Состояние и перспективы развития рынка ценных бумаг в России

 

 

 

1.3.Участники рынка ценных бумаг

Профессиональные участники рынка ценных бумаг являются системообразующей категорией среди всех участников РЦБ. В России профессиональная деятельность (ПД) на РЦБ подлежит обязательному лицензированию и может осуществляться по нижеследующим направлениям.

Организация торговли:

Данный вид деятельности фактически заключается в создании условий  для заключения сделок или формировании инфраструктуры для проведения централизованных торгов. Профессиональные участники рынка ценных бумаг в России, которые могут выступать в данной роли – это фондовые биржи, самой крупной из которых является Московская площадка ММВБ-РТС. В зарубежных странах данным видом деятельности могут заниматься еще и коммерческие банки.

 Брокерская  деятельность:

Смысл существования брокера заключается в его посредничестве между фондовой биржей и независимыми субъектами рынка (физическими и юридическими лицами). Брокеры совершают сделки с ценными бумагами для клиентов на базе заключенных с ними договоров комиссии и поручения. Такие операции всегда совершаются за счет клиента (или от имени клиента, или от имени брокера) и подаются в стандартизированном виде, как правило, через торговые терминалы.

Клиентские заявки для брокера  являются приоритетными, то есть если какие-то операции выгодны брокеру, но не выгодны клиенту, то брокер обязан поставить своего клиента в известность, а клиент в свою очередь, либо откажется  от услуг брокера, либо отложит проведение сделки.

Дилерская деятельность:

Дилер это так называемый «созидатель  рынка», он поддерживает ликвидность  в отведенном ему биржевом инструменте, контролирует соблюдение очередности  исполнения ордеров, регулирует ширину спрэда и др. Дилеры могут совершать  сделки и за счет клиентов и за собственный  счет. По-другому дилеров называют маркет-мейкерами.

Только организации удовлетворяющие  требованиям законодательства к  дилерам могут выполнять функцию  маркет-мейкера. Законодательство устанавливает более высокие требования к дилерам по минимальному уровню собственного капитала по сравнению с брокерами. Профессиональные участники рынка ценных бумаг, выполняющие функцию маркет-мейкера, могут быть инвестиционные компаниями, брокерскими компаниями, коммерческими банками.

Депозитарная  деятельность:

Заключается в хранении сертификатов ценных бумаг, учёте и обеспечении прав по ценным бумагам, в распределении дивидендов и других аспектах биржевого документооборота. Профессиональные участники рынка ценных бумаг, которым доступно выполнение данной функции это депозитарии, коммерческие банки, очень крупные инвестиционные компании и др.

Деятельность  по ведению реестра ценных бумаг:

Данную роль осуществляют специальные  регистраторы (реестра держатели), но также данную функцию могут выполнять и эмитенты акций (если число акционеров менее пятисот). Деятельность регистраторов по российскому законодательству не может быть совмещена с другими видами ПД на РЦБ.

Деятельность  специалиста по управлению портфелем  акций и облигаций:

Указанная функция может осуществляться менеджерами и управляющими по ценным бумагам, причем для осуществления  индивидуального доверительного управления (т.е. управления деньгами и ценными бумагами отдельного юридического или физического лица) не нужно получать специальных лицензий.

Для осуществления управления ПИФами, государственными и негосударственными пенсионными фондами, а также для осуществления других направлений коллективного управления необходимо получить статус управляющей компании – для этого сдается некоторое количество квалифицированных экзаменов ФСФР (Федеральная Служба по Финансовым Рынкам) и собирается достаточный капитал фирмы.

Клиринг или деятельность по определению взаимных обязательств:

Клиринговая практика заключается  в урегулировании двусторонних или  многосторонних обязательств в результате биржевых торгов. Клиринговую деятельность осуществляют расчетно-клиринговые организации (РКО) или клиринги. Чаще всего РКО является подразделением фондовой биржи, но по российскому законодательству РКО должна быть отдельным юридическим лицом (отдельно от организатора торгов). Профессиональные участники рынка ценных бумаг, выполняющие данную роль – отдельные РКО, коммерческие банки.

Профдеятельность может осуществлять только юридическое лицо, имеющее  специальную лицензию ФСФР, которая  выдается после сдачи одного или  нескольких квалификационных экзаменов. Кроме профессионалов в операциях  на РЦБ участвуют и другие инвесторы, которых принято называть косвенными участниками РЦБ.

 

2.Анализ развития рынка ценных бумаг в 2010 - 2012 гг.

2.1.Общая характеристика российского финансового рынка

 

В 2010 г. в условиях благоприятной внешнеэкономической  обстановки и оживления российской экономики продолжилось посткризисное оживление российского финансового рынка.

Ведущую роль в увеличение объема финансового рынка внес рынок акций. В 2010 г. по отношению к ВВП капитализация рынка акций возросла на 8 процентов и составила 67%, а задолженность нефинансового сектора по банковским кредитам - 40% и объем находящихся в обращении долговых ценных бумаг почти не изменился - 24% .

Таким образом, в 2010 г. по мере улучшения макроэкономической ситуации формировались условия для стабильного функционирования российского финансового рынка, повышения его значимости в финансировании реального сектора экономики, поддержании экономического роста.

В 2011 г. российский финансовый рынок развивался при улучшении условий внешней торговли, сохранении позитивных тенденций в российской экономики и усилении внешних шоков.

Как и ранее, основной вклад в рост финансового рынка в рассматриваемый период,  внес рынок акций. За 2011 г. по отношению к ВВП капитализация рынка акций сократилась на 20 процентов и составила 47%, объем находящихся в обращении долговых ценных бумаг почти не изменился и уменьшился всего лишь на 1 процент, до 23%, в тоже время задолженность нефинансовых организаций и физических лиц по банковским кредитам увеличилась на 3 процента и составила 43%.

Таким образом, итоги развития российского  финансового рынка в 2011 г. оказались  неоднозначны. Рынок сохранил устойчивость и продолжал выполнять свою функцию по перераспределению финансовых ресурсов в экономике, но ряд его количественных характеристик ухудшился. 

В 2012 г. российский финансовый рынок развивался в условиях стремительного pоста российской экономики. Основные внешние шоки для российского финансового рынка были вызваны долговым кризисом в Европейских странах и колебаниями цен энергоносителей.

По  отношению к ВВП капитализация  рынка акций уменьшилась на 8 процентов и составила 39%, объем находящихся в обращении долговых ценных бумаг увеличился на 2 процента , до 24%, задолженность нефинансовых организаций и физических лиц по банковским кредитам также увеличилась на 2 процента и составила 45%.

В итоге, российский финансовый рынок на 2012 г., подвергаясь воздействию внешних шоков, сохранил свою стабильность и продолжил выполнять функцию по перераспределению финансовых ресурсов в экономике.

На  данной диаграмме наглядно показано колебания финансового рынка  за период с 2010 года - по 2012 год.

 

 

Как мы видим на диаграмме масштабы операций на фондовом рынке стремительно падали. Если на конец 2010 года капитализация рынка акций составляла 67%, то на конец 2012 года этот показатель уменьшился на 28% и составлял уже 39%.

Долговые  ценные бумаги находящиеся в обращении  хоть и не значительно, но увеличивались. Так на конец 2010 года они составляли 40%, а спустя 2 года выросли на 5%, и на конец 2012 года этот показатель был уже 45%.

Задолженность нефинансовых организаций и физических лиц по банковским кредитам за два года не изменилась как и на конец 2010,так и к концу 2012 она составляла 24%.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.2 Внутренний рынок корпоративных облигаций

Первичный рынок:

2010 год сохранял высокую эмиссионную активность компаний на внутреннем рынке корпоративных облигаций. Основной объем первичных размещений корпоративных облигаций все так же совершался на ФБ ММВБ (Фондовая биржа Московская межбанковская валютная биржа). Всего в 2010 году на ФБ ММВБ был размещен 191 выпуск и до размещено 3 выпуска корпоративных облигаций объемом 854,7 млрд. руб.. В 2011 году на ФБ ММВБ было размещено 190 новых выпусков корпоративных облигаций объемом 924,3 млрд. руб. В 2012 году было размещено 219 новых выпусков и до размещено 2 выпуска корпоративных облигаций объемом 1051,5 млрд. руб.

В рассматриваемый  период объем портфеля обращающихся на внутреннем рынке корпоративных  облигаций увеличился на 18% по сравнению с 2009 году, составив 2979,7 млрд. руб. на конец декабря 2010 года. В 2010 году быстро развивался сегмент биржевых облигаций, на их долю пришлось 41,5% совокупного объема выпусков, размещенных на ФБ ММВБ

Таким образом, в 2010 году на внутреннем рынке корпоративных облигаций продолжился после кризисное восстановление показателей. Некоторые из них не только достигли своих докризисных значений, но и обновили исторические максимумы.

В 2011 результате превышения объема размещения корпоративных облигаций над объемом погашения объем портфеля обращающихся на внутреннем рынке облигаций  увеличился на 15,9% по сравнению с концом 2010 году, составив 3436,6 млрд. руб. на конец декабря 2011 года.

В итоге, в 2011 году рынок корпоративных облигаций показал определенную устойчивость к воздействию негативных внешних колебаний. Происходило существенное снижение котировок корпоративных облигаций  в августе-декабре 2011 году, что привело к отрицательной переоценке облигационного портфеля банков и не лучшим образом отразилось на их финансовых результатах.

В январе-ноябре 2012 году благодаря масштабному размещению бумаг надежными заемщиками повысилось кредитное качество совокупного портфеля корпоративных облигаций, обращающихся на внутреннем рынке. Его объем увеличился до 4057,0 млрд. руб. на конец ноября 2012 г.

 

Вторичный рынок:

Главной  особенностью 2010 года на вторичном  рынке стало уменьшение число эмитентов при увеличение  количества выпусков, допущенных к биржевым торгам.

Таким образом, к вторичным торгам (на ФБ ММВБ, СПВБ и РТС) было допущено 664 выпуска корпоративных облигаций 364 эмитентов (в 2009 году на меньшее количество корпоративных облигаций, а именно 630 было допущено  405 эмитентов). Суммарный и средний дневной объемы операций на вторичном рынке корпоративных облигаций на ФБ ММВБ по сравнению с 2009 годом увеличились в 1,8 раза, составив 4469,9 и 18,0 млрд. руб. соответственно. Под влиянием повышенной активности  участников вторичных торгов корпоративными  облигациями в 2011 году суммарный и средний дневной объемы операций на вторичном рынке корпоративных облигаций на ФБ ММВБ по сравнению с 2010 г. увеличились на 15,1%, составив 5147,0 и 20,8 млрд. руб. соответственно. В 2012 году ,хоть и показатели не значительно снизились, но активность по-прежнему оставалась высокой. Так суммарный и средний дневной объемы операций на вторичном рынке корпоративных облигаций на Московской Бирже уменьшились на 1,8 и 5,6% – до 4650,3и 19,8 млрд. руб. соответственно

Ведущими  эмитентами в 2010 году были: ОАО "РЖД" - 10,36%, ОАО "Россельхозбанк" - 3-74%, ОАО "МТС" - 3-47%. В 2011 году ОАО "РЖД" также оставалась на первой строчке среди эмитентов, но процент ценных бумаг выпущенных в оборот уменьшился, и составлял уже 6,73%.В 2012 году показатели ОАО "РЖД" возросли почти до значений в 2010 году и составляли уже 9,34%. ОАО "МТС" к 2012 году значительно снизил свои показатели ,его процент в общем потоке составил уже 2,20%. ОАО "Россельхозбанк" хоть и не значительно, увеличил количество выпущенных ценных бумаг - 4,40%.

Таким образом, 2010 - 2012 год инвесторы, опасаясь сохранения высоких глобальных рисков, предпочитали вкладывать свои средства в корпоративные облигации надежных эмитентов, чтобы уменьшить свои финансовые потери в случаи ухудшения положения на внешнем и внутреннем рынке.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.3.Рынок акций и векселе

Рынок векселей:

В 2010 году в соответствии с Программой государственных внутренних заимствований Российской Федерации на 2010 год, утвержденной Федеральным законом РФ «О федеральном бюджете на 2010 год и на плановый период 2011 и 2012 годов», планировалось осуществить государственные внутренние заимствования посредством государственных ценных бумаг (ОФЗ и ГСО) объемом 838,6 млрд. руб. В условиях утвержденного дефицита федерального бюджета максимальный номинальный объем эмиссии государственных ценных бумаг в 2010 г., установленный Правительством РФ, составил 1104,4 млрд. руб. Минфин России планировал в 2010 г. провести на первичном и вторичном рынках 61 аукцион по размещению ОФЗ (табл. 3.1.1.1). Из них состоялось 55 аукционов, четыре аукциона были признаны эмитентом несостоявшимися, а два аукциона были перенесены на более поздний срок, но не проводились. В январе-сентябре спрос участников аукционов варьировался в весьма широком диапазоне (от 17 до 546% от номинального объема предложения), объем размещения составил от 3 до 100% номинального объема предложения по отдельным выпускам.

 

В итоге среднемесячный индекс доходности векселей со сроком обращения 1 год возрос с 7,0% годовых в январе 2011 года до 8,5% годовых в декабре этого же года.

Важным элементом, определяющим приоритеты операций банков на вексельном рынке, стало принятие в 2011 году Указания Банка России 2613-У, изменяющего порядок расчета норматива достаточности собственного капитала. В целях борьбы с «вексельными схемами» данное указание повышает коэффициент риска по учтенным векселям со 100 до 150%. Ужесточение требований к капиталу банка, размещающего средства в векселя, снизило привлекательность данного актива для банков.

В середине 2011 года после публикации Указания 2613-У банки стали сокращать свои портфели учтенных векселей. На конец 2011 года портфель векселей, учтенных банками, составил 234 млрд. руб., что на 29% ниже аналогичного показателя на начало года.

Среднегодовая доля просроченных векселей в общем объеме учтенных банками банковских векселей в 2011 году составила 0,25% против 0,19% в предшествующем году, доля банковских векселей, относящихся к 3 – 5 группам качества (сомнительных, проблемных и безнадежных), за тот же период сократилась с 0,40 до 0,36%.

Активность  участников вторичного рынка векселей в 2011 году сохранялась на высоком уровне, сложившемся в 2010 году. Среднемесячное количество заявок на покупку и продажу векселей в торговой системе «РВС-Векселя» в 2011 году на 12% превысило аналогичный показатель предшествующего года.