Денежный рынок: механизм, методы и инструменты регулирования

Денежный  рынок - система экономических отношений по поводу предоставления на срок до одного года денежных средств. Денежный рынок, наряду с рынком капитала представляет собой часть более общей финансовой категории - финансовый рынок.

Денежный  рынок включает в себя следующие  элементы:

Рынок краткосрочных ценных бумаг;

Рынок межбанковских кредитов;

Рынок евровалют.

Участниками денежного рынка  являются с одной стороны лица, предоставляющие деньги на срок до одного года (кредиторы), а с другой стороны - лица заимствующие деньги на определённых условиях (заёмщики). Одной из категорий участников рынка являются финансовые посредники - лица, посредством которых денежные средства переходят от лиц, предоставляющих денежные средства, к лицам, получающим денежные средства. Предоставление денежных средств возможно без финансовых посредников.

В качестве кредиторов и  заёмщиков на денежном рынке выступают: банки, небанковские кредитные организации, предприятия и организации различного типа - юридические лица, физические лица, государство в лице определённых органов и организаций, международные  финансовые организации и другие финансово-кредитные учреждения

В качестве финансовых посредников  на денежном рынке выступают: банки, профессиональные участники фондового  рынка, брокеры, дилеры, управляющие  компании и другие финансово-кредитные  учреждения.

«Движение денег, обслуживающее  реализацию товаров, а так же нетоварные платежи и расчёты в национальной экономике – есть денежное обращение. Форма организации денежного  обращения в стране, сложившаяся  исторически и закреплённая законодательно, образует денежную систему». Её основными элементами являются:

• наименование денежной единицы (рубль, доллар и др.);
• масштаб цен;
• виды государственных денежных знаков, имеющих законную платёжную силу, порядок их эмиссии и обращения (обеспечение, выпуск, изъятие и т.д.);
• регламентация безналичного оборота;
• государственные органы, осуществляющие регулирование денежного обращения.

Элементами механизма  функционирования денежного рынка  являются спрос на деньги, предложение  денег и цена денег (процентная ставка)». При сделках на рынке денег  деньги обмениваются на другие ликвидные  активы по альтернативной стоимости, измеренной в единицах номинальной нормы процента.

Совокупным спросом на деньги называется общее количество денег, которое желают иметь в  данный момент домохозяйства, бизнес, правительство. Совокупный спрос состоит  из двух частей: спрос на деньги для  сделок и спрос на деньги как средство сохранения богатства.

В современной рыночной экономике  предложение денег создаётся  банковской системой: центральным и  коммерческими банками страны. Центральный  банк выпускает в обращение монеты, бумажные деньги в форме банкнот  различного достоинства. Коммерческие банки создают деньги путём предоставления ссуд.

Под предложением денег обычно понимают денежную массу в обращении, т. е. совокупность платежных средств, обращающихся в стране в данный момент.

Денежная  масса - это совокупность наличных и безналичных покупательных и платежных средств, обеспечивающих обращение товаров и услуг в народном хозяйстве, которым располагают частные лица, институциональные собственники и государство. В структуре денежной массы выделяется активная часть, к которой относятся денежные средства, реально обслуживающие хозяйственный оборот, и пассивная часть, включающая денежные накопления, остатки на счетах, которые потенциально могут служить расчетными средствами.

Для измерения количества денег денежную массу разбивают  на несколько групп, которые называют денежными агрегатами М₁, М₂, М₃, группирующими различные платежные и расчетные средства по степени их ликвидности, причем каждый последующий агрегат включает в себя предыдущий.

М₁ - это деньги в узком смысле слова, которые еще называют “деньгами для сделок”, и они включают в себя наличные деньги (бумажные деньги и монеты), обращающиеся вне банков, а также деньги на текущих счетах (счетах “до востребования”) в банках. Нужно заметить, что депозиты на текущих счетах выполняют все функции денег и могут быть спокойно превращены в наличные.

М₂ - это деньги в более широком смысле слова, которые включают в себя все компоненты М₁ плюс деньги на срочных и сберегательных счетах коммерческих банков, депозиты со специализированных финансовых институтов. Владельцы срочных вкладов получают более высокий процент по сравнению с владельцами текущих вкладов, но они не могут изъять эти вклады ранее определенного условием вклада срока. Поэтому денежные средства на срочных и сберегательных счетах нельзя непосредственно использовать как покупательное и платежное средство, хотя потенциально они могут быть использованы для расчетов. Различие между М₁ и М₂ заключаются в том, что в состав М₂ включены квази-деньги, которые, по крайней мере, затруднительно использовать для сделок, нелегко перевести в наличные.

Следующий агрегат М₃ включает в себя М₂ плюс крупные срочные вклады и суммы контрактов по перепродаже ценных бумаг.

В США для определения  денежной массы используются четыре денежных агрегата, в Японии и Германии – три, в Англии и Франции –  два.

В Беларуси используют четыре денежных агрегата:

М₀ – выпущенные в обращение Национальным банком РБ наличные деньги, за исключением сумм наличности, находящейся в кассах Нацбанка РБ, банках и небанковских кредитно-финансовых организациях;

М₁ - включает наличные деньги (М₀) и переводные депозиты (остатки средств небанковских кредитно-финансовых организаций, индивидуальных предпринимателей и физических лиц на текущих, депозитных и иных счетах до востребования);

М₂ - рублевая денежная масса , которая кроме агрегата М₁ включает срочные депозиты, открытые в банках в белорусских рублях, а также средства в ценных бумагах (кроме акций), выпущенных банками и находящихся вне банковского оборота;

М₂* - новый денежный агрегат (введён в действие с 1 января 2004г. постановлением Правления Национального банка от 25.11.2003 г. № 200) - «рублевая денежная масса в национальном определении». Он включает все виды денежных средств агрегата М₂, а также средства в ценных бумагах физических и юридических лиц в белорусских рублях;

М₃ – «широкая денежная масса» - наличные деньги вне банков (М₀), переводные депозиты, срочные депозиты резидентов Республики Беларусь, размещенные в Нацбанке РБ и банках- резидентах Республики Беларусь в валюте Республики Беларусь и иностранной валюте, средства в ценных бумагах (кроме акций) выпущенных Нацбанком и банками-резидентами Республики Беларусь, находящиеся вне банковского оборота, депозиты в драгоценных металлах юридических и физических лиц – резидентов Республики Беларусь.

Таким образом, денежный рынок  позволяет совершать накопление, обращение, распределение и перераспределение  денежного капитала между сферами  национальной экономики. В то же время  это синтез рынков различных платежных  средств. Также денежный рынок позволяют государству осуществлять кредитно-денежную политику путём поддержания предложения денег на определённом уровне, чтобы не  вызвать инфляцию или экономический спад. Если эта политика проводится грамотно, в экономике всегда есть в наличии такая масса денег и кредитов, которая способствует развитию экономики.

2.Инструменты регулирования денежного рынка

Денежный рынок представляет собой рынок, на котором ведётся  торговля облигациями за наличные деньги. Смысл операций заключается в  том, чтобы обменять деньги на другие ликвидные активы по альтернативной стоимости, которая представлена ставкой  процента. Равновесие на рынке денег  означает, что спрос на реальные денежные остатки точно соответствует  предлагаемому количеству денег  и субъекту безразлично хранить  деньги в виде облигаций или владеть  деньгами в форме вкладов в  коммерческих банках. При этом в  краткосрочном периоде кривая предложения  денег рассматривается в виде вертикальной прямой, что означает фиксированное количество денег  в экономике, т.к. Национальный банк ставит своей целью поддерживать неизменным количество денег в экономике, а поведение других субъектов  является стабильным и предсказуемым. Приложение 2.1.

Автоматизм равновесия достигается  на рынке денег за счёт изменения  спроса на деньги. Если при данной процентной ставке спрос на деньги окажется больше предложения денег, то это будет  означать, что население увеличит спрос на облигации, т.к. доходность их будет более высокой, чем денег  на вкладах в коммерческих банках, а рыночная цена облигаций понизится. В результате изменится структура  спроса между наличностью и облигациями. Произойдёт снижение спроса на деньги и ставки процента, в результате чего установится равновесие на рынке  денег, означающее одинаковую доходность по облигациям и по вкладам. Если же предложение денег больше спроса на деньги, то это будет вызывать уменьшение сбережений в облигациях и растущий спрос на деньги для  того, чтобы оформить их в виде вкладов. В результате сформируется равновесие, а ставка процента станет равна уровню дохода на ценные бумаги.

Равновесие на рынке денег  изменяется под действием неценовых  факторов, вызывающих сдвиг кривых спроса на деньги и предложения денег.

Кривая  спроса на деньги сдвигается под воздействием:

   1) изменения номинального национального дохода (прямая зависимость);

2) изменения скорости  обращения денег (обратная зависимость);

3) институциональных изменений  на рынке денег, например, появление  новых видов депозитов привлекает  сбережения населения и увеличивает  возможность коммерческих банков  создавать деньги;

4) изменение ожиданий: если  население ожидает роста ставки  процента, то спрос на деньги  уменьшается и наоборот;

5) необъяснимые сдвиги.

Рост спроса на деньги вызывает рост ставки процента, т.к. обращаясь  за кредитами или продавая ценные бумаги, население способствует ее повышению, ввиду того, что при  неизменном предложении денег растущий спрос может быть ограничен только таким образом. Приложение 2.2.

Сдвиг кривой предложении  денег осуществляется под воздействием поведения Национального банка, коммерческих банков и домохозяйств.

Национальный банк воздействует на предложении денег через изменение  нормы обязательных резервов, учётную  ставку и операции на рынке ценных бумаг. Коммерческие банки воздействует через изменение резервов, увеличивая или уменьшая избыточные резервы. Домохозяйства  воздействуют с помощью изменения  соотношения между наличностью  и депозитами.

Если уменьшается предложение  денег, то это приводит к тому, что  сужаются возможности экономики  удовлетворить все потребности  хозяйственных субъектов в необходимом  количестве денег, и они (субъекты) согласны платить более высокие проценты за получаемые деньги. Одновременно происходит повышение доходности ценных бумаг  и снижения их рыночной цены, что  позволяет несколько снизить  объём спроса на деньги и установить новое равновесие, характеризующееся меньшим количеством денег и более высокой ставкой процента. Приложение 2.3

Кривая предложения денег  может принимать различную форму  в зависимости от тактических  целей Национального банка. Обычно выделяют три цели:

1) поддержание заданного  количества денег в экономике.  В этом случае кривая предложение  денег является вертикальной  линией, что характеризует постоянство  количества денег в стране. Национальный  банк проводит жёсткую кредитно-денежную  политику, имеющую целью установить  контроль над денежной массой. В условиях такой политики  любое колебание спроса на  деньги будет приводить к соответствующим  изменениям ставки процента.

Выбор конкретной формы кредитно-денежной политики Национальным банком во многом зависит от причин изменения спроса на деньги. Если спрос на деньги изменяется под воздействием роста цен в  экономике, то для того, чтобы предотвратить  инфляцию Национальный банк должен ограничить количество денег в экономике. А  это означает проведение жёсткой  кредитно-денежной политики.

2) Поддержание ставки  процента. Кривая предложения денег  будет представлена в виде  горизонтальной линии, означающей, что ради поддержки ставки  процента на неизменном уровне  Национальный банк идёт на  изменение количества денег в  экономике. Это свидетельствует  о гибкой кредитно-денежной политике, имеющей цель стабилизацию ставки  процента.

Если спрос на деньги изменяется под влиянием скорости обращения  денег, то Национальный банк утверждает, что экономику надо изолировать  от этого явления посредством  изменения предложения денег, т.е. кривая предложения денег будет  горизонтальна. Только в этом случае удастся сохранить ставку процента, уровень цен и ВНП на прежнем  уровне.

Данная политика имеет  слабое место, т.к. если процент поддерживается на неоправданно низком уровне, то кредитно-денежная политика станет причиной следующего изменения в экономике:

Возрастает номинальный  ВНП, что вызывает повышение спроса на деньги. В краткосрочном периоде  увеличение спроса на деньги увеличит ставку процента, а это приведёт в банковской системе к росту  дополнительных депозитов и соответствующих  им избыточных резервов. Они, в свою очередь, увеличат количество денег  в экономике и, как следствие, увеличится совокупный спрос. Увеличение совокупного спроса при неизменном потенциальном ВНП вызывает повышение  цен и увеличение номинального ВНП, который в свою очередь способствует росту спроса на деньги. Т.е. политика Национального банка на поддержании ставки процента на неоправданно низком уровне способствует инфляции в экономике и вызывает необходимость повышения ставки процента. Приложение 2.4.