Деятельность коммерческих банков на рынке ценных бумаг

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ценными  бумагами, именуется управляющим.

Порядок осуществления деятельности по управлению ценными бумагами, права  и обязанности управляющего определяются законодательством Российской Федерации  и договорами.

Управляющий при осуществлении  своей деятельности обязан указывать, что он действует в качестве управляющего.

В случае, если конфликт интересов  управляющего и его клиента или  разных клиентов одного управляющего, о котором все стороны не были уведомлены заранее, привел к действиям  управляющего, нанесшим ущерб интересам  клиента, управляющий обязан за свой счет возместить убытки в порядке, установленном  гражданским законодательством.

Депозитарной деятельностью признается оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий депозитарную деятельность, именуется  депозитарием. Депозитарием может быть только юридическое лицо.

Лицо, пользующееся услугами депозитария по хранению ценных бумаг  и/или учету прав на ценные бумаги, именуется депонентом.

Заключение депозитарного  договора не влечет за собой переход  к депозитарию права собственности  на ценные бумаги депонента. Депозитарий  не имеет права распоряжаться  ценными бумагами депонента, управлять  ими или осуществлять от имени  депонента любые действия с ценными  бумагами, кроме осуществляемых по поручению депонента в случаях, предусмотренных депозитарным договором.

Депозитарий несет гражданско-правовую ответственность за сохранность  депонированных у него сертификатов ценных бумаг.

Депозитарный договор  должен содержать следующие условия:

1. однозначное определение предмета договора: предоставление услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету прав на ценные бумаги;
2. порядок передачи депонентом депозитарию информации о распоряжении депонированными в депозитарии ценными бумагами депонента;
3. срок действия договора;
4. размер и порядок оплаты услуг депозитария, предусмотренных договором;
5. форму и периодичность отчетности депозитария перед депонентом;
6. обязанности депозитария.

В обязанности депозитария  входят:

• регистрация фактов обременения ценных бумаг депонента обязательствами;
• ведение отдельного от других счета депо депонента с указанием даты и основания каждой операции по счету;
• передача депоненту всей информации о ценных бумагах, полученной депозитарием от эмитента или держателя реестра владельцев ценных бумаг.

Депозитарий имеет право  регистрироваться в системе ведения  реестра владельцев ценных бумаг  или у другого депозитария  в качестве номинального держателя  в соответствии с депозитарным договором. Депозитарий несет ответственность  за неисполнение или ненадлежащее исполнение своих обязанностей по учету прав на ценные бумаги, в том числе  за полноту и правильность записей  по счетам депо.

Депозитарий в соответствии с депозитарным договором имеет  право на поступление на свой счет доходов по ценным бумагам, хранящимся с целью перечисления на счета  депонентов.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Анализ  и пути развития деятельности  Сбербанка России на рынке  ценных бумаг 

 

3.1 Анализ  деятельности Сбербанка России  на фондовом рынке

 

Портфель  ценных бумаг Сбербанка на 31 декабря 2009 года составил 1064,1 млрд руб. (включая ценные бумаги, заложенные по договорам РЕПО), что на 570,5 млрд руб. больше, чем годом ранее. На 96,2% портфель представлен долговыми инструментами.

Таблица 3.1 –  Портфель долговых инструментов Сбербанка

Доля государственных ценных бумаг (еврооблигации РФ и ОВГВЗ, облигации федерального займа, облигации Банка России) на отчетную дату сократилась с 65,8 до 62,5% от портфеля долговых ценных бумаг, несмотря на приобретение облигаций Банка России в IV квартале 2009 года на сумму 221,1 млрд руб. Снижение доли государственных ценных бумаг связано с ростом доли корпоративных долговых бумаг с 18,1% в 2008 году до 26,4% в 2009 году.

Рис. 3.1 –  Структура вложений в долговые ценные бумаги на конец года

С началом финансового кризиса и последовавшим за ним ухудшением экономической ситуации в России Сбербанк внес изменения в политику управления портфелями ценных бумаг. Он сократил доли портфелей торговых ценных бумаг и ценных бумаг, изменение справедливой стоимости которых отражается через счета прибылей и убытков. Одновременно Сбербанк активно наращивал портфель инвестиционных ценных бумаг, имеющихся в наличии для продажи, как за счет высоконадежных долговых инструментов, позволяющих ему иметь долгосрочный запас ликвидности (облигации федерального займа, облигации Банка России), так и за счет вложений в облигации корпоративных эмитентов.

Таблица 3.2 - Структура портфеля инвестиционных ценных бумаг, имеющихся в наличии для продажи

Большая часть портфеля представлена корпоративными облигациями — 28,8% портфеля, из которых 62,0% имеют рейтинги инвестиционного уровня. Значительную часть портфеля составляют облигации федерального займа — 25,2% портфеля, и облигации Банка России — 26,1%.

Структура портфеля торговых ценных бумаг и  ценных бумаг, справедливая стоимость  которых отражается через счета  прибылей и убытков. Более половины (58,4%) портфеля торговых ценных бумаг и портфеля ценных бумаг, справедливая стоимость которых отражается через счета прибылей и убытков, составляют облигации федерального займа. По сравнению с 2008 годом их доля снизилась на 13,8 п.п., в основном за счет увеличения на 8,7 п.п. доли акций корпоративных эмитентов (до 9,7%). Акции главным образом представлены долевыми бумагами первоклассных эмитентов.

Таблица 3.3 – Валютная структура вложений в долговые ценные бумаги

Традиционно значительную долю портфеля ценных бумаг  Банка составляют рублевые инструменты. Доля инвестиций в инструменты в иностранной валюте (в основном в долларах США и евро) увеличилась с 11,7 до 19,3%. Основную часть этих вложений составляют еврооблигации корпоративных клиентов — 55,9% от общего объема валютных инвестиций.

Все ценные бумаги Сбербанка России оцениваются по справедливой (рыночной) стоимости. В большинстве случаев справедливая стоимость определена на основе рыночных котировок, действовавших на отчетную дату. Когда котировки ценных бумаг не были доступны, банк применял соответствующие модели оценки, используя как данные, наблюдаемые на открытом рынке, так и параметры, определенные на основании суждений.

В портфеле банка на 31 декабря 2009 года для 3% портфеля ценных бумаг (34,2 млрд руб.) справедливая стоимость ценных бумаг определена на основании моделей и профессиональных суждений. В состав таких ценных бумаг включены некотируемые долевые инструменты компаний нефтегазовой, транспортной, телекоммуникационной и строительной отраслей. В 2009 году, решая задачи размещения избыточной рублевой и валютной ликвидности и повышения доли ликвидных активов в структуре баланса, Сбербанк активно наращивал портфель ценных бумаг. За год портфель ценных бумаг Группы вырос более чем в 2 раза — с 493,7 до 1064,1 млрд руб. Доля вложений в ценные бумаги в активах банка увеличилась с 7,3 до 15,0%. Наибольший прирост портфеля ценных бумаг был обеспечен облигациями Банка России, пик приобретений которых пришелся на ноябрь-декабрь 2009 года. Существенные вложения были сделаны в корпоративные облигации, что рассматривается Банком как одна из форм кредитования реального сектора российской экономики. Вложения осуществлялись в облигации первоклассных эмитентов.

Портфель  корпоративных облигаций Банка, номинированных в рублях, увеличился за год в два раза — до 167,1 млрд руб. Основные приобретения были сделаны Сбербанком во втором полугодии, при этом наиболее крупными были вложения в облигации ОАО «РЖД», ОАО «АНК «Башнефть», ОАО «Мобильные ТелеСистемы», ОАО «Атомэнергопром», ОАО АФК «Система», ОАО «Лукойл».

Корпоративные облигации, номинированные в иностранной валюте, появились в портфеле Банка только в 2009 году и к концу года их объем составил 128,8 млрд руб. Наиболее крупные вложения были сделаны в еврооблигации ОАО «Газпром», ТНК-BP, ОАО «АК «Транснефть», ОАО «ВымпелКом», ОАО «Лукойл». Диверсифицируя свой портфель, в 2009 году Сбербанк осуществил выход на новые сегменты рынка ценных бумаг: был значительно расширен перечень эмитентов и выпусков еврооблигаций российских эмитентов, в которые осуществлялись вложения средств; приобретались облигации правительств Германии и Франции, а также АДР на акции российских эмитентов. К концу 2009 года данные бумаги были реализованы. Следует отметить, что основной объем приобретенных Банком ценных бумаг составляли выпуски, входящие в Ломбардный список Банка России, что значительно повысило возможности получения банком рефинансирования в Банке России.

По итогам декабря 2009 года Сбербанк занял I место в рейтингах ММВБ ведущих операторов биржевого рынка как негосударственных облигаций, так и государственных облигаций в режиме основных торгов. В течение 2009 года Сбербанк совершал операции более чем с 370 выпусками облигаций около 140 эмитентов.

В течение 2009 года Сбербанк выкупил часть своих  долгосрочных займов, полученных в рамках среднесрочной программы заимствований (MTN-программа), а также десятилетнего субординированного займа от UBS Luxembourg S.A. путем приобретения на рынке нот участия в кредитах, выпущенных с целью финансирования займов в пользу Сбербанка (далее — еврооблигаций Сбербанка). Данные операции были обусловлены образованием у Банка значительной ликвидности в иностранной валюте, а также существенным падением цен на данные инструменты в конце 2008 года — начале 2009 года. Эта мера позволила остановить дальнейшее снижение котировок еврооблигаций Сбербанка в начале 2009 года и существенно сократить процентные расходы Банка на фоне ограниченных возможностей по инвестированию средств в иностранной валюте.

Объем комиссионных доходов Сбербанка по операциям с ценными бумагами увеличился по итогам 2009 года на 21,8% и составил 1,4 млрд руб. Основу этих доходов составляют доходы от оказания услуг по организации выпуска и размещения ценных бумаг, услуг брокерского обслуживания и депозитарных услуг.

В 2009 году Сбербанк продолжил укрепление позиций  среди банков — лидеров на рынке первичных размещений облигаций. За год Банк разместил и участвовал в размещении 42 выпусков облигаций сторонних эмитентов с общим объемом участия 145,5 млрд руб. по номинальной стоимости, увеличив тем самым свою долю в объеме рыночных размещений рублевых облигаций с 9,6 до 12,6%.

Банк оказывал услуги по размещению облигационных выпусков как эмитентам — российским компаниям, так и администрациям субъектов и муниципальных образований Российской Федерации.

Таблица 3.4 – Размещение облигаций в 2009 году, в организации которых принимал участие Сбербанк

Согласно рейтингам инвестиционных банков, публикуемым порталом Cbonds, по итогам 2009 года Сбербанк занял 2 место в рейтинге андеррайтеров по всему российскому облигационному рынку. Во II полугодии 2009 года Сбербанк приступил к публичному предложению нового вида брокерских услуг на фондовом рынке — интернет-торговли с использованием системы удаленного доступа Focus IV Online. Его внедрение позволило Банку сохранить позиции на рынке брокерских услуг, а также войти в тройку лидеров рейтинга ФБ ММВБ по количеству активных клиентов. В целом объем брокерских операций Банка на фондовом рынке за год увеличился в 2,2 раза — до 430 млрд руб.

Депозитарий Сбербанка является одним из крупнейших российских банковских депозитариев: рыночная стоимость активов на хранении составляет около 2 трлн руб., из них 1 трлн руб. приходится на активы клиентов. В Депозитарии обслуживается 249 тыс. счетов депо, из них 242 тыс. — счета физических лиц. Депозитарий принимал непосредственное участие в сопровождении операций Банка и его клиентов в части проведения торговых, залоговых операций, оформления выкупов ценных бумаг, реструктуризации задолженности по облигационным займам. Кроме того, Депозитарий выполнял функции субкастодиана по хранению базового актива для выпуска и погашения депозитарных расписок на акции крупнейших российских эмитентов.

В рейтинге международного журнала Global Custodian, составленном по отзывам клиентов о качестве предоставляемых услуг, в 2009 году Депозитарию Сбербанка присвоен статус Domestic Commended как депозитарию, рекомендованному инвесторам, в том числе иностранным, для обслуживания на внутреннем российском рынке.

В 2009 году Сбербанк развивал услуги по индивидуальному доверительному управлению на финансовых рынках. Благодаря эффективному управлению портфелями клиентов удалось сохранить базу действующих учредителей управления и привлечь новых. В конце года Банком были представлены новые стратегии инвестирования по индивидуальному доверительному управлению, что позволило значительно расширить продуктовый ряд Банка в части инвестиционных услуг.

В течение 2009 года в филиалах Сбербанка действовало 430 агентских пункта по приему заявок на операции с паями 32 паевых инвестиционных фондов, находящихся под управлением 6 управляющих компаний. Объем операций по покупке/продаже паев за 2009 год  составил 111 млн руб.