Сущность и специфика инфляции в России

Часть длинных долларовых позиций 20.01.2009 была закрыта в связи с предстоящими налоговыми платежами. Банк России объявил о прекращении контролируемой девальвации рубля и об установлении с 23 января коридора колебаний бивалютной корзины 26-н 41 руб. Также было отмечено, что сложившийся валютный курс соответствует сбалансированному счету текущих операций платежного баланса. Максимальное значение курса рубля по отношению к доллару было достигнуто 07.02.2009, курс тогда составил 36.3798. В дальнейшем Поступательное ослабление рубля к доллару сменилось его укреплением.

В течение зимы 2009 г. своими твердыми намерениями не допустить дальнейшего ослабления курса рубля Банк России успешно отразил все попытки валютных спекулянтов «прорвать» верхнюю границу бивалютной корзины - рубль стабилизировался. Уже весной и летом 2009 г. в условиях некоторого повышения мировых цен на нефть и роста золотовалютных резервов Банка России стоимость корзины несколько снизилась. Выделим особенности валютного кризиса 2008-2009 гг.

Во-первых, валютный кризис продолжался 5 месяцев: с сентября 2008 г. по февраль 2009 г. За это время валютный курс рубля к доллару упал на 47,5% ( с 24,667 на 02.09.2008 до 36,3798 на 07.02.2009). Значительный объем накопленных золотовалютных резервов в предшествующие годы, положительное сальдо по счету текущих операций позволили Банку России провести плавную девальвацию, растянув валютный кризис во времени. Наиболее распространенным вариантом является быстрая девальвация национальной валюты в течение нескольких дней (для сравнения в августе 1998 г. стабильный в течение трех лет курс рубля потерял более 60% своей стоимости всего за несколько дней).

Во-вторых, это был «двойной кризис»: валютный кризис протекал одновременно с кризисом ликвидности, на фоне которого обострились проблемы банковского сектора. Изъятие вкладов из банков, конвертация в иностранную валюту, рост процентных ставок, появление значительного объема неработающих банковских активов, падение рубля переплелись в одну большую финансово-экономическую проблему.

В-третьих, валютный кризис был частью мирового финансового кризиса. События на мировом финансовом рынке непосредственно отражались на российском валютном рынке через торговый и финансовый каналы распространения кризиса. При этом обесценение валют наблюдалось одновременно во многих странах.

В-четвертых, постепенное ослабление национальной валюты более затратно с точки зрения расходования международных валютных резервов. В период кризиса только у двух стран объем резервов значительно упал: Россия и Республика Корея (Рисунок 7). Основным фактором изменения размера валютных резервов в России были валютные интервенции. Также динамика объема резервов тесно коррелировалась с притоком/оттоком капитала. Однако большая большая часть резервов осталась внутри страны и стала активами российских компаний и банков.

Рисунок 7 – Динамика международных резервов РФ в 2008-2010гг., млрд. долл.

В-пятых этот кризис имел своеобразные последствия. Сначала рассмотрим отрицательные последствия политики плавной девальвации рубля. Растянутое во времени контролируемое обесценение рубля привело к более значительному падению ВВП. Следует отметить, что 70% промышленного производства было подвержено влиянию негативной внешней конъюнктуры. Проведенная плавная девальвация не компенсировала предприятиям падения цен на мировом рынке: рублевая выручка у экспортеров упала в большей степени. Повышение процентных ставок Банком России, имевшее цель снизить отток рублевых вкладов из банков и сделать валютные спекуляции в условиях ожидаемой устойчивой девальвации рубля невыгодными, значительно увеличило расходы на выплату процентов по кредитам (процентные ставки по рублевым кредитам подскочили до 30 % годовых). Это лишило предприятия возможности пополнить оборотный капитал на приемлемых условиях, что усилило падение ВВП.

План по диверсификации и модернизации экономики отошел на второй план. Импорт высокотехнологичного оборудования в связи с девальвацией стал практически невозможным (в кризис в

основном импортировалось дешевое оборудование обанкротившихся европейских компаний). Добыча и экспорт нефти и газа в І квартале 2009 г. снизились незначительно, при этом падение производства в других отраслях было очень сильным. В основном девальвация оказалась выгодной экспортоориентированным отраслям экономики. Кроме того, с целью поддержки нефтяных компаний были снижены экспортные пошлины на нефть и налог на добычу полезных ископаемых. Высвободившиеся средства позволили нефтяным компаниям полностью не отказываться от ранее намеченных программ капитальных вложений.

За 2008 г. реальный эффективный курс рубля к иностранным валютам укрепился на 5,1%, а за 1 квартал 2009 г. обесценился на 7,6% по отношению к 1 кварталу 2008 года. Индекс номинального эффективного курса за 2008 г. снизился на 2 % по отношению к 2007 г., за 1 квартал 2009 г.- на 15,7% в сравнении с 1 кварталом 2008 г. Проведенная девальвация не дала значимых преимуществ в международной торговле,  поскольку валюты других стран – экспортеров нефти и газа также обесценились, а темпы их инфляции были ниже, чем в России.

Отметим положительные последствия политики плавной девальвации. Она позволила Банку России поддержать доверие к национальной валюте. Стоимость обслуживания валютных кредитов, выраженная в рублях, значительно возросла в результате обесценения национальной валюты. Следствием этого стал рост просроченной задолженности. Тем не менее предприятия, набравшие кредиты в иностранной валюте, в ходе плавной девальвации получили возможность обменять рубли на валюту по более выгодному курсу для обслуживания долга, тем самым сократив убытки от курсовых разниц и риск дефолта. Сохранилось доверие населения к сберегательным институтам: курсовые риски минимизировались посредством перевода рублевых сбережений в валютные активы. Плавная девальвация поддержала ликвидность и платежеспособность банковской системы, которая оказалась на грани краха.

В долгосрочной перспективе политика плавной девальвации и сохранение доверия к национальной валюте позволили Банку России приблизиться к переходу к политике инфляционного таргетирования. Таргетирование инфляции предполагает свободное плавание рубля, при этом главным инструментом денежно-кредитной политики является процентная ставка. Банк России должен пользоваться доверием населения, чтобы оказывать влияние на ожидания экономических агентов. При этой политике валютный курс становится более волатильным даже при стабильном движении капитала, влияние нефтяных цен на валютный курс уменьшается. Предпочтительным вариантом перехода от режима таргетирования валютного курса к таргетированию инфляции является постепенное расширение коридора значений валютного курса в сочетании с ужесточением цели по инфляции. По мнению А. Улюкаева, в июне 2О10 г. рубль завершил укрепление после девальвации 2008-2009 гг. Наступил период его большей волатильности: курс валюты определяется ситуацией на международном валютном и товарном рынках, интервенции Банк России использует для сглаживания сильных колебаний валютного курса при спекулятикных атаках. С июня 2010г. Банк России раскрывает целевой объём интервенций на валютном рынке, который обусловлен фундаментальными факторами. Превышение целевого объём интервенций связано с необходимостью противостояния волотильности валютного курса,не связанной с фундаментальными рыночными причинами. Процентная ставка стала более значимой в политике Банка России. Так, с апреля 2009 г. по июнь 2010 г. ставка рефинансирования понижалась 14 раз- с 13 до 7,75% на фоне снижающейся инфляции. С 13.10.2010 Банк России расширил операционный интервал допустимых значений рублевой стоимости бивалютной корзины с 3 до 4 рублей. Кроме того, в рамках программы по постепенному сворачиванию антикризисных инструментов фиксирования границ коридора, определяющего колебания рублевой стоимости бивалютной корзины ( 26 и 41 рубль), были отменены. Решения Банка России способствуют повышению гибкости валютного курса и сокращению масштабов вмешательств в процессы курсообразования.

В настоящее время валютная проблематика широко обсуждается мировым сообществом. Страны заинтересованы в восстановлении темпов роста ВВП и повышении конкурентоспособности национальных экономик. Поэтому валютный курс как инструмент поддержки экспорта приобретает

ключевое значение. Недопущение конкурентной девальвации национальных валют согласовано странами « Большой двадцатки», а предотвращение манипулирования валютными курсами выступает составной частью дальнейшего развития мировой экономики.

2.2 Анализ инфляционных  процессов в России

Прогнозы по уровню инфляции в России на 2014 год. Нет более популярной и распространенной темы для обсуждений среди российских специалистов в области экономики, бизнеса, финансов, в кругах чиновников и даже обывателей, чем инфляция. Такое внимание общественности закономерно, ведь и по сей день темпы инфляции, даже по информации официальных источников, на территории государства остаются высокими, что уж говорить о реальных фактических показателях. В преддверии заключительного, четвертого годового квартала, когда обычно подводятся итоги и строятся планы на грядущие 12 месяцев, массовое внимание к уровню инфляции обострилось, однако по заявлениям специалистов, переживать не о чем.

Текущее положение или текущий уровень инфляции в России.

Снижение темпов повышения общего уровня цен внутри страны стало делом первостепенной важности для специалистов макроэкономики в России.  Поскольку весомой статьей дохода в бюджете государства остается экспорт нефти, а изменение мировых цен имеет нестабильные показатели, это не может не влиять на уровень инфляции и постоянно держит в напряжении правительственные органы. Пессимистичные прогнозы скептиков о повышении показателей инфляции до 15% вызывают волнение в интеллектуальных кругах. Ни для кого не секрет, что свою негативную лепту в нестабильное положение показателей вносит и постоянное увеличение ввоза импорта. Обращаясь к 2012 году, когда динамика роста внутренних цен составила 6,58% и имела коэффициент повышения по отношению к предыдущему 2011 году в размере 0,48%, достаточно сложно ожидать стагнации в 2013 году, хотя финансисты из оптимистичного лагеря наперебой обещают, что процент  инфляции к декабрю не превысит 6%.

Смотрим, что говорит официальная статистика, представленная на специализированном портале, посвященном показателям изменением внутренних и общих цен на товары и услуги в России:

Если верить официальным данным, которые предоставляет на суд общественности Росстат, то действительно, поводов для переживаний вроде не наблюдается, текущий уровень соответствует прогнозам и задекларированным ожиданиям.

В Минэкономразвития РФ заявляют о сохранении целевого ориентира по динамике повышения цен на текущий год. В частности, после уточнения основных макроэкономических показателей в государстве, которое было произведено на минувшей неделе, А.Улюкаев, глава министерства, заявил, что уже в сентябре-октябре инфляция, которая вышла за прогнозируемые цифры, но остается в пределах допустимой погрешности, снова вернется в ожидаемый темп.

Однако специалисты Агентства Прогнозирования экономики (АПЭКОН), основываясь на собственных расчетах, считают, что ожидаемая  в текущем году инфляция превысит прогноз примерно на 0,5% и динамика останется на уровне минувшего года.

Однако наиболее достоверными все же остаются методики сравнения, где фактическая информация является соотношением индексов с временными отрезками и подвержена корреляции. Другое дело – насколько достоверными являются данные, предоставляемые в официальной статистике, поскольку инфляция в регионах страны все же имеет иной индекс. Так, уже зафиксирован ускоренный темп роста цен на сельскохозяйственную продукцию. Природные катаклизмы в Амурской области, которые привели к паводкам, и, как следствие, к дефициту рядя продуктов и повышению цен (5,3% против среднего по стране 4,5%) тоже отражаются на общей картине региональной инфляции, и могут пошатнуть уверенные позиции спокойной прогнозируемой динамики.

Большую роль в изменении фактических показателей может сыграть и объем собранного урожая, считают в Министерстве финансов, хотя в этой области ожидания пока весьма оптимистичные. Тем не менее, власти заверяют, что сейчас средний показатель по стране остается в рамках приемлемых норм.

Министр финансов Российской Федерации, А. Силуанов отметил, что  в 2014 году уровень инфляции в государстве может быть снижен до 4,5-5%.

По утверждениям из Минфина, такой прогноз является вероятным только в случае, если стоимость услуг естественных монополий в следующем году не будет подвержена индексированию и останется на уровне 2013 года. Сейчас предложение заморозить тарифы монополий рассматривается кабинетом министров РФ.

В Минэкономразвития подсчитали, что если государство на 2014 год остановит индексацию тарифов на основные ресурсы – газ, электроэнергию, ж/д перевозки, то эффективность для экономики страны выразится в сумме полумиллиарда рублей за три года. Предлагаемая заморозка, должна при этом коснуться всех плательщиков – как предпринимателей и промышленных потребителей, так и населения. Однако, глава Российской железной дороги, В. Якунин уже резко негативно выразился в отношении такого шага, предвещающего, по его мнению, негативные экономические последствия и снижение инвестиционной привлекательности отрасли.

Банк России также считает, что при спокойном течении событий в выбранном векторе развития государства и нынешней направленности политики финансов, плановая инфляция сохранит тенденции к снижению. Такое заявление Центробанка не поддержали в Международном валютном фонде. МВФ прогнозирует рост цен в России к концу 2014 года и декларирует больший ожидаемый размер индекса – 6%.

Одд Пер Брекк, глава представительства МВФ в России, заявил, что прогноз специалистов международной финансовой структуры отличается от заявленного Банком России и посоветовал скорректировать денежно-кредитную политику в сторону ужесточения для того чтобы избежать снижения курса рубля и добиться поставленных плановых показателей на 214 год в 4,5-5%.