Проектное финансирование

Изучение лизинга в  развитых странах позволяет выделить основные группы оборудования, сдаваемого в лизинг:

- транспортное оборудование;

- оборудование связи;

- сельскохозяйственное оборудование;

- строительное оборудование;

- другое оборудование.

Согласно российскому  законодательству существуют две основные формы лизинга: внутренний и международный. При осуществлении внутреннего лизинга лизингодатель, лизингополучатель и продавец (поставщик) являются резидентами Российской Федерации. Внутренний лизинг регулируется законодательством Российской Федерации. При осуществлении международного лизинга лизингодатель или лизингополучатель является нерезидентом Российской Федерации. Если лизингодателем является резидент Российской Федерации, т.е. предмет лизинга находится в собственности резидента Российской Федерации, договор международного лизинга регулируется законодательством Российской Федерации. Если лизингодатель является нерезидентом Российской Федерации, т.е. предмет лизинга находится в собственности нерезидента Российской Федерации, то договор международного лизинга регулируется федеральными законами в области внешнеэкономической деятельности.

В хозяйственной практике развитых стран применяются различные виды лизинга, каждый из которых характеризуется своими специфическими особенностями:

- оперативный (сервисный)  лизинг;

- финансовый (капитальный)  лизинг;

- возвратный лизинг;

- долевой лизинг (с участием  третьей стороны);

- прямой лизинг;

- сублизинг.

Все виды подобных соглашений являются разновидностями двух базовых форм лизинга: оперативного и финансового

Оперативный (сервисный) лизинг - это соглашение о текущей аренде. Как правило, срок такого соглашения меньше периода полной амортизации арендуемого актива. Таким образом, предусмотренная контрактом арендная плата не покрывает полной стоимости актива, что вызывает необходимость сдавать его в лизинг несколько раз. Важнейшая отличительная черта оперативного лизинга - право лизингополучателя (арендатора) на досрочное прекращение контракта. Подобные соглашения также могут предусматривать оказание различных услуг по установке и текущему техническому обслуживанию сдаваемого в аренду оборудования. Отсюда и второе, часто употребляемое, название этой формы лизинга - сервисный. Стоимость оказываемых услуг включается в арендную плату либо оплачивается отдельно.

К основным объектам оперативного лизинга относятся быстро устаревающие виды оборудования (компьютеры, копировальная  и множительная техника, различные  виды оргтехники и т.д.) и технически сложные, требующие постоянного  сервисного обслуживания (грузовые и  легковые автомобили, воздушные суда, железнодорожный и морской транспорт).

Условия оперативного лизинга  более выгодны для арендатора. В частности, возможность досрочного прекращения аренды позволяет своевременно избавиться от морально устаревшего  оборудования и заменить более высокотехнологичным  и конкурентоспособным. Кроме того, при возникновении неблагоприятных  обстоятельств арендатор может  быстро прекратить данный вид деятельности, досрочно возвратив соответствующее  оборудование владельцу, и существенно  сократить затраты, связанные с  ликвидацией или реорганизацией производства.

Недостатки оперативного лизинга - более высокая, чем при других формах лизинга, арендная плата; требования о внесении авансов и предоплат, наличие в контрактах пунктов о выплате неустоек в случае досрочного прекращения аренды, прочие условия, призванные снизить и частично компенсировать риск владельцев имущества.

Финансовый (капитальный) лизинг - долгосрочное соглашение, предусматривающее полную амортизацию арендуемого оборудования за счет платы, вносимой арендатором. Поскольку подобные соглашения не допускают возможности досрочного прекращения аренды, правильное определение величины периодической платы обеспечивает владельцу полное возмещение понесенных затрат на приобретение и содержание оборудования, а также требуемую норму доходности. При этой форме лизинга все расходы по установке и текущему обслуживанию имущества возлагаются, как правило, на арендатора. Часто подобные соглашения предусматривают право арендатора на выкуп имущества по истечении срока контракта по льготной или остаточной стоимости.

В отличие от оперативного финансовый лизинг существенно снижает  риск владельца имущества. По сути, его условия во многом идентичны договорам, заключаемым при получении долгосрочных банковских кредитов, так как предусматривают: полное погашение стоимости оборудования (займа); внесение периодической платы, включающей стоимость оборудования и доход владельца (выплата по займу - основная и процентная части); право объявить арендатора банкротом в случае его неспособности выполнить соглашение и т.д.

К объектам финансового лизинга  относится недвижимость (земля, здания и сооружения), а также долгосрочные средства производства.

Финансовый лизинг служит базой для образования двух других форм долгосрочной аренды - возвратного и долевого лизинга (с участием третьей стороны).

Возвратный лизинг представляет собой систему из двух соглашений, при которой владелец продает  оборудование в собственность другой стороне с одновременным заключением  договора о его долгосрочной аренде у покупателя. В качестве покупателя здесь обычно выступают коммерческие банки, инвестиционные, страховые или  лизинговые компании. В результате проведения такой операции меняется лишь собственник оборудования, а  его пользователь остается прежним, получив в свое распоряжение дополнительные средства финансирования. Инвестор же, по сути, кредитует бывшего владельца, получая в качестве обеспечения  права собственности на его имущество. Подобные операции часто проводятся в условиях делового спада в целях  стабилизации финансового положения  предприятий.

Долевой лизинг - предусматривает участие в сделке третьей стороны инвестора, в качестве которого обычно выступают банк, страховая или инвестиционная компания. В этом случае лизинговая компания, предварительно заключив контракт на долгосрочную аренду какого-то оборудования, приобретает его в собственность, оплатив часть стоимости за счет заемных средств. В качестве обеспечения полученного займа используются приобретенное имущество и будущие арендные платежи, соответствующая часть которых может выплачиваться арендатором непосредственно инвестору. При этом лизинговая компания пользуется преимуществами налогового щита, возникающего в процессе амортизации оборудования и погашения долговых обязательств. Основные объекты этой формы 
лизинга - дорогостоящие активы, такие, как месторождения полезных ископаемых, оборудование для добывающих отраслей и т.д.

При прямом лизинге арендатор  заключает с лизинговой компанией  соглашение о покупке требуемого оборудования и последующей сдаче  ему в аренду. Часто соглашение об аренде заключается непосредственно  с фирмой производителем.

Сублизинг - особый вид отношений, возникающих в связи с переуступкой прав пользования предметом лизинга третьему лицу. Согласно российскому законодательству переуступка лизингополучателем третьему лицу своих обязательств по выплате лизинговых платежей третьемулицу не допускается. При передаче предмета лизинга в сублизинг обязательным должно являться согласие лизингодателя в письменной форме.

Международный сублизинг, являющийся разновидностью международного лизинга, также регулируется этим Федеральным законом. Отличительной особенностью международного сублизинга является перемещение предмета лизинга через таможенную границу Российской Федерации только на срок действия договора.

Лизинг интересен всем субъектам лизинговых отношений: потребителю  оборудования, инвестору, представителем которого в данном случае является лизинговая компания, государству, которое  может использовать лизинг для направления  инвестиций в приоритетные отрасли  экономики, и, наконец, банку, который  в результате лизинга может рассчитывать на долгосрочную прибыль.

Можно выделить преимущества лизинга для его отдельных участников, наиболее актуальные с учетом особенностей экономической ситуации, сложившейся в России.

Для государства при сложившейся  экономической ситуации и острой необходимости в оживлении инвестиционной активности проблема развития лизинга  приобретает особую актуальность, поскольку  этот финансовый инструмент способствует мобилизации финансовых средств для инвестиционной деятельности, обеспечивает гарантированное использование инвестиционных ресурсов на цели переоснащения производства. Государство, поощряя лизинговую деятельность и используя для этого, например, налоговые льготы, может существенно уменьшить бюджетные ассигнования на финансирование инвестиций, эффективно управлять процессом совершенствования их отраслевой структуры, содействовать развитию товарного производства и сферы услуг, повышению экспортного потенциала, сокращению оттока частного российского капитала на Запад, созданию дополнительных рабочих мест, особенно в сфере малого предпринимательства, решению других насущных социально-экономических задач.

Для лизингополучателя возможно наличие рентабельного проекта, позволяющего получить оборудование и  начать то или иное производство без  крупных единовременных затрат. Это  особенно актуально для начинающих мелких и средних предпринимателей. При осуществлении оперативного лизинга предмет лизинга учитывается  на балансе лизингодателя. Согласно Федеральному закону от 29 октября 1998 г. № 164ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)»  ко всем видам движимого имущества, составляющего объект лизинга и  относимого к активной части основных фондов, разрешено применять механизм ускоренной амортизации с коэффициентом  не выше 3. У лизингополучателя упрощается бухгалтерский учет, так как по основным средствам, начислению амортизации, выплате части налогов и управлению долгом учет осуществляет лизинговая компания. В договоре лизинга можно  предусмотреть использование более  удобных, гибких схем погашения задолженности. Иногда сам банк становится лизингополучателем. Это весьма выгодно для банка, так как при этом облегчается  баланс банка, что в свою очередь  положительно отражается на экономических  показателях, характеризующих банковскую деятельность.

Лизингодателю лизинг обеспечивает необходимую прибыль на вложенный  капитал при более низком риске (по сравнению с обычным кредитованием) за счет действенной защиты от неплатежеспособности клиента. До завершающего платежа лизингодатель  остается юридическим собственником  оборудования, так что в случае срыва расчетов может востребовать это оборудование и реализовать  его для погашения убытков. В  случае банкротства лизингополучателя  оборудование также в обязательном порядке возвращается лизинговой компании. Лизингодателем передаются лизингополучателю  не денежные ресурсы, контроль над использованием которых не всегда возможен, а непосредственно  средства производства. Освобождение от уплаты налога на прибыль, которая  получена от реализации договоров финансового  лизинга со сроком действия не менее  трех лет. Лизингодатель частично освобождается  от уплаты таможенных пошлин и налогов  в отношении временно ввозимой на территорию Российской Федерации продукции, являющейся объектом международного лизинга.

Форфейтинг - форма финансирования инвестиционных проектов

Термин «форфейтинг» получил  название от французского слова - форфэ (aforfait - целиком, общей суммой). Форфейтирование получило широкое распространение с начала 60-х годов во внешней торговле под влиянием усиления конкурентной борьбы экспортерами за рынки сбыта продукции. Форфейтинг - это:

1) способ финансирования, используемый как один из заемных  источников формирования инвестиционных  ресурсов; и одновременно,

2) форма трансформации  коммерческого кредита в банковский, и представляет собой операцию  по оплате кредитной организацией  обязательств импортера без права  регресса (оборота) долговых и  платежных документов па прежнего  владельца, то есть, кредитование  экспортера путем покупки векселей, акцептованных импортером.

Инвестиционный форфейтинг - является формой кредитования внешней  торговли, дающей некоторое преимущество экспортеру, как-то: страхование риска  неплатежа, освобождение экспортера от дебиторской задолженности, поддержание  фиксированной договором учетной  ставки и др. Однако этот вид финансовой операции может быть использован  для осуществления торговых сделок и внутри государства.

Сущность форфейтирования:

- покупатель (инвестор), не  обладающий в момент заключения  контракта необходимой суммой  финансовых средств для оплаты приобретаемого крупного объекта сделки, выписывает продавцу комплект векселей, общая стоимость которых равна стоимости продаваемого объекта с учетом процентов за отсрочку платежа, т.е. за предоставленный коммерческий кредит. Сроки платежей по векселям равномерно распределены по времени. Обычно каждый вексель выписывается на срок от полгода до года;

- продавец полученный комплект векселей учитывает в банке без права оборота на себя и сразу получает деньга за реализованный товар. Данная формулировка «без права оборота на себя» освобождает продавца от имущественной ответственности, если банк не сумеет взыскать с векселедателя указанные в векселях суммы. Таким образом, фактически коммерческий кредит оказывает не сам продавец, а банк, согласившийся учесть комплект векселей и взявший весь риск на себя. Если покупатель не является первоклассным должником, банк, учитывающий векселя, с целью снижения финансового риска может потребовать дополнительной безусловной гарантии платежа от другою финансового института по приобретаемым долговым обязательствам. В этом случае инвестор (покупатель) с целью получении этих гарантий закладывает свои активы в банке, гарантирующем оплату платежей.

Разница в степени кредитного риска по различным категориям должников  сказывается на размере дисконтной ставки, по которой долговые обязательств учитываются банком. Кредитование операций «а форфэ» обычно носит средний или долгосрочный характер - от 1 года до 7 лет.

Форфейтинг для инвестора  дорогостоящая форма кредитования, поскольку кредит он получает, в  конечном счете, через посредника (банки).

Каждая из сторон, участвующих  в сделке, имеет свои цели, которые  определяются размером получаемого  дохода и находят отражение в  заключаемом контракте.