Экономический кризис

     Помимо общих факторов кризиса,  существуют и специфические причины  его быстрого развертывания в  России. Внешне все выглядит парадоксально:  кризис стремительно распространился  в стране, отличавшейся особенно  благоприятной макроэкономической  ситуацией. Накануне кризиса российская экономика демонстрировала очень хорошие макроэкономические показатели: значительный профицит бюджета и счета текущих операций, быстрый рост золотовалютных резервов и средств в бюджетных фондах. Вместе с тем в последние годы было допущено некоторое ослабление денежно-кредитной и бюджетной политики. Так, в 2007 г. расходы федерального бюджета увеличились в реальном выражении на 24,9%, то есть их рост более чем в три раза превышал рост ВВП. В экономике сформировались устойчиво низкие процентные ставки, фактически отрицательные в реальном выражении, что привело к бурному росту кредитования. Естественным результатом стал "перегрев" экономики. С одной стороны, это способствовало усилению инфляционного давления, а с другой — быстрому наращиванию внешних заимствований. Всего за три года (2005—2007) внешний долг негосударственного сектора увеличился почти в четыре раза. На начало 2005 г. он составил 108 млрд дол. США., а на конец 2007 г. - 417,2 млрд. Быстрый рост государственных расходов и импорта маскировался повышением цен на нефть и другие товары российского экспорта. Однако фактически описанные процессы делали российскую экономику уязвимой к воздействию глобального кризиса.

     Привлечение российскими банками  средств на мировом рынке капитала  позволило им проводить экспансию  на кредитном рынке, что привело  к повышению доступности денежных  ресурсов и снижению ставок  на внутреннем рынке заимствований.  Чистая международная инвестиционная  позиция кредитных организаций  устойчиво ухудшалась. В конце  2005 г. ее значение составило  -20,827 млрд долл. США, а в конце  III квартала 2008 г. — -99,651 млрд. Снижение цен на нефть с мая 2007 года и ограничение заимствований на внешнем рынке вызвали существенное ослабление платежного баланса во втором полугодии 2008 г. Чистый приток частного капитала в размере 83 млрд долл. США в 2007 г. превратился в его чистый отток в размере 130 млрд долл. в 2008 г. В IV квартале прошлого года по сравнению с I кварталом счет текущих операций сократился в 4,5 раза — с 37 млрд долл. США до 8 млрд долл., а в целом за год он составил 99 млрд долл. США (см. табл. 1).

 Таблица 1

Платежный баланс Российской Федерации  за 2008 год (млрд. долл. США)

     В результате валютные резервы сократились на 45 млрд. долл. США (а золотовалютные — на 51,7 млрд.) и фактически перестали выполнять функцию источника денежного предложения.

     Их сокращение привело к серьезному  замедлению денежного предложения.  За 11 месяцев 2008 г. объем денежной  массы М2 даже снизился на 0,3%, в то время как в 2007 г. за тот же период он увеличился на 35,2% (см. рис .1.) 

     Рис.1. Денежная масса, прирост в % к началу года

     Основным источником денежного  предложения стало пополнение  ликвидности со стороны властей.  Предпринятые шаги позволили  насытить рынок краткосрочной  ликвидностью, однако не смогли  компенсировать дефицит долгосрочных  ресурсов. Предложение "длинных"  денег в экономике и стабилизацию  денежного рынка в долгосрочной  перспективе должны обеспечить  институциональные инвесторы, а  также сами коммерческие банки  за счет кредитной активности.

     Одним из источников "длинных"  пассивов служат депозиты юридических  лиц и вклады физических лиц,  размещенные на срок более  трех лет. На протяжении последних  двух лет их доля в общих  пассивах составляла 5 — 6%.

     В условиях нехватки "длинных"  денег банки вынуждены в качестве  источника формирования "длинных"  активов использовать "короткие" обязательства. Причем эта ситуация  характерна не только для периода  текущей финансовой нестабильности, но и для последних нескольких  лет, когда краткосрочные обязательства  покрывали не менее 10—14% долгосрочных  активов банков. Очевидно, дальнейшее  наращивание долгосрочных кредитов  за счет краткосрочных пассивов  могло негативно сказаться на  ликвидности банковской системы.

     В последнее время замедление  темпов роста кредитного портфеля  приняло ярко выраженный характер. В ноябре 2008 г. по сравнению  с октябрем объем выданных  кредитов населению даже сократился  на 0.7%, прирост банковских кредитов  предприятиям составил всего  0,7%

     На динамику банковских кредитов  в 2008 г. оказало влияние и то, что в период кризиса многие организации начали сворачивать инвестиционные программы, сокращать текущие расходы. Банки стали ужесточать требования к финансовому состоянию граждан в связи с возрастающими рисками непогашения кредитов (снижение покупательской способности, увеличение числа безработных). В ближайшее время банкам придется больше внимания уделять привлечению ресурсов с внутреннего рынка.

     Рост инфляции и ужесточение  требований к получению кредитных  ресурсов населением ведут к  снижению платежеспособного спроса  населения в качестве стимулирующего  фактора развития экономики. Этому  также способствует ослабление  курса рубля по отношению к  валютам ведущих западных стран,  что выражается в уменьшении  накоплений населения в отечественной  валюте и переводу их в доллары  и евро. Особенно это коснулось  долларовых накоплений: процент  по ним в ноябре-декабре 2008 г. несколько вырос, в то  время как вклады в евро  не дали прибыли, а наиболее  сильно обесценились рублевые вклады населения.

     Кризис ликвидности в российских банках, резкое падение биржевых индексов РТС и ММВБ, падение цен на экспортную продукцию (сырьё и металл) начали в октябре — ноябре 2008 года сказываться на реальном секторе экономики: начался резкий спад промышленного производства, первая волна сокращений рабочих мест. 12 декабря 2008 заместитель главы МЭРТ Андрей Клепач признал, что в IV квартале 2008 экономика России вошла в рецессию 15 декабря 2008 года заявление Клепача было опровергнуто министром финансов Алексеем Кудриным, предсказавшим рост ВВП в России в 2009 году на 3 %.

     В сентябре-октябре 2008 года правительством  России были объявлены первые  антикризисные меры, направленные  на решение самой неотложной  на тот момент задачи: укрепление  финансовой системы России. В  число этих мер вошли инструменты  денежно-кредитной, бюджетной и  квазифискальной политики, которые были нацелены на обеспечение погашения внешнего долга крупнейшими банками и корпорациями, снижение дефицита ликвидности и рекапитализацию основных банков. Расходы бюджета, направленные на поддержку финансовой системы, превысили 3 % ВВП. Эти расходы осуществлялись по двум каналам: предоставлением ликвидности в виде субординированных кредитов и посредством вливаний в капитал банковской системы. По оценке Всемирного банка, это позволило добиться стабилизации банковской системы в условиях крайнего дефицита ликвидности и предотвратить панику среди населения: чистый отток вкладов из банковской системы стабилизировался, начался рост валютных вкладов, удалось избежать банкротств среди крупных банков, и был возобновлён процесс консолидации банковского сектора.

     Попытки правительства сдержать  падение курса российского рубля  привели к потерям до четверти  золотовалютных резервов Российской  Федерации; с конца ноября 2008 финансовые  власти приступили к политике "мягкой девальвации" рубля, которая, по мнению "Независимой газеты" значительно ускорила спад в промышленности в ноябре — декабре 2008 года, вынуждая предприятия свёртывать производство и выводить оборотные средства на валютный рынок. Девальвация - официальное снижение курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам. Девальвация рубля в России производится Центробанком. В России курс рубля привязан к корзине валют, где 55% долларов и 45% евро. В России Центробанком установлен плавающий курс рубля, но в пределах валютного коридора.

     Банку России, для того чтобы  произвести девальвацию рубля  нужно расширить валютный коридор  (то есть установить минимальное  и максимальное значение рубля  по отношению к корзине валют,  дальше курс рубля определяется  на валютных торгах). У девальвации  также есть противоположное действие - ревальвация, то есть официальное  повышение курса национальной  валюты по отношению к иностранным  валютам.

     Причины девальвации в России  в том, что мировые цены на нефть резко упали со 140 долл. до 40 долл. за баррель, резко снизив долларовые поступления в бюджет государства и компаний. К тому же на фоне мирового финансового кризиса в России в последнее время наблюдается большой отток капитала за рубеж (50-100 млрд. долларов в месяц). Кроме того, население России, помнит опыт прошлых лет и начинает активно переводить рублевые сбережения в иностранную валюту. В совокупности эти факторы вызывают сильную нехватку валюты в стране.

     Чтобы обеспечить экономику валютой,  ЦБ вынужден тратить золотовалютные  резервы. Так, за сентябрь-октябрь  2008 года было потрачено 100 млрд. долларов, а ЗВР составили 484 млрд. долларов. Для ограничения спроса на валюту Банк России вынужден прибегнуть к девальвации рубля ЦБ, при этом курсы иностранных валют значительно повышаются. 4 декабря 2008 председатель правительства Владимир Путин в ходе "прямой линии" с населением объявил о сокращении квоты на привлечение в Россию трудовых мигрантов в два раза (ранее в 2008 году она была увеличена в два раза)

     Согласно данным, обнародованным 23 января 2009 года Росстатом, в декабре 2008 года падение промышленного производства в России достигло 10,3 % по отношению к декабрю 2007 года (в ноябре — 8,7 %), что стало самым глубоким спадом производства за последнее десятилетие; в целом в 4-м квартале 2008 года падение промпроизводства составило 6,1 % по сравнению с аналогичным периодом 2007 года. Золотовалютные резервы России снизились за первый квартал 2009 года примерно на 10 %.

     30 декабря 2009 года В.В.Путин заявил, что активная фаза российского экономического кризиса преодолена, что было отмечено в российских средствах массовой информации.

     12 марта 2010 года "Независимая газета" отмечала, что российскому фондовому  рынку удалось отыграть большую  часть падения, произошедшего  в начале мирового финансового  кризиса. По мнению "Независимой газеты", это произошло благодаря осуществлённой российским правительством антикризисной программе. Российский фондовый рынок вырос в 2,5 раза, что значительно превышало рост фондовых рынков в других странах.

     В марте 2010 года в докладе  Всемирного банка отмечалось, что  потери экономики России оказались  меньше, чем это ожидалось в  начале кризиса. По мнению Всемирного  банка, отчасти это произошло  благодаря масштабным антикризисным  мерам, которые предприняло правительство.