Понятие и причины возникновения валютного риска

В зависимости  от степени воздействия на риски  последние можно разделить на следующие виды:

• контролируемые - поддаются влиянию в результате определенных действий;

• предсказуемые - не поддаются влиянию, но их развитие в определенной мере можно спрогнозировать;

• поддающиеся  наблюдению - не поддаются влиянию  и прогнозированию, но факты проявления данных рисков возможны после того, как соответствующие события уже произошли;

• скрытые - не поддаются влиянию, прогнозированию  или наблюдению даже после факта  наступления соответствующих событий.

По факторам, образующие риски, их можно разделить  на внешние - риски, обусловленные внешними факторами (по отношению к субъекту хозяйствования), и внутренние - риски, обусловленные внутренними факторами (по отношению к субъекту хозяйствования). И внешние, и внутренние риски подразделяются на:

финансовые  риски - внешние (кредитный, валютный, ценовой  риски и др.), внутренние (риски  ликвидности и платежеспособности);

стратегические  риски - внешние (конкуренция, изменения  потребительского рынка, отраслевые изменения  и др.), внутренние (исследования, интеллектуальный капитал);

операционные  риски - внешние (законодательство, культура, состав совета директоров), внутренние (бухгалтерский учет, информационные технологии, подбор кадров);

опасности - внешние (естественные опасности, окружающая среда  и др.), внутренние (персонал, имущество, продукция и услуги).

В зависимости  от величины риски можно классифицировать как низкие, умеренные или высокие.

По сфере  и масштабу действия риски можно  разделить па характерные для: определенной страны (страновые риски); определенного типа субъекта хозяйствования (риски специализации); определенных операций (риски операций) и определенного клиента (клиентские риски).

В зависимости  от возможного результата риски можно  разделить на две большие группы: чистые и спекулятивные. Чистые риски означают возможность получения отрицательного или нулевого результата. К этим рискам относятся следующие риски: природно-естественные, экологические, политические, транспортные и часть коммерческих рисков (имущественные, производственные, торговые). Спекулятивные риски выражаются в возможности получить как положительного, так и отрицательного результата. К этим рискам относятся финансовые риски, являющиеся частью коммерческих рисков. Особенностью финансового риска является вероятность наступления ущерба в результате проведения каких-либо операций в финансово-кредитной и биржевой сферах, совершения операций с фондовыми ценными бумагами, т.е. риска, который вытекает из природы этих операций. К финансовым рискам относятся кредитный риск, процентный риск, валютный риск; риск упущенной финансовой выгоды.

Таким образом, можно сделать следующие выводы, что не все риски могут поддаваться  управлению. Даже если риски поддаются  управлению, не на все из них оказывается  воздействие (некоторые можно только прогнозировать или наблюдать). Управление рисками в каждом конкретном случае подразумевает определенный перечень рисков, поэтому во избежание недопонимания того, какими рисками управляет субъект хозяйствования, а какими нет, необходимо четко (в документальной форме) определять перечень тех рисков, которыми необходимо управлять.

ГЛАВА II.   МЕТОДЫ СТРАХОВАНИЯ ВАЛЮТНЫХ РИСКОВ.

2.1 Понятие метода страхования валютных рисков

    

        Методы страхования валютных рисков – это финансовые операции, позволяющие либо полностью или частично уклониться от риска убытков, возникающего в связи с ожидаемым изменением валютного курса, либо получить спекулятивную прибыль, основанную на подобном изменении.

В связи с  тем, что курсы абсолютно всех валют подвержены периодическим колебаниям вследствие различных объективных и субъективных причин, практика международных экономических отношений выработала подходы к выбору стратегии защиты от валютных рисков.

Сущность этих подходов заключается в том, что:

1. принимаются решения о необходимости специальных мер по страхованию валютных рисков;
2. выделяется часть внешнеторгового контракта или кредитного соглашения - открытая валютная позиция - которая будет страховаться;  
3. выбирается конкретный способ и метод страхования риска.

В международной практике применяются три основных способа страхования рисков:

1. Односторонние  действия одного из партнеров.

2.  Операции страховых компаний, банковские и правительственные гарантии.

3.Взаимная договоренность участников сделки.

На выбор конкретного метода страхования риска влияют такие факторы, как:

- особенности экономических и политических отношений со страной-контрагентом сделки;

-конкурентоспособность товара;

-платежеспособность  контрагента сделки;

-действующие  валютные и кредитно-финансовые  ограничения в данной стране;

-срок покрытия  риска;

-наличие дополнительных  условий осуществления сделки;

-перспективы изменения валютного курса или процентных ставок на рынке.

С целью достижения оптимального страхования валютных рисков контрагенты допускают уступки по одним статьям соглашения, добиваясь преимуществ по другим.

2.2 Методы управления валютным риском

Методы  управления валютным риском:

1.Внутренние методы страхования рисков:

а)   структурная балансировка;

б)   изменение срока платежа;

в)   взаимный зачет рисков по активам и пассивам (неттинг и мэтчинг);

г)  хеджирование

д) валютный своп;

е)  самострахование;

ж) параллельные ссуды.

2. Внешние методы страхования рисков (срочные валютные сделки):

а) форвардные операции;

б) фьючерсные операции;

 в) страхование;

г)   валютные опционы.

Следует иметь  в виду, что такие методы, как изменение срока платежа, форвардные сделки, операции типа «своп», опционные сделки и финансовые фьючерсы, применяются для краткосрочного хеджирования, в то время как методы, связанные с кредитованием и инвестированием в иностранной валюте, реструктуризация валютной задолженности, параллельные ссуды, осуществление филиалами платежей в «растущей» валюте, самострахование используются для долгосрочного страхования рисков. Такие методы, как структурная балансировка (активов и пассивов, кредиторской и дебиторской задолженности) и «валютные корзины» могут успешно использоваться во всех случаях. Необходимо отметить, что методы, параллельные ссуды и осуществление филиалами платежей в «растущей» валюте в принципе доступны лишь тем компаниям или банкам, которые имеют зарубежные филиалы.

2.3 Хеджирование

Хеджирование – создание компенсирующей валютной позиции для каждой рисковой сделки. Т.е. происходит компенсация одного валютного риска – прибыли или убытков – другим соответствующим риском.

Сущность основных методов хеджирования сводится к  тому, чтобы осуществить валютно–обменные операции до того, как произойдет неблагоприятное  изменение курса, либо компенсировать убытки от подобного изменения за счет параллельных сделок с валютой, курс которой изменяется в противоположном направлении.

Хеджирование  валютного риска – это защита средств от неблагоприятного движения валютных курсов, которая заключается в фиксации текущей стоимости этих средств посредством заключения сделок на рынке Форекс. Хеджирование приводит к тому, что для компании исчезает риск изменения курсов, это дает возможность планировать деятельность и видеть финансовый результат, не искаженный курсовыми колебаниями, позволяет заранее назначить цены на продукцию, рассчитать прибыль, зарплату и т.д.

Хеджирование  валютного риска с помощью  сделок без движения реальных средств (с использованием рычага) дает дополнительные возможности:

-позволяет не извлекать из оборота компании значительные денежные средства;

-позволяет продать валюту, которая будет получена в будущем.

  Можно выделить два основных типа хеджирования – хеджирование покупателя и хеджирование продавца. 

 Хеджирование покупателя используется для уменьшения риска, связанного с возможным ростом валютного курса. 

Хеджирование  продавца применяется в противоположной ситуации – для ограничения риска, связанного с возможным снижением валютного курса.

Общий принцип  хеджирования при внешнеторговых операциях  состоит в открытии валютной позиции  на торговом счете в сторону будущей операции по конвертированию средств. Импортеру необходимо покупать иностранную валюту, поэтому он заранее открывает позицию покупкой валюты на торговом счете, а при наступлении момента реальной покупки валюты в своем банке, закрывает эту позицию. Экспортеру необходимо продавать иностранную валюту, поэтому он заранее открывает позицию продажей валюты на торговом счете, а при наступлении момента реальной продажи валюты в своем банке, закрывает эту позицию. Хеджирование оказывает влияние на спрос и предложение на рынке срочных сделок, усиливая давление на определенные валюты, особенно в периоды неблагоприятных тенденций в динамике их курса.

Возможны несколько схем хеджирования: 

1.Хеджирование риска экспортера:

 экспортер заключает со своим банком форвардный контракт на продажу долларов сроком на 1 месяц, рассчитывая на повышение курса рубля относительно доллара;

экспортер покупает на валютной бирже фьючерсные контракты  на поставку долларов сроком на 1 месяц  на сумму товарного контракта.

2. Хеджирование риска банка экспортера:

банк экспортера, заключивший контракт со своим клиентом на покупку долларов по курсу форвард  с исполнением через месяц, одновременно покупает на бирже фьючерсы на поставку долларов сроком на месяц;

банк экспортера заключает сделку «своп» c другим банком.

3. Хеджирование риска импортера:

импортер, ожидающий повышения курса рублю, находится в выигрышном положении, так как в этом случае для оплаты контракта ему потребуется меньше долларов. Но динамика валютного курса может быть и другой. Чтобы застраховать себя от роста курса доллара относительно рубля:

импортер покупает на валютной бирже фьючерсные контракты  на сумму сделки в марках на поставку долларов за рубли с исполнением  через месяц;

заключает со своим банком форвардный контракт на покупку рублей с отсрочкой исполнения через месяц.

4. Хеджирование риска банка-импортера.

Банк импортера рискует  при заключении форвардного контракта  со своим клиентом. В случае повышения  курса доллара относительно рубля с его стороны возможны следующие действия:

- одновременно с заключением форвардной сделки на продажу рублей, банк покупает на валютной бирже фьючерсы на покупку рублей на сумму форвардного контракта с той же датой исполнения, что и дата исполнения форвардной сделки;

-банк проводит операцию «своп» согласно которой: продает рубли за доллары по «спот»–курсу и одновременно покупает марки на условиях срочной сделки с поставкой через месяц.

Таким образом, теоретически все участники сделки имеют возможность  застраховать свои валютные риски и даже получить дополнительную прибыль в случае благоприятной для них динамики валютного курса. В условиях плавающих валютных курсов фьючерсные котировки валют подвержены значительным и часто непредсказуемым изменениям, что делает задачу правильного прогнозирования валютного курса трудно разрешимой.

2.4 Сделка «своп».

 Сделка своп означает обмен одной валюты на другую на определенный период времени и представляет собой комбинацию наличной сделки спот и срочной форвард. Обе сделки заключаются в одно и то же время с одним и тем же партнером по заранее фиксированным курсам. Своп используется как средство исключения риска колебания валютных курсов и процентных ставок.

Межбанковские сделки «своп» включают наличную сделку, а затем  контрсделку на определенный срок. Валютный своп имеет две разновидности. Первая напоминает оформление параллельных кредитов, когда две стороны в двух различных странах предоставляют разнонаправленные кредиты с одинаковыми сроками и способами погашения, но выраженные в различных валютах. Второй вариант – просто соглашение между двумя банками купить или продать валюту по ставке «спот» и обратить сделку в заранее оговоренную дату (в будущем) по определенной ставке «спот». В отличие от параллельных кредитов свопы не включают платеж процентов.

К сделкам «своп» особенно активно прибегают центральные банки. Они используют их для временного подкрепления своих валютных резервов в периоды валютных кризисов и для проведения валютных интервенций.

Сущность операций «своп» с процентами заключается в том, что одна сторона обязуется выплатить другой проценты по ставке LIBOR в обмен на получение платежей по фиксированной ставке. Выигрывает та сторона, которая не ошиблась в прогнозировании рыночной процентной ставки.

Операции «своп» с долговыми обязательствами состоят в том, что кредиторы обмениваются не только процентными поступлениями, но и всей суммой долга клиента. Операции «своп» c валютой и процентами иногда объединяются: одна сторона выплачивает проценты по плавающей процентной ставке в долларах США в обмен на получение процентных платежей по фиксированной ставке в немецких марках.

К операциям «своп» на финансовых рынках близки по смыслу так называемые операции «репо» (repurchasing agreement, или repo, или buybacks). Операции «репо» основаны на соглашении участников сделки об обратном выкупе ценных бумаг. Соглашение предусматривает, что одна сторона продает другой пакет ценных бумаг определенного размера с обязательством выкупить его по заранее оговоренной цене. Иными словами одна сторона кредитует другую под залог ценных бумаг.