Производные ценные бумаги

Содержание

Введение 2

1. Общая характеристика  производных ценных бумаг 4

1.1 Сущность  производных ценных бумаг 4

1.2 Основные  виды и характеристика производных  ценных бумаг 8

1.3 Преимущества  биржевой торговли производными  инструментами 10

2. Современное  состояние рынка производных  ценных бумаг 15

2. 1 Анализ  российского рынка производных  ценных бумаг на 2012 год 15

2.2 Состояние  мировых фондовых рынков на  октября 2012 года 19

3. Перспективы  развития рынка производных финансовых  инструментов в РФ 23

Заключение 28

Список использованных источников 31

 

 

 

 

Введение

Появление и распространение  производных ценных бумаг связано  с поиском таких инвестиционных стратегий, которые обеспечивали бы не только получение дохода, но и  страхование от рисков при неблагоприятном  изменении цен, т.е. с решением проблемы оптимального размещения свободных  денежных средств.

В настоящее время рынок  производных финансовых инструментов является одним из наиболее динамично  развивающихся сегментов финансового  рынка в мире. Мощный импульс развитию валютного и фондового международных  рынков дали такие факторы, как переход  к плавающим валютным курсам, ослабление государственного регулирования в  финансовой сфере, продолжающийся быстрый  рост международной торговли товарами и услугами, достижение нового уровня в компьютерной и телекоммуникационной технологии и другие процессы. Инвестиционные операции стали действительно международными, а зарубежное инвестирование связано  с повышенными рисками - риском изменения  курса валюты, риском роста/падения  процентных ставок по вкладам, риском колебания курсов акций и т.п., следовательно, возникла потребность  в развитии рынка производных  финансовых инструментов, который бы обеспечивал страхование этих рисков.

Многообразие форм операций с производными финансовыми инструментами, постоянное совершенствование практики биржевой и внебиржевой торговли создают основу для эффективного функционирования рыночного механизма, сбалансирования рынка, снижения затрат на приобретение и реализацию продукции. Даже в условиях заметных колебаний  рыночных цен операции c производными ценными бумагами позволяют фирмам планировать свои издержки и прибыль  на достаточно большие периоды, разрабатывать  стратегию развития компаний с регулируемым риском, гибко сочетать различные  формы инвестиций, снижать свои расходы  на финансирование торговых операций.

Рынок производных ценных бумаг в России имеет короткую историю и, по сравнению с западным, развит недостаточно. К основным проблемам  применения производных финансовых инструментов в России относят:

- правовые и налоговые  проблемы, проблемы бухгалтерского  учета;

- проблемы регулирования  профессиональной деятельности  на рынке;

- несовершенство инфраструктуры  рынка;

- состояние рынка и  спектр торгуемых инструментов.

Актуальность: производные  ценные бумаги в последнее время  стали активно использоваться на рынке ценных бумаг. Их значение трудно переоценить, так как фьючерсы, опционы  и конвертируемые облигации предоставляют  максимум возможностей для тех эмитентов, которые осуществляют поставки в  какие-то определённые сроки.

Цель: анализ производных  ценных бумаг.

Задачи: предоставить как  можно более полную информацию о  производных ценных бумагах; охарактеризовать их в целом; выявить основные отличия; проанализировать современное состояние рынка производных ценных бумаг; представить дальнейшие перспективы развития рынка деривативов в России.

Объект: рынок производных  ценных бумаг.

Предмет: фьючерсные и форвардные контракты, опционы и свопы.

 

1. Общая характеристика производных  ценных бумаг

1.1 Сущность  производных ценных бумаг

В структуре современного рынка ценных бумаг важное значение имеет срочный рынок, или рынок  производных ценных бумаг. Название производных ценных бумаг связано  с тем, что выполнение обязательств по ним предполагает проведение операций с другими ценными бумагами, товарами или валютой, которые составляют их базисный актив. В теории и практике эти ценные бумаги часто называют деривативами.

К определяющим особенностям производных ценных бумаг относятся  следующие:

1) формирование цен на  эти производные ценные бумаги  основывается на ценах реальных базисных активов, которые должны быть поставлены в будущем в соответствии с условиями данного контракта;

2) операции с этими  ценными бумагами дают возможность  инвесторам всех видов получать  прибыль при минимальных вложениях  и с меньшими рисками по  сравнению с базисными активами;

3) операции с производными  ценными бумагами имеют срочный  характер — выполнение обязательств  контрагентов должно произойти  в определенный срок в будущем,  и их обращение имеет ограниченный  срок (от нескольких дней до  нескольких месяцев) по сравнению  с базисными активами.

Производная ценная бумага — это договор (контракт) между  двумя контрагентами о купле-продаже  в будущем какого-либо актива по определенной в момент заключения договора цене.

К производным ценным бумагам  относятся: форварды, фьючерсы, опционы, свопы, базирующиеся на финансовых и  товарных активах, т.е. на валюте, процентах, акциях, индексах, товарах. К этому  виду ценных бумаг можно отнести  и депозитарные свидетельства (расписки), подписные права, варранты, конвертируемые облигации, которым присущи не все  свойства производных ценных бумаг. Кроме того, существуют и производные  ценные бумаги второго порядка: опционы на фьючерсы, опционы на свопы, различные гибридные контракты.

Следует различать производные  ценные бумаги, связанные с финансовым рынком и основанные на финансовых активах (финансовые фьючерсы, опционы  и т.д.), и ценные бумаги, связанные  с товарными рынками и основанные на товарах (товарные фьючерсы, опционы  и т.д.). Здесь мы будем рассматривать  производные ценные бумаги, базирующиеся на финансовых активах.

Цены производных ценных бумаг определяются в зависимости  от цен базовых активов. Производная  ценная бумага представляет собой контракт, в соответствии с которым осуществляется срочная сделка, по которой должен поставляться актив в оговоренные  сроки. Цены на актив в срочных  контрактах — это цены срочного рынка. Сделки, согласно которым актив  поставляется немедленно в течение  одного-двух рабочих дней, называют кассовыми, или спотовыми, рынок  таких сделок — кассовым, или  спотовым. Цена актива, фигурирующая в  спотовых (кассовых) сделках, называется спотовой (кассовой) ценой.

В связи с тем что поставка актива на срочном рынке должна осуществляться через определенное время (от нескольких дней до полугода), участники срочного рынка имеют возможность продать контракт на поставку в данный момент несуществующего актива, т.е. возможность купить или продать контракт не зависит от наличия или отсутствия актива. В отличие от этого на спотовом рынке нельзя продать несуществующий актив, так как он должен быть в наличии.

Для обозначения участников срочного рынка — покупателей  или продавцов используется специальная  терминология. Если участник срочного рынка покупает контракт, то говорят, что он открывает или занимает длинную позицию. Если же участник продает  контракт, то говорят, что он занимает или открывает короткую позицию. Следовательно, и покупка и продажа на срочном рынке — открытие позиции. Закрыть позицию можно с помощью противоположной сделки. Если у участника открыта короткая позиция (продажа контракта), он может ее закрыть путем открытия длинной позиции (покупки контракта). Сделка, с помощью которой закрывается открытая позиция, называется офсетной.

Срочный рынок этих ценных бумаг состоит из биржевого и внебиржевого. На биржевом срочном рынке торгуются фьючерсные и опционные контракты, депозитарные расписки, варранты, на внебиржевом — форвардные, опционные и своп-контракты, депозитарные расписки, варранты, опционные свидетельства.

Исходя из целей и тактики  поведения участники срочных  рынков делятся на три категории: спекулянтов, хеджеров и арбитражеров.

Спекулянты — участники  срочного рынка, стремящиеся получить прибыль за счет разницы в курсах финансовых инструментов, которая может  возникнуть в будущем. Прибыль спекулянта зависит от того, насколько эффективно он прогнозирует изменение цены на базовые активы. При этом он может  открывать позиции как на долгий период времени, так и на короткий. В первом случае он ориентируется на долгосрочные тенденции движения цены, во втором — на изменение цены в течение относительно короткого периода времени. Спекулянтов относят к важным участникам срочного рынка, так как они увеличивают ликвидность срочных контрактов, а также принимают на себя риск изменения цены, который перелагают на них другие неотъемлемые участники срочного рынка — хеджеры.

Хеджеры участвуют в срочной  торговле с целью заранее установить уровень цен, по которым они в  перспективе собираются совершить  сделку с определенным финансовым активом, а также застраховать на срочном  рынке уже приобретенные активы на спотовом рынке. Существует множество  стратегий хеджирования. Но общей  чертой всех стратегий хеджирования является то, что хеджер готов уменьшить  свою потенциальную прибыль для  того, чтобы защититься от возможной  неблагоприятной для него динамики цен.

Арбитражер — это участник срочного рынка, цель которого — получение  прибыли за счет одновременной покупки  и продажи одного и того же актива на разных рынках, если на них наблюдается  разная динамика цен. Примером может  служить покупка-продажа актива на спотовом рынке и продажа (покупка) соответствующей ему ценной бумаги (фьючерсного контракта). В целом арбитражная операция позволяет игроку получить прибыль с минимальным риском и при этом не требует инвестирования. Кроме того, осуществление арбитражных операций в определенной степени нивелирует цены на одни и те активы на разных рынках. [1].

 

1.2 Основные  виды и характеристика производных  ценных бумаг

Основными видами производных  финансовых инструментов являются форвардные контракты, фьючерсные контракты, опционы, свопы.

Форвардные  контракты – соглашения с твёрдыми обязательствами между двумя сторонами купить (длинная позиция по форварду) или продать (короткая позиция) базовый актив на определенный момент в будущем по установленной цене исполнения.

Фьючерсные  контракты – стандартизированные соглашения купить (длинная позиция по фьючерсу) или продать (короткая позиция) базовый актив на определенный момент в будущем по установленной цене исполнения.

Расчетные форварды и фьючерсы представляет собой соглашения осуществить  на определенную дату в будущем (в  день исполнения) взаиморасчеты на основании разницы фактического значения базовой величины в день исполнения и значения этой базовой  величины, закрепленного в цене соглашения в день совершения сделки.

Опционы – соглашения между двумя сторонами, дающие право покупателю при ответных обязательствах продавца купить или продать базовый актив в будущем по установленной цене исполнения.

Свопы – соглашения между двумя сторонами об обмене в будущем определенными платежами, основанными на базовых активах в соответствии с установленными в соглашениях условиями.

Производные финансовые инструменты (ПФИ) в зависимости от базисных активов  подразделяются на:

• товарные – ПФИ на сельскохозяйственную и лесную продукцию, электричество, нефть и нефтепродукты, натуральный газ, металлы и другие товарные активы;
• фондовые – ПФИ на акции, облигации, другие ценные бумаги, а также на фондовые индексы;
• валютные – ПФИ на иностранные валюты, валютные курсы и иные валютные активы;
• процентные – ПФИ, имеющие в своей основе процентные ставки по корпоративным или государственным долговым обязательствам, депозитам, межбанковским кредитам;
• прочие ПФИ, которые в чистом виде сложно отнести к выше перечисленным группам, а именно:
• кредитные (Credit Derivatives) – производные инструменты, предназначенные для управления кредитными рисками, выплаты по которым зависят от возникновения определенных кредитных событий;
• страховые (Insurance Derivatives) – также новый вид производных инструментов, выплаты по которым зависят от суммы страховых требований определенного типа за установленный период времени;
• погодные (Weather Derivatives), в частности производные инструменты на температуру, выплаты по которым осуществляются в зависимости от средней температуры в конкретном месяце на заданной территории; либо инструменты, зависящие от иных погодных условий;

По способу  исполнения различают производные финансовые инструменты:

• с физической поставкой базового актива (physical delivery) – поставочные форварды, фьючерсы и опционы;
• расчетные инструменты (cash settlement), по которым на дату исполнения производятся денежные расчёты на основе соответствующей числовой характеристики данного рынка. Это возможно при существовании достаточно ликвидного спот рынка базового актива либо иных условий, позволяющих определить единую для участников торгов цену либо иной объективный индекс для проведения окончательных расчетов между участниками. Типичными примерами таких инструментов являются контракты на фондовый индекс, индекс акций, курс валют, индекс цены товара и свопы.