Проблемы формирования рынка ЦБ в РБ

Таким образом, в результате длительного воздействия вышеназванных факторов в республике сложился незначительный фондовый рынок, характеризующийся рядом серьезных диспропорций и неспособный решать стоящие сегодня перед экономикой задачи. Ряд действий, предпринятых в последние десять лет основным регулирующим органом этого рынка, а также мероприятия в рамках ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» создали хорошие предпосылки для развития фондового рынка (наличие нормативно-правовой базы, системы биржевых торгов и внебиржевого обращения, формирование двухуровневой депозитарной системы и др.). Однако при всей их прогрессивной направленности сами по себе они не могут преодолеть существующие недостаки рынка, устранить имеющиеся диспропорции, поскольку основные факторы, определяющие возможности развития РЦБ. являются внешними по отношению к нему.

 

2.2 Проблемы функционирования рынка ценных бумаг в РБ

 

Рынок ценных бумаг обладает и нуждается в сложной инфраструктуре, состоящей из десятков элементов, большинство из которых носит критический для рынка характер. Особое положение этих звеньев обусловлено природой рынка ЦБ как механизма обращения капитала.

 

Своим существованием фондовый рынок обязан ликвидности обращающихся финансовых инструментов. Ликвидность характеризует способность владельцев (покупателей) быстро продать (купить) определенные ценные бумаги и имеет обратную зависимость по отношению к издержкам проводимых операций. Чем выше ликвидность, чем ниже издержки участников рынка, тем более привлекательным является  рынок.

 

Проблемы ликвидности  ценных бумаг, если они носят системный  характер, развиваются с молниеносной скоростью. Даже незначительное локальное  нарушение ликвидности может  привести к катастрофическим последствиям. Именно поэтому главными целями практически всех звеньев инфраструктуры рынка ценных бумаг являются повышение ликвидности посредством увеличения прозрачности совершаемых на рынке операций и роста качества информационного обеспечения, устранения информационных искажений, предотвращения возникновения системных кризисов.

 

Создать фондовый рынок  одновременно со всеми необходимыми элементами и атрибутами не представляется возможным. В уже созданной части  инфраструктуры белорусского фондового  рынка заметно преобладают технические звенья, в то время как информационные и аналитические сферы развиты очень слабо или вообще не развиты.

 

Поскольку рынок ценных бумаг призван обслуживать экономические  интересы участников производственных отношений, его состояние во многом определяется макроэкономической ситуацией, как в стране, так и за рубежом. Связь фондового рынка с макроэкономикой позволяет определить проблемы иной природы — экономической, которые имеют не меньшее значение для рынка ценных бумаг.

 

В целом основные проблемы можно объединить в три группы:

 

1. Критические (проблема  несовершенства законодательства, проблема разгосударствления и  акционирования, проблема развития  биржевого и неорганизованного  рынка, проблемы развития расчетно-клиринговой  и депозитарной системы);

 

2. Стимулирующие (проблемы  налогообложения и инфляции, вопросы  страхования профессиональных участников, актуальность существования инвестиционных  компаний, проблемы информационного  обеспечения);

 

3. Сопутствующие (проблема  высокого риска, проблема ликвидности рынка и ценных бумаг, проблема заинтересованности населения).

 

 

 

2.3 Программа развития рынка ценных бумаг на 2011-2015 годы в Беларуси

 

 

В Беларуси утверждена программа  развития рынка ценных бумаг на 2011-2015 годы. Соответствующее решение содержится в совместном постановлении Совмина и Нацбанка Беларуси №482/10.

Программа предусматривает  создание условий для повышения  уровня ликвидности, прозрачности, надежности и эффективности рынка ценных бумаг как составной части  финансового рынка в Беларуси. Это необходимо для привлечения в экономику внешних и внутренних инвестиций в целях технологического обновления основного капитала, повышения конкурентоспособности, а также дальнейшего устойчивого экономического роста и повышения благосостояния населения страны.

 

Документ базируется на нескольких основных принципах: сбалансированного  развития рынков государственных и  корпоративных ценных бумаг, государственной  политики, направленной на улучшение  условий ведения бизнеса, либерализацию  совершения операций на рынке ценных бумаг, повышение уровня защиты прав и законных интересов инвесторов, в том числе иностранных, а также снижение рисков на рынке ценных бумаг.

 

План мероприятий программы  включает 30 позиций. Среди них - совершенствование  системы государственного регулирования финансового рынка за счет внедрение в эту систему международных стандартов, создания комплексной системы мониторинга и оценки рисков рынка ценных бумаг, формирования единого органа государственного управления, осуществляющего регулирование объединенных сегментов финансового рынка, при Совете Министров.

 

Особое внимание в  программе уделяется развитию рынка  государственных ценных бумаг. Документ, в частности, предусматривает размещение эталонных выпусков государственных  ценных бумаг на внутреннем и внешних рынках с учетом потребностей республиканского бюджета, новацию выпусков государственных долгосрочных облигаций, находящихся в портфеле Нацбанка.

 

Динамично будет развиваться  и рынок корпоративных ценных бумаг. Будут утверждены трехлетние планы приватизации объектов, находящихся в государственной собственности, организованы и проведены конкурсы и аукционы по продаже принадлежащих Беларуси акций открытых акционерных обществ. Также будут созданы условия для выпуска, размещения и обращения новых инструментов рынка ценных бумаг, в частности, запланирована подготовка проекта закона "О секьюритизации", а также нормативных правовых актов в его развитие.

 

Программой предусмотрены  также меры по совершенствованию  биржевой и депозитарной систем. Для этого будут выполнены мероприятия в рамках Концепции развития расчетно-клиринговой системы по ценным бумагам на 2010-2015 годы. Будет развиваться система поддержки ликвидности по акциям, допущенным к обращению на биржевом рынке, формироваться корреспондентские отношения с иностранными депозитариями в целях интеграции национальной депозитарной системы в депозитарные системы иностранных государств.

 

Нововведения ожидают  и институциональных участников рынка ценных бумаг. Программой, в  частности, предусмотрены создание условий для формирования института коллективных инвестиций, организация работы по созданию фондов банковского управления, развитие новых видов добровольного страхования, ориентированных на страхование рисков, сопутствующих деятельности на рынке ценных бумаг.

 

Отдельный раздел в новой  программе предусматривает меры по совершенствованию налогового законодательства на рынке ценных бумаг. Планируется, освободить от налогообложения эмиссионный  доход акционерных обществ, оптимизировать уровень налогообложения доходов, получаемых инвесторами от операций с ценными бумагами, а также сохранить равный уровень налогообложения доходов от операций с государственными и корпоративными облигациями. В отдельных случаях будут освобождены от налогообложения подоходным налогом и налогом на прибыль доходы, полученные в виде дивидендов и от продажи акций. Более совершенной станет система налогообложения операций с производными ценными бумагами.

 

Принятая программа  и разработанный комплекс мероприятий  по ее реализации позволяет, с одной стороны, сохранить преемственность в развитии рынка ценных бумаг предыдущих лет, с другой стороны - значительно повысить роль фондового рынка как важнейшего источника привлечения инвестиций в национальную экономику.

 

К 2016 году предусматривается увеличить капитализацию рынка акций к ВВП до 23%, соотношение объема зарегистрированной эмиссии акций к ВВП - до 50,1%. Объем вторичного рынка корпоративных ценных бумаг вырастет до 10,4% к ВВП. Ставится задача приблизиться к значениям аналогичных показателей в других странах, а по некоторым из показателей превысить их.

 

В целом реализация программы  предполагает повышение роли рынка  ценных бумаг в эффективном распределении  финансовых ресурсов, их аккумуляции  для решения приоритетных экономических  задач, повышение инвестиционной активности субъектов хозяйствования и граждан, развитие приватизации, совершенствование системы налогообложения, развитие инфраструктуры рынка ценных бумаг и выход на международные рынки капитала.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

                                              

 

                                              ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

 Целью данной курсовой работы является изучение рынка ценных бумаг. Эта тема является довольно актуальной на сегодняшний день, потому что рынок рынок ценных бумаг это важнейший рыночный перераспределительный механизм финансовых ресурсов, денежных накоплений между субъектами хозяйствования, государством и населением. Рынок ценных бумаг представляет собой сферу реализации экономических отношений, выражаемых финансовым капиталом, и является частью финансового рынка, на котором капиталы аккумулируются, а затем инвестируются в реальный сектор экономики.

 Поэтому восстановление и регулирование развития ценных бумаг в условиях рынка является одной из первоочередных задач, стоящих перед правительством. Поставленные задачи при написании курсовой работы выполнены в полном объеме в связи с заданной темой. Сведения и анализ произведенный выше позволяет сделать вывод, что ценные бумаги, операции с ними и рынок ценных бумаг на территории Республики Беларусь находятся в стадии формирования и становления. Также имеет свои положительные и отрицательные моменты, именно это способствует совершенствованию законодательной и нормативно-правовой базы в отношении ценных бумаг, регулированию финансово-хозяйственной деятельности хозяйствующих субъектов которые находящихся в условиях рыночной экономики.

 

 

 

        

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

            СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

 

1.Гражданский кодекс Республики  Беларусь: Кодекс Республики Беларусь, 7 дек. 1998 г., № 218-3: Принят Палатой представителей 28 окт. 1998 г.: одобрен Советом Республики 19 ноя. 1998 г.: в ред. Закона Республики Беларусь от 22.12.2005 г., № 76-З // Национальный реестр правовых актов Республики Беларусь, 2006 г., № 6, 2/1173

 

2.  Балинт И. Мурани, М. Макроэкономика: учебное пособие / И. Балиант, М. Мурани. – М.: Профиздат, 2008. – 458 с.

 

3.  Герчикова, И.Н. Макроэкономика: учебник / И.Н. Герчикова. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2006. - 448 с.

 

4.   Губченко С.П. Экономика / С.П. Губченко. - М.: Дело, 2008. – 435 с.

 

5.   Касимов Ю.Ф. Введение в теорию оптимального портфеля ценных бумаг: учеб. пособие / Ю.Ф. Касимов. – М.: Анкил, 2005. – 144с.

 

6.   Криничанский, К.В. Рынок ценных бумаг: учеб. пособие / К.В. Криничанский. – 2-е изд. – М.: Дело сервис, 2010. – 608с.

 

7.   Малахов Ф.В. Рынок ценных бумаг / Ф.В. Малахов. – СПб.: Логос, 2006. – 435 с.

 

8.   Романов Г.В. Макроэкономика: учебник / Г.В. Романов. – М.: Новое знание, 2006. – 640 с.

 

9.  Савченко, А.Т. Рынок ценных бумаг: учебник / А.Т. Савченко. – М.: ИНФРА-М, 2008. – 467 с.

 

10.  Барздов Г.А. Рынок ценных бумаг и фондовые биржи: учебное пособие / Г. Барздов. – Мн.: Издательский центр БГУ, 2006. – 104 с.

 

11. Рынок ценных бумаг: белорусские перспективы/ С.В.Новик. – Мн.: БГУ, 2001.

 

 

12. Курс экономической теории:Учеб. пособие. Под ред. М. И. Плотницкого, А. Н. Тура. — Мн.: «Мисанта», 1997.

 

 

13. Галова А.Г. Рынок ценных бумаг в Республике Беларусь: факторы и приоритеты развития // Экономический бюллетень НИЭИ Министерства экономики Республики Беларусь, 2008. – №7. С.79-87.

14. Кравченко В. Виды корпоративных облигаций: состояние дел в Беларуси и неиспользуемые возможности // БНПИ. Юридический мир, 2008. – № 9. С.40-43.

15. Кравченко Е. Фондовый рынок подает признаки жизни // Финансовый директор, 2008. – №6. С.11-12.

16. Кравцова Г.И. Фондовый рынок: учеб. пособие / Г.И. Кравцова, Е.В. Берзинь, Е.М. Шелег [и др.]; под ред Г.И. Кравцовой. – Минск: БГЭУ, 2008. – 327 с.

17. Красинский А.Д. В республике Беларусь приняты дополнительные меры для привлечения инвестиций с использованием ценных бумаг // Фондовый рынок, 2008. – №4. С.26-27.