Корпоративные ценные бумаги: понятие, виды, свойства

Должны в основной массе принадлежать рынку, быть товарами и те ресурсы, правами на которые являются ценные бумаги.

   Ликвидность - способность  ценной бумаги быть быстро  проданной и превращенной в денежные средства (в наличной и безналичной форме) без существенных потерь для держателя, при небольших колебаниях рыночной стоимости и издержках на реализацию. Если рынок отказывается признать ее ликвидность, реальность выраженных ею прав, то ценная бумага превращается в нечего не стоящий бумажный клочок.

   Риск - возможность потерять, связанные с инвестициями в ценные бумаги и неизбежно им присущие. Финансовая, денежная сфера, как вторая, производная от реального производства, еще в большей мере, чем производственный сектор, чувствительна к вероятным воздействиям неблагоприятных факторов.

2. Понятие корпоративных ценных бумаг

   Корпоративные ценные бумаги – это ценные бумаги, эмитентами которых выступают акционерные общества, предприятия и организации других организационно-правовых форм собственности, а также банки, инвестиционные компании и фонды. [4]

   Корпоративные ценные  бумаги представлены различными  их видами: долговыми, долевыми и производными ценными бумагами.

Долговые ценные бумаги, опосредующие кредитные отношения, когда денежные средства предоставляются в пользование на определенный срок, подлежат возврату с уплатой установленного заранее процента за пользование заемными средствами. [5] В соответствии с указанной формой привлечения средств, строящихся на отношениях займа, используется такой вид корпоративных ценных бумаг, как облигации и векселя, депозитные и сберегательные сертификаты банков.

   Приобретя долевые  ценные бумаги, их владелец становится  долевым собственником, совладельцем предприятия. Такие ценные бумаги удостоверяют право держателя акций на долю в конкретной собственности акционерного общества.

   Дополнением к  традиционному портфелю инвестиций, состоящему из акций и облигаций, служат производные ценные бумаги: опционы, варранты, фьючерсные контракты. Производные бумаги обслуживают и рынок государственных ценных бумаг.

Корпоративные ценные бумаги выпускаются при: [6]

• учреждении акционерного общества и размещении акций среди учредителей;
• увеличении размеров уставного капитала общества;
• привлечении заемного капитала путем выпуска облигаций.

   Нормально функционирующий  фондовый рынок состоит из  двух основных рынков: рынка корпоративных  ценных бумаг, представленного в  основном акциями предприятий и банков, и рынка государственных ценных бумаг. Эти рынки должны быть уравновешены. В России сложилась уникальная ситуация.

Соотношение емкостей рынков государственных и корпоративных ценных бумаг составляет 10:1, тогда как в большинстве стран оно примерно равно 1:2. [7]

   В странах с  высоким уровнем развития рыночных  отношений корпоративные ценные  бумаги занимают ведущие позиции  на фондовых биржах. Так, в США  на их долю приходится 2/3 биржевого  оборота.[8]

3. Виды корпоративных ценных бумаг

   К числу корпоративных ценных бумаг законодательство относит акцию и облигацию. Акция - это разновидность ценных бумаг и единственная корпоративная ценная бумага в российском законодательстве, удостоверяющая право членства в акционерном обществе. Выпуск акций, как видно из самого их названия, может осуществляться только акционерными обществами, которые таким образом формируют свой уставный капитал.

   Во всех случаях особенностью акции как ценной бумаги, удостоверяющей право членства в корпорации, является то, что предоставляемые ею имущественные и неимущественные права тесно связаны между собой, что позволяет сделать вывод о том, что акция предоставляет своеобразный комплекс прав - право членства в корпорации, корпоративное право. Признавая допустимость выделения корпоративных ценных бумаг, следует отметить условность такого выделения, поскольку корпоративные права по своей сути тяготеют к имущественным правам.

   Акция как корпоративная ценная бумага предоставляет возможность акционеру, при наличии определенного их количества, оказывать влияние на осуществление акционерным обществом предпринимательской и иной деятельности. Аккумулирование определенного количества акций и, соответственно, прав, предоставляемых ими, приводит к качественным изменениям правового статуса их владельца.

Кроме традиционной триады правомочий, такие акции предоставляют и иные права, позволяющие определять деятельность акционерного общества, а в ряде случаев и контролировать ее.

    Поэтому акция, наряду с имущественными, предоставляет и иные права: право на участие в управлении акционерным обществом, право на получение информации о деятельности акционерного общества и другие права, которые нельзя отнести к имущественным.

   Именно специфика прав, предоставляемых акцией, точнее, предоставление акцией, помимо классических имущественных прав (право на получение части прибыли (дивиденда), право на часть имущества), права голоса (права управления обществом), и механизм осуществления последнего на общем собрании акционеров по российскому праву обусловливают невозможность существования акции на предъявителя.

   Сертификат акции не является акцией как таковой; это лишь доказательство существования акции. Этот документ является не только вспомогательным средством подтверждения наличия прав по ценной бумаге, но и таким юридическим инструментом, отсутствие которого у лица, оплатившего акцию, не препятствует признанию права собственности на оплаченные бумаги.

   Другим видом корпоративной ценной бумаги является облигация.

   Закон прямо называет облигацию эмиссионной ценной бумагой.

   Корпоративные облигации отличаются от остальных видов облигаций тем, что для них предусмотрен особый порядок эмиссии. Облигации, как и акции, являются, бесспорно, эмиссионными ценными бумагами. Согласно Закону "О рынке ценных бумаг" облигация - это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может предусматривать иные имущественные права ее держателя, если это не противоречит законодательству РФ.

   Облигации, в отличие от акций, не предоставляют таких обязательственных прав, смешанных с корпоративными, как акции, за исключением случаев, когда облигации имеют потенциал преобразования в акции, или, вернее, являются конвертируемыми.

   Облигации, по сути, представляют собой отношения займа между эмитентом и владельцами облигаций. Статья 816 ГК РФ сущность обязательств, предоставляемых облигацией, фиксирует как договор займа, заключенный путем выпуска и продажи облигаций. И если акционерное общество не может быть создано без создания уставного капитала и, соответственно, без выпуска акций, то выпуск облигаций - это всегда право общества, а не обязанность. В принципе данное определение, как и определение ГК РФ, не является исчерпывающим, и выражение "иные имущественные права" подлежит расширительному толкованию при условии, что имущественные права, включаемые в данное понятие, не будут противоречить сути договора займа. Облигации могут выпускаться и как именные ценные бумаги, и как предъявительские, причем выпуск предъявительских облигаций в установленных законодателем случаях в отличие от акций не искажает сущности облигационного займа.

   Сертификат на одну предъявительскую облигацию представляет документарную ее форму, а на несколько облигаций - отражает бездокументарную. Например, сертификат облигаций на предъявителя - это не собственно облигация, а документ, указывающий на количество облигаций. Следовательно, в собственности могут находиться не облигации, а вышеуказанный документ. Фактически во владении находится сертификат, юридически - облигации, наличие которых он удостоверяет. [9]

 

 

Глава 2. Экономическое содержание и роль рынка корпоративных ценных бумаг

2.1 Сущность и функции рынка корпоративных ценных бумаг

   В рыночной экономике функционируют рынки многих видов: товарный, ресурсный, финансовый.

   Финансовый рынок представляет собой совокупность экономических отношений по поводу обращения , распределения и перераспределения свободных денежных ресурсов в стране.

   Основные назначения финансового рынка облегчить движение денежных фондов, между теми субъектами рынка, которые располагают избыточными финансами страны и теми, кто нуждается в денежных средствах для решения инвестиционных задач.

   Финансовый рынок можно разделить на ряд сегментов:

1. рынок, находящийся в  обращении наличных денег, а так  же краткосрочных, высоколиквидных  ценных бумаг;

2. рынок ссудного капитала, регулирующий отношения по поводу  обращения банковских кредитов;

3. рынок ценных бумаг;

4. валютный рынок;

5. рынок золота.

   Виды рынков ценных бумаг: международные и национальные рынки ценных бумаг, региональные рынки ценных бумаг, рынки конкретных видов ценных бумаг, рынки государственных и корпоративных ценных бумаг; рынки ценных бумаг и производственных инструментов и т. д.

Рынок ценных бумаг можно определить как систему экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг.

   Основные законодательные акты, которыми регулируется российский рынок ценных бумаг: ГК РФ части 1 и 2; закон о банках и банковской деятельности; закон о центральном банке РФ; закон о товарной бирже и биржевой торговле; закон о валютном регулировании и валютном контроле; закон о рынке ценных бумаг; закон об АО; закон о государственном внутреннем долге РФ; указы президента РФ по развитию рынка ценных бумаг постановления правительства РФ (в основном касаются регулирования и развития государственных ценных бумаг во всех их разновидностях).

   Функции рынка ценных бумаг:

1) обще-рыночные функции:

· коммерческая - участники рынка ценных бумаг стремятся получить прибыль от совершения сделок с ценными бумагами;

· ценовая - на рынке ценных бумаг под воздействием спроса на ценные бумаги и их предложение формируются рыночные цены финансовых инструментов;

· информационная - с помощью рынка ценных бумаг его участники получают необходимые сведения о торгуемых ценных бумагах, о событиях оказывающих воздействие на цены финансовых средств;

· регулирующая - на рынке ценных бумаг устанавливаются правила выпуска и обращения ценных бумаг.

2) специфические функции:

· Рынок ценных бумаг играет роль регулировщика инвестиционных потоков и позволяет обеспечить оптимальную для общества структуру использования ресурсов.

· Рынок ценных бумаг позволяет обеспечивать массовый характер инвестиционного процесса;

· Рынок ценных бумаг является важным инструментом государственной финансовой политики.

   С помощью государственных ценных бумаг государство может решать несколько задач: финансирование дефицита бюджетов различных уровней, конкретных проектов, регулирование объемов денежной массы находящейся в обращении, поддержание ликвидности финансово-кредитной системы.

Регулирование рынка ценных бумаг необходимо для упорядочения деятельности на нем всех его участников и операций между ними со стороны организаций, уполномоченных обществом на эти действия.

Регулирование рынка ценных бумаг нацелено на:

· поддержание порядка на рынке, создание нормальных условий работы для всех участников рынка;

· защита участников рынка от недобросовестности и мошенничества отдельных лиц или организаций;

· обеспечение открытого и свободного процесса ценообразования на ценные бумаги на основе спроса и предложения;

· создание эффективного рынка, на котором всегда имеются стимулы для предпринимательской деятельности, а каждый риск - вознаграждается;

· формирование новых рынков, поддержку необходимых обществу рынков, нерыночных структур, рыночных начинаний и нововведений.;

· достижение каких-либо общественных результатов (повышение темпов роста экономики, снижение уровня безработицы и т. д.).

Основными принципами регулирования рынка ценных бумаг являются:

· разделение подходов регулирования отношений между эмитентом и инвестором, с одной стороны, и участниками рынка с другой;

· выделение из всех видов ценных бумаг так называемых инвестиционных выпускаемых массово, сериями, рынок которых может быть быстро организован;

· максимально широкое использование процедур раскрытия информации обо всех участниках рынка - эмитентах, крупных инвесторов и профессиональных участников;

· об обеспечении конкуренции как механизма объективного повышения качества услуг и снижении их стоимости;

· разделение полномочий между регулирующими органами;

· обеспечение гласности;