Оценка стоимости бизнеса

 Пятый этап - сопровождение программы реструктуризации и оценка ее результатов. На последнем этапе команда, ответственная за реализацию программы, осуществляет контроль за исполнением целевых показателей, анализирует полученные результаты и подготавливает итоговый отчет о проделанной работе.

Таким образом, для  успешной реализации вышеперечисленных этапов, необходимо правильно сформулировать цели реструктуризации, создать центры ответственности и осуществлять своевременный (текущий) контроль.

Всё вышеперечисленное определяется непосредственно исходя из общей стратегии компании в частности, а также в зависимости от  сферы деятельности, масштаба организации, лояльности персонала и многих других факторов в целом.

1.3. Место и роль оценки при проведении реструктуризации

Все изменения стоимости компании могут быть выражены в виде определенного финансового результата. Исходя из того, что цель реструктуризации заключается в увеличении стоимости, процедура оценки позволяет получить информацию о возможном изменении данного финансового результата. Таким образом, оценка в рамках процесса реструктуризации представляет собой практический инструмент, позволяющий получать результат, на основании которого можно принимать оптимальные управленческие решения.

В практической деятельности задача проведения оценки заключается в формировании вывода о стоимости оцениваемого объекта с учетом возможных вариантов реструктуризации. При этом процесс оценки двунаправлен. С одной стороны, оценка позволяет получить информацию об изменении стоимости компании, на балансе которой находятся объекты, попадающие под реструктуризацию, с другой стороны, оценка позволяет получить информацию о стоимости данных объектов, исходя из выбранных вариантов реструктуризации.

Цель оценки может быть определена исходя из конкретной ситуации. Как правило, конечной целью оценки в рамках реструктуризации является определение стоимости оцениваемого объекта, исходя из возможных вариантов его использования (продажа, инвестиции, выход и распродажа по частям и т.п.).

В большинстве случаев в ходе оценки определяется рыночная стоимость объекта,  но также при условии различных вариантов использования объекта и формирования различных предложений по реструктуризации может определяться инвестиционная, ликвидационная, фундаментальная (действительная) стоимость. При этом необходимо учитывать, что определенная величина стоимости не является фиксированной. Разброс в значениях может быть весьма значительным в зависимости от варианта использования объекта.

Таким образом, для того чтобы оценить результаты осуществления программы реструктуризации, нужно сравнить ключевые параметры в различных состояниях (до и после реструктуризации), а также оценить насколько поставленные цели были достигнуты. Всего этого можно добиться проведя оценку стоимости объекта реструктуризации (независимо от вида определяемой стоимости).  А расчет такого показателя как стоимостной разрыв наглядно покажет насколько измениться стоимость бизнеса в результате проведения мероприятий.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2 Анализ состояния предприятия для целей его реструктуризации

 

2.1 Социально-экономическое положение  Хабаровского края

Основные характеристики региона: Хабаровский край расположен в центре Дальневосточного экономического района России, имеет общие границы с КНР, соседствует с Республикой Саха (Якутией), Приморским краем, Амурской, Магаданской и Еврейской автономной областями; отделен от Сахалинской области Татарским проливом.¹

• Хабаровский край является одной из самых больших административно-территориальных единиц в Российской Федерации.
• Площадь - 788,6 тыс. кв. км, что составляет 4,5% от площади Российской Федерации и 12,7% Дальнего Востока. Край простирается на 1780 км с севера на юг и на 125-750 км с запада на восток
• Население - 1403,7 тыс. человек на 01.01.2012 г.
• Средняя температура июля +24 oC, января - 20 oC.

На развитие бизнеса влияют такие  экономические факторы как: темпы  инфляции, международный платежный  баланс, темпы роста отраслей; динамика развития рынка и его насыщенность; уровень инфляции и безработицы; процентные ставки за кредит; инвестиционная и налоговая политика; политика в области заработной платы и цен; налоговая база; экономическая ситуация в регионе; уровень доходов населения; темпы роста экономики страны и отрасли; внешнеторговые барьеры; таможенная политика. Рассмотрим некоторые из них подробнее.

Социально-политическая ситуация в  Хабаровском крае: Хабаровский край является одним из самых крупных регионов России и центром Федерального округа, объединяющего девять Дальневосточных субъектов федерации. Административно-территориальная система включает 236 муниципальных образований, в том числе 2 городских округа, 17 муниципальных районов, 29 городских поселений, 188 сельских поселений. Крупные города - административная столица края г. Хабаровск (577,3 тыс. жителей, 2 место в ДФО) и г. Комсомольск-на-Амуре (272,4 тыс. жителей, 3 место в ДФО).

С начала 90-х годов прошлого века, последовательная политика развития Хабаровского края, проводимая Губернатором края и  возглавляемым им Правительством, направлена на решение задач по преодолению кризисных явлений в экономике края, адаптации структуры хозяйственного комплекса края к рыночным условиям, интеграции в мировой рынок, сохранению и развитию экономического потенциала, социальной инфраструктуры и системы социальных гарантий, созданию условий для стабильного экономического развития и роста жизненного уровня всех слоев населения.

Губернатор края является высшим должностным  лицом Хабаровского края и возглавляет  высший, исполнительный орган государственной  власти Хабаровского края – Правительство края. Законодательную (представительную) власть в крае осуществляет Законодательная Дума Хабаровского края.

Политика Правительства Хабаровского края направлена на взаимодействие с  законодательными органами власти, федеральными органами исполнительной власти и сотрудничество с политическими партиями и их лидерами, что обеспечивает стабильную социально-политическую ситуацию и динамичное развитие края.

Хабаровский край относится к числу регионов Российской Федерации с постоянно улучшающимся инвестиционным климатом.

 

Таблица 1 – Основные показатели, характеризующие социально-экономического положение Хабаровского края в 2011 году²

	2011	2011 в %  к 2010	Справочно 2010 в % к 2009
1	2	3	4
Продолжение таблицы 1
1	2	3	4
Индекс промышленного производства	-	112,9	121,2
Продукция сельского  хозяйства, млн. руб.	16944,6	100,0	100,2
Грузооборот транспорта, млн. т-км	87984,1	107,4	122,0
Оборот розничной торговли, млн. руб.	162681,3	103,6	106,2
Объем платных услуг населению, млн. руб.	92739,0	101,7	101,4
Объем работ, выполненных  по виду деятельности «Строительство», млн. руб.	55583,3	74,1	159,1
Ввод в действие жилых  домов, тыс. кв. м общей площади	382,5	121,4	83,1
Индекс потребительских цен	-	107,9	108,1
Индекс цен производителей промышленных  товаров	-	110,9	109,1
Реальные располагаемые денежные доходы	-	101,1	105,5
Численность безработных, официально зарегистрированных в органах службы занятости, тыс. человек	21,7	79,5	91,0

 

Основными отраслями и направлениями  наращивания производства в за 2011 год стали: добыча цветных металлов, каменного угля, авиа- и судостроение, лесопромышленный комплекс, нефтепереработка, обработка грузов на железнодорожном транспорте.

Рисунок 1 – Основные направления наращивания производства в Хабаровском крае в 2011 году (в % к 2010 году)

В 2011 году в крае были продолжены меры по реструктуризации лесопромышленного комплекса. Объем инвестиций, направленных в развитие отрасли, в 2011 году составил 7,6 млрд. рублей, причем около 90 процентов - приходится на деревообработку.

Рисунок 2 – Структура инвестиций в развитие деревообработки  за 2011 год в Хабаровском крае³

  Выпуск пиломатериалов увеличился на 47 процентов (достиг объема 868 тыс. куб. м), производство древесностружечных плит увеличилось в 1,5 раза (84,2 тыс. куб.м.). Доля переработки древесины в итоге доведена до 34,5% процента.

Реализация проектов переработки  древесины позволила расширить  торгово-экономические связи со странами АТР в торговле переработанными  лесоматериалами. Экспорт обработанных лесоматериалов увеличился на 44%. С продукцией краевых переработчиков удалось выйти на европейские рынки, - в 2011 году экспорт увеличен более чем в 4,8 раза.

Индекс потребительских цен в декабре 2011г. составил 100,5%, в том числе на продовольственные товары – 100,5%, непродовольственные товары – 100,4%, услуги – 100,8%. В декабре 2011г. индекс цен производителей промышленных товаров,  по предварительным, данным составил 103,3%.

Занятость и безработица. Численность безработных в сравнении с 2010 годом сократилась на 5,6 тыс. человек и составила 19,4 тыс. человек. На конец года уровень официальной безработицы снизился до 2,5 % против 3,2 % в 2010 г.

Рисунок 3 – Динамика показателей состояния рынка труда в Хабаровском крае за 2008-2011 гг.

Меры, предусмотренные распоряжением Правительства края №4-рп, позволили в 2011 году в муниципальных районах края создать свыше 3000 новых рабочих мест, добиться снижения численности безработных и уровня регистрируемой безработицы во всех муниципальных районах края.

Также удалось улучшить ситуацию по снижению задолженности по заработной плате на предприятиях края. Просроченная задолженность по сравнению с началом года снизилась на 25,5 млн. руб. (на 41,6 %) и на 01 января 2012 года составила 35,8 млн. руб. Численность работников, перед которыми предприятия имели просроченную задолженность по заработной плате, уменьшилась на треть.

Рисунок 4 – Динамика задолженности по заработной плате по Хабаровскому краю за 2008-2011 гг. (млн. руб.)

Хорошие экономические показатели позволили обеспечить приросты индикаторов уровня жизни населения в 2011 г.

Реальные доходы населения составили 104 % к уровню 2010 года (опережение среднероссийских на 2,8 процентных пункта). Накопление сбережений, в частности депозитных возросло.

В крае обеспечен рост покупательной способности основных доходных источников: совокупных доходов - на 20 п.п., заработной платы – на 15 п.п. и пенсии на 5 п.п. (по России - снижение покупательной способности).

Рисунок 5 – Динамика показателей, характеризующих уровень жизни населения в 2008-2011 гг.

В рамках трехстороннего Соглашения в течение года в крае дважды увеличена  минимальная заработная плата. МРОТ доведен до 6700 рублей (на начало года – 5629 руб.). Были приняты решения по увеличению заработной платы работникам бюджетной сферы. В результате показатели начисленной заработной платы и среднедушевых денежных доходов в крае превысили среднероссийские значения на 12 % и 18,5 % соответственно.

Инвестиционный климат. После падения в 2009 году, инвестиционный рейтинг Хабаровского края в 2010-2011 гг. заметно улучшил позиции, особенно по категории инвестиционного риска.

Рисунок 6 – Место Хабаровского края в инвестиционном рейтинге регионов Российской Федерации (по данным Рейтингового агентства «Эксперт РА»)

Анализируя динамику основных показателей социально-экономического развития Хабаровского края за 2011 год, можно сделать вывод – кризис действительно позади, поскольку наблюдается рост по большинству производственных показателей, предприятия продолжают модернизацию своих производств, увеличивается количество рабочих мест.

В 2011 году наибольшие темпы роста  были отмечены в таких видах деятельности, как добыча полезных ископаемых, обрабатывающие производства, рост по отношению к 2010 году составил 12,9%. Высокая динамика наблюдалась также в металлургическом производстве – прирост составил порядка 10%, производстве транспортных средств и оборудования – увеличение на 17,3%, обработке древесины – рост к показателям предыдущего года на 42,7%, добыче топливно-энергетических полезных ископаемых – плюс почти 23%. Таким образом, в целом экономика Хабаровского края продолжает демонстрировать устойчивые темпы развития.

В последние годы край стабильно  приближается к регионам, сумевшим создать наиболее благоприятные  условия для инвесторов. По данным рейтингового агентства «Эксперт РА» Хабаровский край в рейтинге по инвестиционному риску поднялся с 68 места в 2009 году на 44 место в  2011 году, что является довольно хорошим показателем. Дальнейшая положительная эволюция инвестиционного климата, по мнению агентства «Эксперт РА», позволит Хабаровскому краю в ближайшие 5-7 лет занять лидирующие позиции среди российских регионов.