Социально-экономическая сущность и организационные основы

В отличие от этапа  становления акционерных обществ, когда мотивация работников увязывалась  с возможностью получения дополнительного  дохода в виде дивидендов, в настоящее  время данный материальный стимул утрачивает свое значение. Организации «второго эшелона» предпочитают не выпускать прибыль из общества.

В настоящее время, когда  организации, прежде всего региональные, не имеют возможности выплачивать  высокие дивиденды (это за пределами  их технических и производственных возможностей), колебания курсов акций являются отражением результатов не экономической деятельности, а борьбы за контроль над акционерным обществом. В таких условиях особенно актуально создание надлежащего мотивационного механизма проведения вторичных эмиссий в интересах трудовых коллективов (продажа работникам новых выпусков акций) на основе использования опыта ESOP.

В Российской Федерации  существует настоятельная необходимость  использования опыта ESOP для создания новой категории инвесторов, представляющей население, увеличения доли работников в акционерных капиталах компаний (компенсационные планы владения акциями, включая ESOP, опционные планы, пенсионные планы и т.п.).

Руководство региональных акционерных обществ не воспринимает своих акционеров, среди которых немалую долю составляют работники этих же компаний, как инвесторов. Хотя, безусловно, разумнее было бы рассматривать миноритарных акционеров как потенциальных покупателей новых выпусков акций. Для того, чтобы сформировать у них «вкус» к инвестициям в «родное» акционерное общество, по нашему мнению, следует начать с размещения дополнительных акций путем распределения их среди своих акционеров за счет эмиссионного дохода, остатков фондов специального назначения и нераспределенной прибыли по итогам предыдущего года, средств от переоценки основных фондов. Эта мера не изменит позиции каждого акционера в структуре собственности, но позволит усилить их заинтересованность в приобретении акций последующих выпусков и создаст реальный приток инвестиций на долгосрочной основе. Кроме этого, сами организации получат ряд преимуществ, поскольку дополнительная эмиссия акций воспринимается кредиторами как позитивный сигнал.

С точки зрения организации  данных процессов представляется, что  создание трастового фонда с передачей в его распоряжение прав владельцев акций — работников компании явилось бы продуктивным вариантом формирования единой (а не разрозненной, как имеет место на практике) собственности трудового коллектива. Потребуется известная трансформация опыта ESOP, направления которой приведены в диссертационном исследовании. Принятию решения о формировании собственности работников в частных компаниях должно предшествовать, на наш взгляд, создание достаточно весомых экономических предпосылок со стороны государства. Таковыми могут стать: заимствованное из американской практики льготное налогообложение, оказание организациям бесплатной консультационной помощи в перестройке организационной структуры и механизма управления и др.

Внедрение на региональном уровне систем типа ESOP, по мнению автора, необходимо рассматривать как первый этап (назовем его закрытым этапом) становления регионального рынка акций. По мере наращивания акционерного капитала за счет средств уже действующих акционеров, среди которых значительную долю составляют работники этих компаний, возможен переход ко второму этапу — открытому, т.е. к размещению акций среди потенциально неограниченного круга инвесторов. Основной задачей второго этапа должно стать создание региональной инфраструктуры фондового рынка, его регулятивной, информационной, технической и функциональной составляющей.