Финансовый рынок

  Строительство - денежные средства, полученные от заказчика в  виде аванса, вкладываются подрядчиком  в собственный основной и оборотный  капитал (строительные материалы,  конструкции, детали, машины и механизмы); далее идет собственно строительство, в процессе которого, в зависимости от принятой контрактом системы взаиморасчетов (оплаты за выполненные работы), инвестор осуществляет выплаты в счет окончательной стоимости строительства (договорной цены). По окончании строительства объекта и сдачи его в эксплуатацию происходит окончательная покупка (продажа) товара (объекта) и перечисление оставшейся суммы на расчетный счет подрядчика.

  Кругооборот инвестиций в  инновационной сфере можно выразить схемой:

 

Кругооборот инвестиций в инновационной  сфере

  Накопление - создание инвестиционного  капитала, как правило, в денежной  форме.

  Инвестиции - вложение инвестиционного  капитала (покупка) в специфический  инновационный товар (нематериальные активы) - лицензии, патенты, «ноу-хау», другие интеллектуальные ценности.

  Прирост капитала - прирост  нематериальных активов, позволяющих  повысить эффективность производства, увеличить стоимость активов,  а, следовательно, стоимость компании  в целом.

  Производство, продажа, накопление - эти процессы протекают аналогично процессам при кругообороте инвестиций в сфере воспроизводства физического капитала.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3.Развитые финансовые рынки

Развитые финансовые рынки характеризуются  следующими чертами.

• Высокая стабильность.
• Развитая инфраструктура, которая в обязательном порядке включает систему гарантирования, страхования и защиты прав инвесторов; систему рейтинговых агентств и кредитных бюро, способствующих общему снижению финансового риска; систему аудита и оценочной деятельности, обеспечивающих прозрачность субъектов рынка; биржевую систему.

В настоящее время практически  все развитые и многие развивающиеся  страны защищают интересы вкладчиков. Существует две принципиальные модели гарантирования вкладов (остальные являются их разновидностями):

американская — предусматривает  создание особого государственного (или контролируемого государством) органа, участие кредитных организаций  и совместное финансирование системы  гарантий за счет взносов банков и  государственных средств;

германская — управление системой гарантий осуществляют союзы кредитных  организаций. Участие в ней формально  добровольное, государственное финансирование отсутствует.

• Развитая законодательная база, регулирующая операции на рынке.
• Функционирование отлаженной информационной системы.
• Высокая ликвидность и надежность большинства инструментов, функционирующих на рынке, а также высокая надежность финансовых посредников.
• Значительный объем финансовых ресурсов, предлагаемых к продаже, и большие объемы операций, осуществляемых в рамках рынка. Например, обороты некоторых ведущих финансовых центров: Лондонский рынок ценных бумаг — более 4,5 трлн долл., Токийский — около 2 трлн долл. в год.
• Высокая эффективность рынка.
• Хорошо развитая система государственного надзора и регулирования на финансовых рынках.

Например, в Великобритании существует единый орган регулирования операций на финансовых рынках (Управление финансовых услуг). В США же действует исключительно  разнообразная структура конт¬роля (в отношении финансовых институтов осуществляют контроль различные спе¬циализированные органы надзора.

• Свободный перелив средств с одного рынка на другой. Функционирование национальных рынков в системе единого мирового рынка.

Развивающиеся финансовые рынки 

Развивающиеся рынки характеризуются следующими чертами.

• отсутствие стабильности. Курсы ценных бумаг, процентные став¬ки имеют тенденцию к достаточно резким и частым колебаниям;
• больше риска по сравнению с риском, традиционно существу¬ющим на развитых рынках. Например, политический риск (включая риск изменения экономического курса), риск введения валютных ограничений, увеличения налогового бремени, проведения привати¬зации, незаконного захвата собственности и многое другое;
• отсутствие развитой системы страхования риска, что особенно важно, учитывая две первые особенности рынка. Даже такие широко практикующиеся на развитых рынках инструменты, как операции своп, фьючерсы, форварды, опционы, на развивающихся рынках или совсем отсутствуют или находятся только на стадии становления.
• недостаточно развитая инфраструктура;
• законодательная база, регулирующая операции на рынке, на¬ходится в стадии становления;
• большинство ценных бумаг, функционирующих на фондовом рынке, отличаются низкой ликвидностью и надежностью;
• отсутствие доверия со стороны продавцов средств к функционирующим на рынке финансовым посредникам;
• незначительные объемы финансовых ресурсов, предлагаемых продаже, что ставит национальные развивающиеся рынки в зависимость от притока капитала с мирового рынка;
• низкая эффективность рынка;
• несовершенная система государственного надзора и регулирования, что еще больше увеличивает риск проведения операций на развивающихся финансовых рынках;
• несмотря на недостаток финансовых ресурсов доступ резидентов на финансовые рынки других стран затруднен, что объясняется высоким риском, связанным с предоставлением им средств. Развивающиеся рынки функционируют обособленно от мирового рынка.

Рейтинг  стран с наиболее развитыми  финансовыми системами и рынками  капитала

Рейтинг 62 стран с наиболее развитыми финансовыми системами и рынками капитала составляется ВЭФ пятый год подряд. Рейтинг формируется на основе 120 показателей, характеризующих институциональную среду и бизнес-климат, финансовую стабильность, размер и развитость рынков капитала и другие факторы.

В топ-5 рейтинга вошли Гонконг, США, Великобритания, Сингапур, Австралия. По мнению авторов исследования, финансовые системы разных стран по всему  миру вошли в фазу стагнации, что  затрудняет восстановление глобальной экономики. Некоторые улучшения можно было наблюдать в восстановлении банковской системы, например, по показателям достаточности капитала и показателям соотношения просроченных кредитов к общему объему кредитов. Однако это говорит лишь о небольшом продвижении вперед на фоне затянувшегося периода восстановления.

 

 

 

 

 

 

4. НЕОБХОДИМОСТЬ РАЗВИТИЯ ФОНДОВОГО РЫНКА РФ

Развитие финансовых рынков играет особую роль в развивающейся рыночной экономике. Так, рынок ценных бумаг  позволяет правительствам и предприятиям значительно расширить круг источников финансирования, не ограничиваясь бюджетными средствами, самофинансированием и банковскими кредитами. Мировой опыт показывает, что в конце ХХ столетия именно фондовый рынок стал основным источником инвестиционных ресурсов в динамично развивающихся странах. Рынок ценных бумаг, обеспечивая превращение сбережений в инвестиции и перелив финансовых ресурсов между секторами экономики, в решающей мере способствует экономическому росту и повышению благосостояния населения.

ПРОБЛЕМЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ФИНАНСОВОГО РЫНКА

Несмотря на высокие темпы развития финансового рынка, российские компании, как и государство в целом, пока не рассматривают институты  финансового рынка в качестве основного механизма привлечения  инвестиций. Основным источником инвестиций российских компаний по-прежнему остаются собственные средства либо займы и первичные размещения акций на зарубежных финансовых рынках. Внутренний финансовый рынок испытывает недостаток ликвидности по качественным активам, а значительные объемы сделок с российскими активами осуществляются на зарубежных торговых площадках, куда уходит основная доля акций, находящихся в свободном обращении. Долгосрочные инвестиционные ресурсы недавно созданных обязательных накопительных систем размещаются на финансовом рынке неэффективно.

Причины складывающейся ситуации многогранны. Определенную роль сыграло отставание в развитии российской инфраструктуры финансового рынка. Для инвесторов-нерезидентов российский рынок акций в основном остается офшорным рынком, использующим нестандартную учетную систему, несущую в себе элементы нерыночного риска, связанного с учетом прав собственности на ценные бумаги. Несовершенство инфраструктуры финансового рынка повышает транзакционные издержки. Нормативная правовая база, регулирующая различные аспекты деятельности по инвестированию на российском фондовом рынке, до конца не сформирована. По оценке Международной организации комиссий по ценным бумагам, применяемое в Российской Федерации регулирование в этой сфере лишь частично соответствует принципам этой организации. Так, законодательство Российской Федерации не позволяет регулятору эффективно препятствовать использованию инсайдерской информации и манипулированию ценами на рынке ценных бумаг. Законодательно не урегулированы вопросы, касающиеся проведения сделок с производными финансовыми инструментами, что мешает инвесторам хеджировать рыночные риски, связанные с проведением операций с ценными бумагами в Российской Федерации. Регулирование процедуры эмиссии ценных бумаг, вплоть до принятия в конце прошлого года поправок в законодательство Российской Федерации и нормативные акты, не позволяло осуществлять на российских торговых площадках первичные размещения акций по признанным в мире стандартам.

Вследствие этого с конца 2003 года большая часть сделок с российскими акциями стала осуществляться на зарубежных фондовых биржах.

Такая тенденция в развитии внутреннего  рынка ценных бумаг рождает серьезные  проблемы для инвестирования пенсионных накоплений и других средств обязательных накопительных систем. Без коренных преобразований в этой сфере единственной возможностью обеспечить достаточную емкость рынка для инвестиций и их приемлемую доходность станет разрешение инвестировать существенную часть пенсионных накоплений вне пределов страны. Управление указанными активами может оказаться прерогативой международных инвестиционных банков, предлагающих услуги по инвестированию частных накоплений в ценные бумаги, торгуемые вне Российской Федерации. В целом такой сценарий развития означает, что полноценное вхождение Российской Федерации в международный рынок капитала с большой вероятностью произойдет не за счет развития российских институтов финансового рынка, а путем использования финансовых услуг, предоставляемых ведущими мировыми финансовыми институтами.