Управление инвестированием технологического переоснащения производства стройматериалов

Таблица 4

Состав факторов непосредственного влияния на процессы управления инвестированием технологического переоснащения производства стройматериалов

Группа факторов	Состав факторов
Уровень развития строительной отрасли	Потребности в гражданском и промышленном строительстве, реконструкции. Социальная значимость продукции, широта спектра потребительского спроса. Ликвидность и конкурентоспособность продукции отрасли и т. д.
Характер и уровень конкуренции производителей стройматериалов	Ликвидность и конкурентоспособность продукции. Положение и перспективы отечественной продукции с учетом импорта на конкретных рынках. Связь со средним и малым бизнесом и дилерская активность предприятий. Уровень рыночной цивилизованности и т. д.
Экономическое состояние и уровень менеджмента производителя стройматериалов	Показатели доходности, рентабельности, ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия. Соотношения: учета потребностей покупателей и потребностей предприятия; руководителей из экономистов, отвечающих за сбыт продукции, и руководителей инженеров, отвечающих за производство продукции; продукции, ориентированной на безусловный сбыт, и ориентированной на безусловные возможности выпуска; учета внутренних и внешних факторов при формировании целей предприятия; ориентации планов на краткосрочную и долгосрочную перспективу и т. д.
Возможности использования привлеченных средств	Эмиссия ценных бумаг на фондовом рынке, включая возможность IPO
Возможности использования заемных средств	Кредиты, лизинг, облигационные займы, проектное финансирование и т. д.
Внутрифирменные возможности инвестирования	Управление амортизационными отчислениями и прибылью за счет совершенствования производства и оптимизации налогообложения
Возможности бюджетного инвестирования	Использование средств федеральных бюджетов, бюджетов субъектов федерации и местных бюджетов, а также внебюджетных фондов

Так кризисный период развития мировой экономики не замедлил сказаться на спаде в развития отечественной экономике. Произошедший спад в экономике России привел к существенному сокращению объемов строительства. Так, например, Москва из мировых лидеров по инвестиционной привлекательности на рынке недвижимости в 2008 году перешла в разряд лидеров по уровню рисков инвестирования в строительство в результате:

- непрозрачности информации  о рыночных сделках,

- рисков, связанных с установлением  прав собственности,

- непрозрачности процедур  присуждения инвестиционных контрактов,

- многократного сокращения  объемов заемных средств в связи с позициями банков,

- существенного сокращения  объемов долевого строительства,

- относительным ростом  бюрократических барьеров

- и т. д.

6. Проведенный качественный  анализ факторов, определяющих процессы  управления инвестированием технологического  переоснащения производства стройматериалов, позволил перейти к формированию  критериев эффективности инвестирования в технологическое переоснащение производства стройматериалов.

Исследования показали, что критерий эффективности инвестирования в технологическое переоснащение производства стройматериалов Кэф может быть представлен в виде аддитивной модели, отражающей соотношение инвестиций во временное, срочное, текущее и перспективное переоснащение производства:

, (1)

где ∆Q1, ∆Q2, ∆Q3, ∆Q4 – дисконтированные приращения выручки предприятия за счет инвестирования во временное, срочное, текущее и перспективное переоснащение производства стройматериалов соответственно;

Q – исходное значение  выручки предприятия по производству  стройматериалов,

∆I1, ∆I2, ∆I3, ∆I4 – приращение инвестиций во временное, срочное, текущее и перспективное переоснащение производства стройматериалов соответственно;

I – общий объем инвестиций  предприятия в развитие производства  стройматериалов;

∆t1, ∆t2, ∆t3, ∆t4 – интервалы времени на временное, срочное, текущее и перспективное переоснащение производства стройматериалов соответственно, рассматриваемые как доли полного цикла технологического переоснащения производства Ттп;

R1, R2, R3, R4 – рентабельность  производства, осуществляемого в  результате временного, срочного, текущего  и перспективного переоснащения  производства стройматериалов соответственно.

Таким образом, предложенный критерий эффективности технологического переоснащения производства предполагает определение индексов прироста выручки при приращении инвестиций при временном, срочном, текущем и перспективном переоснащении производства стройматериалов, оцененный (взвешенный) с учетом:

- интервалов времени, соответствующих  каждому виду технологического  переоснащения производства,

- рентабельность производства, осуществляемого в результате  соответствующего временного, срочного, текущего и перспективного переоснащения  производства стройматериалов соответственно.

7. При разработке управляющего  комплекса для инвестирования  процессов технологического переоснащения  производства стройматериалов на  первом этапе была сформирована  рациональная схема инвестирования  процессов технологического переоснащения  производства стройматериалов (рис.4). Предложенная схема предполагает  реализацию полного цикла управления  инвестированием, начиная от диагностики  состояния переоснащаемого производства, и заканчивая оценкой эффективности  технологического переоснащения  производства стройматериалов в  соответствии с предложенными  критериями.

В качестве вариативных параметров в предложенной схеме инвестирования процессов технологического переоснащения производства стройматериалов выступают:

- содержание программы  технологического переоснащения  производства стройматериалов, включая: выбор направлений технологического  переоснащения, определение уровней  технологического переоснащения  производства по каждому из  направлений в рамках соответствующих  подпрограмм,

- сроки выполнения подпрограмм  ∆tj,

- объемы необходимых для  реализации подпрограмм инвестиций  ∆Ij,

- источники инвестирования, с учетом возможности их использования  и стоимости предоставления.

В качестве результирующих показателей выполнения программы технологического переоснащения производства стройматериалов выступают:

- рост выручки производителя  стройматериалов при выполнении  соответствующих подпрограмм технологического  переоснащения производства стройматериалов  ΔQi,

- фактическая рентабельность  производства при выполнении  подпрограмм технологического переоснащения  производства стройматериалов Ri, сравниваемая с ожидаемой (плановой) рентабельностью производства, обеспечиваемой рассматриваемой технологий у рыночных лидеров по производству стройматериалов (при сопоставимых объемах производства).

Рис.4. Формирование рациональной схемы инвестирования процессов технологического переоснащения производства стройматериалов.

Таким образом, сформированная рациональная схема инвестирования процессов технологического переоснащения производства стройматериалов, предусматривает:

- диагностику технологического  состояния производства стройматериалов  на основе оценки уровней физического  и морального износа основных  фондов;

- формирование программы  технологического переоснащения  производства стройматериалов, включающей  подпрограммы временного, срочного, текущего и перспективного переоснащения;

- реализацию программы  технологического переоснащения  производства стройматериалов путем  рационализации вариативного использования  бюджетных, собственных, заемных и  привлеченных источников инвестирования;

- оценку эффективности  результатов инвестирования в  технологическое переоснащение  производства стройматериалов на  основе предложенных критериев.

8. Оптимизация процессов  инвестирования в технологическое  переоснащение производства стройматериалов  определяется перераспределением  инвестиционных ресурсов, выделяемых  на технологическое переоснащение  производства стройматериалов (∆I1+∆I2+∆I3+∆I4) методом овердрафта на интервалах  времени ∆t1, ∆t2, ∆t3, ∆t4, отражающих  временное, срочное, текущее и перспективное  переоснащение производства, соответственно, с учетом возможного пересечения по времени реализуемых подпрограмм исходя из условий максимума критерия эффективности Кэф (1) при ограничении допустимого уровня перепадов выручки предприятия и уровня требуемой рентабельности производства, с учетом стоимости используемых инвестиционных ресурсов:

 , (2)

где σ2(Q) – дисперсия выручки предприятия по выпуску строительных материалов, осуществляющего технологическое переоснащение производства в рамках подпрограмм временного, срочного, текущего и перспективного переоснащение, с поправкой на сезонность реализации продукции,

σ2(Q)пр – предельно допустимая дисперсия выручки предприятия по выпуску строительных материалов, с поправкой на сезонность реализации продукции, в условиях отсутствия технологического переоснащения производства (то есть в стабильном режиме функционирования),

Rср – средняя рентабельность производства стройматериалов предприятием в условиях технологического переоснащения,

Rтр – требуемая (минимально допустимая) рентабельность производства стройматериалов предприятием в условиях технологического переоснащения, с учетом стоимости используемых инвестиционных ресурсов,

I∑- суммарный объем инвестиций  на технологическое оснащение  производства стройматериалов,

Iпр - предельный объем инвестиционных ресурсов на технологическое переоснащение производства стройматериалов.

Максимизация критерия эффективности инвестирования в технологическое переоснащение производства стройматериалов Кэф с учетом ограничений по дисперсии выручки σ2(Q), рентабельности производства R и объему инвестиционных ресурсов I (2) достигается гибким перемещением локальных «центров тяжести» инвестиций в инновации по этапам технологического переоснащения производства методом овердрафта.

В табл. 5 представлены пример сравнительных вариантов распределения инвестиций на технологическое переоснащение производства отделочных стройматериалов в рамках подпрограмм временного, срочного, текущего и перспективного переоснащения.

Таблица 5

Сравнительные варианты распределения инвестиций на технологическое переоснащение производства отделочных стройматериалов

Варианты Показатели	Вариант 1	Вариант 2	Вариант 3	Вариант 4
∆I1/I	0,07	-	0,12	0,27
∆I2/I	0,15	0,23	-	0,13
∆I3/I	0,12	0,26	0,26	-
∆I4/I	0,66	0,51	0,62	0,60
∆Q1/Q	0,09	-	0,14	0,24
∆Q2/Q	0,21	0,27	-	0,17
∆Q3/Q	0,14	0,29	0,28	-
∆Q4/Q	1,20	1,17	1,33	1,25
∆t1	0,09	-	0,13	0,09
∆t2	0,04	0,13	-	0,21
∆t3	0,17	0,17	0,17	-
∆t4	0,70	0,70	0,70	0,70
R1	0,34	0,34	0,34	0,34
R2	0,37	0,37	0,37	0,37
R3	0,39	0,39	0,39	0,39
R4	0,46	0,46	0,46	0,46
Кэф	0,722	0,869	0,814	0,800