Сравнительный анализ инвестиционных характеристик ПИФов различного типа (фондов акций, фондов смешанного инвестирования и индексных фон

Основываясь на том, что по результатам работы фондов за короткий промежуток времени невозможно выставить адекватную оценку деятельности управляющих фонда, а также используя опыт работы агентств Morningstar, Lipper и Национальной лиги управляющих, мы приняли решение ограничить участие в рейтинге фондов, работающих менее 3 лет.

Исключается из итогового рейтинга фондов, средний размер СЧА которых не превышает 30 млн рублей за рассматриваемый период.

Произведя оценку управления портфелем фонда по трем коэффициентам, мы суммируем результат, полученный на предварительном этапе расчета рейтинга. Фонд, получивший в сумме от 12 до 15 звезд, входит в группу фондов под названием «Чемпионы». От 10 до 11 звезд – «Лидеры», 9 звезд – «Середняки», 7–8 звезд – «Отстающие» и от 3 до 6 звезд – «Аутсайдеры».

Фонды, вошедшие в группы «Чемпионы» и «Лидеры» являются наиболее успешными в управлении портфелем и будут рекомендованы для капиталовложения. Фонды, входящие в группу «Аутсайдеры», напротив, не рекомендованы для капиталовложения.

Фонды с отрицательным значением коэффициента альфа получают минимальное количество звезд при оценке средней доходности портфеля и автоматически попадают в группу «Аутсайдеры».

Фонды с отрицательным значением коэффициентов альфа, бета и Шарпа, не допускаются к рейтингу и автоматически получают от нас Черный флаг.

Для институциональных инвесторов, профессиональных аналитиков, финансовых консультантов, инвестиционных компаний MorningStar предлагает продукты,  связанные  с анализом портфеля  фонда.

Предварительный расчет рейтинга производится для каждого отдельно взятого коэффициента: Шарпа, альфа, бета.

Основываясь на том, что по результатам работы фондов за короткий промежуток времени невозможно выставить адекватную оценку деятельности управляющих фонда, а также используя опыт работы агентств Morningstar, Lipper и Национальной лиги управляющих, мы приняли решение ограничить участие в рейтинге фондов, работающих менее 3 лет.

Исключается из итогового рейтинга фондов, средний размер СЧА которых не превышает 30 млн рублей за рассматриваемый период.

Произведя оценку управления портфелем фонда по трем коэффициентам, мы суммируем результат, полученный на предварительном этапе расчета рейтинга. Фонд, получивший в сумме от 12 до 15 звезд, входит в группу фондов под названием «Чемпионы». От 10 до 11 звезд – «Лидеры», 9 звезд – «Середняки», 7–8 звезд – «Отстающие» и от 3 до 6 звезд – «Аутсайдеры».

Фонды, вошедшие в группы «Чемпионы» и «Лидеры» являются наиболее успешными в управлении портфелем и будут рекомендованы для капиталовложения. Фонды, входящие в группу «Аутсайдеры», напротив, не рекомендованы для капиталовложения.

Фонды с отрицательным значением коэффициента альфа получают минимальное количество звезд при оценке средней доходности портфеля и автоматически попадают в группу «Аутсайдеры».

Фонды с отрицательным значением коэффициентов альфа, бета и Шарпа, не допускаются к рейтингу и автоматически получают от нас Черный флаг.

Для институциональных инвесторов, профессиональных аналитиков, финансовых консультантов, инвестиционных компаний MorningStar предлагает продукты,  связанные  с анализом портфеля  фонда.

Также из участия в рейтинге исключаем: ОПИФ акций «Паллада — фонд акций», ОПИФ смешанных инвестиций "Паллада — фонд смешанных инвестиций", ОПИФ смешанных инвестиций "Паллада - природные ресурсы"", т.к СЧА этих фондов не превышает 30 млн.руб.

Составим рейтинг звезд остальных фондов по коэффициенту Шарп, и  представим эти значения в таблице 3.1

Самое лучшее значение у ОПИФ акций «ТКБ БНП Париба - Фонд акций» =0,5.Самое худшее у ОПИФ смешанных инвестиций «УРАЛСИБ Профессиональный» = -9,81.

Найдем интервал для ПИФов.

Он равен 0,5-(-9,81)=10,31

0,5-10,31*10%=-0,53

-0,53-10,31*22,5%=-2,85

-2,85-10,31*35%=-6,46

-6,46-10,31*22,5%=-8,78

-8,78-10,31*10%=-9,81

Интервалы: 

(-9,81;-8,78) присваивается рейтинг в	☼
(-8,78;-6,46)  присваивается рейтинг в	☼☼
(-6,46;-2,85) присваивается рейтинг в	☼☼☼
(-2,85;-0,53) присваивается рейтинг в	☼☼☼☼
(-0,53;0,5) присваивается рейтинг в	☼☼☼☼☼

 

Самый лучший - ОПИФ акций «ТКБ БНП Париба - Фонд акций» = 0,5. Самый худший - ОПИФ смешанных инвестиций «УРАЛСИБ Профессиональный» = -9,81

 

Таблица  3.1.

Рейтинг ПИФов по коэффициенту Шарп

Название фонда	Коэф. Шарпа	Звезды
ОПИФ акций "Альфа-Капитал Акции"	0,0516	☼☼☼☼☼
ОПИФ акций "Регион Фонд Акций"	0,0181	☼☼☼☼☼
ОПИФ акций «Сбербанк – Фонд Акций «Добрыня Никитич»	0,4185	☼☼☼☼☼
ОПИФ акций «ТКБ БНП Париба - Фонд акций»	0,4992	☼☼☼☼☼
ОПИФ индексный "БКС — Индекс ММВБ"̌	0,3686	☼☼☼☼☼
ОПИФ индексный "ВТБ - Индекс ММВБ"	0,2769	☼☼☼☼☼
ОПИФ Индексный ТКБ БНП Париба – Индекс ММВБ	0,3194	☼☼☼☼☼
ОПИФ Индексный "Биржевая площадь – Индекс ММВБ"	0,2769	☼☼☼☼☼
ОПИФ Индексный «Финам Индекс ММВБ»	0,3292	☼☼☼☼☼
ОПИФ смешанных инвестиций "Адекта — Фонд ликвидных активов"	-1,6403	☼☼☼☼
ОПИФ смешанных инвестиций "ТИТАН"	-0,3928	☼☼☼☼
ОПИФ смешанных инвестиций «УРАЛСИБ Профессиональный»	-9,8051	☼

 

 

Аналогичным способом рассчитаем рейтинг коэффициента альфа и бэта. Самое лучшее значение альфа у ОПИФ акций «Сбербанк – Фонд Акций «Добрыня Никитич» = 24,44. Самое худшее у Адекта — Фонд ликвидных активов – -2.

Найдем интервал для ПИФов.

Он равен 24,44-(-2)=26,44

24,44-26,44*10%=21,8

21,8-26,44*22,5%=15,85

15,85-26,44*35%=6,6

6,6-26,44*22,5%=0,65

0,65-26,44*10%=-2

Интервалы:

(-2, 0,65) присваивается рейтинг в	☼
(0,65, 6,6)  присваивается рейтинг в	☼☼
(6,6, 15,85) присваивается рейтинг в	☼☼☼
(15,85, 21,8) присваивается рейтинг в	☼☼☼☼
(21,8, 26,44) присваивается рейтинг  в	☼☼☼☼☼

 

Самое лучшее значение бета у ОПИФ акций «Сбербанк – Фонд Акций «Добрыня Никитич» = 4,02. Самый худший у ОПИФ смешанных инвестиций "ТИТАН" =0,56

Найдем интервал для ПИФов.

Он равен 4,02-0,56=3,48

4,02-3,48%*10%=3,67

3,67-3,48*22,5%=2.89

2,89-3,48*35%=1,67

1,67-3,48*22,5%=0,89

0,89-3,48*10%=0,56

 

(0,56, 0,89) присваивается рейтинг в	☼
(0,89, 1,67)  присваивается рейтинг в	☼☼
(1,67, 2,89) присваивается рейтинг в	☼☼☼
(2,89, 3,67) присваивается рейтинг в	☼☼☼☼
(3,67, 4,02) присваивается рейтинг в	☼☼☼☼☼

 

Таблица 3.2.

Рейтинг ПИФов коэффициента альфа и бэта

Название фонда	α	Звезды	β	Звезды
ОПИФ акций "Альфа-Капитал Акции"	6,600307	☼☼☼	1,3285875	☼☼
ОПИФ акций "Регион Фонд Акций"	13,27123	☼☼☼	3,7044002	☼☼☼☼☼
ОПИФ акций «Сбербанк – Фонд Акций «Добрыня Никитич»	24,43502	☼☼☼☼☼	4,0170928	☼☼☼☼☼
ОПИФ акций «ТКБ БНП Париба - Фонд акций»	14,7212	☼☼☼	1,7644169	☼☼☼
ОПИФ индексный "БКС — Индекс ММВБ"̌	7,233358	☼☼☼	0,8670515	☼
ОПИФ индексный "ВТБ - Индекс ММВБ"	10,6594	☼☼☼	1,7753702	☼☼☼
ОПИФ Индексный ТКБ БНП Париба – Индекс ММВБ	11,16769	☼☼☼	1,775352	☼☼☼
ОПИФ Индексный "Биржевая площадь – Индекс ММВБ"	10,6594	☼☼☼	1,7753702	☼☼☼
ОПИФ Индексный «Финам Индекс ММВБ»	9,113016	☼☼☼	1,3518381	☼☼
ОПИФ смешанных инвестиций "Адекта — Фонд ликвидных активов"	-2,00413	☼	2,5838818	☼☼☼
ОПИФ смешанных инвестиций "ТИТАН"	1,032341	☼☼	0,5553617	☼
ОПИФ смешанных инвестиций «УРАЛСИБ Профессиональный»	8,6255	☼☼☼	2,9231695	☼☼☼☼

 

Произведя оценку управления портфелем фонда по трем коэффициентам, суммируем результат, полученный на предварительном этапе расчета рейтинга.

Так как фонды с отрицательным значением коэффициента альфа получают минимальное количество звезд при оценке средней доходности портфеля и автоматически попадают в группу «Аутсайдеры».

В такую группу попадают фонды: ОПИФ смешанных инвестиций «Адекта — Фонд ликвидных активов».

Составим общий рейтинг по оставшимся фондам и представим результат в таблице 3.3.

Таблица 3.3.

Название фонда	Число звезд	Статус
ОПИФ акций "Альфа-Капитал Акции"	10	Лидеры
ОПИФ акций "Регион Фонд Акций"	13	Чемпионы
ОПИФ акций «Сбербанк – Фонд Акций «Добрыня Никитич»	15	Чемпионы
ОПИФ акций «ТКБ БНП Париба - Фонд акций»	11	Лидеры
ОПИФ индексный "БКС — Индекс ММВБ"̌	9	Середняки
ОПИФ индексный "ВТБ - Индекс ММВБ"	11	Лидеры
ОПИФ Индексный ТКБ БНП Париба – Индекс ММВБ	11	Лидеры
ОПИФ Индексный "Биржевая площадь – Индекс ММВБ"	10	Лидеры
ОПИФ Индексный «Финам Индекс ММВБ»	10	Лидеры
ОПИФ смешанных инвестиций "ТИТАН"	7	Отстающие
ОПИФ смешанных инвестиций «УРАЛСИБ Профессиональный»	8	Отстающие

 

 

Таким образом, в таблице 3.4 наглядно видно, какие фонды явились наиболее привлекательны для вложения на российском фондов рынке - это ОПИФ акций «Сбербанк – Фонд Акций «Добрыня Никитич».

 

Заключение.

 

Курсовая работа имела целью проведение анализа деятельности паевых инвестиционных фондов в России.

Для этого в исследовании решался ряд задач, в первую очередь теоретические, где было дано определение, показана экономическая сущность, особенности и организационная структура паевых инвестиционных фондов в РФ.

Паевой инвестиционный фонд был определен как «обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании учредителем (учредителями) доверительного управления с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей доверительного управления, и из имущества, полученного в процессе такого управления, доля в праве собственности на которое удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией».

Паевой фонд был охарактеризован как исключительно удобный и простой инвестиционный инструмент, который позволяет объединять средства многих инвесторов, держателей его паев, для инвестирования в ценные бумаги. Средства инвесторов могут быть вложены в акции, долговые обязательства (облигации), инструменты денежного рынка или их сочетания. Этими ценными бумагами управляют от имени участников фонда профессионалы – аналитики и портфельные менеджеры управляющих компаний. Каждый инвестор владеет пропорциональной своему вкладу долей портфеля ценных бумаг, т.е. имеет право на получение прибыли при продаже ценных бумаг, но также несет риск потенциальных потерь.

Инвестиционный пай является ценной бумагой, удостоверяющей участие её владельца в ПИФе и дающей ему право на предъявлении управляющей компании требования о выкупе инвестиционного пая на получение денежных средств в размере, определяемом исходя из стоимости имущества паевого инвестиционного фонда на дату выкупа.

В работе была представлена развернутая характеристика классификационных особенностей паевых инвестиционных фондов, в зависимости от типа, состава и структуры. Также достаточно подробно рассмотрена организационная структура ПИФов. Паевой фонд не является юридическим лицом, а представляет собой объединение определённых структур, это: управляющая компания; специализированный депозитарий; регистратор; аудитор; независимый оценщик; агенты.

В заключительной части выявлены проблемы, замедляющие дальнейшее развитие ПИФов в России. Главными проблемами названы высокие темпы инфляции; проблема привлечения клиентов из-за недостаточной информированности, отсюда же вытекающая проблема выбора инвестиционного фонда (отечественные рейтинги в силу недостаточной развитости отрасли не имеют единых стандартов оценки и очень часто упускают из вида важные параметры фондов, влияющие на их "качество"); проблема высоких рисков: регулятивных, административных и политических; проблема; проблема неадекватного роста числа ПИФов.