Стоимость валюты и валютный курс

В свою очередь, как международный, так и внутренний рынки состоят  из ряда региональных рынков, которые  образуются финансовыми центрами в  отдельных регионах мира или данной страны.

Международный валютный рынок  охватывает валютные рынки всех стран  мира. Под международным валютным рынком также следует понимать цепь тесно связанных между собой  системой кабельных и спутниковых  коммуникаций мировых региональных валютных рынков. Между ними существует перелив средств в зависимости от текущей информации и прогнозов ведущих участников рынка относительно возможного положения отдельных валют.

По отношению к валютным ограничениям можно выделить свободный  и несвободный валютные рынки (это  относится к региональным и национальным валютным рынкам) в зависимости от отсутствия или наличия на нем  валютных ограничений.

Регулирование валютных операций в зарубежных странах осуществляется, как правило, на двух уровнях. Это  государственное регулирование, проводимое в рамках валютной политики государства, и ограничения, вводимые непосредственно  банками для страхования своей  деятельности от возможных убытков. Валютная политика любого государства представляет собой, прежде всего, элемент экономической стратегии правительства, находящегося у власти.

В наиболее общем плане  валютная политика развитых государств представляет собой целенаправленное использование властями определенных механизмов для достижения целей экономической политики — стимулирования темпов экономического роста, занятости населения и борьбы с инфляционными тенденциями. В целом валютная политика призвана регулировать внешнюю конкурентоспособность государства, обеспечивать защиту экономики от негативного воздействия валютной неустойчивости и любых внешних факторов.

Валютные ограничения  — это система государственных  мер (административных, законодательных, экономических, организационных) по установлению порядка проведения операций с предметом  оперирования (иностранной валютой, ценными бумагами, выраженными в  ней, валютными ценностями) в отдельных  странах, вмененных национальным законодательством.[3]

Валютные ограничения  включают в себя меры по целевому регулированию  платежей и переводов национальной и иностранной валюты за границу, а также установления порядка  расчетов в валюте на внутреннем рынке.

Валютный рынок с валютными  ограничениями называется несвободным  рынком, а при отсутствии их —  свободным валютным рынком.

По видам применяемых  валютных курсов валютный рынок может  быть с одним режимом и с  двойным режимом.

Рынок с одним режимом  — это валютный рынок со свободными валютными курсами, т.е. с плавающими курсами валют, котировка которых  устанавливается на биржевых торгах.

Валютный рынок с двойным  режимом — это рынок с одновременным  применением фиксированного и плавающего курса валюты. Введение двойного валютного  рынка используется государством как  мера регулирования движения капиталов  между национальным и международным  рынком ссудных капиталов. Эта мера призвана ограничить и контролировать влияние международного рынка ссудных  капиталов на экономику данного  государства.

По степени организованности валютный рынок бывает биржевой и  внебиржевой.

Биржевой валютный рынок  — это организованный рынок, который  представлен валютной биржей. Валютная биржа — предприятие, организующее торги валютой и ценными бумагами в валюте. Биржа не является коммерческим предприятием. Ее основная функция  заключается не в получении высокой  прибыли, а в мобилизации временно свободных денежных средств через  продажу валюты и ценных бумаг  в валюте и в установлении курса  валюты, т.е. ее рыночной стоимости.

Биржевой валютный рынок  имеет ряд достоинств: является самым  дешевым источником валюты и валютных средств; заявки, выставляемые на биржевые торги, обладают абсолютной ликвидностью (ликвидность валюты и ценных бумаг  в валюте означает способность их быстро и без потерь в цене превращаться в рубли).

Внебиржевой валютный рынок  организуется дилерами, которые могут  быть или не быть членами валютной биржи и ведут его по телефону, телефаксу, компьютерным сетям. Это  так называемый валютный дилинг (ForEx DEALING).

Конечно, будучи противоположными сторонами одной медали, биржевой и внебиржевой рынки (хотя в определенной степени и противоречат друг другу) в то же время взаимно дополняют  друг друга. Это связано с тем, что, выполняя общую функцию по торговле валютой и обращению ценных бумаг  в валюте, они применяют различные  методы и формы реализации валюты и ценных бумаг в валюте.

Достоинства внебиржевого валютного  рынка заключаются в – достаточно низкой себестоимости затрат на операции по обмену валют.

Дилеры банков часто используют очные валютные аукционы на бирже для снижения собственных затрат на валютную конверсию путем заключения договоров купли-продажи валюты по биржевому курсу до начала торгов на бирже. На бирже с участников торгов снимаются комиссионные, сумма которых находится в прямой зависимости от суммы проданных валютных и рублевых ресурсов. Кроме того, законом установлен налог на биржевые сделки. Во внебиржевом рынке для уполномоченного банка после того, как был найден контрагент по сделке, операция валютной конверсии осуществляется практически бесплатно; более высокой скорости расчетов, чем при торговле на валютной бирже. Это связано, прежде всего, с тем, что внебиржевой валютный рынок позволяет проводить сделки в течение всего операционного дня, а не в строго определенное время биржевой сессии.

Далее, при классификации  валютных рынков следует выделить рынки  евровалют, еврооблигаций, евродепозитов, еврокредитов, а также «черный» и «серый» рынки.

Рынок евровалют — это  международный рынок валют стран  Западной Европы, где осуществляются операции в валютах этих стран. Функционирование рынка евровалют связано с  использованием валют в безналичных  депозитно-ссудных операциях за пределами стран-эмитентов данных валют.

Рынок еврооблигаций выражает финансовые отношения по долговым обязательствам при долгосрочных займах в евровалютах, оформляемых в виде облигаций  заемщиков. Облигация содержит данные о сумме долга, условиях и сроках его погашения, порядка получения  процентов в соответствии с купонами (купон — часть облигационного сертификата, которая при отделении  от него дает владельцу право на получение процента).

Рынок евродепозитов выражает устойчивые финансовые отношения по формированию вкладов в валюте в коммерческих банках иностранных государств за счет средств, обращающихся на рынке евровалют.

Рынок еврокредитов выражает устойчивые кредитные связи и  финансовые отношения по предоставлению международных займов в евровалюте коммерческими банками иностранных  государств.

Срочная торговля в последние  годы является важнейшим сегментом  развития финансовых рынков. Быстрому развитию срочных рынков способствует существующее непостоянство и быстрая  изменчивость цен товаров и финансовых инструментов.

При характеристике срочных  рынков можно выделить:

- рынок форвардных контрактов;

- рынок фьючерсов;

- рынок опционов.

Форвардные сделки, или  срочные сделки за наличный расчет, в соответствии с которыми покупатель и продавец соглашаются на поставку товара или валюты на определенную дату в будущем, являются альтернативой  практикуемым на бирже фьючерсам  и опционам, а также одной из первых форм срочного контракта, которые  возникли как реакция на значительное изменение цен.

Рынок фьючерсов – одним  из наиболее успешных и в то же самое  время наиболее противоречивых нововведений на мировых финансовых рынках в последние  десятилетия стало начало торговли финансовыми фьючерсами, т.е. такими фьючерсными контрактами, в основе которых лежат финансовые инструменты  с фиксированной процентной ставкой  и валютные курсы.

Фьючерсный контракт —  это юридически обоснованное соглашение между двумя сторонами о поставке или получении того или иного  товара определенного объема и качества по заранее согласованной цене в  определенный момент или определенный ряд моментов в будущем.

Финансовый фьючерс —  это соглашение о покупке или  продаже того или иного финансового  инструмента по заранее согласованной  цене в течение определенного  месяца в будущем (в определенный день месяца)'.

Рынок фьючерсных контрактов служит для двух основных целей:

1. Он позволяет инвесторам  страховать себя от неблагоприятного  изменения цен на рынке спот  в будущем (операции хеджеров).

2. Он позволяет спекулянтам  открывать позиции на большие  суммы под незначительное обеспечение.

Рынок опционов – одним  из видов срочных сделок являются опционы. Опцион — это двусторонний договор о передаче прав (для покупателя) и обязательство (для продавца) купить или продать определенный финансовый актив по фиксированному курсу в  заранее согласованную дату или  в течение согласованного периода  времени. Рынок валютных опционов получил  широкое развитие в середине 70-х  гг.XX в., после введения в большинстве стран вместо фиксированных валютных курсов плавающих (с марта 1973 г.).

Валютный опцион — это  контракт, дающий право (но не обязательство) одному из участников сделки купить или  продать определенное количество иностранной  валюты по фиксированной цене (цена исполнения опциона) в течение некоторого периода времени, в то время как  другой участник за денежную премию обязуется  при необходимости обеспечить реализацию этого права, будучи готовым продать или купить иностранную валюту по определенной договорной цене.[3]

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

                                        Глава 4. Платежный баланс

 

 

4.1 Понятие платежного баланса

Все страны являются участницами  современного мирового хозяйства. Активность этого участия, степень интеграции отдельных стран в мировое  хозяйство различны, но нет такой  страны, которая в той или иной мере не была бы связана нитями экономического взаимодействия с окружающим миром.

Помимо экономических существуют политические, военные, культурные и другие отношения между странами, которые порождают денежные платежи и поступления. Комплекс международных отношений страны находит отражение в ее платежном балансе.

Платежный баланс – балансовый счет международных операций – это стоимостное выражение всего комплекса мирохозяйственных связей страны в форме соотношения показателей ввоза и вывоза товаров, услуг, капиталов. Балансовый счет международных операций представляет собой количественное и качественное стоимостное выражение масштабов, структуры и характера внешнеэкономических операций страны, ее участия в мировом хозяйстве. На практике принято пользоваться термином «платежный баланс», а показатели валютных потоков по всем операциям обозначать как платежи и поступления. [8, с. 109 - 110]

В связи с этим, Г. Б. Поляк  дает следующее определение платежного баланса:

Платежный баланс – соотношение  платежей, произведенных страной  за границей, и поступлений, полученных ею из-за границы, за определенный период времени (месяц, квартал, год). [13,с. 482]

Обратимся к определению  платежного баланса в зарубежной экономической литературе. В фундаментальной  работе американских экономистов Вассермана и Уэйра по проблемам платежного баланса дается следующее определение: «Платежный баланс можно определить как статистическое представление экономических операций, которые имели место в течение данного периода между резидентами данной страны и представителями остального мира, т. е. другой страны, группы стран и международных организаций». [8, с. 116]

В методических указаниях  МВФ говорится: «Платежный баланс представляет собой таблицу статистических показателей  за данный период, показывающую: а) операции с товарами, услугами и доходами между данной страной и остальным  миром; б) смену собственности и другие изменения в принадлежащих данной стране монетарном золоте, специальных прав заимствования (СДР), а также финансовых требованиях и обязательствах по отношению к остальному миру и в) односторонние переводы и компенсирующие записи, которые необходимы для балансирования в бухгалтерском смысле тех операций и изменений, которые взаимно не покрываются». [8, с. 116]

Публикуемые платежные балансы  охватывают не только платежи и поступления, которые фактически произведены  или подлежат немедленному исполнению на определенную дату, но и показатели по международным требованиям и  обязательствам. Такая практика объясняется  тем, что преобладающая часть  сделок, включая торговые операции, совершается в наше время на кредитной  основе. Некоторые аналитики стремятся  найти способ отделения фактически выполненных платежей от величины кредитных  обязательств. Однако это невозможно при нынешнем состоянии системы  учета и технических средств. И в этом нет необходимости. Современные  таблицы платежных балансов содержат достаточно сведений о движении всех видов ценностей между странами. При этом та часть обязательств, которая не выплачивается в текущем  периоде, а переносится на будущее, заносится в статьи платежного баланса, отражающие движение капиталов и  кредитов. [8, с. 110]

В дополнение к платежному балансу, содержащему сведения о  движении потоков ценностей между  странами, составляется баланс международных  активов и пассивов страны, отражающий ее международное финансовое положение  в категориях запаса. Он показывает, на какой ступени интеграции в  мировое хозяйство находится  страна. В нем отражается соотношение  на данный момент стоимости полученных и предоставленных страной кредитов, инвестиций, других финансовых активов. У одних стран полученные ресурсы  преобладают, а заграничные активы невелики. У других стран велики и разнообразны и те, и другие показатели. Особое место занимают США как нетто-импортер иностранных финансовых ресурсов. Показатели международной финансовой позиции и платежного баланса взаимосвязаны. [8, с. 110]