Развитие и этапы становленя мировой валютной сстемы

Поиски выхода из валютного  кризиса завершились компромиссным  Вашингтонским соглашением «группы  десяти» (в Смитсоновском институте) 18 декабря 1971 г. Была достигнута договоренность по следующим пунктам: 1) девальвация  доллара на 7,89% и повышение официальной  цены золота на 8,57% (с 35 до 38 долл. за унцию); 2) ревальвация ряда валют; 3) расширение пределов колебаний валютных курсов с ± 1 до +2,25% от их паритетов и установление центральных курсов вместо валютных паритетов; 4) отмена 10%-ной таможенной по­шлины в США. Но США не взяли обязательства восстановить конвертируемость доллара в золото и участвовать в валютной интервенции. Тем самым они сохранили привилегированный статус доллара²¹.

В феврале — марте 1973 г. валютный кризис вновь обрушился  на доллар. Толчком явилась неустойчивость итальянской лиры, что привело  к введению в Италии двойного валютного  рынка (с 22 января 1973 г. по 22 марта 1974 г.) по примеру Бельгии и Франции. «Золотая лихорадка» и повышение  рыночной цены золота вновь обнажили слабость доллара. Однако в отличие от 1971 г. США не удалось добиться ревальвации валют стран Западной Европы и Японии. 12 февраля 1973 г. была проведена повторная девальвация доллара на 10% и повышена официальная цена золота на 11,1% (с 38 до 42,22 долл. за унцию). Массовая продажа долларов привела к закрытию ведущих валютных рынков (со 2 по 19 марта). Новый консенсус — переход к плавающим валютным курсам с марта 1973 г. — выправил «курсовые перекосы» и снял напряжение на валютных рынках.

Валютный кризис переплелся с мировым экономическим кризисом в 1974—1975 гг., что усилило колебание  курсовых соотношений (до 20% в год  в конце 70-х годов). Курс доллара  падал на протяжении 70-х годов, за исключением кратковременных периодов его повышения. Покрывая национальной валютой дефицит текущих операций платежного баланса, США способствовали накачиванию в международный  оборот долларов (8,9 млрд — в 1950 г., 292,5 — в 1980 г.). В результате другие страны стали «кредиторами поневоле» по отношению к США. В XIX в. подобный валютно-финансовый метод применяла Англия, пользуясь привилегированным положением фунта стерлингов в международных валютных отношениях.

Особенности и  социально-экономические последствия  кризиса Бреттонвудской валютной системы.

Между валютными кризисами 1929—1933 гг. и 1967—1976 гг. имеется определенное сходство. Эти структурные кризисы  мировой валютной системы охватили все страны, приняли затяжной характер и привели к нарушению ее принципов. Однако кризис Бреттонвудской системы  имеет ряд особенностей:

1. Переплетение циклического  и специального валютных кризисов. Кризис Бреттонвудской валютной  системы сочетался не только  с мировыми экономическими кризисами,  но и с периодическим оживлением  и подъемом экономики.

2. Активная роль ТНК  в развитии валютного кризиса.  ТНК сосредоточили 40% промышленного  производства, 60% внешней торговли, 80% разрабатываемой технологии Запада. Крупные валютные активы и  масштабы евровалютных, особенно  евродолларовых, операций ТНК придали  кризису Бреттонвудской системы  огромный размах и глубину.

4. Дезорганизующая роль  США. Используя привилегированное  положение доллара как резервной  валюты для покрытия дефицита  своего платежного баланса, США  наводнили долларами страны Западной  Европы и Японию, вызывая нарушения  в их экономике, усиление инфляции, нестабильность валют, что углубило  межгосударственные противоречия.

5. Возникновение трех  центров силы. Структурные принципы  Бреттонвудской системы, установленные  в период безраздельного господства  США, перестали соответствовать  новой расстановке сил в мире. Страны Западной Европы, особенно  ЕС, создают собственный центр  валютной силы в противовес  гегемонии доллара, а Япония  использует иену как резервную  валюту в азиатском регионе.

6. Волнообразное развитие  валютного кризиса, о чем свидетельствуют  рассмотренные выше этапы его  развития.

7. Массовые девальвации  валют и периодические ревальвации  отдельных валют. Сравнение девальваций  60—70-х годов и 1949 г. позволяет  выявить их различия по следующим  показателям:

а) масштабы: в 1967—1973 гг. неоднократные  девальвации охватили сотни валют (против 37 в 1949 г.), в том числе дважды доллар — резервную валюту;

б) размер: в 60—70-х годах  размеры девальваций (в среднем 8—15%) были значительно меньше, чем в 1949 г. (до 30,5%) и после первой мировой  войны (до 80%). Преобладание неболь­ших девальваций без запаса прочности обусловлено опасением стран вызвать цепную реакцию в связи с возросшей интернационализацией и глобализацией хозяйственных связей;

в) продолжительность" в 60—70-х  годах девальвации растянулись  на ряд лет, как и в 30-х годах, а в 1949 г. это мероприятие было проведено почти одновременно в 37 странах;

г) порядок проведения: девальвации  осуществляются не только юридически, но и фактически в связи с ревальвацией инвалют в условиях плавающих  валютных курсов. А в 1949 г. в период послевоенной разрухи вопрос о ревальвации  даже не поднимался и господствовал  режим фиксированных валютных курсов.

8. Структурный характер  кризиса мировой валютной системы.  С крушением Бреттонвудской системы  были отменены ее структурные  принципы: прекращен размен долларов  на золото, отменены официальная  цена золота и золотые паритеты, прекращены межгосударственные  расчеты золотом, введен режим  плавающих валютных курсов, доллар  и фунт стерлингов официально  утратили статус резервных валют.  На эту роль стали выдвигаться  марка ФРГ и японская иена. Стали использовать первоначальные  формы мировых кредитных денег  — СДР, ЭКЮ.

9. Влияние государственного  валютного регулирования. С одной  стороны, оно способствует обострению  противоречий в валютной сфере;  с другой — регулированию на  национальном и межгосударственном  уровнях с целью смягчения  последствий валютного кризиса  и поиска выхода из него  путем валютной реформы.

Валютный кризис, дезорганизуя экономику, затрудняя внешнюю торговлю, усиливая нестабильность валют, порождает  тяжелые социально-экономические  последствия. Это проявляется в  увеличении безработицы, замораживании  заработной платы, росте дороговизны. Ревальвация сопровождается уменьшением  занятости в экспортных отраслях, а девальвация, удорожая импорт, способствует росту цен в стране. Программы  валютной стабилизации сводятся в конечном счете к жесткой экономии за счет трудящихся и ориентации производства на экспорт. Центробежной тенденции, отражающей межгосударственные разногласия, противостоит тенденция к валютному сотрудничеству.

В основе Бреттон-Вудской  системы было, прежде всего, совместное регулирование валютных курсов, фиксированных  и взаимосвязанных. Для управления системой был образован Международный  валютный фонд, первоначально состоявший из 44 стран. Каждый член организации  определял золотое содержание своей  валюты и на этой базе фиксировал курс в валютах других стран-участниц²².

Международным резервным  средством наряду с золотом стал американский доллар - единственная формально  обратимая в металл национальная валюта. Официальная цена золота составляла 35 долл. за тройскую унцию. Английский фунт стерлингов объявлялся «второй» резервной валютой²³.

Созданная в Бреттон-Вудсе  валютная система была эффективной  около 15 лет. Потеря доверия к доллару  приходится на ранние 70-е гг. В 1971 г. США заявили об отходе от конвертируемости доллара в золото.

В январе 1976 г. в Кингстонском соглашении по пересмотру устава МВФ (иногда именуется Ямайским) был закреплен  отказ от основополагающих принципов  Бреттон-Вудской системы. Были отменены золотой стандарт и система твердой  фиксации курсов, наложен запрет на использование золота в качестве основы валютных паритетов²⁴.

2.3. Ямайская валютная система, основные принципы , современные проблемы, пути их решения.

Кризис Бреттонвудской валютной системы породил обилие проектов валютной реформы: от проектов создания коллективной резервной единицы, выпуска  мировой валюты, обеспеченной золотом  и товарами, до возврата к золотому стандарту. Их теоретической основой  служили неокейнсианские и неоклассические концепции. На рубеже 60—70-х годов проявился кризис кейнсианства, на котором было основано валютное регулирование в рамках Бреттонвудской системы. В этой связи активизировались неоклассики. Некоторые из них ориентировались на повышение роли золота в международных валютных отношениях вплоть до восстановления золотого стандарта. Родиной неометаллизма была Франция в 60-х годах, а основоположником — Ж. Рюэфф.

Сторонники монетаризма  выступали за рыночное регулирование  против государственного вмешательства, воскрешали идеи автоматического саморегулирования  платежного баланса, предлагали ввести режим плавающих валютных курсов (М. Фридман, Ф. Махлуп и др.). Неокейнсианцы  сделали поворот к отвергнутой  ранее идее Дж.М.Кейнса о создании интернациональной валюты типа «банкор» (Р. Триффин, У. Мартин, А. Дей, Ф.Перу, Ж.Денизе). США взяли курс на окончательную демонетизацию золота и создание международного ликвидного средства в целях поддержки позиций доллара. Западная Европа, особенно Франция, стремилась ограничить гегемонию доллара и расширить кредиты МВФ.

Поиски выхода из валютного  кризиса велись долго вначале  в академических, а затем в  правящих кругах и многочисленных комитетах. «Комитет двадцати» МВФ подготовил в 1972—1974 гг. проект реформы мировой  валютной системы²⁵.

Соглашение (январь 1976 г.) стран—членов МВФ в Кингстоне (Ямайка) и ратифицированное требуемым большинством стран-членов в апреле 1978 г. второе изменение Устава МВФ оформили следующие принципы четвертой мировой валютной системы²⁶.

1. Введен стандарт СДР  вместо золото-девизного стандарта. Соглашение о создании этой новой международной счетной валютной единицы (по проекту О. Эммингера) было подписано странами — членами МВФ в 1967 г. Первое изменение Устава МВФ, связанное с выпуском СДР, вошло в силу 28 июля 1969 г.

2. Юридически завершена  демонетизация золота: отменены  его официальная цена, золотые  паритеты, прекращен размен долларов  на золото. По Ямайскому соглашению  золото не должно служить мерой  стоимости и точкой отсчета  валютных курсов.

3. Странам предоставлено  право выбора любого режима  валютного курса.

4. МВФ, сохранившийся на  обломках Бреттонвудской системы,  призван усилить межгосударственное  валютное регулирование.

Как всегда, сохраняется  преемственная связь новой мировой  валютной системы с предыдущей. Эта закономерность проявляется при сопоставлении Ямайской и Бреттонвудской валютных систем. За стандартом СДР скрывается долларовый стандарт. Хотя усиливается тенденция к валютному плюрализму, пока отсутствует альтернатива доллару как ведущему международному платежному и резервному средству, золото юридически демонетизировано, но фактически сохраняет роль валютного товара в модифицированной форме; в наследие от Бреттонвудской системы остался МВФ, который осуществляет межгосударственное валютное регулирование. По замыслу Ямайская валютная система должна быть более гибкой, чем Бреттонвудская, и эластичнее приспосабливаться к нестабильности платежных балансов и валютных курсов. Однако Ямайская валютная система периодически испытывает кризисные потрясения. Ведутся поиски путей ее совершенствования в целях решения основных валютных проблем.

Проблема СДР. Итоги функционирования СДР с 1970 г. свидетельствуют о  том, что они далеки от мировых  денег. Более того, возник ряд проблем²⁷:

• эмиссии и распределения,
• обеспечения,
• метод определения курса,
• сферы использования СДР. Характер эмиссии СДР неэластичный и не связан с реальными потребностями международных расчетов.

По решению стран-членов при наличии 85% голосов членов Исполнительного  совета МВФ выпускает заранее  установленные суммы на определенный период. Первая эмиссия осуществлена в 1970—1972 гг. на сумму 9,3 млрд СДР, вторая — в 1979—1981 гг. на 12,1 млрд. Из общей суммы 21,4 млрд СДР (34 млрд долл.) на счета стран-членов зачислено 20,6 млрд, на счет МВФ — 0,8 млрд. СДР используются в форме безналичных перечислений путем записи в бухгалтерских книгах по счетам стран — участников системы СДР, МВФ и некоторых международных организаций. Счет СДР дает возможность стране заимствовать конвертируемые валюты через МВФ.

Важной проблемой СДР  является их обеспечение, поскольку  в отличие от золота они лишены собственной стоимости. Вначале (с 1970 г.) единица СДР приравнивалась к 0,888671 г золота, что соответствовало  золотому содержанию доллара того периода. Отсюда их первоначальное название «бумажное  золото». Поэтому условная стоимость  СДР зависела от изменения цены золота. С 1 июля 1974 г. в связи с переходом  к плавающим курсам валют было отменено золотое содержание СДР, так  как привязка к золоту затрудняла их использование в расчетах между  центральными банками, поскольку золото оценивалось по нереальной заниженной официальной цене. С 1 июля 1974 г. курс СДР определялся на основе валютной корзины — средневзвешенного  курса вначале 16 валют стран, внешняя  торговля которых составляла не менее 1% мировой торговли. С 1 июля 1978 г. состав валютной корзины был скорректирован с учетом усиления валют нефтедобывающих  стран (ОПЕК). С января 1981 г. валютная корзина сокращена до 5 валют, чтобы  упростить формулу расчета условной стоимости СДР. В их числе доллар США, марка ФРГ, японская иена, французский  франк, фунт стерлингов. С 1999 г. марка  ФРГ и французский франк заменены евро. Речь идет о валютах стран, имеющих наибольший объем экспорта товаров и услуг и долю в официальных резервах стран — членов МВФ. Состав и доля валют в корзине СДР меняются каждые 5 лет. МВФ ежедневно определяет стоимость СДР в долларах с учетом изменения его плавающего курса.

Валютная корзина придала  определенную стабильность СДР по сравнению  с национальными валютами. Но вопреки  замыслу СДР не стали эталоном стоимости, главным международным  резервным и платежным средством. Практика их использования не соответствует  целям, зарегистрированным в измененном в 1978г. Уставе МВФ. В 1998 г. (май) к СДР были прикреплены лишь 4 валюты против 15 в 1980 г. СДР в основном применяются в операциях МВФ как коэффициент пересчета национальных валют, масштаб валютных соизмерений; квоты, кредиты, доходы и расходы выражены в этой счетной валютной единице.