Курсовая работа по «Экономической оценке инвестиций»

 

 

Притоки денежных средств отмечаются со знаком «+», оттоки  - со знаком «-».

В качестве притоков учитываются:

• поступления  от размещения акций;

• поступления  от размещения облигаций;

• долгосрочные и краткосрочные кредиты полученные.

В качестве оттоков -

• погашение  займов и кредитов (основного долга);

• выплаты  процентов по кредиту и облигациям и дивидендов по акциям.

 

 

7. Расчет чистой дисконтированной стоимости

 

 

Чистая  дисконтированная стоимость представляет собой разницу между суммой денежного  потока результатов от реализации проекта  и суммой денежного потока инвестиционных затрат, вызвавших получение данных результатов, дисконтированных на один момент времени и определяется по формуле:

 

(13)

 

где - денежный поток результатов, получаемых в результате реализации проекта на шаге расчета t;

- инвестиционные затраты, осуществляемые  в период t;

  - горизонт расчет, принимается равным сроку реализации инвестиционного проекта (освоения инвестиций и работы основного технологического оборудования);

- ставка дисконтирования (используется  в расчетах средневзвешенная  стоимость инвестиционных ресурсов).

При этом денежный поток результатов будет  суммой ДП1 за каждый период. Результат  представлен в табличной форме.

Таблица 16 расчет чистой дисконтированной стоимости, тыс.руб.

Год	ДП1=			NPV
0	0	0	-242,97	11418,43
1	0	0	-4107,82
2	0	0	-3332,04
3	3460,43	2535,03	0
4	3623,55	2392,975	0
5	3793,51	2258,376	0
6	3970,28	2130,723	0
7	4154,59	2009,949	0
8	4346,46	1895,586	0
9	4349,74	1710,103	0
10	4353,03	1542,771	0
11	4258,35	1360,511	0
12	4392,97	1265,232	0
Итого:		19101,26	-7682,83

 

 

 

8. Расчет индекса доходности

 

Индекс  доходности проекта представляет собой  размер дисконтированных результатов  приходящихся на единицу инвестиционных затрат, приведенных к тому же моменту  времени и рассчитывается по формуле:

 

(14)

 

Условием  приемлемости инвестиционного проекта  рассматривается превышение над единицей ( )

 Таблица  17 расчет индекса доходности

Год	ДП1=			PI
0	0	0	-242,97	2,49
1	0	0	-4107,82
2	0	0	-3332,04
3	3460,43	2535,03	0
4	3623,55	2392,975	0
5	3793,51	2258,376	0
6	3970,28	2130,723	0
7	4154,59	2009,949	0
8	4346,46	1895,586	0
9	4349,74	1710,103	0
10	4353,03	1542,771	0
11	4258,35	1360,511	0
12	4392,97	1265,232	0
Итого:		19101,26	-7682,83

 

 

 

9. Расчет внутренней нормы доходности

 

Внутренняя  норма доходности представляет ту ставку дисконтирования, при которой чистая дисконтированная стоимость проекта принимает нулевое значение. Внутренняя норма доходности (IRR) является решением степенного уравнения:

 

(15)

 

Внутренняя  норма доходности может быть определена  графическим методом.

Правила определения IRR графическим методом:

1. Произвольно задать два значения ставки дисконтирования и , причем и определить для них значения NPY₁ >0 и NPY₂<0. Разрыв между значениями процентных ставок не должен превышать 1%.

2. По данным значениям необходимо построить график, для чего на оси ординат отметить значения  NPY, а на оси абсцисс – значения .

3. Соединить  две данные точки прямой линией  и, если необходимо, продлить прямую NPY до пересечения с осью абсцисс.

4. В точке  пересечения прямой NPY с осью абсцисс и находится искомая величина IRR ( ), при которой NPY = 0.

Точность  определения IRR тем выше, чем меньше длина интервала между выбранными нормами доходности и . Графический метод можно представить следующей зависимостью:

 

(16)

 

где - значение ставки дисконтирования, для которой значение NPY₁          принимает минимальное положительное значение, т.е. NPY₁ = min (NPY > 0);

    - значение ставки дисконтирования, для которой NPY₂, принимает максимальное отрицательное значение, т.е. NPY₂ = max (NPY₂ < 0);

      - модуль NPY₂. Значения и определяются методом простого подбора.

Результаты  расчетов внутренней нормы доходности представить графически, используя  для построения не менее пяти значений ставок дисконтирования.

Возьмем q1 и q2 соответственно равными 33 и 34. Рассчитаем для них NPV:

Таблица 18. Расчет NPV1(q=33%)

Год	ДП1=			NPV1
0	0	0	-242,97	192,68
1	0	0	-3426,17
2	0	0	-2317,95
3	3460,43	1470,873	0
4	3623,55	1158,051	0
5	3793,51	911,5553	0
6	3970,28	717,3173	0
7	4154,59	564,3736	0
8	4346,46	443,9382	0
9	4349,74	334,04	0
10	4353,03	251,3479	0
11	4258,35	184,8729	0
12	4392,97	143,3965	0
Итого:		6179,766	-5987,09

 

 

Таблица 19 Расчет NPV2(q=34%)

Год	ДП1=			NPV2
0	0	0	-242,97	-0,711
1	0	0	-3400,6
2	0	0	-2283,49
3	3460,43	1438,188	0
4	3623,55	1123,867	0
5	3793,51	878,0459	0
6	3970,28	685,7919	0
7	4154,59	535,5433	0
8	4346,46	418,1165	0
9	4349,74	312,2627	0
10	4353,03	233,2081	0
11	4258,35	170,2506	0
12	4392,97	131,0692	0
Итого:		5926,344	-5927,05

 

 

Построим  график :

 

Вычислим  значение IRR по формуле:

 

33+ * (34-33)=33,99%

 

10. Расчет внутренней модифицированной нормы доходности

 

Внутренняя модифицированная норма доходности рассчитывается по формуле:

 

(17)

 

где - будущая стоимость денежного потока результатов, определяемая с использованием нормы доходности по формуле:

 

(18)

 

- современная стоимость инвестиционных  затрат, определяемая по формуле:

(19)

   

     -  продолжительность расчетного периода, лет;

      -  порядковый номер шага расчета в пределах расчетного периода.

Значение можно взять из таблицы 16 (оно равно 7682,83

) ,рассчитаем в таблице 20:

Таблица 20 будущая стоимость денежного потока результатов

года	ДП1		результат
0	0	3,472	0,00
1	0	3,13	0,00
2	0	2,822	0,00
3	3460,43	2,544	8803,33
4	3623,55	2,293	8308,80
5	3793,51	2,067	7841,19
6	3970,28	1,863	7396,63
7	4154,59	1,68	6979,71
8	4346,46	1,514	6580,54
9	4349,74	1,365	5937,40
10	4353,03	1,231	5358,58
11	4258,35	1,109	4722,51
12	4392,97	1	4392,97
итого			66321,66

 

Рассчитаем  внутреннюю модифицированную норму  дохода:

 

 

-1= 0,1968 или 19,68 % что больше q=10,93%.

 

 

11. Расчет срока окупаемости инвестиций

 

Срок  окупаемости представляет собой  период времени, в течение которого, получаемые результаты покрывают инвестиционные затраты их вызвавшие.

В общем  случае дисконтированный срок окупаемости определяется по формуле: