Затратный подход при оценке имущества предприятия

     Где C_п – полная себестоимость производства оцениваемого объекта;

     G_о/G_од – масса конструкции оцениваемого и однородного объектов соответственно.

     4. Определяется восстановительная  стоимость оцениваемого объекта  по формуле. 

     SB = (1 – H_пр)∙С_п/(1 – Н_пр – К_р)   (5)

     Где SB – восстановительная стоимость оцениваемого объекта.

     Если  оцениваются машины и оборудование, спрос на которые отсутствует, то их стоимость принимается на уровне себестоимости.

     Метод поэлементного расчета.

     Характерен следующим порядком действий:

     1. Составляется перечень комплектующих  узлов и агрегатов оцениваемого  объекта. Собирается ценовая информация по комплектующим, но это становится возможным только при наличии развитого рынка комплектующих изделий.

     2. Определяется полная себестоимость  объекта по формуле 

     С_п.од = (1 – Н_дс)(1 – Н_пр – К_р)Ц_од/(1 – Н_пр)                        (6)

     Где С_п – полная себестоимость оцениваемого объекта;

     Ц_э – стоимость комплектующего узла или агрегата;

     В – собственные затраты изготовителя.

     Данная  формула применима при наличии  полной отчетности по основным фондам предприятия.

     Сравнительный (рыночный) подход к оценке стоимости  машин и оборудования представлен, прежде всего, методом прямого сравнения. Объект анализа должен иметь то же функциональное назначение, полное квалификационное подобие и частичное конструкторско-технологическое сходство.

     Расчет  методом прямого сравнения продаж осуществляется в несколько этапов.

     1. Нахождение объекта – аналога.

     2. Внесение корректировок в цену  аналога. Корректировки бывают  двух видов: 

     – коэффициентные, вносимые умножением на коэффициент;

     – поправочные, вносимые прибавлением или вычитанием абсолютной поправки.

     Таким образом, стоимость машин или  единиц оборудования определяется по формуле 

     V = V_анал ∙К₁∙К₂...К_м±V_доп  (7)

     Где V_анал – цена объекта-аналога;

     К_1,К_2,К_м – корректирующие коэффициенты, учитывающие отличия в значениях параметров оцениваемых объекта и аналога;

     V_доп – цена дополнительных устройств, наличием которых отличается сравниваемый объект.

     Оценка  стоимости нематериальных активов. К нематериальным активам относятся  активы:

     Либо  не имеющие материально-вещественной формы, либо материально-вещественная форма, которых не имеет существенного значения для их использования в хозяйственной деятельности;

     Способны приносить доход;

     Приобретенные с намерением использовать в течение длительного периода времени.

     Нематериальные  активы можно подразделить на четыре основные группы:

     1.Интеллектуальная  собственность. 

     2.Имущественные  права. 

     3.Организационные  расходы. 

     4.Цена  фирмы (Гудвилл)

     1. Интеллектуальная собственность.  В этот раздел входят следующие  нематериальные активы:

– объекты промышленной собственности. В состав этих объектов согласно Парижской конвенции по охране промышленной собственности включаются:

– изобретения и полезные модели, которые рассматриваются как техническое решение задачи.

– промышленные образцы, под которыми понимается соответствующее установленным требованиям художественно – конструкторское решение изделия, определяющее его внешний вид.

– товарные знаки, знаки обслуживания, фирменные наименования, наименования мест происхождения товаров или услуг другого производителя, для отличия товаров, обладающих особыми свойствами.

     2. Имущественные права – вторая группа нематериальных активов. Подтверждением таких прав предприятия для сторонних пользователей информации является лицензия.

     3. Издержки, представленные в виде  организационных расходов, которые  могут быть произведены в момент  создания предприятия. 

     4. Под ценой фирмы понимается  стоимость её деловой репутации  (гудвилла). Гудвилл определяют как величину, на которую стоимость бизнеса превосходит рыночную стоимость его материальных активов и нематериальных активов, которая отражена в бухгалтерской отчетности.

     Гудвилл возникает, когда предприятие получает стабильные, высокие прибыли, его доходы на активы выше среднего, в результате чего стоимость бизнеса превосходит стоимость его чистых активов. Гудвилл как экономическая величина принимается на баланс только в момент смены владельца предприятия (купли-продажи предприятия).

     Оценка  рыночной стоимости финансовых вложений. К финансовым вложениям относятся  инвестиции предприятия в ценные бумаги и в уставные капиталы других организаций, а также предоставленные  другим организациям займы на территории Российской Федерации и за её пределами. Оценка финансовых вложений осуществляется, исходя из рыночной стоимости на дату оценки, и является предметом пристального внимания оценщика.

     Оценка  производственных запасов. Запасы оцениваются  по текущим ценам с учетом затрат на транспортировку и складирование. Устаревшие запасы списываются.

     Оценка  расходов будущих периодов. Расходы  оцениваются по номинальной стоимости  и учитываются в расчете по оценке, если ещё существует связанная  с ним выгода. Если же выгода отсутствует, то величина расходов будущих периодов не принимается во внимание

     Оценка  дебиторской задолженности. Выявляется просроченная задолженность с последующим  разделением её на:

     – безнадежную (она не войдет в баланс);

     – ту, которую предприятие еще надеется получить (она войдет в баланс).

     Несписанная дебиторская задолженность оценивается  путем дисконтированием будущих  основных сумм и выплат процентов  к их текущей стоимости.

     Оценка  денежных средств. Эта статья не подлежит переоценке.

     Второй  метод имущественного (затратного) подхода – метод ликвидационной стоимости. Ликвидационная стоимость представляет собой стоимость, которую собственник предприятия может получить при ликвидации предприятия и раздельной продаже его активов.

     2.2 Ликвидационная стоимость: виды и расчёт ликвидационной стоимости

     В настоящее время существует множество  определений ликвидационной стоимости, различия между которыми достаточно существенны с точки зрения практической работы. Мы остановимся на определениях государственного стандарта России ГОСТ Р 51195.0.02-98 («ликвидационная стоимость – стоимость имущества при его вынужденной распродаже») и стандарта Российского общества оценщиков СТО РОО 20-03-96 («ликвидационная стоимость, или стоимость при вынужденной продаже, – это денежная сумма, которая реально может быть получена от продажи собственности в сроки, слишком короткие для проведения адекватного маркетинга в соответствии с определением рыночной стоимости»).

     Ликвидационная  стоимость подразделяется на три  вида:

     1. Упорядоченная ликвидационная стоимость.  Распродажа активов предприятия  осуществляется в течение разумного  периода времени, чтобы можно  было получить высокие цены  за продаваемые активы. Для наименее  ликвидной недвижимости предприятия  этот период составляет около  2 лет.

     2. Принудительная ликвидационная  стоимость. Активы распродаются  настолько быстро, насколько это  возможно, часто одновременно и  на одном аукционе.

     3. Ликвидационная стоимость прекращения  существования активов предприятия.  В этом случае активы предприятия  не распродаются, а списываются  и уничтожаются, а на данном  месте строится новое предприятие,  дающее значительный экономический  либо социальный эффект. В этом  случае стоимость предприятия  является отрицательной величиной,  так как требуются определенные  затраты на ликвидацию активов предприятия.

     На  основании общих правил о ликвидации юридических лиц, установленных  в ст. 61-65 ГК РФ, главное отличие  ликвидации юридического лица (предприятия) от его реорганизации в любой  форме заключается в том, что  ликвидация не предполагает правопреемства, т. е. перехода прав и обязанностей ликвидируемого предприятия к другим субъектам.

     Добровольная  ликвидация юридического лица (предприятия) возможна по решению его участников. ГК РФ (п. 1 ст. 61) прямо предусматривает  следующие основания ликвидации юридического лица по решению его  участников:

     а) истечение срока, на который создано  юридическое лицо;

     б) достижение цели, ради которой оно  создавалось;

     в) признание судом недействительной регистрации юридического лица в  связи с допущенными при его  создании нарушениями закона или  иных правовых актов при условии, что эти нарушения носят неустранимый характер, а также по иным основаниям, которые могут определяться как  усмотрением акционеров, так и  указанием закона.

     Существует  возможность добровольной ликвидации (самоликвидации) предприятия, в частности  в связи с банкротством. В соответствии со ст. 24 ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)», при отсутствии возражений кредиторов должник, являющийся юридическим лицом, может объявить о своем банкротстве и добровольной ликвидации.

     Следует полагать, что акционеры – владельцы голосующих акций – вправе в установленном порядке принять решение о ликвидации предприятия в связи с нецелесообразностью продолжения его деятельности по любым определяемым ими причинам.

     Расчет  ликвидационной стоимости предприятия  включает несколько основных этапов.

     1. Анализируется ряд статистических  и бухгалтерских документов, к  которым относятся: бухгалтерские  отчеты на конец каждого квартала, статистические отчеты, промежуточный ликвидационный баланс инвентарны карточки. На основании комплексного финансового анализа делается экспертный вывод о достаточности средств на покрытие задолженности.

     2. Формируется оцениваемая масса  имущества. Отдельно рассматриваются  следующие группы активов:

– Наиболее ликвидные (оборотные активы).

– Менее ликвидные (необоротные активы).

     3. Формируется сумма задолженности  компании.

     4. Разрабатывается календарный график  ликвидации. При этом необходимо  учитывать, что продажа различных  видов активов компании (недвижимого  имущества, машин и оборудования, товарно-материальных запасов) требует  различных временных периодов  исходя из степени ликвидности  и требуемого уровня экспозиции  на рынке.

     5. Обосновываются размеры затрат.

     Выделяются: затраты, связанные с ликвидацией, и затраты, связанные с владением  активы до их реализации. К числу  затрат, связанных с ликвидацией, в первую очередь относятся комиссионные оценочным и юридическим фирмам, а также налоги и сборы, которые  платятся при продаже. К числу  затрат, связанных с владением  активами до их продажи, относятся расходы  на охрану объектов, управленческие расходы  по поддержанию работы компании до завершения его ликвидации и т.п.

     6. Оценивается реализуемое имущество.  Оценка имущества, подлежащего  реализации, осуществляется с помощью  использования всех Подходов  оценки. В практике наиболее часто  используемым Подходом для оценки  объектов недвижимости является  Сравнительный подход.

     7. Определяется ставка дисконтирования  с учетом планируемого срока  реализации. Причем ставка дисконтирования  может устанавливаться для каждого  вида оцениваемого актива индивидуально  с учетом ликвидности (значительны  скидки на низкую ликвидность)  и риска возможной «непродажи».