Рынок денег

Под рынком денег понимают совокупность отношений между банковской системой, создающей всеобщие платежные средства — деньги, и остальными макроэкономическими субъектами, предъявляющими спрос на них. Макроэкономическое понятие «рынок денег» шире «рынка денег» в интерпретации финансистов как рынка краткосрочных кредитов.

Основная задача данной главы — рассмотреть, как определяется количество денег, необходимое для нормального функционирования национального хозяйства. Но для этого нужно установить, что считается деньгами.

«Деньги — это разновидность имущества экономических субъектов. От других видов имущества они отличаются двумя характерными свойствами: во-первых, деньги можно моментально и без издержек трансформировать в любое другое благо (они обладают высокой ликвидностью), а во-вторых, при постоянном уровне цен деньги либо вовсе не приносят дохода, либо их доходность существенно ниже, чем других разновидностей имущества. В связи с этим возникает вопрос: почему же люди держат в составе своего имущества деньги?».2

Полезность денег проявляется через функции, которые они выполняют в национальном хозяйстве. Деньгам традиционно приписывают три функции: средств платежа, счета и сохранения ценности.

Как средство платежа деньги служат общепризнанным платежным средством при обмене благ и кредитных отношениях. Наличие всеобщего платежного средства позволяет заменить прямой обмен одного товара на другой (бартер) опосредованным обменом-продажей одного товара за деньги и покупкой на них другого. Переход от бартера к купле-продаже облегчает товарообмен за счет того, что индивиду, желающему обменять определенное количество товара А на товар В в определенной пропорции, не нужно искать такого собственника товара В, который в данный момент нуждается в товаре А и согласен с предлагаемой пропорцией обмена.

В современной экономике платежи осуществляют тремя способами:

- путем передачи денежных знаков;

- посредством записей на счетах в банках;

- с помощью документов, удостоверяющих задолженность одного лица другому.

На этом основании различают три вида платежных средств: наличные деньги (банкноты, монеты), жиро-деньги (чеки, текущие счета), долговые деньги (векселя частных лиц, обязательства). Первые два вида платежных средств создаются банковской системой, а третий — хозяйственными агентами.

Средством сохранения ценности деньги стали ввиду перехода от бартера к купле-продаже. У продавца, получившего за свой товар деньги, не всегда возникает необходимость сразу потратить их на покупку другого товара. В связи с этим важно, чтобы деньги сохраняли представляемую ими ценность. Если всеобщее платежное средство обладает этим свойством, то оно используется и в качестве средства сохранения ценности, несмотря на то, что эту функцию обычно более успешно выполняют другие виды имущества — облигации, акции, недвижимость и пр. Высокая ликвидность денег компенсирует их бездоходность.

В современной экономике с глубоким разделением труда наибольшее значение имеет способность денег служить средством платежа, чем сохранять ценность (особенно в течение длительного времени), поскольку развитый финансовый рынок предоставляет для этого много иных, более эффективных средств. Напротив, в слаборазвитой экономике способность денег служить средством платежа менее важна из-за недостаточно глубокого разделения труда и соответственно малой эффективности обмена. В такой экономике они нужнее как средство сохранения ценности (богатства).

Как средство счета деньги являются мерой ценности благ, в них выражаются цены товаров. В условиях высокой инфляции функция средства счета переходит от обесценивающихся отечественных денег к наиболее устойчивой иностранной валюте, и тогда в магазинах появляются цены, выраженные в «условных единицах» такой валюты.

Отметим, что «для выполнения функции средства счета деньги используются в качестве абстрактного понятия — условной счетной единицы (numeraire), тогда как для реализации двух других функций они должны существовать в определенной «вещественной» форме (в виде банкнот, монет, чековых книжек, кредитных карточек). Поэтому при поиске ответа на основной вопрос данной главы — какое количество денег соответствует равновесию на денежном рынке? — имеют значение лишь функции средств платежа и сохранения ценности.»3

Структура денежной массы зависит от двух основных свойств денег — высокой ликвидности и сохранение ценности во времени. Наличные деньги или депозиты до востребования более ликвидны, чем сберегательные депозиты, но последние по сравнению с первыми более выгодны для сохранения ценности, поскольку при отсутствии инфляции они не только сберегают, но и увеличивают ценность.

В отличие от стран с развитыми рыночными отношениями в современной России в общей денежной массе велика доля наличных денег.

Это объясняется сравнительно узким спектром предлагаемых отечественным денежным рынком активов, способных служить средством сохранения ценности в условиях высокого уровня инфляции. Кроме того, наличные деньги в отличие от банковских депозитов обладают важным для многих свойством — они обеспечивают анонимность их владельца. Поскольку это особенно ценится представителями теневой экономики, то возрастание доли наличных денег в их общей массе может служить косвенным свидетельством увеличения не регистрируемой государством экономической деятельности.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.2 Механизм функционирования рынка денег.

Предложение денег. Спрос на деньги

 

Механизм функционирования рынка денег (шире – финансовых активов) определяется динамикой спроса и предложения денег.

«Предложение денег (денежная масса) – общее количество денег, находящихся в обращении и используемых в качестве оплаты товаров и услуг и при погашении долгов.»4

В рыночной экономике предложение денег представляет собой сумму наличных денег в обращении и вкладов в банках (депозитов):

Ms = Cur + Dep,

где Ms – находящаяся в обращении денежная масса (предложение денег в узком смысле слова);

Cur – количество наличных  денег в обращении; Dep – объем  вкладов (депозитов) в банках.

С учетом этого выделяются два источника предложения денег:

а) Центральный банк. Он выполняет функцию эмиссионного центра, выпуская в обращение законные платежные средства (банкноты), которые в современных условиях являются долговыми обязательствами центрального банка, не имеющими золотого обеспечения. Они поступают в экономику, когда используются им для покупки у населения, фирм и государства золота, иностранной валюты и ценных бумаг, а также при предоставлении кредитов государству и коммерческим банкам.

Банкноты образуют денежную базу экономики. Денежная база – общий запас наличных денег (банкнот и монет) в экономике (запас денег повышенной мощности или денег высокой эффективности):

MB = Cur + Res,

где MB – денежная база;

Cur – сумма наличных  денег в обращении;

Res – сумма резервов  банковской системы.

Наличные деньги в обращении (Cur) – общая сумма наличных денег, которую население хранит вне банковской системы. Иначе они также называются кассовыми (денежными) остатками.

Резервы (Res) – это деньги, хранящиеся внутри банковской системы (сумма средств, внесенных на банковские счета).

б) Коммерческие банки, открывающие вклады, т.е. создающие кредитные деньги. Деньги, поступающие в коммерческие банки, могут использоваться ими для предоставления кредитов, в результате чего количество денег в экономике возрастает. При возвращении кредитов объем денежной массы на руках хозяйствующих субъектов уменьшается. Таким образом, коммерческие банки могут и создавать, и уничтожать (сокращать) денежную массу.

В отличие от центральных банков коммерческие банки имеют пределы кредитования. Поскольку вкладчики в любой момент могут потребовать свои деньги в объеме вклада, коммерческие банки вынуждены часть привлеченных средств оставлять в форме резервов для поддержания ликвидности.

Норма резервирования вкладов (r) – доля привлеченных во вклады средств, которая не выдается в ссуду, а хранится в форме резервов:

r = (Res/Dep) • 100 %.

«При выборе нормы резервирования коммерческие банки сталкиваются с дилеммой целей: чем выше норма резервирования, тем выше платежеспособность и меньше риск банкротства, но тем ниже прибыль. Между двумя крайностями – полным и нулевым резервированием вкладов – находится «золотая середина» – политика частичного резервирования вкладов.»5

Минимальная норма резервирования устанавливается центральным банком, поэтому ее часто называют нормой обязательного резервирования вкладов (rr). Как правило, она дифференцируется по видам (срочности) депозитов, но в целях упрощения анализа ее можно считать единой.

Норма обязательного минимального резервирования вкладов – устанавливаемая центральным банком минимальная доля привлеченных во вклады средств, которую коммерческие банки обязаны хранить в форме резервов. Они называются обязательными резервами и передаются на хранение в центральном банке ( rr ):

rr = (RRes/Dep) • 100%,

 где RRes – объем обязательных резервов.

Оставшиеся в распоряжении коммерческих банков (после формирования обязательных резервов) средства называют избыточными резервами. Они представляют собой ссудный потенциал данного коммерческого банка – максимально возможный объем ссуд, который может выдать коммерческий банк при существующем объеме вкладов до востребования и норме обязательного резервирования.

Если бы все коммерческие банки придерживались политики полного резервирования вкладов, то их деятельность не оказывала бы никакого влияния на величину предложения денег. В этом случае оно было бы в точности равно денежной базе.

Если коммерческие банки придерживаются политики частичного резервирования вкладов, то их деятельность увеличивает предложение денег. В этом случае рост денежной базы будет приводить к многократному (мультипликационному) расширению вкладов в коммерческих банках и денежной массы.

Процесс расширения денежной массы (создания денег) банковской системой называют кредитной мультипликацией. Дополнительное предложение денег, возникшее в результате прироста денежной базы, определяется по формуле: ?Ms = (1/rr) • ?MB.

Коэффициент (1/rr) называется банковским мультипликатором (депозитным мультипликатором). Он показывает, во сколько раз конечный прирост денежной массы (предложения денег) превосходит первоначальный прирост денежной базы (при отсутствии наличных денег в обращении и избыточных резервов).

Следует отметить, что такое представление носит упрощенный характер. Более общая модель предложения денег строится с учетом трех факторов:

а) Размер денежной базы (MB). Денежная база – это та часть предложения денег, которую непосредственно создает центральный банк. Она обеспечивается его активами, среди которых – золотовалютные резервы, ценные бумаги и кредиты, выданные коммерческим банкам. Увеличивая активы, центральный банк создает деньги высокой эффективности, сокращая, – уничтожает их.

б) Соотношение «резервы – депозиты» (норма резервирования) – позволяет учесть, что коммерческие банки обычно поддерживают избыточные резервы (во-первых, для исполнения текущих обязательств перед клиентами; во-вторых, для уменьшения объема выдаваемых кредитов при ухудшении конъюнктуры и снижения рисков их невозврата). Для этого помимо коэффициента обязательного резервирования (rr) рассчитывают долю избыточных резервов (er), или иначе норму избыточного резервирования (т.е. ту долю вкладов, которую коммерческие банки в среднем считают нужным хранить в виде избыточных резервов):

er = (ERes/Dep),

где ERes – объем избыточных резервов.

в) Соотношение «наличность – депозиты» (коэффициент депонирования cr) – позволяет учесть в расчетах, что часть выданных кредитов по разным причинам переводится в наличность и оседает на руках у населения и фирм:

cr = (Cur/Dep).

С учетом всех факторов процесс мультипликации вкладов будет протекать иначе. Наличие кассовых остатков и избыточных резервов уменьшает масштаб мультипликативного расширения банковских вкладов и поэтому итоговое расширение денежной массы также будет меньше.

Количественную оценку этого процесса позволяет дать денежный мультипликатор (m):

m = ?Ms/?MB.

«Денежный мультипликатор показывает, во сколько раз конечный прирост денежной массы (предложение денег) превосходит первоначальный прирост денежной базы при наличии кассовых остатков (у населения) и избыточных резервов (у коммерческих банков).

Денежная база и норма обязательного резервирования определяются центральным банком, поэтому в модели денежного предложения их рассматривают как экзогенно заданные переменные.»6

Коэффициент депонирования (cr) и норма избыточных резервов (er) являются убывающими функциями от ставки процента. Рост процентной ставки вызывает снижение величины избыточных резервов в силу повышения привлекательности кредита для коммерческих банков. Для населения же рост процентной ставки повышает привлекательность депозитов и приводит к уменьшению доли наличных денег.