Деятельность коммерческих банков на рынке ценных бумаг

Преимуществом данного векселя  является то, что он позволяет защитить рублевые средства от обесценения. Особенно интересен этот вексель для юридических  лиц, не имеющих возможности в  соответствии с действующим валютным законодательством конвертировать имеющиеся рублевые денежные средства в доллары США. Доход, полученный ими при вложении рублевых средств  в конвертируемый вексель, превысит темп роста курса доллара на величину процентной ставки дохода, предложенной Сбербанком России по указанному векселю.

Кроме того, вексель, содержащий оговорку платежа в рублях и с местом платежа в Российской Федерации, не является валютной ценностью, и режим  валютных операций не распространяется на сделки между резидентами, связанные  с такими векселями. Поэтому конвертируемые векселя, в отличие от валютных ценностей, могут служить инструментом расчетов для физических лиц. Данный банковский продукт позволяет проводить  расчеты с контрагентами (юридическими и физическими лицами, резидентами  и нерезидентами) за товары, работы, услуги без специального разрешения Банка России.

С приобретателей конвертируемых векселей не удерживается налог на покупку  иностранных денежных знаков.

Этот финансовый инструмент реализуются:

- для юридических лиц на срок  до полутора лет; 

- для физических лиц на срок  до двух лет.

Оплатить конвертируемые векселя  можно во всех филиалах Сбербанка  России, совершающих операции с векселями  банка.

 

3.3 Развитие  инвестиционной деятельности банков

 

Под инвестиционной деятельностью банка на рынке  ценных бумаг обычно понимают его  деятельность по вложению средств в  ценные бумаги от своего имени и  по своей инициативе с целью получения  прямых и косвенных доходов. Прямые доходы от вложений в ценные бумаги банк получает в форме дивидендов, процентов или прибыли от перепродажи. Косвенные доходы образуются за счет расширения доли рынка, контролируемой банком через дочерние и зависимые  общества, и усиления их влияния  на клиентов путем участия в корпоративном  управлении на основе владения пакетом  их акций. Важнейшей составляющей инвестиционной деятельности банка является формирование и управление собственным портфелем  ценных бумаг, который представляет собой набор ценных бумаг, обеспечивающий удовлетворительные для банка-инвестора  характеристики доходности, риска и  ликвидности, управляемый как единое целое. Управление портфелем ценных бумаг осуществляется в рамках общего процесса управления активами и пассивами  банка и преследует общую для  банка цель — получение прибыли. Портфель ценных бумаг выполняет  три взаимосвязанные функции:

• прирост стоимости;

• создание резерва ликвидности;

• обеспечение  банку возможности участвовать  в управлении предприятиями и  организациями, в которых он заинтересован.

Прирост стоимости портфеля достигается  за счет текущего дохода от ценных бумаг  и увеличения их рыночной стоимости. Специфическим источником текущего дохода являются спекулятивные операции с высокорисковыми ценными бумагами, для которых характерен нестабильный рынок.

Функция создания резерва ликвидности для  банков имеет особое значение, поскольку  значительную долю банковских ресурсов составляют краткосрочные вклады и  вклады до востребования, которые могут  быть изъяты их владельцами в любое  время. Размещая часть своих ресурсов в высоколиквидные ценные бумаги, банки значительно облегчают  задачу управления собственной ликвидностью, поскольку такие ценные бумаги могут  быть легко реализованы на рынке  либо использованы в качестве залога для получения кредитов на межбанковском  рынке или у ЦБ РФ.

Для создания резервов ликвидности, как правило, используются надежные государственные  ценные бумаги и ценные бумаги первоклассных  эмитентов, которые имеют стабильные и ликвидные рынки с отлаженными  процедурами сделок.

Функция обеспечения банку возможности  участвовать в управлении предприятиями  и организациями реализуется  путем сосредоточения в руках  банков таких пакетов их акций, которые  позволяют влиять на принимаемые  предприятиями решения, что является фактором снижения кредитных рисков и позволяет банкам получать дополнительные доходы от расширения кредитования такого клиента и предоставления ему  других банковских услуг. Управление деятельностью  дочерних финансовых структур, чьи  акции входят в инвестиционный портфель банка, обеспечивает банкам расширение контроля над рынками при ограничении  собственных рисков.

Объектами банковских инвестиций выступают разнообразные  ценные бумаги. В российской банковской практике в зависимости от инвестиционных инструментов, используемых для формирования собственного портфеля для целей  учета и отражения в балансе, различают:

• вложения в долговые обязательства;

• вложения в акции.

В свою очередь, для справедливой оценки вложений банка  в ценные бумаги, согласно требованиям  международных стандартов финансовой отчетности, в банковском балансе  каждый из названных инструментов относится  в одну из следующих групп:

• приобретенные для перепродажи;

• удерживаемые до погашения;

• имеются в наличии для перепродажи.

К первой группе должны относиться котируемые на рынке ценные бумаги, которые  банк легко может продать по известной  рыночной цене. Ко второй группе относятся  ценные бумаги, не имеющие рыночной котировки, которые с большой  вероятностью будут находиться в  портфеле банка до их погашения эмитентом. К третьей группе относятся бумаги, которые нельзя однозначно отнести  к бумагам, предназначенным для  перепродажи, но которые вместе с  тем могут быть проданы банком до их погашения инвестором.

В настоящее  время банковский портфель долговых обязательств формируется в основном на основе государственных облигаций, субфедеральных и муниципальных  облигаций и облигаций корпораций. Для каждого из этих видов ценных бумаг характерны свои особенности  и риски.

Распределение инвестиций между долевыми и долговыми инструментами.

 

 

Портфель  ценных бумаг Сбербанка на 31 декабря 2011 года составил 1 625,8 млрд руб. (включая ценные бумаги, заложенные по договорам репо). Как видно из представленной таблицы 3.6, на 89,6 % портфель вложений Сбербанка в ценные бумаги по состоянию на 31 декабря 2011 года представлен долговыми инструментами. Эта доля несколько снизилась по сравнению с 2010 годом, когда вложения банка в долговые ценные бумаги составляли 93,7 % портфеля. Причиной снижения является увеличение объема долевых ценных бумаг за счет портфеля группы компаний «Тройка Диалог». Долевые ценные бумаги включают акции и паи инвестиционных фондов. Преимущественно вложения Сбербанка в долевые ценные бумаги представлены акциями крупных российских компаний.

Таблица 3.6 Вложения Сбербанка в ценные бумаги

Млн.руб.	2011		2010		Изменение,%
	сумма	% от суммы	сумма	% от суммы
Долговые ценные бумаги	1 456 499	89,6	1 708 345	93,7	(14,7)
Долевые ценные бумаги	169 351	10,4	115 303	6,3	46,9
Итого ценных бумаг	1 625 850	100,0	1 823 648	100,0	(10,8)

Структура вложений в долговые ценные бумаги

Вложения  Сбербанка в долговые ценные бумаги представлены в основном вложениями в долговые обязательства Российской Федерации, которые составляют 53,5 % вложений банка в долговые ценные бумаги на 31 декабря 2011 года. Доля корпоративных облигаций и прочих ценных бумаг увеличилась с 21,9 % по состоянию на начало года до 37,3 % по состоянию на 31 декабря 2011 года. В абсолютном выражении портфель корпоративных облигаций и прочих ценных бумаг составил 543,1 млрд руб. по состоянию на 31 декабря 2011 года, увеличившись главным образом за счет приобретения корпоративных облигаций российских эмитентов.

Рис. 3.5 Структура вложений в долговые ценные бумаги

Распределение инвестиций в ценные бумаги по портфелям.

Портфель инвестиционных ценных бумаг  в наличии для продажи составляет 60,9 % от инвестиций банка в ценные бумаги на  
31 декабря 2011 года. За год портфель снизился на 22,6 %, что преимущественно является результатом погашения облигаций Банка России. Портфель инвестиционных ценных бумаг в наличии для продажи состоит в основном из вложений в облигации федерального займа — 44,1 % портфеля и корпоративные облигации — 35,4 %.

В портфель инвестиционных ценных бумаг, удерживаемых до погашения, включаются долговые ценные бумаги со сроком погашения  от 1 до 11 лет. По состоянию на 31 декабря 2011 года инвестиции Сбербанка в данный портфель составили 423,7 млрд руб., или 26,1 % от портфеля ценных бумаг банка. Наибольшую долю в портфеле инвестиционных ценных бумаг, удерживаемых до погашения, составляют облигации федерального займа в сумме 211,1 млрд руб., что составляет 49,8 % портфеля. Также значительную долю занимают корпоративные облигации — 30,9 %.

Вложения Сбербанка в ценные бумаги, изменение справедливой стоимости которых отражается через счета прибылей и убытков, составляют 61,3 млрд руб., или 3,8 % вложений банка в ценные бумаги. Более половины (62,8 %) данного портфеля составляют облигации федерального займа. По сравнению с 2010 годом их доля сократилась на 8,9 п.п. Вложения в акции корпоративных эмитентов составили 22,5 млрд руб. на 31 декабря 2011 года, при этом их доля увеличилась на 14,2 п.п. по сравнению с предыдущим годом. Акции главным образом представлены долевыми бумагами первоклассных эмитентов.

В торговый портфель ценных бумаг  банком включаются инвестиции, вложения в которые носят краткосрочный характер. Инвестиции в указанный портфель составляют 9,2 % от портфеля ценных бумаг Сбербанка.

Таблица 3.7 Распределение инвестиций в ценные бумаги

млн руб.		2011		2010		Изменение,%
		сумма	% от суммы	сумма	% от суммы
Инвестиционные ценные бумаги, имеющиеся  в наличии для продажи		990 638	60,9	1 280 264	70,2	(22,6)
Инвестиционные ценные бумаги, удерживаемые до погашения		423 694	26,1	358 191	19,6	18,3
Ценные бумаги, изменение справедливой стоимости которых отражается через  счета прибылей и убытков		61 335	3,8	106 875	5,9	(42,6)
Торговые ценные бумаги		150 183	9,2	78 318	4,3	91,8
Итого		1 625 850	100,0	1 823 648	100,0	(10,8)

Справедливая стоимость ценных бумаг.

Все ценные бумаги Сбербанка за исключением инвестиционных ценных бумаг, удерживаемых до погашения, оцениваются по справедливой (рыночной) стоимости. В большинстве случаев справедливая стоимость определена на основе рыночных котировок, действовавших на отчетную дату. Когда котировки ценных бумаг не были доступны, банк применял соответствующие модели оценки, используя как данные, наблюдаемые на открытом рынке, так и параметры, определенные на основании суждений.

Доля портфеля ценных бумаг, справедливая стоимость которых определена на основании моделей и профессиональных суждений, составляет 4,3 % по состоянию  на 31 декабря 2011 года, или 69,7 млрд руб. В состав таких ценных бумаг включены некотируе-мые долевые инструменты компаний нефтегазовой, транспортной, телекоммуникационной и строительной отраслей.

 

3.4 Современные  технологии на рынке ценных  бумаг

 

События последних лет показали, что российский рынок ценных бумаг по степени  интегрированности в мировое финансовое сообщество уже является частью мирового рынка. Соответственно наш рынок испытывает на себе в той или иной степени все основные тенденции развития, которые отмечаются на мировых фондовых рынка.

1. Концентрация  и централизация капиталов, выражающаяся в укрупнении организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг, сокращении их количества, увеличении собственного капитала. Одновременно расширяется спектр предоставляемых услуг, создаются новые, более сложные инструменты, больший объем финансовых ресурсов проходит через рынок ценных бумаг. Этот процесс в России наиболее ярко проявляется при детальном рассмотрении состава участников торгов как на ММВБ, так и на РТС. Состав наиболее активных участников торгов в фондовой секции ММВБ и состав наиболее активных участников торгов системы РТС практически одинаков. В течение последнего года определились и лидеры интернет-трейдинга на ММВБ. Что же касается рынка государственных ценных бумаг, то здесь традиционным лидером является Сбербанк России.

2. Интернационализация  рынка ценных бумаг — последние десятилетия ХХ века характеризуются все возрастающей свободой передвижения капиталов и практически повсеместной интернационализацией хозяйственной жизни. Российский рынок ценных бумаг не является исключением из этого процесса. Реальным проявлением интернационального характера российского рынка ценных бумаг стало заметное присутствие на нем иностранных инвесторов. Кроме того, по мере восстановления рынка ценных бумаг, акции российских эмитентов стали одновременно торговаться на внутреннем и зарубежных рынках. Зачастую российские эмитенты предпочитают выводить на зарубежные фондовые биржи не акции, а депозитарные расписки, что не меняет сути процесса, но значительно упрощает процедуры выхода на биржи и соответственно сокращает затраты эмитентов.