Аренда и лизинг как формы хозяйствования и лучшего использования капитала

Если лизинг строится на налоговой основе, организуя аренду, лизингодатель забирает себе процентный и амортизационный налоговые щиты когда они для него стоят больше, чем для арендатора. Взамен амортизационного и процентного налоговых щитов арендатор получает налоговый щит арендной платы. Добавленная таким образом стоимость налоговых льгот - это маржа лизингодателя, которую он получает сверх той процентной ставки, которая установлена кредитором для проекта. Часть этой маржи лизингодатель уступает арендатору, предоставляя ему немного большее арендное финансирование, чем тот мог бы получить при прямом кредитовании.

 

3. разработка рекомендаций по приобретению имущества в аренду и лизинг

3.1 СХЕМЫ ЛИЗИНГА

 

В главе 2 для оценки эффективности лизинга была использовании самая простая схема: лизингодатель берет кредит в банке, приобретает на него имущество и отдает его в аренду лизингополучателю.

Но, данная схема не единственная. В каждом конкретном случае можно  применять различные лизинговые схемы. Некоторые из них приведены  ниже.

 

 

 

Рис. 3.1.1. Общая схема  проведения лизинговых операций

 

где: 1 - предложение лизингового  контракта; 2 - подписание лизингового  контракта; 3 - приобретение товара; 4 - поставка товара; 5 - приемка товара; 6 - оплата поставки. 7 - рефинансирование; 8 - выплата  арендных платежей.

Особенность этой схемы – приобретение оборудования лизинговой компанией без привлечения дополнительных средств, т.е. у нее достаточно денег, чтобы, не получая кредита, приобрести необходимое оборудование. Размер лизинговых платежей уменьшается на сумму платы процентов по кредиту. Случай, когда собственных средств лизинговой компании не достаточно представлен ниже.

В этой схеме присутствует необязательный элемент – страховая  компания, которая страхует имущество, передаваемое в лизинг. При этом сумма лизинговых платежей возрастает, так как лизингодатель включит в них плату за страхование имущества.

При передаче имущества  в аренду арендодатель может либо сам, либо заключая контракт с фирмой по техническому обслуживанию предоставлять  дополнительные услуги по установке, ремонту, модернизации и др. оборудования.

Рис. 1.3.2. Лизинг с дополнительным привлечением средств

где: 1 - заявка на оборудование; 2 - ссуда; 3 - плата за оборудование; 4 - платежи по суде; 5 - оборудование; 6 - арендные платежи.

Хотя на этой схеме показано, что платежи по ссуде выполняет арендодатель, на самом деле их платит арендатор, т.к. суммы выплаченных арендодателем платежей включается в лизинговые платежи. 

3.2 РЕКОМЕНДАЦИИ ПО ПРИОБРЕТЕНИЮ ИМУЩЕСТВА В ЛИЗИНГ

 

Оценка эффективности  лизингового проекта проводится не на основе сравнения с альтернативными источниками финансирования инвестиций, а на достижении общего критерия эффективности.

Данная методика позволяет  выработать комплексное решение, учитывающее  как интересы лизингодателя, так  и лизингополучателя. Выбор наилучшего варианта производится в несколько этапов.

На первом этапе рассматриваются  возможные варианты заключения лизинговой сделки.

На втором – расчет лизинговых платежей по всем возможным  вариантам лизинговой сделки.

Лизинговые платежи рассчитываются по следующей формуле.

ЛП = АО + {ПК + СВ + НИ} + {ПС + КВ + ДУ} + ВП, где

расходы   доходы

ЛП – сумма лизингового  платежа за период

АО – амортизационные  отчисления

ПК – возмещение платы  за кредит, полученный лизингодателем

ПС – плата за использование собственных средств лизингодателя

КВ – вознаграждение лизингодателя

СВ – возмещение страховых  платежей

НИ – возмещение налога имущество

Ду – дополнительные услуги

ВП – выкупной платеж

На третьем этапе  лизингополучатель оценивает степень  удорожания инвестиционных затрат по формуле:

, где 

ОС – первоначальная стоимость приобретаемого оборудования, в том числе НДС

r – ставка дисконтирования

n – число периодов реализации проекта

Четвертый этап предполагает определение денежных потоков лизингодателя и лизингополучателя.

 

Потоки лизингополучателя:

Оттоки денежных средств:

• аванс за оборудование АВ
• НДС на сумму лизинговых платежей
• эксплуатационные расходы Э_пр
• амортизационные отчисления после окончания срока лизинга АО
• налог на имущество, уплачиваемый после окончания срока лизинга, если объект ставится на баланс по остаточной стоимости НИ
• налог на прибыль НП

Притоки денежных средств:

• доход от эксплуатации оборудования Д
• возмещение НДС, уплаченного в составе лизинговых платежей

Потоки лизингодателя:

Оттоки денежных средств:

• стоимость оборудования ОС
• дополнительные расходы, связанные с приобретение оборудования Д_расх
• сумма НДС с полученного лизингового платежа НДС_лп
• налог на имущество НИ
• сумма издержек по привлеченным кредитам Фикр
• страховые платежи СП
• налог на прибыль от лизингового договора НП

Притоки денежных средств:

• кредитные источники по финансированию сделки КР
• полученный задаток АВ
• лизинговые платежи ЛП
• НДС, подлежащий возмещению из бюджета НДС_в

Также на данном этапе  можно провести анализ сбалансированности денежных потоков. Для этого необходимо вычислить среднее значение, среднеквадратичное отклонение, коэффициент вариации и коэффициент корреляции. Последний коэффициент особенно важен. Чем его значение ближе к единице, тем меньше разрыв между притоком и оттоком денежных средств за каждый период.

На пятом этапе проводится расчет чистого дисконтированного  дохода участников сделки по каждому  из вариантов.

ЧДД лизингополучателя:

ЧДД лизингодателя:

Дополнительно можно  построить графики зависимости  ЧДД от параметров сделки.

На шестом этапе выбирается решение об эффективности лизинговой сделки на основе критериев положительного ЧДД и минимального значения коэффициента удорожания инвестиционных затрат.

 

 

заключение

 

В результате выполнения данной курсовой работы цель была достигнута, поставленные задачи выполнены.

Автор определил, что четкого определения лизинга нет. В законодательстве указывается лишь, что лизинг - совокупность экономических и правовых отношений, возникающих в связи с реализацией договора лизинга. Но, проведя анализ, автору удалось установить, что лизинг - это комплекс имущественных отношений складывающихся в основанной на кредите инвестиционной операции, состоящей из покупки и последующей аренды актива, то есть в экономическом смысле очень похож на обеспеченный залогом долгосрочный кредит. Лизинг позволяет приобрести оборудование при нехватке собственных средств. Стороны договора лизинга получают налоговые преференции в виде налоговых щитов амортизации, арендной платы, процентов по кредиту, налога на доход.

В результате написания  работы было установлено, что экономическая  выгода от аренды и лизинга зависит  от ряда факторов:

• величина налогообложения непосредственно арендных платежей
• ставки налогов, уплачиваемых с прибылей лизингодателя и арендатора
• наличие достаточной прибыли, как у лизингодателя, так и у арендатора, для того, чтобы воспользоваться налоговыми щитами
• величина ставки процентов по кредиту
• норма амортизационных отчислений на лизинговый актив
• срок лизинга и величина платежей в каждый момент времени

Если участники лизинга  могут воспользоваться инвестиционными  налоговыми льготами и ставка налога на прибыль лизингодателя выше ставки налога на прибыль арендатора, то экономический  эффект может быть тем больше, чем:

• больше разница в ставках налогов на прибыль;
• выше ставки налогов на прибыль участников лизинга;
• шире налогооблагаемые базы для уплаты налогов с прибыли;
• выше процентная ставка по кредиту;
• больше срок лизинга и позже производятся арендные платежи;
• выше норма амортизации в начале контракта, при условии значительного ее снижения в последующее время. То есть график амортизационных отчислений должен быть нелинейный.

Таким образом выявлен способ определения эффективности лизинговой сделки как для лизингополучателя, так и для лизингодателя.

В дальнейших работах планируется провести финансовый анализ бухгалтерской отчетности потенциального лизингополучателя с целью определения финансовых рисков для лизингодателя при заключении договора финансовой аренды.

 

библиографический список

 

1. «О финансовой аренде (лизинге)»: Федеральный закон Российской Федерации от 29 октября 1998 г. 1998 года N 164-ФЗ.
2. Аренда — Википедия [Электронный ресурс]. – Режим доступа : http://ru.wikipedia.org/wiki/Аренда
3. Бреславская Д. Лизинг или кредит? // Консультант.  – 2006. - №9. – С.64 – 65
4. Бреславская Д. Налоговый учет доходов от передачи имущества в аренду и лизинг // Консультант.  – 2007. - №8. – С.89
5. Вагизова В.И. Финансово-кредитное обеспечение развития инновационной деятельности хозяйствующих субъектов // Банковские услуги. – 2009. - №7. – С. 25 – 32
6. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть первая, вторая, третья и четвертая. – Москва: Проспект, КноРус, 2010. – 544с.
7. Ефремова А.А. Лизинг: модно или выгодно? // Справочник экономиста. – 2004. - №11. – С.95 – 102
8. Козырь О. М.. Аренда (комментарии ко второй части ГК РФ). - М.: Международный центр финансово-экономического развития, 1996, С - 344.
9. Кузнецов Ю.А. Лизинг как инструмент современного бизнеса // Справочник руководителя малого предприятия. – 2005. - №4. – С.32 – 36
10. Кукушкин А. Лизинг или приобретение основных средств? // Аудит и налогообложение. – 2008. - №4. – С.27 – 37
11. Кукушкин А. Оборудование в лизинг //Аудит и налогообложение. – 2008. - №7. – С.16 – 17
12. Лелецкий Д. Об экономической сущности лизинга [Электронный ресурс]. – Режим доступа : http://unlease.ru/metod/leasing_metod.htm
13. Лелецкий Д. Об экономической эффективности лизинга // "Лизинг и коммерческий кредит". - М.: ИСТ - Сервис, 1993, С - 9.
14. Лизинг — Википедия [Электронный ресурс]. – Режим доступа : http://ru.wikipedia.org/wiki/Лизинг
15. лизинг кредит-аренда | Ретроспектива развития лизинга в России | документы программы новости форум каталог публикации образование [Электронный ресурс]. – Режим доступа : http://unlease.ru/publications/prologue/leasing_history/
16. лизинг кредит-аренда | Что такое лизинг?| документы программы новости форум каталог публикации образование [Электронный ресурс]. – Режим доступа : http://unlease.ru/publications/prologue/leasing_is/
17. Мещерский Д. Лизинг в экономической системе хозяйствования и его взаимосвязь с категориями кредита, инвестиций и аренды // РИСК: ресурсы, информация, снабжение, конкуренция. – 2009. - №4. – С.154 – 158
18. Обзор рынка лизинга 2008. Ассоциация лизинговых компаний России [Электронный ресурс]. – Режим доступа : http://www.rosleasing.ru/docs/rating/rating2008.pdf
19. Пантелеева Е.Л. Проблемы передачи имущества в лизинг // Аудитор. – 2009. - №10. – С.49-53
20. Торрес Ортега И. Лизинг имущества: практика и проблемы // Хозяйство и право. – 2009. - №11.- С. 59 – 67
21. Хромцова Л.С. Оценка эффективности лизингового проекта: комплексный подход. – 2009. - №23. – С.26 – 30

¹ Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть первая, вторая, третья и четвертая. – Москва: Проспект, КноРус, 2010. – 544с.

² «О финансовой аренде (лизинге)»: Федеральный закон Российской Федерации от 29 октября 1998 г. 1998 года N 164-ФЗ.

³ лизинг кредит-аренда | Что такое лизинг?| документы программы новости форум каталог публикации образование:[Электронный документ].- (http://unlease.ru/publications/prologue/leasing_is/)

⁴ Козырь О. М.. Аренда (комментарии ко второй части ГК РФ). - М.: Международный центр финансово-экономического развития, 1996, С - 344.