Контрольная работа по «Рыноку ценных бумаг»

Суммарный доход (процент и ажио или дизажио) облигации считается важным показателем при оценке условий облигации. В большинстве случаев вкладчики приобретают эти ценные бумаги по курсу, отличающемуся от номинального. В соответствии с этим доход и номинальный процент по облигации могут существенно отличаться.

Облигации и акции в развитой рыночной экономике - главные инструменты привлечения компаниями небанковских денег. Отличие между акциями и облигациями простое. Акция дает ее собственнику право на часть капитала компании, но не дает право требовать возврата долга. Облигация, наоборот, никаких прав на собственность и имущество не дает, но зато позволяет требовать возврата инвестированных средств. По гражданскому кодексу, облигацией признается та бумага, которая дает ее держателю право на получение ее номинальной стоимости, а в некоторых случаях и право на получение фиксированного процента от ее номинальной стоимости.

Являясь эмиссионными ценными бумагами и, соответственно, обладая всеми их признаками, акции и облигации существенно отличаются друг от друга по своей юридической природе. Четкое разграничение этих ценных бумаг провел еще Г.Ф. Шершеневич, указавший, что:

"Облигация является долговым  обязательством, а обладатель ее - кредитором общества, тогда как акция предоставляет право на участие в предприятии, а обладатель ее - хозяин последнего.

Облигация дает право на определенный процент, акция - на дивиденд, величина которого зависит от размера чистой прибыли.

При ликвидации или несостоятельности товарищества облигация дает ее обладателю право удовлетворения из имущества предприятия, тогда как акционеры могут рассчитывать лишь на остатки по оплате всех долгов предприятия"1.

Кроме вышеуказанных отличий, акции и облигации различаются и по иным основаниям. Так, акция может выпускаться только акционерными обществами, облигации могут выпускать не только акционерные общества, но и другие коммерческие организации, а также публично-правовые образования.

Облигация - срочная ценная бумага, по истечении установленного срока она подлежит погашению. Акция является бессрочной ценной бумагой, погашение или аннулирование акций осуществляется в случаях, предусмотренных законом.

Акция и облигация имеют номинальную стоимость. Но если для акции номинальная стоимость фактически не имеет особого правового значения, то для облигации номинальная стоимость имеет важное значение, так как по отношению к номиналу облигации выплачиваются проценты.

 

II РАЗДЕЛ: Выполнение расчетных заданий

 

Проведите инвестиционный анализ акций по данным, приведенным в таблице 2, рассчитав следующие показатели:

а) текущая доходность акций;

б) прогнозируемую полную (конечную) доходность за  предполагаемый период владения;

в) полная доходность акций в годовых процентах;

г) эквивалентная рублевой доходность за период владения акцией в долларах  США.

Номинальная стоимость, р.	Ставка дивиденда, %	Рыночная цена акции, р.	Предполагаемый период владения акции	Прогнозируемая цена акции в конце периода владения, р.	Курс доллара на дату покупки акции	Курс доллара в конце периода владения
12	12	14	год	16	5,8	6,0

 

Решение:

А) текущая доходность

∑дивидендов за год=12*12%=1,44р.

Дт=1,44/14=10,286 %.

Б) прогнозируемая полная (конечная) доходность за  предполагаемой период владения

Дп, период=(1,44+2)/24=14,33 %

В) полная доходность акций в годовых процентах;

Дп, год =14,33%

Г) доходность за период владения акцией в долларах  США.

Дп$=5,8/6,0*(1+14,33)-1=13,82%

 

 

 

 

3.2 Определение цены покупки обыкновенной акции инвестором

Средний годовой темп прироста дивидендов, %	Ставка доходности вложения с таким же уровнем риска, %	Последний выплаченный дивиденд на обыкновенную акцию, р.
9,2	36	28

 

Ци=28(1+0,092)/(0,36-0,092)=95,67 р.

 

3.3 Оценка пакетов акций

Проведите оценку пакетов акций ОАО

Оцениваемый пакет акций 1,%	Оцениваемый пакет акций 2,%	Премия за контроль	Рыночная цена акции	Количество акций в обращении
4	76	25%	30 р	100000

 

1 пакет 
1.    Капитализация  ОАО 
100 000*30р = 3 000 000р 
2.     Доля оцениваемого пакета акций  
3 000 000* 0,04 = 120 000 р 
3.    Статус 4% пакета акций – неконтрольный 
Уменьшаем на величину скидки 
Скидка = 1-1/(1+0,25) = 0,2 
120 000 – 120 000*0,2= 96000 р – стоимость неконтрольного 4 % пакета акций

2 пакет 
1.    Капитализация ОАО 
100 000*30р = 3 000 000р 
2.    Доля оцененного пакета акций 
3 000 000 * 0,76 = 2 280 000р 
3.    Статус 76% пакета акций – контрольный 
2 280 000*1,25=2 850 000р – стоимость 76% пакета (1,25 – так как если пакет контрольный, то увеличиваем пункт 2 на премию за контроль)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3.6 Оценка облигаций с  фиксированным купонным доходом

Определите максимальную цену покупки облигаций, при которой инвестор получит доходность от владения облигацией, равную среднерыночной доходности.

Номинальная стоимость облигации, р.	Ставка купонного дохода, %	Период выплаты купонного дохода	Период обращения облигации, лет.	Среднерыночная доходность, %
800	30	полугодие	4	20

 

        

         800х0,3/2       120        120         120        120       120           120        120+800

PV=˗˗˗˗˗˗˗˗˗˗˗˗˗˗˗˗˗+˗˗˗˗˗˗˗˗˗˗˗+˗˗˗˗˗˗˗˗˗˗˗+˗˗˗˗˗˗˗˗˗+˗˗˗˗˗˗˗˗˗+˗˗˗˗˗˗˗˗˗˗˗˗+˗˗˗˗˗˗˗˗˗˗+˗˗˗˗˗˗˗˗˗˗

        (1+0,2/2)ˡ      (1+0,1)²    (1+0,1)³  (1+0,1)  (1+0,1)  (1+0,1)     (1+0,1)   (1+0,1)

 

=1014,36р.

 

PV=1014,36р.

 

3.7 Оценка облигаций с  нулевым купоном

Инвестору предложена для покупки облигация. Определите, целесообразна ли покупка облигации по предполагаемой цене, если инвестор преследует цель получения доходности от инвестируемых средств на уровне ставки среднерыночной доходности.

Номинальная стоимость облигации, р.	Оставшийся период обращения облигации до погашения, лет	Цена продавца акции, р.	Среднерыночная доходность, %
800	4	650	20

 

Найдем максимальную цену покупки:

:

      

               800 
PV=˗˗˗˗˗˗˗˗˗˗˗˗˗=385,8

         (1+0,2)4

Максимальная цена покупки меньше цены продавца, поэтому покупка нецелесообразна.

 

 

 

3.8 Определение величины  накопленного купонного дохода

Инвестор приобрел на вторичном рынке облигацию с фиксированным купонным доходом, выплачиваемым 2 раза в год, но, не дожидаясь погашения, продал. Определите величину накопленного купонного дохода на дату продажи.

Номинальная стоимость облигации, р.	Ставка купонного дохода, %	Дата выплаты первого купона	Дата выплаты 2-го купона	Дата покупки облигации	Дата продажи облигации
800	36	10.03	10.09	16.03	10.01

 

НКД будет рассчитываться для периода 16.03 по 10.01 (294 дня).

Купонный период с 10.03 по 10.09 – 180 дней

 

              800х0,36         294

НКД=˗˗˗˗˗˗˗˗˗˗˗˗˗˗˗˗˗˗ х ˗˗˗˗˗˗˗˗=235,2 р.

                 2                   180

 

3.10 Учет векселя в  коммерческом банке

Векселедержатель простого векселя учитывает его в коммерческом банке. Определите сумму учетного кредита, который получит в КБ векселедержатель, если в банке при определении учетной ставки используется классическая формула взаимосвязи между учетной и процентной ставками.

Номинальная стоимость векселя, р.	Количество дней до даты платежа по векселю	Процентная ставка банка, %
800	30	30

 

Сумма учетного кредита= ∑векселя – дисконт

Дисконт=∑векселя*

           I          0.3

J=˗˗˗˗˗˗˗˗˗˗˗˗˗=˗˗˗˗˗˗˗˗˗˗˗˗˗˗˗˗˗=0.05

    1+i*n/365  1+0.3*30/2

 

Дисконт= 800*0,05/365*30=3.29 р.

Сумма учетного кредита=800-3.29=796.71 р.

 

3.11 Оценка депозитного  сертификата

а) необходимо определить, по какой цене целесообразна покупка сертификата для того, чтобы за оставшийся период обращения сертификата инвестор обеспечил требуемую им доходность

б) выполнить проверку сделанных в пункте «а» расчетов, определив доходность полученную инвестором в случае покупки сертификата по рассчитанной в пункте «а» цене

в) определить сумму начисленных процентов, которые получит инвестор при погашении депозитного сертификата   

Номинальная стоимость, р.	Ставка купонного дохода, %	Срок выпуска, день	Количество дней до погашения	Требуемая доходность, %
800	30	180	24	30

           

А)Цпок=

         

           800+(800х0,3/365)х180       918,36

Цпок=˗˗˗˗˗˗˗˗˗˗˗˗˗˗˗˗˗˗˗˗˗˗˗˗˗˗˗˗˗˗˗˗˗˗˗=˗˗˗˗˗˗˗˗˗˗˗=900,35р.

                 1+24х0,3/365                  1,02

 

Б) Д=

Д=((900,35*(1+0,3)*0,3)/2)/800=0,22, годовая доходность 44%

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список используемой литературы

 

1. Алдохин С.Г.  Выпуск облигаций, конвертируемых в акции //  Главбух. N 19, 2002.
2. Бутенко А. Дементьева Ю. Некоторые аспекты правового регулирования рынка ценных бумаг  // Рынок Ценных Бумаг № 19, 2004.
3. Митин Б.М. Выпуск корпоративных облигаций: налоговые и бухгалтерские аспекты // Российский налоговый курьер, N 23, 2003.
4. Правовые основы рынка ценных бумаг / Под ред. Проф. Шерстобитова М.:Деловой экспресс, 1997.
5. Светлана Р. Конвертируемые облигации как средство привлечения капитала // Рынок Ценных Бумаг № 2, 1998.
6. Шевченко Г.Н. Акция как корпоративная ценная бумага // Журнал российского права.  2005, N 1
7. материал с сайта http://www.yurclub.ru/
8. материал с сайта страницы http://www.jus-cogens.ru/?page=experts&nid=121
9. материал с сайта страницы http://base.garant.ru/12146313/7/
10. Баринов Э.А. Рынки: валютные и ценных бумаг. – М.: «Экзамен», 2001.
11. Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производные финансовые инструменты. – М.: 1Федеративная книготорговая компания, 2008.
12. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. –М.: Перспектива,2005.
13. Ценные бумаги / Ред. Колесникова, В.С. Торкановского: Учебник. – Издание 2-е, перераб., дополненное. - М: Финансы и статистика. – 2007.