Рынок ценных бумаг

Фондовая  биржа как вторичный рынок  ценных бумаг прошла значительное эволюционное развитие, что-то сохранив из накопленного опыта, что-то утратив, обогатившись новым  опытом, и по прежнему продолжают играть важную роль

3. Уличный рынок ценных бумаг

В западных странах кроме первичного и вторичного рынков ценных бумаг существует также внебиржевой рынок, который носит название «рынок через прилавок» или «уличный рынок». Это обусловлено рядом обстоятельств и причин, действующих на рынке ценных бумаг: определенные ограничения по приему акций к котировке на фондовой бирже высокими комиссиями и требованиями; монополизацией членства на бирже.

Состоит из двух видов рынка: первичного, на котором идет реализация эмиссий акций и облигаций, и "уличного" ("рынок через прилавок"). На последнем продаются и покупаются акции и облигации, которые по своим характеристикам не могут быть реализованы на организованном вторичном (биржевом) рынке. Это, как правило, ценные бумаги мелких или вновь образованных компаний. "Уличный" рынок организуется инвестиционными банками, брокерскими компаниями и дилерами. Широко разветвленная система "уличного" рынка создана в США, Канаде, Японии, Сингапуре. Торговля на "уличном" рынке осуществляется через сеть компьютерной связи, которая наиболее развита в США, где внебиржевой рынок по уровню своей организации приближается к биржевому рынку. В ряде стран (например, в Великобритании) внебиржевой рынок отсутствует.

Внебиржевой рынок носит как  организованный, так и неорганизованный характер. При организованном обороте действуют саморегулирующие органы — посредники (брокеры). Ведущую роль на внебиржевом рынке («через прилавок») выполняют биржевые брокеры. Некоторые особенности имеют внебиржевые рынки в ряде западных стран. Так, в США в 1971 г. организовалась Национальная ассоциация дилеров по ценным бумагам (НАСДАК). Главная задача этой ассоциации — обслуживание оборота ценных бумаг (в основном акций), которые не попадают на фондовые биржи США. Особенность этого внебиржевого рынка в том, что сделки производятся через электронные терминалы, скорость которых выше, чем на фондовых биржах. Многие крупные корпорации США несмотря на участие в котировке фондовых бирж широко используют и этот внебиржевой рынок.

Система НАСДАК имеет три уровня:

• уровень I — для зарегистрированных официальных представителей и их клиентов;
• терминалы уровня II соединяют market makers с брокерами и дилерами, перепродающими ценные бумаги населению и институциональным торговцам;
• уровень III предназначен исключительно для market makers и отличается от оборудования уровня II наличием дополнительных ключей на клавиатуре, с помощью которых возможно вводить, изменять или обновлять котировки в системе НАСДАК. Ассоциация поддерживает тесные отношения с Нью-Йоркской и Американской фондовой биржей, Ассоциацией промышленных ценных бумаг, Институтом компаний-инвесторов и прочими группами фирм.

Выделение внебиржевого рынка означает создание нового канала финансирования средних и мелких компаний и предприятий через рынок ценных бумаг. Многие средние и мелкие компании на Западе нуждаются в денежных фондах для развития своей деятельности, но первичный и вторичный (биржевой) рынки в силу дороговизны и жесткости условий не позволяют им реализовать свои ценные бумаги. Поэтому рынок «через прилавок» служит своеобразным спасательным средством как источник финансирования таких компаний. Кроме того, он также служит дополнительным источником получения средств для крупных компаний, которые, не сумев перепродать акции на бирже, сбрасывают и продают их на рынке «через прилавок».

Особо следует подчеркнуть что «уличный рынок» все больше превращался в рынок для крупных компаний, несущих так называемые «высокие» технологии. Это, как правило, компании, реализующие компьютерные, телекоммуникационные и информационные программы, которые в целях экономии издержек стали размешать большое количество акций на уличном рынке.

Высокий спрос на их продукцию обеспечил  высокий рыночный курс их акций, что привело к определенному буму их продажи на уличном рынке среди инвесторов: как юридических, так и физических лиц. Все это существенно подняло значение уличных рынков. Необходимо также отметить, что рыночный курс акций многих компаний компьютерно-информационных технологий подвергся меньшим колебаниям при биржевых потрясениях 90-х гг., в частности в результате Азиатского финансового кризиса.

В последнее время уличный рынок в ряде западных стран превратился в достаточно крупный рынок, который конкурирует как с первичным, так и вторичным (биржевым) рынками. Уличный рынок более дешев и доступен; он мобилизовал значительные денежные ресурсы через акции для развития новых передовых компьютерно-информационных технологий; привлек средства населения, вложенные в акции.

Особо следует  подчеркнуть следующую особенность  уличного рынка. Созданный в начале 1970-х годов для малых и средних  компаний, не способных реализовать  свои акции на первичном и  биржевом рынках, уличный рынок в 1990-х годах  все больше превращался в рынок  для крупных компаний, использующих высокие технологии. Это, как правило, компании, реализующие компьютерные, телекоммуникационные и информационные программы, которые в целях экономии издержек стали размещать большое  количество акций на уличном рынке. Высокий спрос на эту продукцию  обеспечил высокий рыночный курс, что привело к высоким продажам на уличном рынке среди инвесторов – как юридических, так и физических лиц. Все это существенно подняло  значение уличных рынков в таких  странах, как США, Канада, ФРГ, Япония. В США значение уличного рынка  выросло на столько, что в 1990-х  годах индекс уличного рынка NASDAQ превратился в один из ведущих биржевых индексов наравне с индексами Доу-Джонса и Standard & Poor’s, показывая постоянный рост. Рыночный курс акций многих компаний компьютерно-информационных технологий подвергся меньшим колебаниям при биржевых потрясениях 1990-х годов, в частности в результате Азиатского финансового кризиса. Не оказали серьезного воздействия на них и события 11 сентября 2001г. в Нью-Йорке и Вашингтоне. В то же время длительное завышение курсов акций этих компаний закончилось их падением в 2000-2001 гг., что было вызвано ухудшением экономической конъюнктуры в стране.

В последнее  время в ряде западных стран уличный  рынок ценных бумаг стал достаточно крупным, способным конкурировать  как с первичным внебиржевым, так и со вторичным (биржевым) рынками  за привлечение эмитентов, инвесторов самых разных масштабов. Уличный  рынок более дешев и доступен; он мобилизовал значительные денежные ресурсы через акции для развития новых передовых компьютерно-информационных технологий; привлек средства населения, вложенные в акции.

Особо интенсивно этот процесс проходил в 1990-е годы в США, где новые информационные технологии получили наибольшие приоритеты по сравнению со странами Западной Европы и Японией.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Задание 2

Задача

Банк  выпустил облигации в обращение  сроком на 1 год с номинальной  стоимостью 150 тыс.руб. Процентный доход  по облигациям был установлен в размере 25% годовых с выплатой 4 раза в  год. Для начисления и выплаты  были установлены 4 расчетных периода  с интервалом 90 дней.

Определить  цену реализации облигаций по истечении  срока обращения.

Решение:

Ц _{реализации ц.б.} = Ц _{номинальная} + Д_%

Находим Д%: 150 тыс. руб. * 25% / 4 / 100% = 9,375 тыс. руб.

Ц _{реализации ц.б.} = 150 тыс. руб.  + 9,375 =159,375 тыс.руб.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

Подводя итог, можно сказать следующее: рынок ценных бумаг является одной  из важнейшей составляющей финансовой системы любой развитой страны. Что  же касается непосредственно России, то на современном этапе очень  важной является политика государства  направленная на эффективное регулирование  и создание условий для дальнейшего  эффективного и стабильного развития рынка ценных бумаг.

В «Стратегии развития финансового  рынка РФ на 2006-2008 г.г.», утвержденной распоряжением Правительства в  июне 2006 г. были сформулированы среднесрочные  рамки модернизации институтов и  инструментов российского финансового  рынка в условиях нарастания процессов  глобализации мировой финансовой системы, роста интернационализации рынков ценных бумаг, трансграничных инвестиционных сделок и усиления конкуренции крупнейших мировых финансовых центров. В виду ухудшения конъюнктуры мирового финансового рынка, обострения кризисных  процессов, актуализации вопросов стратегического  развития мировых финансовых центров, возникает необходимость скорейшего завершения работ по реализации Стратегии 2006-2008 г.г, и формулирования среднесрочных  на 2008-2012 годы и долгосрочных до 2020 года мер по совершенствованию регулирования  и развитию рынка ценных бумаг  в РФ [9].

Несмотря на большие трудности - законодательство, регулирующее рынок  ценных бумаг, далеко от совершенства, сам рынок есть, он функционирует  и развивается; он оказывает влияние  на положение дел в государстве  и способствует развитию предпринимательства в России.Подводя итог проделанной работе, можно выделить ряд ключевых моментов, связанных с проблемой обращения ценных бумаг в РФ:

 

1. Рынок ценных бумаг с его основными элементами (внебиржевым и биржевым оборотами) есть механизм, который функционально входит в рынок ссудных капиталов. Рынок ценных бумаг развивается и движется по своим законам, определяемым спецификой фиктивного капитала, однако тесно увязан с рынком капитала.

2. Сегодня можно выделить множество видов и разновидностей ценных бумаг, таких как акции, облигации, векселя, депозитные сертификаты, государственные обязательства и другие, которые имеют широкое хождение в России.

3. Рынок ценных бумаг выполняет ряд функций, среди которых важнейшими являются функция перераспределения капиталов и функция страхования риска вложения капитала. В целом же функционирование капитала в форме ценных бумаг способствует формированию эффективной и рациональной экономики, поскольку он стимулирует мобилизацию свободных денежных ресурсов и их распределение в соответствии с потребностями рынка.

4. Рынок ценных бумаг подвержен регулированию как со стороны государства, так и со стороны самостоятельных организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг.

5. Формирование рынка ценных бумаг в России в значительной степени связано с темпами приватизации в стране и созданием класса собственников.

6. Особенностью отечественной практики является то, что первичный рынок ценных бумаг пока преобладает.

Наиболее болезненной и слабой стороной рынка ценных бумаг является его острая подверженность не только экономическим, но и политическим потрясениям, заставляющим его работать на более  быстрых оборотах по сравнению с  рынком капиталов и прочими рыночными  механизмами.

Но несмотря на многие проблемы, с  которыми столкнулся в настоящее  время российский фондовый рынок, следует  отметить, что это молодой, динамичный и перспективный рынок, который  развивается на основе позитивных процессов, происходящих в нашей экономике: массового выпуска ценных бумаг в связи с приватизацией государственных предприятий, быстрого создания новых коммерческих образований и холдинговых структур, привлекающих средства на акционерной основе и т.п. Кроме того, рынок ценных бумаг играет важную роль в системе перераспределения финансовых ресурсов государства, а также, необходим для нормального функционирования рыночной экономики. Поэтому восстановление и регулирование развития фондового рынка является одной из первоочередных задач, стоящих перед правительством.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список литературы

1. «Рынок ценных бумаг» - пособие для ВУЗов. /Е.Ф.Жукова – Москва: ЮНИТИ-ДАНА, 2003 г.;
2. http://www.consultant.ru.
3. Алехин Б. И. Рынок ценных бумаг: Учеб. Пособие для студентов. М:ЮНИТИ-ДАНА, 2004.
4. Алферов В. Рынок акций «фондовые горизонты» // Рынок ценных бумаг. 2006. №5. С. 75.
5. Глухова М. И. Рынок ценных бумаг. Ростов- на – Дону: Феникс, 2009.
6. Добрынинская Л. Н., Малявина А. В. Фондовый рынок и биржевая торговля: Учеб. Пособие. М.: Кнорус, 2005.
7. Кудрин А. Структура инвесторов на российском рублевом рынке облигаций // Рынок ценных бумаг. 2006. №6. С. 78.
8. Лялин В.А. Воробьев П.В. Рынок ценных бумаг. М.: Проспект, 2006.
9. Официальный сайт Федеральной службы по финансовым рынкам. ДОКЛАД «О мерах по совершенствованию регулирования и развития рынка ценных бумаг на 2008-2012 годы и на долгосрочную перспективу».
10. Рычков В. В. Теория и практика на российском рынке акций. Самоучитель игры на бирже. М. :ЗАО «Олимп- Бизнес», 2005.
11. Селеванова Т. С. Ценные бумаги: Теория, задачи с решениями, учебные ситуации, тесты: Учеб. Пособие. М.; Издательско-торговая корпорация «Дашков и К», 2006.