Международный долговой кризис: причины и последствия

Международный долговой кризис

Мировая внешняя задолженность: показатели и объем

Само понятие мировой внешней  задолженности возникло в связи  с образованием совокупной внешней  задолженности группы развитых стран  и превращением США в чистого  международного должника. Все развитые страны - крупные заемщики: многие из них являются чистыми должниками по накопленным обязательствам.

 

Развивающиеся страны в совокупности являются чистым заемщиком; однако из 125 государств 12 в 2000 г. были чистыми  кредиторами, остальные 113 - чистыми  должниками. По источникам внешнего финансирования чистые должники подразделяются на страны, получающие финансирование в основном от официальных кредиторов (43 страны), и из частных источников (70).

 

Страны с переходной экономикой в совокупности и по странам - чистые должники, за исключением России, которая  является чистым кредитором с активным сальдо по международным инвестициям  в 2001 г. в размере 85,5 млрд. долл. Внешний  долг стран СНГ равнялся 179,1 млрд. долл.; России - 132,9 млрд. долл.; платежи  стран СНГ по обслуживанию долга - 19,9 млрд. долл., России - 14,7 млрд. долл. Внешний долг стран Центральной и Восточной Европы равнялся 195,6 млрд. долл., платежи - 31,8 млрд. долл. Эти страны вступают в ЕС, многие из них своевременно и в полном объеме выполняют свои долговые обязательства.

 

По способам погашения долговых обязательств периферийные страны подразделяются на платежеспособных и неплатежеспособных должников. Платежеспособные страны обслуживают  свои долги из валютных доходов, полученных от экспорта товаров, услуг и из других источников, а также заимствуя  на международных рынках долговых ценных бумаг и синдицированных кредитов. Внешняя задолженность несостоятельных должников - в основном государственная и гарантированная государством, платежи покрываются из бюджетных средств.

 

Таким образом, и развитые, и периферийные страны являются чистыми совокупными  должниками по внешним обязательствам. Однако они существенно различаются  по источникам заимствования, по их целевому использованию, по тяжести долговой нагрузки, по платежеспособности и  т.п. Качественное отличие внешней  задолженности развитых стран состоит  в том, что они являются одновременно заемщиками и кредиторами, их активы покрывают пассивы на 95%. Они имеют  свободно конвертируемую национальную валюту, свободный доступ к международным  рыночным финансам. Их внутренние долги  превышают внешние заимствования, которые дополняют, а не заменяют внутренние накопления и обеспечивают ускоренное экономическое развитие. В составе внешних долгов развитых стран преобладают обязательства  частных заемщиков, платежи по которым  не обременяют бюджет. 5

 

В абсолютном выражении российский внешний государственный долг на 1 октября 2007 года составил 47,1 млрд. долларов, что является одним из самых низких показателей в Европе.

 

По относительным показателям, российский внешний госдолг составляет 8% от объема ВВП страны. Для сравнения - после кризиса 1998 года, внешний долг России составлял 146,4% от ВВП. В перспективе, по принятому трёхлетнему бюджету на период 2008-2010 гг., госдолг должен сократиться до 2,5% от ВВП. 6

 

2.2 Предпосылки долгового кризиса

 

 

2.2.1 Сокращение притока иностранной  валюты

 

Среди внутренних факторов, приведших  к долговому кризису, была неадекватная внешним условиям стратегия развития в латиноамериканских и других странах-должниках  среднего уровня развития. Экономическая ситуация в этих странах к началу 1980-х гг. характеризовалась макроэкономической нестабильностью: бюджетными дефицитами, чрезмерной денежной эмиссией, высокой инфляцией, отрицательными сальдо по текущим расчетам, завышенным обменным курсом национальных валют. Острая нехватка финансовых ресурсов восполнялась из внешних источников.

 

Многие страны-заемщики проводили  ошибочную политику в сфере кредита  и валютных операций. Они осуществляли чрезмерные заимствования; неэффективно использовали привлеченные средства, допускали просчеты в составлении  национальных программ развития, закладывая дорогостоящие, амбициозные проекты; неграмотно управляли внешним долгом.

 

Предпосылки возникновения долгового  кризиса относятся к 1970 г., когда  у развивающихся стран возникли потребности и возможности крупных  заимствований. Рост потребностей был  обусловлен многократным ростом мировых  цен на нефть, возможностей - увеличением  международных ликвидных ресурсов.

 

Начало 1980-х гг. ознаменовалось резким падением мировых цен на экспортную продукцию развивающихся стран, ухудшением соотношения экспортных и импортных цен и сокращением  объемов экспорта. Это про­ изошло под воздействием структурной перестройки в развитых странах. 7

 

2.2.2 Рост банковской задолженности  - ухудшение структуры внешнего  долга

 

Негативную роль в усугублении  внешней задолженности развивающихся  стран сыграли взаимосвязанные  финансовые факторы: в структуре  внешней задолженности увеличилась  доля частных коммерческих банков, краткосрочных кредитов, займов под  плавающий процент.

 

К началу 1980-х гг. ухудшились общие  условия кредитования развивающихся  стран по всем показателям и категориям заемных средств. За 1973-1982 гг. средняя  ставка процента поднялась с 6,6 до 11,0%, срок погашения сократился с 18,6 года до 14,4 лет, сократился и льготный период с 5,6 года до 4,3 лет. Условия частного кредитования были значительно жестче государственного кредитования. Ухудшению  структуры задолженности развивающихся  стран способствовало также и  то, что основная часть банковских и определенная часть государственных  займов и кредитов предоставлялась  на условиях базисной "плавающей  ставки". Это автоматически распространяло ежегодный прирост процентных ставок на платежи по ранее полученным кредитам.

 

В накоплении чрезмерной задолженности, приведшей к кризису, вина лежит  и на заемщиках, и на кредиторах. Банки развитых стран, особенно американские, охотно кредитовали развивающиеся  страны. Отмена золотого паритета доллара и фиксированных валютных курсов снизила значение государственного регулирования международной валютной системы и создала исключительно благоприятные условия для бесконтрольной экспансии частного ссудного капитала на международных рынках. Кредитный потенциал западных банков резко возрос, в том числе и в результате массированного притока нефтедолларов.

 

В 1980-е гг. произошли события, повлиявшие на все страны одновременно, а именно - глобальная рецессия, повышение процентных ставок, падение цен на сырье. Поощряемая Западом стратегия развития в  кредит, основанная на широком привлечении  внешних заемных финансовых ресурсов, которая осуществлялась многими  развивающимися странами, не сопровождаясь  адекватным расширением ликвидных  ресурсов, привела к серьезным  платежным трудностям, а затем  и к долговому кризису. 8

 

 

2.3 Кризис международной задолженности  в 1980-е годы и его последствия

 

 

2.3.1 Причины возникновения долгового  кризиса

 

На начало 70-х лет уже были заложены основы для формирования системы  международной задолженности. Отправными ее точками можно считать крах Бреттон-Вудской системы в 1971 г. и первый нефтяной шок в 1973 г. После этих двух событий начался настоящий бум международных займов. Причем большими заемщиками были не только страны, которые развиваются, которые не имеют нефти, для финансирования своих дефицитов, а и страны, которые владеют нефтью, для финансирования программ расширения экономики. Падение процентной ставки, которое состоялось со временем вследствие взрыва спроса на международный кредит, заставило многих стран-кредиторов и стран-заемщиков пересмотреть раньше заключенные кредитные соглашения, которые оказались несостоятельными в результате кардинального изменения объективных внешних условий. На начало 80-х лет много стран из числа тех, что развиваются, ощущали трудности при выполнении своих обязательств. Настоящий долговой кризис взорвался в 1982 г., когда Мексика заявила, что не в возможности больше обслуживать свой внешний долг. 9 Проблема внешнего долга стала главным фактором резкого ухудшения социально-экономической ситуации в странах-неплательщиках, а также в ряде государств, сумевших своевременно выполнять свои долговые обязательства за счет снижения экономического роста, сокращения доходов и других краткосрочных и долгосрочных негативных последствий.

 

В первые годы долговой кризис носил характер кризиса международного кредита, угрожавшего банкротством странам-должникам, банкам-кредиторам и дестабилизацией странам их базирования и международной кредитно-финансовой системе в целом. В эпицентре кризиса оказались транснациональные банки, преимущественно американские, и крупные латиноамериканские страны-заемщики. Масштабы и концентрация внешнего долга развивающихся стран и платежей по его обслуживанию, огромные суммы выданных банками кредитов, значительно превысившие их собственные капиталы, достигли критического уровня.

 

Внешние причины долгового кризиса  сформировались в 1973-1980 гг. Это мировые  цены и банковские кредиты.70-е годы характеризовались многократным увеличением  мировых цен на нефть и другие виды сырья, благоприятным соотношением экспортных и импортных цен для  многих развивающихся стран и  соответственно увеличением их доходов  от экспорта, а также расширением  и облегчением кредитования и  ростом внешней, особенно банковской задолженности  стран - импортеров нефти. 10

 

Итак, появлению кризиса международной  задолженности способствовал целый  ряд условий:

 

1. Широкое кредитование развивающихся  стран частным сектором началось  в начале 1970-х годов. Этому способствовала  отмена золотодолларового стандарта  и фиксированных валютных курсов, снизивших значение валютного  регулирования.

2. В середине 1970-х годов произошло  образование относительного избытка  ссудного капитала в развитых  странах в результате спада  деловой активности и рециклирования нефтедолларов. Низкие процентные ставки, резкое повышение на международных рынках цен на минеральное сырье вызвало повышенное предложение и спрос на заемные средства особенно со стороны развивающихся стран-нефтеимпортеров.

3. Способность обслуживать долг  зависит от величины долга,  от условий заимствования, характера  использования займа, перспектив  развития заемополучателя и экономической обстановки. В условиях очередного экономического кризиса, повышения курса доллара, процентов погашение основной части долга, выплата процентных и других платежей оказались непосильными для целого ряда стран.

4. Образование кризиса внешней  задолженности сопровождалось бегством  капитала за границу.

Особенностью кредитных отношений  является их многоступенчатость в фазах, предшествующих использованию ссудного капитала, который может несколько  раз переходить из рук в руки. Неплатежи в одном звене обычно приводят к разрыву цепи кредитных  обязательств и ухудшению ликвидного положения в международном масштабе. Если в конце 1982 г.34 страны имели  просроченные платежи по долгам, то в конце 1986 г. их число поднялось  до 57, а в начале 1990-х годов в  долговом кризисе оказалось 72 государства. На их долю приходилось 60% внешнего долга, но 46% ВВП и 33% экспорта развивающихся  стран. 11

 

 

2.3.2 Влияние долгового кризиса

Долговой кризис оказал отрицательное  влияние на экономическое развитие стран-должников. Бремя долгов затормозило  экономический рост, привело к  росту процентных ставок и вынуждало  государство использовать ссудный  капитал для финансирования внешних  и внутренних дефицитов. Это обычно сокращало возможности расширения капиталовложений.

Попавшие в долговой кризис страны в целях выравнивания платежного баланса сократили импорт, что  в свою очередь вызвало целый  ряд взаимосвязанных неблагоприятных  последствий. Сокращение ввоза средств производства, сырья и материалов повлекло за собой снижение нормы накопления, а это сдерживало рост производства и экспорта. В итоге из-за снижения темпов роста экономики кризисные страны оказались отброшенными на 10 лет по уровню экономического развития.

После того как некоторые страны-должники приостановили выплаты, а в ряде случаев прекратили кредитование стран-должников. Проявлением этих процессов стал чистый отток финансовых средств  из развивающихся стран в ведущие  западные страны. Начиная с 1983 по 1990 г. их чистый отток превысил 174 млрд. долл. основным районом, из которого откачивались финансовые средства, была Латинская  Америка: чистый отток из этого региона  составил почти 324 млрд. долл. 12

 

 

2.4 Состояние международных долгов  в 1990-2000-е годы

1990-е годы характеризовались  новыми ситуациями в динамике  международных долгов: появилась  новая группа крупных должников  - страны СНГ. В 1999 г. их внешний  долг достиг 222,8 млрд. долл. Это создало  новое явление в глобальной  структуре международного рынка  ссудного капитала, определяемое  движением ссудного капитала  с Запада на Восток. В ряде  случаев бремя обслуживания долгов  оказалось высоким для этих  стран. Некоторые из них не  смогли полностью осуществлять  выплаты по долгам.

В тяжелом положении оказались  многие беднейшие страны. В этой связи были предприняты новые  меры. В частности, в 1999 г. развитые страны начали снижение долгов беднейших стран, находящихся в тяжелом положении, до уровня, обеспечивающего их устойчивое развитие. Однако общая сумма внешних  долгов периферийных стран продолжала увеличиваться: за первую половину текущего десятилетия она выросла с 2,5 до 3,2 трлн. долл. в 2005 г., т.е. в 1,3 раза. Несмотря на рост общей суммы международных  долгов, положение многих стран-должников  изменилось. Значительный прогресс был  достигнут в пересмотре частного долга латиноамериканских стран  с наибольшей тяжестью задолженности - Аргентины, Бразилии. Величина обслуживания долга по отношению к экспорту латиноамериканских стран повышалась до 2000 г., достигнув 52% (47,6% в 1982 г). В 2005 г. она уже понизилась до 35,6%, тем  не менее, значительно превышая условную норму.

В последние годы изменилась ситуация в отношении внешних долгов в  странах Африки. У стран этого  континента был самый высокий  уровень долга по отношению к  ВВП среди всех развивающихся  стран (1982 г. - 51%, 2000 г. - 66%). Особые трудности вызывало обслуживание долга. Отношение величины обслуживания долга к экспорту в 1990-е годы колебалось в пределах 18-27%. Страны Тропической Африки имели самую высокую долю долга, принадлежащего официальным институтам. Она превышала 70%, причем больше половины ее приходится на международные институты. Уменьшилось бремя международных долгов в странах СНГ 7-8% экспорта в 2004-2005 гг. Положение с погашением долга для ряда стран улучшилось в связи с резким ростом поступлений от экспорта нефти. 13