Основные этапы метода капитализации дохода

Преимущества метода прямой капитализации:

– простота расчетов;

– малое число предположений;

– отражение состояния  рынка;

– получение хороших результатов  для стабильно функционирующего объекта недвижимости с малыми рисками (здание с одним арендатором и  долгосрочной арендой).

Наряду с достаточной  простотой применения метода, следует  учитывать сложность анализа  рынка и необходимость внесения корректировок на различия между сравниваемыми объектами. Метод не следует применять, если отсутствует информация о рыночных сделках, объект находится на стадии строительства или реконструкции или если объект подвергся серьезным разрушениям.

 

 

 

 

Список использованной литературы

1 Грязнова А.Г., Федотова М.А., Эскиндаров М.А., Тазихина Т.В., Иванова Е.Н., Щербакова О.Н. Оценка стоимости предприятия (БИЗНЕСА)/ Под ред. А.Г. Грязновой. Учебник. – М.: «ПРИОР», 2009. – 480 с.

2 Козырь Ю.В. Стоимость компании. Оценка и управленческие решения. Учебное пособие./ Под ред. Ю.В. Козырь. – М.: Альфа-Пресс, 2008. – 380 с.

3 Кошкин В.И. Организации и методы оценки предприятия (БИЗНЕСА). Учебник. М.: Экмос, 2005. – 540 с.

4 Междисциплинарные вопросы оценки  стоимости. Учебное пособие./ Под редакцией Рутгайзера В.М. – М.: Изд-во КВИНТО-КОНСАЛТИНГ, 2007 – 286 с.

5 Оценка бизнеса. Оценка предприятия. Оценка стоимости компании.

Оценочная компания «ПРО-Оценка» // http://www.proocenka.ru/

6 Пособие по оценке бизнеса. / Джеффри Д. Джонс, Томас Л. Уэст. – М.: КВИНТО-КОНСАЛТИНГ, 2007. – 540 с.

7 Пылов М.В., Козодаев М.А. Оценка и бизнес. Учебник. – М.: Олма-Пресс, 2006. – 342 с.

8 Стандарты по оценке бизнеса ASA: Доходный подход к оценке бизнеса.

адрес документа: http://www.cfin.ru/finanalysis/value/asa/bvs-7.shtml

9 Стоимость компаний: оценка и  управление. / Муррин Дж., Коллер Т., Коу пленд Т. – М.: Олимп-Бизнес, 2008. – 345 с.

10 Фишмен Джей, Пратт Шеннон Гриффит  Клиффорд, Уилсон Кейт

Руководство по оценке стоимости бизнеса. Учебник. – М.: ИД «Квинто-Консалтинг», 2009. – 790 с.

 

Приложение 1

Кумулятивная модель определения ставки дисконта

КУМУЛЯТИВНАЯ МОДЕЛЬ
		Шаги
Шаг 1		Свободная от риска ставка дохода
Шаг 2	+	Надбавка за риск на акции (Надбавка к акционерному капиталу за риск)
	=	Средняя рыночная доходность на дату оценки
Шаг 3		Увеличение на разницу в рисках для оцениваемой компании
Шаг 3а	+	а. Надбавка на риск за размер
Шаг 3б	+ или –	б. Другие факторы риска
	=	Ставка дисконтирования для чистого денежного потока
Шаг 4	+	Дополнительное превышение дисконтной ставки для чистой прибыли над дисконтной ставкой для чистых денежных потоков
	=	Ставка дисконтирования для чистой прибыли
Шаг 5	-	Средний темп прироста или (g)
	=	Коэффициент капитализации чистой прибыли для будущего года
Шаг 6	÷	1 + g
	=	Коэффициент капитализации чистой прибыли на текущий год

 

 

Приложение 2

Расчет коэффициента капитализации с использованием модели САРМ

РАСЧЕТ КОЭФФИЦИЕНТА КАПИТАЛИЗАЦИИ С ИСПОЛЬЗОВАНИЕМ МОДЕЛИ САРМ
		Шаги
Шаг 1		Свободная от риска ставка дохода
Шаг 2	+	Надбавка за риск на акционерный капитал ´ средняя «бета» для компании-аналога
	=	Средняя доходность компании-аналога на дату оценки
Шаг 3		Увеличение на разницу в рисках для оцениваемой компании по сравнению с компаниями – аналогами
Шаг 3а	+ или –	а. Надбавка на риск с учетом размера компании в сравнении с аналогами
Шаг 3б	+ или –	б. Другие факторы риска в сравнении с компаниями-аналогами
	=	Ставка дисконтирования для чистого денежного потока
Шаг 4	+	Дополнительное превышение ставки дисконтирования для чистой прибыли над ставкой дисконтирования для чистых денежных потоков
	=	Ставка дисконтирования для чистых доходов
Шаг 5	–	Средний темп прироста или (g)
	=	Коэффициент капитализации чистой прибыли для будущего года
Шаг 6	÷	1 + g
	=	Коэффициент капитализации чистой прибыли на текущий год