Мировая валютная система и ее эволюция

Наиболее вероятными случаями использования евро во  внешнеторговой  практике

можно считать  следующее :

    . Контракты  , по которым белоруской стороне   предоставляется  кредит  от

      европейского партнера ( именно он  в соответствии с  мировой   практикой

      определяет валюту контракта  );

    . Контракты  на поставку готовой продукции  из нашей страны в страны  зоны

      евро;

    . Покупка  и продажа товаров на товарных  биржах и аукционах в зоне евро .

   Невыгодная  для  наших   предприятий   ситуация   может   сложиться   при

   одновременном  сочетании трёх факторов : увеличение  доли евро  во  внешних

   заимствованиях ( это вполне вероятно  ,  поскольку   среди  наших  ведущих

   кредиторов – Германия и Европейский банк  реконструкции и развития  ,

   которые  будут предлагать кредитные ресурсы  только в  евро),  преобладании

   доллара  в экспортных поступлениях и  заметном снижении  курса  доллара   по

   отношению  к евро. В таком случае потери на курсовой разнице неизбежны .

      Евро постепенно превращается  в общеевропейскую валюту , и   большинство

   стран  – кандидатов на вступление  в ЕС  уже  привязали  свои  национальные

   валюты  к нему. Поворачивается к евро  и Россия , в том числе  и  для  того

   ,чтобы  подстраховаться от возможного  падения курса доллара , поэтому  ,  в

   частности  , на российском рынке банковских  депозитов  начался  настоящий

   бум евро . Все наши соседи , причём не  только на Западе , но и на  Востоке

   активно выпускают номинированные в евро облигации . Переход на эту валюту

   даёт  импульс к  развитию  экономики   в  целом,  снижает  учётные   ставки,

   предоставляет  иностранным инвесторам гарантии  их  сделок  и  стимулирует

   создание  рынков  долгосрочного  кредита  .С  помощью  евро   углубляется

   интеграция  банковского сектора в международную  финансовую систему .

      Если же посмотреть на проблему  шире , то следует признать , что  евро –

   всего  лишь инструмент ,  в  том   числе  для  укрепления  общеевропейского

   экономического   сотрудничества.    Сейчас    эксперты    работают    над

   конкретизацией  инициативы ЕС, связанной с созданием  единого  европейского

   экономического  пространства , включающего  Россию  и  другие  европейские

   страны СНГ . Поэтому для наших предприятий чрезвычайно важно  найти  своё

   место  в этом процессе . Следует определить  степень  влияния  ЕС  на  наши

   экономические  интересы и его сопряжённость   с  двумя  другими  важнейшими

   факторами  развития – союзом с Россией и планируемым вступлением в  ВТО  .

   Важная  роль  в  этом  процессе  отводится   ассоциациям  промышленников,

   банкиров , неправительственным организациям . Например, Белвнешэкономбанк

   активно  участвует в работе  Европейского  делового  конгресса ,  который

   приступает  к реализации инвестиционных  проектов в  Беларуси.[16]

 

 

 

                                3. Мировая  валютная  система  .

    Мировая  валютная система (МВС) является  исторически сложившейся  формой

организации     международных     денежных      отношений,      закрепленной

межгосударственными договоренностями. МВС  представляет  собой  совокупность

способов, инструментов и межгосударственных  органов  ,  с  помощью  которых

осуществляется  платежно-расчетный оборот в  рамках  мирового  хозяйства.  Ее

возникновение  и  последующая   эволюция   отражают   объективное   развитие

процессов  интернационализации  капитала,  требующих  адекватных  условий  в

международной денежной сфере.

    Исторически   вначале   возникли   национальные    валютные    системы,

закрепленные  национальным законодательством  с  учетом  норм  международного

права. Национальная валютная  система  является  составной  частью  денежной

системы  страны,  хотя  она  относительно  самостоятельна   и   выходит   за

национальные  границы.  Ее  особенности  определяются  степенью  развития  и

состоянием экономики  и внешнеэкономических связей страны.

    Национальная  валютная система неразрывно  связана  с  мировой  валютной

системой. Мировая  валютная система сложилась к середине XIX  века.  Характер

функционирования  и стабильность мировой валютной системы зависят от  степени

соответствия  ее принципов структуре мирового хозяйства,  расстановке  сил  и

интересам  ведущих   стран.   При   изменении   данных   условий   возникает

периодический  кризис  мировой  валютной  системы,  который  завершается  ее

крушением и  созданием новой валютной системы ( это  ясно  видно  на  примере

того, как система  «золотого стандарта»  сменялась  Бреттон-Вудской  валютной

системой и т.д.).

    Хотя  мировая валютная система преследует  глобальные  мирохозяйственные

цели  и  имеет  особый  механизм  функционирования,  она  тесно  связана   с

национальными валютными системами.

    Эта   связь  осуществляется  через   национальные  банки,   обслуживающие

внешнеэкономическую  деятельность,  и   проявляется   в   межгосударственном

валютном  регулировании  и  координации  валютной  политики  ведущих  стран.

Взаимная связь  национальных  и  мировой  валютной  систем  не  означает  их

тождества,  поскольку  различны  их  задачи,  условия   функционирования   и

регулирования, влияние на экономику отдельных  стран и мировое хозяйство.

    Теория    выбора    режима    валютного    курса    предполагает,   что

использование   определённого   механизма   курсообразования   налагает   на

правительство     соответствующие      ограничения      при       построении

макроэкономической  политики  .  При  этом  в   каждом   конкретном   случае

выбор  режима  валютного  курса  является  компромиссом  между  доверием   к

  проводимой   политике    и   степенью   свободы   в   применении    набора

макроэкономических  инструментов   для  достижения  поставленных  целей .

    Проблема  однако  заключается  в  том,  что   данные   ограничения   на

действия правительства   налагаются  лишь  теоретически . На   практике   же

совокупность  и  характер    стоящих   перед   странами   макроэкономических

проблем  часто  приводят   к  невозможности   выполнения   всех   задаваемых

условий   ,   а   следовательно,   повышают    уязвимость    экономики    по

отношению  к  некоторым  вариантам  развития  событий .

    Дополнительным      препятствием      проведению       последовательной

макроэкономической     политики     является     существование      феномена

политического  цикла  и  предпочтение  правительством  краткосрочных   выгод

в  ущерб  долгосрочным.

    Для   переходной  экономики  ,характеризующейся   существованием   таких

проблем,  как   неустойчивый   экономический   рост  ,  сложное   финансовое

состояние  реального  сектора и   банковской   сферы  ,  высокая   инфляция,

безработица   и  внешний  долг ,  проблема компромисса   между  доверием   и

гибкостью  является  ещё  более  сложной .

    Столкнувшись  в конце  ХХ  годов   с   чередой   валютно  -  финансовых

кризисов  , экономисты  стали  склонятся  к   выводу  ,  что   использование

промежуточных  режимов  валютного  курса   является   ошибкой   ,  так   как

задаваемые  в  их  рамках   целевые   зоны   колебаний   курсов   становятся

своего   рода    мишенью    для    атак    международных   и   отечественных

спекулянтов  .  А   поскольку   среди   многих    ведущих    экономистов   и

международных   финансовых   организаций   доминирует   точка    зрения    о

полезности   открытости   страны   потокам   капитала    ,   то    проблема

предотвращения  или, по  крайней   мере  ,  снижения   вероятности   валютно-

финансовых  кризисов была  перенесена    в   плоскость  выбора   адекватного

крайнего  режима  валютного  курса – валютного  совета  или  плавания.[17]

    Политика  валютного  комитета   на  протяжении  последнего  десятилетия

признавалась  многими отечественными и зарубежными  экономистами  панацеей  в

решении  проблемы  выбора  оптимального  режима  обменного  курса  .  Однако

коллапс этой  политики  в  декабре  2001  г.  в  Аргентине   ,  приведший  к

человеческим  жертвам  ,  заставил  многие  страны  пересмотреть  возможность

введения механизма  валютного совета в ближайшем  будущем .  Вопрос  насколько

целесообразен и реален процесс  реализации  политики  валютного  комитета  в

Республике Беларусь  является  особо  актуальным  на  этапе  интеграционного

сближения монетарных систем Беларуси и России в рамках Союзного  государства

.

    Примеры  мирового опыта свидетельствуют  , о том ,  что  выбор   валютного

режима для  стран ,  интегрирующихся  в  экономические  образования  ,  может

пасть на механизм валютного совета , что фактически  и произошло  в  Эстонии

, Литве и Болгарии(номинанты  для вступления в ЕС).  Данную  практику  нельзя

назвать абсолютно новаторской для применения в  Республике  Беларусь  ,  так

как ещё в  Концепции валютной и кредитно-денежной политики на 1999-2000  гг.

одним из  пяти  возможных   вариантов  предусматривался  механизм  валютного

совета . И , хотя он и не был реализован в республике , идея  его  внедрения

остаётся привлекательной  для многих отечественных экономистов .

    Экономическая   сущность  механизма  валютного   совета   характеризуется

следующими основными  особенностями :

- жёсткая фиксация  национальной валюты к иностранной ;

-автоматическая  конвертируемость   ,   то   есть   постоянно   обеспеченная

возможность  в  любой  момент  обменять  местную  валюту  на  резервную   по

фиксированному  курсу;

-наличие достаточного  объёма иностранной валюты , который,  по  меньшей  мере

,  не  уступал   бы  стоимосной  оценке  денежно-кредитных   обязательств  для

выполнения  предыдущего  условия  (обычно  105-110%  покрытия   национальной

денежной массы  на случай внезапных потрясений ,  связанных  с  падением  цен

активов , составляющих резервы );

- запрет на  операции центрального банка  на открытом рынке ,  а   при  жёсткой

фиксации курса  ограничиваются  и  его  возможности  оперировать  косвенными

инструментами (маневрировать процентными ставками  )  и  в  целом  выполнять

свои регулирующие функции ;

-  достижения  разумного  оздоровления  финансовой  системы   ,   готовность

допустить  банкротство  слабых банков ;

-принятие  долгосрочного   обязательства   проводить   указанную  политику  ,

которое должно быть  оформлено в виде  закона  или  упомянуто  в  банковском

кодексе , для  того  ,  чтобы   защитить  рассматриваемый  режим  от  угрозы

политического вмешательства .

    Для   решения   всех   поставленных   задач   возникает   первостепенная

необходимость определения резервной валюты для РБ ,  выбор  которой  зависит

от трёх факторов  .  Преимущественно  предпочтение  отдаётся  валютам  стран

большой семёрки , как наиболее стабильным, с развитыми  финансовыми  рынками

и широким разнообразием  финансовых инструментов . Кроме этого  , необходимо

учитывать  направление  торговых  потоков   ,   валюту   экспортно-импортных

операций , а  также валюту  внешнего  долга  .  Последним  аспектом  является

степень долларизации экономики как аргумент в пользу выбора доллара США.  По

совокупности факторов перед РБ лежит выбор между  тремя  валютами  :  доллар

США – по причине  высокой долларизации экономики  и  в  расчётах  по  внешним

операциям , немецкая марка – Германия  главный  торговый  партнёр  из  стран

дальнего зарубежья (0,07% от объёма внешних сделок в  1999  г.),  российский

рубль – РФ основной торговый  партнёр  среди  всех  стран  (62%  в  2000г.)и

партнёр по валютно  –  экономической  интеграции  .  Приоритет  концентрации

торговли играл  решающую роль при выборе резервной  валюты во  многих  странах

с валютным управлением .  Так  ,  внешнеэкономические  отношения  Эстонии  с

Германией составляли около 70% к другим странам в  1999г.  Литва  использует

американский  доллар   однако   идут   переговоры   на   высшем   уровне   о

переориентации на евро по причине роста объёма торговых связей  со  странами

ЕС ( только с  Германией  удельный  вес  составил  половину  от  всей  суммы

торгового баланса ).  Таки  образом  ,  использование  российского  рубля  в

качестве резервной  валюты, опираясь на этот индикатор видится  оптимальным.С

другой стороны , валютную политику России нельзя назвать  идеальной  ,  да  и

по поводу конвертируемости российского рубля возникают  сомнения . К тому  же

номинальная привязка  к  курсу  российского  рубля  реально  может  означать

фиксацию к  доллару США , который  обеспечивает  устойчивость  валюты  РФ  на

внутреннем национальном  рынке .

    Использование  же американского доллара   представляется  затруднительным