Развитие фондового рынка в Украине

Также перспективным направлением развития фондового рынка Украины  является интернет-трейдинг – довольно новое направление, пока недостаточно освоенное в Украине по сравнению  с другими странами. Расширение этого  вида торговли позволит начинающим трейдерам  вести деятельность на фондовом рынке  самостоятельно в рамках их умений и финансовых возможностей. Интернет – трейдинг предполагает три обязательных составляющих: программное обеспечение, электронный документооборот и систему оперативных автоматизированных взаиморасчетов. Судя по опыту России, стремительный рост интернет – трейдинга позволит привлечь на рынок большое количество частных инвесторов и сделает его более привлекательным для зарубежных инвесторов.

 

 

2.4 Роль конкурентоспособности в финансовой безопасности государства

 

Современные исследования показывают что будущее экономическое развитие стран будет зависеть от глубины  фондовых рынков и финансовых рынков. Финансовые рынки и фондовые в  частности, существенно влияют на всю  сферу производства и распределения  богатства обществ. Рыночная трансформация  экономики Украины и процессы глобализации, усиления взаимозависимости  разных стран мира значительно актуализировали  исследование фондового рынка и  роли обеспечения финансовой безопасности государства. Это предопределено тем, что уровень развития фондового  рынка является действующим, способным  как ускорить экономический рост, так и усилить кризисные явления. Без развитого конкурентоспособного фондового рынка в современных  условиях должным образом должен решаться вопрос оживления инвестиционных процессов, возобновления производства и экономического роста, повышения  благосостояния населения.

Далеко не все аспекты  процесса становления и развития фондового рынка достаточно формируются  относительно глубины обоснованности, что и вызывает потребность их последующей разработки. Особенно это  касается роли фондового рынка при  формировании действенного механизма  обеспечения финансовой безопасности. Реализация поставленной цели обусловила необходимость решения таких заданий:

- определить необходимость  исследования фондового рынка  с ориентацией на обеспечение  финансовой безопасности государства;

• обнаружить угрозы финансовой безопасности Украины в сфере фондового рынка;

- предложить целостную  систему индикаторов финансовой  безопасности в сфере фондового  рынка;

- разработать предложения  относительно обеспечения конкурентоспособности  фондового рынка Украины с  целью усиления финансовой безопасности  государства.

Становления фондового рынка  в Украине должно обязательно  рассматриваться с ориентацией  на обеспечение финансовой безопасности страны. Эта необходимость вызвана  тем, что: во-первых, в современной  экономике финансовая составляющая занимает господствующее место, а недостаточное  развитие фондового рынка ухудшает инвестиционный климат, влечет недоверие  потенциальных инвесторов и, как  результат - угрозу финансовой безопасности государства; во - вторых, в современных  условиях в результате глобализации значительно усиливается влияние  мировых финансовых систем на отдельные  государства. Организационно-экономический  механизм обеспечения финансовой безопасности государства в сфере фондового  рынка также предусматривает  выявление угроз национальным интересам. Учитывая специфику фондового рынка, который, с одной стороны, влияет на активизацию процессов в реальном секторе экономики, а с другой - есть отражение и следствие этих процессов. Необходимо рассматривать не только угрозы микроструктуры фондового рынка, но и угрозы внешней среды фондового рынка, среди которых мы выделяем: институционные, микроэкономические, макроэкономические и внешнеэкономические

- избыточная зависимость  национальной экономики от иностранного  краткосрочного спекулятивного  капитала, который делает финансовую  систему страны чрезвычайно впечатлительной;

- глобальный рост неустойчивости (изменяемости и непредсказуемости) мировой финансовой системы, возникновения угрожающих кризисных тенденций в результате расширения мировой финансовой системы за счет входа к мировой экономике стран, что развиваются;

- рост интенсивности финансовых  трансакций, высокая степень мобильности  и взаимосвязи финансовых рынков  на базе новейших информационных  технологий, а также несостоятельность  современных финансовых институтов  эффективно их контролировать;

- усиление процессов глобализации  и конкуренции между государствами  в экономической сфере, использование  мощными экономическими субъектами  агрессивных стратегий завоевания мирового экономического пространства;

- тенизация мировой экономической системы (именно через этот сектор из Украины "вымывается" капитал, прокручиваются разного рода финансовые аферы);

- низкая рейтинговая оценка  экономических превращений в  Украине международными организациями.

 

- незащищенность прав собственности; - невыполнение контрактных обязательств; - неэффективность и коррумпированность системы государственного управления; -государственный инфорсмент как средство селективного влияния; - частный инфорсмент как разновидность криминального выяснение отношений; - отсутствие механизма представительной демократии.

- падение показателей экономического развития за последние 10 лет; - непоследовательность проведения  курса экономических реформ; - незавершенность структурной перестройки экономики; - ненадежность и маломощность финансовой системы; - низкая эффективность  бюджетной и денежно-кредитной политики; - отсутствие взвешенной  политики относительно государственных заимствований; - несовершенство системы налогообложение.

- массовая избыточность  предприятий; - наличие чрезмерной дебиторской  и кредиторской задолженности; - низкий уровень сбережений  населения; -неэффективность финансового менеджмента на предприятиях; -низкая конкурентоспособность продукции.

 

Табл. 3.2.1 Угрозы внешней среды фондового рынка

 

Построение системы финансовой безопасности невозможно без определения  критериальных требований к ней. Они должны характеризовать их количественное и качественное состояние в статистике и динамике. При разработке системы  индикаторов финансовой безопасности в сфере фондового рынка необходимо, в первую очередь, оценивать его  инвестиционную направленность и конкурентные позиции. Значительное влияние на формирование фондового рынка Украины и  ее финансовую безопасность взыскивает глобализация, благодаря которой  мы имеем объективную оценку отечественного фондового рынка и на основе чего можем осуществлять коррекцию курса  реформ, уточнять и определять новые  ориентиры для последующего развития рынка. Глобализация выдвигает неотложные вопросы становления в Украине  конкурентоспособности фондового  рынка, функционирование которого будет  удовлетворять международным принятым нормам и принципам и его интеграции в мировой рынок на принципах  равноправного партнерства.. Конкурентоспособность  фондового рынка следует оценивать  на основе таких показателей: уровень  капитализации к ВВП; количество компаний, которые прошли листинг, к  общему количеству акционерных обществ; отношение международных операций с акциями и облигациями о ВВП; отношение объема эмиссий государственных ценных бумаг к ВВП; отношение объема выпуска акций к ВВП; отношение объема заключенных соглашений с ценными бумагами к ВВП; наличие широкого спектра финансовых инструментов фондового рынка; уровень коммерциализации бирж; уровень автоматизации и механизм биржевой торговли; требования к листингу; уровень операционных расходов; уровень развития технологических систем фондового рынка; уровень централизации институтов функциональной и технической инфраструктуры; эффективность финансового посредничества в превращении сбережений на инвестиции; кредитный рейтинг страны; ликвидность рынка.

Обеспечение конкурентоспособности  фондового рынка Украины с  целью усиления финансовой безопасности государства сводится к тому, что  государственная политика в этой сфере должна включать мероприятия  по последующему развитию инструментов фондового рынка, усовершенствования механизма его функционирования и системы регуляции. Эта политика должна осуществляться соблюдением  таких главных принципов:

• повышение ликвидности фондового рынка;
• переход от инсайдерского рынка к эффективному и прозрачному;
• широкое привлечение к рынку разнообразных инвесторов (коллективных, приватных иностранных);
• устранение проблем рынка, связанных с обслуживанием процесса приватизации;
• развитие системы защиты прав и экономических интересов инвесторов.

Причем реальный эффект может  быть достигнут лишь в комплексе  с другими мероприятиями политического, экономического и институционального характера. Перспективами последующих  развитый в данном направлении является усилением эмпиричного блока  исследования, в частности в плане  количественной оценки показателей  конкурентоспособности фондового рынка и сравнительного анализа статических данных. Кроме того, некоторые теоретические и практические аспекты проблемы финансовой безопасности как составной экономической безопасности уже исследовались, отечественными учеными-экономистами проблемы фондового рынка. Однако далеко не все аспекты процесса становления и развития фондового рынка, а также обеспечения финансовой безопасности государства достаточно выяснены и обоснованы, что и предопределяет потребность в их последующей разработке. В частности, недостаточно определена роль фондового рынка в формировании действенного механизма обеспечения финансовой безопасности, значимость которой в Украине предопределена негативной динамикой развития процессов в социально-экономической сфере, а также росту глобализации финансовых рынков в мировом содружестве.

Уровень финансовой безопасности государства  предопределен степенью развития фондового  рынка, на котором обращаются акции  численных реальных субъектов ведения  хозяйства и действуют финансовые институты; мерой открытости внутреннего  рынка; разнообразием финансовых инструментов; склонностью населения к операциям  с фондовыми ценностями; концентрацией  интеллектуальных ресурсов, заданиях в развитии фондового рынка.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Раздел 3. Анализ фондового рынка Украины

 

3.1 Актуальные  проблемы фондового рынка Украины

 

Особое значение для развития цивилизованного рынка ценных бумаг  в Украине имеют три узловые  проблемы: информационная открытость ОАО; соблюдение ими прав акционеров; проведение взвешенной дивидендной политики, которая бы учитывала интересы всех групп акционеров. Между тем систематическая невыплата или крайне малые размеры дивидендов негативно сказываются на общем имидже ОАО для самих акционеров, и в том числе - портфельных инвесторов, деятельность которых преимущественно формирует спрос и предложение на вторичном рынке ценных бумаг и от которых во многом зависит общее состояние рынка ценных бумаг в Украине. Уход портфельных инвесторов с отечественного фондового рынка серьезно подорвал позиции этого рынка и способствовал его стагнации. Противники установления жестких законодательных норм в отношении выплаты дивидендов ссылаются на возможные нарушения в таком случае прав обладателей крупных пакетов акций. Серьезной проблемой ОАО является крайне низкая совокупная рыночная капитализация их акций, обусловленная, с одной стороны, общим состоянием рынка ценных бумаг в Украине, а с другой - политикой самих ОАО. Многие из ОАО, даже находясь в весьма благополучном финансово-хозяйственном состоянии и располагая значительными активами, всячески избегают выхода в любой форме на фондовый рынок. Как следствие, реальная стоимость их акций остается недооцененной, а фондовый рынок лишается привлекательных финансовых инструментов. Естественно, что все это затрудняет привлечение инвестиций в экономику страны и никак не способствует выполнению фондовым рынком своей основной функции концентрации и перераспределения инвестиционных капиталов. Вместе с тем практика рыночного подтверждения реальной стоимости активов хозяйственных обществ существует и активно применяется в деятельности коммерческих банков и страховых компаний в Украине.

Появление на фондовых рынках акций, связанных с новыми технологиями, во многом изменило экономическое содержание конкуренции, расширило диапазон поиска критериев эффективности инвестирования на уровне корпораций. Инновационная  стратегия большинства корпораций все больше ориентируется на рыночную капитализацию. Поэтому проблему рыночной капитализации инноваций следует  рассматривать не в аспекте биржевых событий, а в пределах концепции  технологического прорыва в экономике.

Современные технологии изменили не только структуру фондового рынка, но и внесли изменения в торговлю ценными бумагами, значительно расширили  границы рынка за счет нового поколения  инвесторов, для которых появилась  возможность индивидуального поиска информации. Портфельные вложения в  акции молодых наукоемких компаний являются рискованными и одновременно самыми выгодными с точки зрения приращения их курсовой стоимости. А  расширение инвестиционных услуг в  Интернете способствует последующему вознесению фондового рынка. Существенное препятствие для развития электронных  инвестиций - проблема защищенности и  безопасности, увеличения дополнительных расходов.

Деятельность предыдущих правительств страны была присущая хроническая  недооценка возможностей и преимуществ  фондового рынка в привлечении  финансовых инвестиций и направлении  их в развитие экономики. Как следствие, предложение акций украинских предприятий  остается очень малым, а фондовый рынок очень суженным. И если государство  сейчас не предпримет конкретных практических шагов навстречу портфельным  инвесторам, то интерес последних  к рынку Украины может исчезнуть, и они откажутся от инвестирования в украинские ценные бумаги. Компании, которые выходят на биржу, будут  иметь:

- наличие таких перспектив  развития, что владельцы компаний  готовы уменьшить свою частицу  в капитале компании и, соответственно, в будущих денежных потоках;

- достижение уровня развития, при котором цена котировок  акций компании или цена, которую  готовы предложить инвесторы,  удовлетворяет их владельцев;

- высокое качество корпоративного  контроля и "прозрачность" компании  для внешних инвесторов.

К угрозам, связанных с  функционированием фондового рынка, относятся:

- проблемы рынка ДКО,  связанные с высокой ценой  заимствования;

- структурный кризис фондового  рынка;

- слабое развитие инфраструктуры  фондового рынка;