За счет этого вида ценных бумаг обеспечивается часть финансирования своих потребностей, главным образом в местной инфраструктуре, жилье и социальной сфере. Поэтому одним из факторов дальнейшего совершенствования рынка ценных бумаг в стране является законодательная регламентация и организация выпуска ценных бумаг местными органами власти и городами.

 

 

 ЛИТЕРАТУРА

 

 

Гражданский Кодекс Республики Казахстан (Общая часть) от от 4.11.11 г. N 472-1

Постановление Правительства РК от 25 июня2011г. N 786 Об утверждении порядка выпуска, обращения и погашения государственных краткосрочных казначейских обязательств МЕККАМ (внесены изменения постановлениями Правительства РК от 22 апреля 11 г. N 621, от 6 мая 2012 года N 538)

Постановление Правительства Республики Казахстан от 10 июня 2010года N 945 Об утверждении Положения о порядке выпуска, обращения и погашения государственных среднесрочных казначейских обязательств Республики Казахстан со сроком обращения два и три года (с изменениями, внесенными в соответствии с постановлением Правительства РК от 6 мая 2010года N 538)

Постановлене Правительства Республики Казахстан от 27 августа 2010года N 1291 О выпуске государственных долговых ценных бумаг, размещаемых на международных рынках капитала, и выборе ведущего менеджера, кредитно-рейтингового и юридического советников предстоящего выпуска

Постановление Правительства Республики Казахстан от 30 декабря 2011года N 1859 Об утверждении Положения о порядке выпуска, обращения и погашения государственных специальных казначейских обязательств Республики Казахстан (с изменениями, внесенными постановлениями Правительства РК от 7.04.10 г. N 290; от 31.12.11 г. N 1391)

Постановление Правительства Республики Казахстан от 10 марта 2010 года N 220 Об утверждении Правил выпуска, обращения и погашения государственных индексированных казначейских обязательств Республики Казахстан со сроком обращения три месяца и более (с изменениями, внесенными в соответствии с постановлением Правительства РК от 6 мая 2010года N 538)

Постановление Правительства Республики Казахстан от 9 апреля 2011года N 398 Об утверждении Правил выпуска, обращения и погашения государственных краткосрочных казначейских валютных обязательств Республики Казахстан со сроком обращения три, шесть, девять и двенадцать месяцев

Архипов. Экономика. – М.: Юристь, 2001г.

Борисов Е.Ф. Экономическая теория. Учебник. – М.: Юристь, 2002.

Журавлева Г.Г. Экономика-М.: Юристь,  2001г.

К.Р. Макконнел, С.Л. Брю. Экономикс - М.: Республика, 1992.

Кенжегузин М.Б. Стратегия развития Казахстана и реформирование национальных производительных сил. –Алматы. МН –АН РК, 1998 г.

Козырев В.М. Основы современной экономики: Учебник –2-ое изд. – М.: Финансы и статистика, 2000г.

Блауг М. Экономическая мысль в ретроспективе. М.: ДЕЛО ЛТД, 1994.

Макконнелл К.Р., Брю С.А., Экономикс: принципы, проблемы и политика: пер.с 14-го анг. Изд. –М.: ИНФРА-М, 2002г.

Мамедов О.Ю. Современная экономика. Лекционный курс. Ростов на Дону, «Феникс», 2001г.

Минаева Н.В. Экономика и предпринимательство. Лекции, деловые игры и упражнения. М.: Владос, 1994г.

Миркин Я.М.  Ценные бумаги и  фондовый  рынок.  -  М.: Перспектива, 1995.

Рынок: проблемы становления и развития./ Отв. Ред. М.Б. Кенжегузин – Алматы, 1998

Словарь делового человека. -М.: Экономика, 1992.

Современная экономическая мысль. -М.: Прогресс, 1981.

Эдвин Дж.Долан, К.Кэмпбелл, Розмари Дж.Кэмпбелл. “Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика" - М.-Л., 1991