Управление текущими издержками

     Эффект действия операционного рычага состоит в том, что выручка от реализации увеличилась на 9,1 %, а прибыль – на 76,8%.

     В практических расчетах  для определения силы воздействия  операционного рычага применяют  отношение валовой маржи к  прибыли.

     Сила операционного рычага показывает, на сколько процентов измениться прибыль при изменении выручки на один процент. По данным нашего примера сила операционного рычага составляет: (11 000 руб. – 9 300 руб.) : 200 руб. = 8,5. Это означает, что при росте выручки на 9,1% прибыль возрастет на 77,3% (9,1% * 8,5). При снижении выручки от реализации на 10% прибыль снизится на 85% (10% * 8,5).

     Таким образом, задавая  тот или иной темп прироста  объема реализации, можно определить, в каких размерах возрастет сумма прибыли при сложившейся на предприятии силе операционного рычага. Различия в достигаемом эффекте на предприятиях будут определяться различиями в соотношении постоянных и переменных затрат.

     Понимание механизма  действия операционного рычага  позволяет целенаправленно управлять соотношением постоянных и переменных затрат в целях повышения эффективности текущей деятельности предприятия. Это управление сводится к изменению значения силы операционного рычага при различных тенденциях конъюнктуры товарного рынка и стадиях жизненного цикла предприятия.

     При неблагоприятной  конъюнктуре товарного рынка, а  также на ранних стадиях жизненного цикла предприятия его политика должна быть нацелена на снижение силы операционного рычага за счет экономии постоянных затрат. При благоприятной конъюнктуре рынка и при наличии определенного запаса прочности экономия постоянных затрат может быть существенно ослаблена. В такие периоды предприятие может расширить объем реальных инвестиций, проводя модернизацию основных производственных фондов. Поскольку постоянные затраты в меньшей степени поддаются быстрому изменению, предприятия, имеющие большую силу операционного рычага, теряют гибкость в управлении своими затратами.

     Основной принцип  управления переменными затратами  заключается в их постоянной экономии.

     Запас финансовой  прочности – это уровень безопасности  предприятия. Расчет этого показателя  позволяет оценить возможность  дополнительного снижения выручки  от реализации продукции в границах точки безубыточности. Запас финансовой прочности – это разница между выручкой от реализации и порогом рентабельности. Запас финансовой прочности измеряется либо в денежном выражении, либо в процентах к выручке от реализации продукции.

     По данным предыдущего  примера порог рентабельности равен 9 709 тыс. руб. (1 500 руб. : (1 700 руб. : 11 000 руб.)).

     Запас финансовой  прочности составляет 1291 тыс. руб. (11 000 руб. – 9 709 руб.), или 12%.

3. ОЦЕНКА ВЗАИМОДЕЙСТВИЯ ФИНАНСОВОГО И ОПЕРАЦИОННОГО РЫЧАГОВ.

     Сила операционного  рычага зависит от доли постоянных затрат в общей их сумме и предопределяет степень гибкости предприятия, обусловливая появление предпринимательского риска.

     Увеличение постоянных  затрат за счет возрастании  процентов по кредиту в структуре  капитала способствует наращиванию эффекта финансового рычага.

     Одновременно операционный  рычаг генерирует более сильный  рост прибыли по сравнению с ростом объема реализации продукции (выручки), повышая величину прибыли на одну акцию и способствуя усилению действия силы финансового рычага. Таким образом, финансовый и операционный рычаги тесно связаны между собой, взаимно усиливая друг друга.

     Совокупное действие операционного и финансового рычагов выражается в сопряженном эффекте действия обоих рычагов при их взаимном умножении.

     Уровень сопряженного эффекта действия обоих рычагов свидетельствует об уровне совокупного риска предприятия и показывает, на сколько процентов изменяется прибыль на одну акцию при изменении выручки на 1%.

     Сочетание этих мощных  рычагов может оказаться губительным для предприятии, так как предпринимательский и финансовый риски взаимно умножаются, мультиплицируя неблагоприятные эффекты. Взаимодействие операционного и финансового рычагов усугубляет негативное воздействие сокращающейся выручки на величину чистой прибыли.

      Задача снижения  совокупного риска предприятия  сводится к выбору одного из  трех вариантов:

1. сочетание высокого уровня эффекта финансового рычага со слабой силой воздействия операционного рычага;
2. сочетание низкого уровня эффекта финансового рычага с сильным операционным рычагом;
3. сочетание умеренных уровней эффектов финансового и операционного рычагов.

     В самом общем виде  критерием выбора того или  иного варианта служит максимально  возможная курсовая стоимость  акции предприятия при минимальном риске, что достигается за счет компромисса между риском и доходностью.

     Уровень сопряженного  эффекта действия операционного  и финансового рычагов позволяет делать плановые расчеты величины прибыли на одну акцию в зависимости от планируемого объема реализации (выручки), обеспечивая возможность реализации дитведентной политики предприятия.