Курсовая работа по «Экономической оценке инвестиций»

 

(20)

 

где - период, в течение которого кумулятивная сумма дисконтированного денежного потока результатов максимально приблизится к величине дисконтированных инвестиционных затрат, т.е.

 

		(21)

     - сумма чистых денежных поступлений в период ( ).

Таблица 21. Расчет срока окупаемости инвестиций

 

Года				n
0	0	-242,97	0	1
1	0	-4107,82	0	2
2	0	-3332,04	0	3
3	2535,03	0	2535,03	4
4	2392,975	0	2392,975	5
5	2258,376	0	2258,376	6
	-	0	2130,723	7
итого	7186,38	-7682,83

 

1/q= 1/0,1093= 9,14. Отрицательная величина дисконтированных инвестиционных затрат говорит о том что эти средства тратятся. Вычислим РВР:

 

6+= 6,23 года. <1/q (9,14)

Начертим  график расчета срока окупаемости  инвестиций:

Упрощенный  срок окупаемости определяется по формуле:

 

     ,                                           (22)

 

где  - целая часть срока окупаемости, определяемая из условия:

 

,                                                      (23)

 

где  - объем инвестированного капитала.

Если  , то .

Таблица 22  вычисление упрощенного срока окупаемости

 

Годы		К		n
0	0	242,97	0	1
1	0	4556,8	0	2
2	0	4100,23	0	3
3	3460,4	0	3460,4	4
4	3623,6	0	3623,6	5
5	-	0	3793,5	6
итого	7083,98	8900

Рассчитаем  значения РР:

5+ = 5,48 года.

Начертим график упрощенного срока  окупаемости:

 

Разница в подсчете между двумя методами составила (6,23-5,48)*12=4, 2 месяца.

 

 

12. Расчет средней нормы рентабельности инвестиций

 

Она представляет собой отношение среднего значения результатов к дисконтированным инвестиционным затратам и определяется по формуле:

 

(24)

 

где - современная стоимость денежного потока результатов;

      - продолжительность операционного этапа;

         - продолжительность расчетного периода.

DARR = = PI* = 2,27* = 0,4729

Средняя норма рентабельности составила 47,29% процента что превышает ставку дисконтирования и говорит о целесообразности инвестирования в проект.

Проанализируем показатели эффективности

Таблица 23показатели эффективности.

№	показатель	направленность показателя	полученное значение	оценка проекта
1	2	3	4	5
1	NPV	>0	11418,43	эффективен
2	IRR	≥q	33,99%	эффективен
3	MIRR	>q	19,68 %	эффективен
4	DARR	>q	47,29%	эффективен
5	PBP	<1/q,(9,14 лет)	6,23	эффективен
6	PP	<1/q,(9,14 лет)	5,48	эффективен

 

Чистый дисконтированный доход (NPV) равен 11418,43тыс.руб. Так как NPV>0, то проект эффективен, инвестиции целесообразны и его следует принять. В нашем случае при принятии проекта ценность компании возрастет, соответственно и благосостояние ее владельцев так же возрастет.

Индекс доходности равен  2,49 и он показывает, что на 1 рубль затрат приходится 2,49  рублей доходов. По результатам расчета индекса доходности (PI) можно сделать вывод, что проект эффективен. Рассчитав внутреннюю норму доходности (IRR), можно сделать вывод, что при ее значении в 33,99% чистый дисконтированный доход равен нулю. Проект эффективен, будет приносить доход и имеет запас прочности, так как внутренняя норма прибыли инвестиций проекта больше средневзвешенной стоимости капитала (10,93%<33,99%).

Внутренняя модифицированная норма доходности больше, чем WACC, поэтому по результату данного показателя проект следует принять – MIRR>q – 19,68 %> 10,93%.

По рассчитанным данным окупаемость  проекта (РВР) составит около шести лет. Чем меньше срок окупаемости, тем  ниже уровень риска и выше ликвидность  проекта. При сравнении показателя с нормативным значением (9,14 лет) следует сделать вывод, что проект является не рисковым.

По результатам расчета  выявлено, что средняя норма рентабельности (DARR) составляет 47,29% и больше средневзвешенной стоимости капитала (10,93%), поэтому проект эффективен,  его следует принять.

В общем, по результатам расчета  показателей эффективности можно  сделать вывод о том, что нормативные  значения соответствуют показателям  и инвестиционный проект следует принять.

   

 

 

ОЦЕНКИ ЛИКВИДНОСТИ И РИСКОВОСТИ

ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА

13. Оценка платежеспособности инвестиционного

проекта

 

Она осуществляется через расчет сальдо накопленных  реальных денег. Сальдо реальных денег  представляет собой разность между притоком и оттоком денежных средств от всех трех видов деятельности: инвестиционной, операционной и финансовой (Приложения В, Д и Е). Расчет может выполняться в табличной форме (таблица 24) с использованием формулы:

 

(25)

где П_i(t) - приток денежных средств по соответствующему виду деятельности на каждом шаге расчета;

       O_i(t) - отток денежных средств по аналогичному виду деятельности на каждом шаге расчета;

- денежный поток по  операционной  деятельности (итоговые данные расчетов  по приложению В);

          - денежный поток по инвестиционной деятельности (итоговые данные расчетов по приложению Д);

          - денежный поток по финансовой деятельности (итоговые данные расчетов по приложению Е).

 

Таблица 24 - Расчет сальдо реальных денег

 

№	Показатели	Значение показателя на шаге
		0	1	2	…	Т
1	2	3	4	5	6	7
1.	Эффект от операционной деятельности ( )
2.	Эффект от инвестиционной деятельности ( )
3.	Эффект от финансовой деятельности ( )
4.	Сальдо реальных денег ( )
5.	Сальдо накопленных реальных денег

 

Сальдо  накопленных реальных денег на каждом шаге расчета представляет собой  кумулятивную сумму сальдо реальных денег и показывает собой чистые денежные средства, генерируемые проектом в пределах срока его реализации.

. 

№	Показатели	Значение показателя на шаге
		0	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12	13	14	15
1.	Эффект от операционной деятельности ( )	0	0	0	3460,43	3623,55	3793,51	3970,28	4154,59	4346,46	4349,74	4353,03	4258,35	4392,97
2.	Эффект от инвестиционной деятельности ( )	-242,97	-4556,8	-4100,23	0	0	0	0	0	0	0	0	0	145,82
3.	Эффект от финансовой деятельности ( )	750	4450	3700	-1335	-1264,7	-1194,4	-1124,1	-1053,8	-983,5	-913,2	-842,9	-772,6	-5402,3
4.	Сальдо реальных денег ( )	507,03	-106,8	-400,23	2125,43	2358,85	2599,11	2846,18	3100,79	3362,96	3436,54	3510,13	3485,75	-863,51
5.	Сальдо накопленных реальных денег	507,03	400,23	0	2125,43	4484,28	7083,39	9929,57	13030,36	16393,32	19829,86	23339,99	26825,74	25962,23

Таблица24. Расчет сальдо реальных денег 

Сальдо  накопленных реальных денег в  период 0 представляет собой положительную  величину которая сложилась за счет заемных средств и сравнительно небольшого объема затрат. В период 1 и 2 сальдо реальных денег снижается до 400,23 тыс. руб. и 0 руб. так как в эти периоды производились затраты, а средств их компенсации не было. Картина меняется с периода 3 когда сальдо накопленных реальных денег начинает увеличиваться за счет положительных финансовых результатов от хозяйственной деятельности и концу срока работы достигает максимальной величины 25962,23тыс.руб.

 

 

 

14. Оценка риска проекта

 

Оценка  риска проекта осуществляется посредством  расчета безубыточного объема производства продукции, который представляет собой  минимальный   стартовый объем производства продукции, при котором чистая приведенная стоимость проекта принимает нулевое значение. Его величина определяется из следующего равенства:

 

,

 

неравенство можно представить в следующем  виде:

- + + =

Или:

= + - -

 

            - годовой темп прироста реализованной продукции;

          - цена единицы продукции на каждом шаге расчета, руб.;

     - совокупные постоянные затраты, связанные с производством и реализацией продукции на каждом шаге расчета, руб.;

      - удельные переменные производственные  затраты на каждом шаге расчета, руб.;

       - ставка налога на прибыль, %;

    - годовые амортизационные отчисления по зданию на каждом шаге расчета, руб.;

      - годовые амортизационные отчисления по оборудованию на каждом шаге расчета.

 

 

где  - безубыточный стартовый объем производства продукции, тыс. тонн;

 

№	показатели	значение показателя на шаге
		0	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12
1	годовой темп прироста, d	0	0	0	0	0,042	0,042	0,042	0,042	0,042	0	0	0	0
2	цена продукции руб. за тонну	0	0	0	555	555	555	555	555	555	555	555	555	555
3	совокупные постоянные затраты (без  амортизации), тыс. руб.	0	0	0	600	600	600	600	600	600	600	600	600	600
4	удельные переменные производственные затраты, руб.	0	0	0	106,01	106,00	106,00	106,00	106,00	106,01	106,01	106,01	106,01	106,01
5	годовые амортизационные отчисления по зданию, тыс. руб.	0	0	0	341,76	341,76	341,76	341,76	341,76	341,76	341,76	341,76	341,76	341,76
6	годовые амортизационные отчисления по оборудованию, тыс. руб.	0	0	0	469,14	469,14	469,14	469,14	469,14	469,14	469,14	469,14	0	0