Инвестиционная привлекательность предприятия

Данные таблицы 2.5 заставляют нас взглянуть на проблему под другим углом зрения. Необходимо самым серьезным образом учитывать следующие обстоятельства.

Во-первых, регулирующий рынок, устанавливающий определенные межотраслевые пропорции воспроизводства является атрибутом исключительно самовоспроизводящихся систем, таких, которые способны самостоятельно функционировать и расширять ее без взаимодействия с другими системами. Вне рамок самовоспроизводящихся систем рыночное регулирование невозможно.

Во-вторых, рыночное саморегулирование экономики возможно только в условиях частной собственности на средства производства. Смешанный тип собственности, который сейчас господствует в Российской экономике не способен обеспечить рачительный, хозяйский подход к производству, не пригоден для существования частной инициативы, не в состоянии породить достаточно сильную заинтересованность в наилучшем использовании ресурсов. В этих условиях не может возникнуть надлежащая конкуренция между производителями, и закон стоимости бессилен подтягивать производство к объективно обусловленным нормативам.

В-третьих, рыночное саморегулирование присуще исключительно само развивающимся системам. Вне таких систем оно существовать не может. При этом следует иметь в виду, что само развивающаяся система не может возникнуть из не само развивающейся. Никакая система, управляемая извне не может сама по себе стать системой, управляемой изнутри. Само развивающиеся системы появляются только из само развивающихся систем.

В-четвертых, регулирующий рынок предполагает свободное ценообразование для всех товаров, включая и рабочую силу. Свободное ценообразование осуществляется в ходе свободной конкуренции между свободными товаропроизводителями за получение прибылей. Вовремя реагируя на колебания цен, частные производители поддерживают структуру производства на надлежащем уровне. Цены являются основным, и пожалуй, единственным рычагом рыночного регулирования межотраслевых пропорций воспроизводства. Всякое их нарушение дезорганизует всю систему регулирования.

В-пятых, механизм рыночного регулирования должен опираться на достаточно надежную конвертируемую валюту. В противном случае он порождает диспропорции и перекосы.

В-шестых, закон стоимости (принцип распределения по эффективности) на мировом капиталистическом рынке действует неравномерно на разные страны. Он обильно поощряет передовые страны, делая их хозяйство наиболее прибыльным, и жестоко наказывает остальные.

Таким образом, можно сделать вывод о том, что рыночные механизмы в цветной металлургии запущены еще не в полной мере, что вызывает ситуацию, при которой, несмотря на незначительный спад объемов производства значительная часть предприятий области экономически неэффективны и приносят  своим акционерам убытки.

Таблица 2.6

Динамика эффективной кредитной ставки

	Эффективная ставка кредитования реального сектора	Учетная ставка на конец года в %	Норма доходности в %
1996	22,3	20,0	29,2
1997	115,7	80,0	20,8
1998	248,9	210,0	34,7
1999	301,2	180,0	26,7
2000	265,3	160,0	23,1
2001	70,2	48,0	18,4
2002	41,7	28,0	11,2
2003	105,8	60,0	7,4
2004	62,3	55,0	28,3
2005	35,1	25,0	31,6
2006	27,4	25,0	30,1

Таблица 2.6 дает объяснение постоянной нехватки инвестиционных ресурсов в отрасли. В течении большего периода времени эффективная ставка по кредитам превышала реальную доходность вложения в капитальные активы предприятий отрасли.

Таблица 2.7

Финансовые показатели предприятий цветной металлургии

№	Показатель	1996	1997	1998	1999	2000	2001	2002	2003	2004	2005	2006
1	Объем реализованной продукции в млрд. долл.	27,2	24,3	19,8	19,7	20,1	21,3	23,6	22,4	22,9	23,1	22,6
2	Нетто задолженность в млрд. долл.	0,8	11,7	12,9	14,3	15,4	15,6	16,3	12,4	11,8	12,1	12,7
3	Оборачиваемость средств в днях	23	27	45	49	51	48	47	54	51	49	43
4	Темпы роста прибыли в %	4,2	-2,3	-4,7	-22,4	-8,9	-4,7	-3,1	1,2	1,7	1,9	2,2
5	Темпы спада по объемам промышленной продукции в долях	0,97	0,95	0,92	0,81	0,77	0,68	0,65	0,71	0,73	0,72	0,78
6	Прибыль / основные фонды в %	4,2	1,2	1,7	3,5	3,9	3,4	3,2	4,1	4,7	4,8	5,2
7	Численность занятых в тыс. чел.	315,2	315,7	296,4	271,4	253,8	254,1	191,2	187,4	187,2	1714	149,2

Самый главный вывод, который хочется сделать из таблицы 2.7, это увеличение в 2 раза выработки на одного рабочего в отрасли. Это показывает, что, несмотря на все трудности, реформы идут, и предприятия вынуждены действуя на международном конкурентном рынке, сокращать издержки. Тем не менее, выработка на одного рабочего на предприятиях отрасли до сих пор в 3-4 раза отстает от аналогичных показателей, например, чилийских компаний.

Таблица 2.8

Уровень деловой инфраструктуры

	1996	1997	1998	1999	2000	2001	2002	2003	2004	2005	2006
Объем инвестиций, финансируемых за счет лизинга, в %	2,1	2,7	3,8	14,5	16,2	24,7	40,1	23,6	34,9	42,1	45,7
Доля долгосрочных (более 1 года) кредитов коммерческих банков в %	23,5	11,8	2,9	2,7	3,1	3,2	2,4	4,1	3,7	3,8	4,3
Объем финансовых ресурсов вложенных в инновации в % от реализации	14,9	8,2	7,1	6,3	6,2	6,2	4,9	4,8	5,1	5,2	5,4

В таблице 2.8 приведены факторы, определяющие уровень деловой инфраструктуры. Обращает на себя внимание сокращения объема долгосрочного банковского кредитования и развитие лизинговых схем.

Таблица 2.9

Социально-экологические факторы

№	Показатель	1996	1997	1998	1999	2000	2001	2002	2003	2004	2005	2006
1	Доля людей с доходами выше 1000 долларов в месяц, в %	2	2	7	8	6	11	14	3	4	9	12
2	Доля людей с доходами ниже 100 долларов в месяц	14	42	47	51	52	52	48	54	49	47	46
3	Доля людей с высшим образованием, в %	22,4	23,1	22,9	25,3	25,2	24,9	25,4	25,7	25,8	26,1	26,3
4	Среднемесячная зарплата, в долл.	84	16	22	25	29	51	69	92	38	77	112
5	Доля в расходах на оплату товаров и услуг первой необходимости, в %	43	70	71	74	69	63	58	57	74	72	68
6	Уровень зарегистрированной безработицы, в %	0,04	0,6	1,3	1,2	1,5	1,6	1,8	1,7	1,6	1,4	1,2
7	Потери из-за забастовок, млн. долл.	1,8	24,0	23,8	41,6	45,2	47,9	41,8	74,2	19,6	16,2	7,4
8	Всего инфекционных заболеваний, млн. чел/дней	78,1	80,2	77,9	77,4	76,2	75,8	76,3	74,9	74,7	74,2	81,3
9	Число зарегистрированных преступлений, в тыс.	893,2	911,4	923,7	935,6	933,8	926,7	948,4	951,2	962,3	977,2	956,8
10	Уровень загрязнения атмосферы, млн. тонн	22,7	21,8	20,9	20,7	19,8	19,3	18,4	18,6	19,1	19,5	21,3
11	Затраты на рекультивацию земель, млн. долл.	12,4	1,6	1,8	2,2	2,3	1,9	2,1	2,4	2,5	2,3	3,1
12	Уровень загрязнения вод, млн. тонн	18,2	18,1	17,4	16,2	16,3	16,2	16,7	16,8	16,4	15,9	15,7
13	Уровень вторичного использования отходов, в %	2,3	2,7	2,2	1,9	1,9	1,8	1,8	2,1	1,9	1,6	1,7
14	Уровень использования природоохранного оборудования, в %	1,9	1,9	1,8	1,8	1,6	1,7	1,7	2,1	2,3	2,4	2,5
15	Количество промышленных объектов не соответствующих экологическим нормам РФ	1024	1027	991	993	987	986	992	993	994	1012	1017

В таблице 2.9 даны обобщенные социально-экономические факторы, оказывающие непосредственное воздействие на инвестиционный потенциал предприятий отрасли, но находящиеся вне сферы влияния.

Таблица 2.10

Финансово-экономические показатели ведущих предприятий цветной металлургии за 2006 год.

Наименование компании	Объем реализации	Темп роста	Объем реализации ($)	Балансовая прибыль	Прибыль после налогообложения	Рентабельность	Кол-во работающих	Производительность труда
	Млн. руб.	%	млн. долл.	млн. руб.	млн. руб.	%	тыс. чел.	тыс. руб./чел.
РАО «Норильский никель»	134 617	87,8	4787,2	-	-	39,4	96	1402,1
АЛРОСА	46833,5	28,5	1 665,5	13 897,6	9 947,8	21,2	39,2	1195,5
Сибирско-Уральская алюминиевая компания	19 793,7	24,1	703,9	3 476,4	2 744	13,9	26,9	734,9
Красноярский алюминиевый завод	17 935,1	54,8	637,8	1 138,9	1 066	5,9	12,1	1477
Братский алюминиевый завод	13 552,1	40,5	481,9	1 129,9	789,2	5,8	9,5	1425,5
Сибирский алюминий	11 778,9	371,4	418,9	1 039,1	730,5	6,2	16,6	711,6
Новокузнецкий алюминиевый завод	10 066,3	199,2	358	-866,8	-1 020,6	-10,1	6,1	1 651,8
Оскольский электрометаллургический комбинат	9 959	18,8	354,2	978,3	798,1	8	15,2	653,2
УЭТМ	8 653,5	62,6	307,7	626,4	485	5,6	7,9	1 095,8
Группа «ВСМПО-Ависма»	5 172,5	40,1	183,9	1391,1	925,9	17,9	20,8	248,5
Ачинский глиноземный комбинат	4 606,6	42,2	163,8	-71,8	-516,7	-11,2	11,6	396,2
Челябинский электролитный цинковый завод	4 471,5	32,2	159	1 325,7	1 125,7	25,2	1,8	2 514,9
Среднеуральский медеплавильный завод	3 600,4	51,2	128	206,7	158,7	4,4	4,8	750,1
Учалинский ГОК	3 564	49,3	126,7	505,9	332,5	9,3	6,3	563,1
Омолонская золоторудная компания	3 533,1	1,4	125,6	1 326,2	1134,2	32,1
Каменск-Уральский металлургический завод	3 206,3	568,5	114	-38	-40,6	-1,3	7,2	445,4
Кыштымский медэлектролитный завод	3 182,4	79,7	113,2	447	378,6	11,9	4,7	677,1
Гайский ГОК	2 919,9	15,7	103,8	619	551,3	18,9	6,5	447,2
Приаргунское горно-химическое ПО	2 721,8	82,5	96,8	107,8	68,3	2,5	12,3	221,5
Ступинский металлургический комбинат	2 642,7	80,4	94	219,3	129	4,9	5	533,2
Севуралбокситруда	2 492,9	30,1	88,7	-	-62,3	-2,5	9,4	264,4
Волгоградский алюминиевый завод	2 383,2	15,6	84,8	195,9	82,3	3,5	3,4	695,2

В таблице 2.10 даны финансово-экономические показатели ведущих предприятий отрасли за 2001 год. Предприятия проранжированы по объему реализации продукции.

В дальнейшем мною были отобраны 10 ведущих предприятий отрасли по данному показателю, на основе которых были выполнены все дальнейшие расчеты.

Были выбраны 8 показателей, по которым имеются статистические данные по всем предприятиям выборки, и которые, на мой взгляд, определяют их инвестиционный потенциал.7

 

2.2 Оценка  инвестиционного потенциала предприятий отрасли.

Для расчета рейтинга инвестиционной привлекательности предприятий цветной металлургии мною были выбраны следующие показатели:

1. Относительная рентабельность – отношение рентабельности по реализованной продукции к рентабельности по произведенной. Чем выше этот показатель, тем меньше у предприятий проблем со сбытом.
2. Износ основных фондов. Чем выше данный показатель, тем сильнее предприятию требуются инвестиции на замену изношенного оборудования.
3. Темп роста цен – темп роста цен на продукцию отрасли. При прочих равных условиях, чем выше индекс цен, тем выше спрос на продукцию отрасли.
4. Уровень зарплаты. Чем выше показатель, тем больше у предприятия возможностей привлекать квалифицированную рабочую силу.
5. Нетто задолженностей – отношение просроченных кредиторской и дебиторской задолженности. Этот показатель отражает потенциальную кредитоспособность предприятия.
6. Темп спада – отношение произведенной продукции в 2001 году к уровню 1990 года.
7. Экспортоспособность – доля экспорта в произведенной продукции.
8. Уровень загруженности – уровень загрузки оборудования. Индекс позволяет оценить способность предприятия  в короткие сроки нарастить выпуск продукции при благоприятной конъюнктуре.

Выше перечисленные показатели были рассчитаны для 10 ведущих предприятий отрасли по объему выпущенной продукции. В дальнейшем, они были сравнены со средними, за последние 11 лет, по которым у исследователя имеются данные, показателями для отрасли. В результате чего, был составлен рейтинг инвестиционной привлекательности предприятий цветной металлургии.

 

Таблица 2.11

Инвестиционная привлекательность предприятий цветной металлургии

Предприятие	Относительная рентабельность	Износ основных фондов	Темп роста цен	Уровень зарплаты	Нетто задолженностей	Темп спада	Экспортоспособность	Уровень загруженности
Среднеотраслевые	0,88	62,3	1,14	9 143	121,1	0,47	19,7	62,0
Норильский никель	0,91	67,1	1,12	19 829	124,8	0,51	22,8	56,8
Алроса	0,93	61,5	1,12	17 523	132,7	0,52	31,6	57,3
СУАЛ	1,07	49,4	1,17	8 419	124,9	0,64	17,4	52,4
КрАЗ	1,12	38,2	1,18	14 210	117,3	0,49	21,6	51,9
БАЗ	1,01	71,4	1,09	7 651	105,8	0,42	21,3	63,7
Сибирский алюминий	0,99	77,6	1,14	6 952	126,4	0,41	20,4	68,4
Новокузнецкий алюминиевый  завод	0,92	56,3	1,15	6 476	147,3	0,44	19,6	62,5
Оскол	1,09	34,8	1,16	7 018	101,8	0,46	11,4	51,9
Уралэлектр.	1,11	67,1	1,12	7 249	112,6	0,57	32,6	52,4
ВСМПО	1,04	63,2	1,07	9 473	125,3	0,68	34,7	53,8